Tags: курсы

Курс рубля

Что оказывает фундаментальное влияние на курс рубля в среднесрочной перспективе? Деятельность спекулянтов? Нет. Прогнозы ведущих аналитиков и таргеты финансово-экономического блока правительства? Да плевать на них, кого они интересуют? Может потоки международных инвесторов в ОФЗ? И это тоже нет, хотя косвенно в определенном смысле да.

Так в чем дело? Ключ к ответу простой, и он лежит на поверхности – это комплексные трансграничные потоки капиталов на всех уровнях, формализуемые через платежный баланс.

Счет текущих операций плюс сальдо финансового счета без учета ЗВР в полной мере определяет динамику ЗВР, а это в свою очередь оказывает макрофинансовое влияние на курс рубля.
Платбаланс1
В России был затяжной период укрепления рубля с 31 до 23.5, который происходил с 2003 по середину 2008. Именно в этот таймфрейм начался разгон счета текущих операций + финсчета без ЗВР на фоне роста цен на энергоносители и массового притока международных инвесторов в Россию.

С 2006 по начало 2008 был очень редкий и экзотический период не только для России, а вообще для большинства стран с профицитом счета текущих операций. В это время наблюдался двойной профицит из-за инвестиционного бума на развивающихся рынках, где и России досталось.

Кризис 2008-2009 характеризовался массированным оттоком капитала и давлением на счет текущих операций, который был стабилизирован в положительной области за счет обрушения импорта. В 2009-2010 чистый отток по финсчету достигал 180 млрд долл и это перекрывалось резким сжатием ЗВР, что отражено на первом графике. С сентября 2008 по февраль 2009 произошла первая в 21 веке мощная фаза ослабления рубля, которая происходила на фоне сокращения ЗВР и сжатия финансовых потоков.

В 2010-2013 была оттепель, которая характеризовалась нормализацией счета текущих операций и умеренными потоками иностранных капиталов, которые, впрочем, перекрывались массированным бегством капиталов российских резидентов в иностранные юрисдикции. Это те самые паразитные черные дыры в сотни миллиардов долларов, сформированные преимущественно российскими олигархами и придворными кремлевскими холуями на волне либерального хайпа. Все это НЕ позволяло рублю чрезмерно укрепляться и курс стабилизировался около 30 рублей за доллар в указанный период.Collapse )

Курс рубля

Как известно, все валюты мира последние 2 года ослабляются к доллару, но зато рубль ослабляется не только к доллару, но и ко всем валютам, за исключением … гривны и венесуэльского боливара! Во дела! ))
рубль1
На диаграмме (открывается в отдельном окне) сравнения динамики курса рубля за 2 года видно, что крах рубля является всеобъемлющим и всепоглощающим. Это не только проблемы с долларом и евро, это проблемы везде, где только можно. Рубль грохнулся к сырьевым валютам Канады, Австралии и Чили (цены на металлы, уголь обновляют минимумы за 10-15 лет), но и падение к нефтегазовым валютам (все страны ОПЕК, Колумбия, Норвегия, Азербайджан, Туркменистан). Но все же Казахстан нагнал Россию по темпам девальвации.

В отличие от высокоразвитых стран, типа Японии, в России обвал рубля автоматически влияет на инфляцию. Цены в Японии достаточно нейтральны к изменению иены, что обуславливается структурой потребительского и корпоративного спроса. Если японцам после девальвации не хватает денег на технику Samsung, LG или машины Ford, BMW, то они пересаживаются на Sony, Panasonic и Suzuki, Toyota, а компании меняют иностранные станки и оборудование на национальное, причем не худшего качества. В России в силу отсутствия товаров заменителей сопоставимого качества, девальвация нац.валюты прямо или косвенно переводит все в потребительскую и производственную инфляцию. Прямо, это когда импорт дорожает на величину, близкую к девальвации (сейчас в 1.7-2.6 раза на большинство импортных позиций), а косвенно, это когда отечественные производители при значительной зависимости от иностранных комплектующих и компонентов вынуждены перекладывать рост производственных издержек в конечные цены.

Умеренная и правильно организованная девальвация может и должна влиять положительно на национальный бизнес, опять же, как в Японии. Ранее приводил тенденции в корпоративном секторе Японии. Ослабление иены позволило экспорто-ориентированным компаниям Японии существенно улучшить финансовые показатели.
Collapse )