Tags: Великобритания

Экономика Европы за 20 лет

Насколько велики экономические проблемы в Европе? Работают ли антикризисные меры? Какие результаты демонстрируют ведущие страны Европы? Может показаться странным и диким то, что в настоящий момент страны ЕС демонстрируют максимальные темпы экономического роста с 2007! ))

Но еще более абсурдным будет звучать то, что положение домохозяйств ЕС наилучшее с докризисного экономического бума, т.к. усредненный годовой рост в 2015-2016 эквивалентен средним показателям экономического бума 2004-2007 (около 2% годового роста расходов населения на личное потребление). По абсолютным показателям расходы населения в ЕС вышли на докризисный уровень в середине 2014 и сейчас уходят в отрыв.
1
Впервые за 10 лет растут все компоненты ВВВ одновременно. Даже госрасходы начали расти после принудительного закрепощения расходов государства в связи с секвестром бюджета и режимом жесткой экономии из-за долгового паралича 2010-2012. Инвестиции бизнеса также вышли в положительную область, показывая уже 12 кварталов подряд роста. Экспорт растет. Не так быстро, как в 2004-2007, но странам ЕС удалось выйти в положительный профицит по торговому балансу с 0.5% до 3% и выше. Сейчас сократились до 2.5%, но даже это является рекордным уровнем.Collapse )

Brexit. Последствия

Попытка выхода Великобритании из ЕС может изменить всю архитектуру европейского порядка, а может не изменить, если финансовая элита возьмет верх. Не имеет смысла численно оценивать потенциальные потери или гипотетические приобретения Великобритании после отмежевания от ЕС, т.к. ни входные, ни тем более выходные параметры неизвестны никому (даже представителям ЕС и Великобритании). Предстоит длительная процедура согласования бесчисленного количества нюансов во всех аспектах (экономические, финансовые, политические, социальные и т.д.), но также следует понимать, что еще ничего не решено и процедура выхода из ЕС пока не активирована.

Но что следует отметить в первую очередь – любые серьезные попытки трансформации архитектуры ЕС вызовут колоссальные финансовые и экономические издержки в среднесрочной перспективе, где основным бенефициаром будут США. В виду нестабильности в Европе и в острой фазе неопределенности капиталы неизбежно устремятся в долларовую зону. Больше просто некуда.

В мире есть только 4 емкие валютные зоны с развитой финансовой инфраструктурой – зона доллара, евро, фунта и иены, причем только первые три имеют международную ориентацию с расположенностью к глобальным инвесторам. С точки зрения денежной массы юань даже впереди доллара, но в Китае практически отсутствует международный сегмент, а сами финансовые инструменты ориентированы на внутренний рынок. Китаю еще предстоит длительный путь выхода на международные рынки капитала.

Поэтому нестабильность в Европе перекоммутирует денежные потоки в США. Масштаб бегства зависит от глубины политического кризиса в Европе.

Выгоден ли финансовой и промышленной элите Великобритании выход из ЕС? Ни в коем случае. Это гарантированные убытки, где их величина зависит от того, насколько далеко они зайдут в конфронтацией с континентальной Европой.Collapse )

Brexit

В основе современного Евросоюза лежит девять базовых принципов: свобода передвижения товаров, услуг, капиталов, людей, унификация законодательства, единая финансовая политика, единое политическое пространство (политическая солидарность), общая внешняя политика и политика безопасности (обороны) и последнее – европейское право и юридическое/правовое сотрудничество.

Свобода передвижения товаров и услуг подразумевает исключение любых попыток протекционизма/торговых войн между странами ЕС и политика нулевых таможенных пошлин, также принцип солидарности в выработке общих таможенных тарифов относительно третьих стран.

Свобода передвижения капиталов предполагает упрощенную процедуру трансграничных транзакций, инвестиций, операций купли и продажи материальных и финансовых активов, таких как недвижимость, земли, акции, облигации, паи, производные финансовые инструменты и так далее.

Принцип свободы передвижения людей упрощает процедуру регистрации межгосударственной миграции людей. Одним из договоров, который регулирует данный аспект – это шенгенское соглашение, подписанное в 1985 году, но регулярно модифицируемое и дополняемое вплоть до образования шенгенского законодательства в 1999.

Унификация законодательства базируется на более, чем 10 тысячах различных документах по межгосударственному сотрудничеству, так и в рамках национального аспекта, охватывая практически все сферы экономики, финансов и политики. Например, от образовательных стандартов, вопросов европейского развития науки и технологий до антимонопольного законодательства, бюджетной политики, энергетических доктрин и всеобъемлющей энергетической политики. Примеры можно привести сотни, там невероятное количество соглашений и договоров.
Collapse )

Насколько велик долг США?

Одной из фундаментальных основ западной финансовой системы является бесперебойный и бесконечный процесс рефинансирования долгов. В контексте долгосрочной макрофинансовой стабильности ведущие центральные банки мира обращают внимание на два ключевых параметра:
1. это способность финансовой системы рефинансировать долги и их воспроизводить +
2. Величина долговой нагрузки, которая выражается не в абсолютном долге, а в количестве отвлеченных средств от операционного денежного потока на выплату процентов и погашения тела долга.

Например, долг/доход в одном случае равен 100% при средневзвешенной годовой процентной ставке в 1%, а в другом случае долг/доход равен ничтожным 10%, но при ставке в 15%. На первый взгляд, в первом случае долг огромен, однако с точки зрения воздействия на заемщика второй случай более «убийственен», т.к. обслуживание долга к доходам будет в 1.5 раза выше (относительно доходов), чем в первом случае.

Второй пример. Заемщик размещает облигации на 5 лет под 10% на 1 млн долл, а во втором случае берет кредит на аналогичную сумму на 5 лет под 10%. В первом случае отвлеченный денежный поток на обслуживание долга составит 100 тыс долл в год и погашение облигационного займа в 1 млн через 5 лет, а во втором при почти 255 тыс долл в год, т.к. приходится погашать тело долга – с общими выплатами в 1.275 млн (при условии периодического платежа для аннуитета на основе постоянства сумм платежей и постоянной процентной ставки). Первый вариант предпочтительнее, т.к. сумма обслуживания долга в 2.5 раза меньше при тех же входных параметрах, но сам долг остается неизменным, тогда как во втором случае долг нейтрализуется. Когда возникают проблемы? Если заемщик теряет возможность рефинансировать облигационный займ через 5 лет и гасит 1 млн.

Так в чем же уязвимость западной финансовой системы? Нарушение механизмов воспроизводства и рефинансирования долгов. Что может нарушить эти процессы и в чем проявляется кризис?

  • Кассовые разрывы - когда в момент времени t1 обслуживание неотложных обязательств превышает доступные ликвидные средства к распределению, которые могут быть получены только к моменту времени t2. Если разрыв между t1 и t2 не покрывается экстренно привлеченной ликвидностью, субъект вынужден инициировать распродажу части принадлежащих активов.

  • Кризис доверия - когда контрагенты не доверяют друг другу и снижают лимиты на межбанке или открытом рынке. Отказываются кредитовать на полную сумму, либо вообще блокируют финансовые транзакции.

  • Дефицит ликвидности для операционной и инвестиционной деятельности, что может приводить к вероятной распродаже активов.

  • Когда инвесторы/кредиторы теряют интерес к активу (или начинается процедура массирования изъятия ликвидности с рынков)


Первичной задачей ЦБ в развитых странах является купирование дефицитов ликвидности, которые в будущем могут спровоцировать кассовые разрывы, которые почти всегда приводят к кризису доверия (с распродажей активов) и нарушению механизмов рефинансирования и воспроизводства. Данный аспект почти не затрагивается в официальных публикациях, - там обычно отражают, что ЦБ занимается лишь сохранение ценовой стабильности и реже курсовой устойчивости. Но это в краткосрочной-среднесрочной перспективе.Collapse )

Великобритания. Обзор корпоративного сектора

Продолжаю обзоры корпоративного сектора по странам мира. Теперь Великобритания. Эта страна интересна тем, что не только состоит в англосаксонской системе, имея влияние на мировые процессы, является европейским финансовым центром, но так же тем, что официальная пропаганда Великобритании сообщает о том, что Великобритания вышла из кризиса, является цветущим оазисом и переживает едва не лучший период экономического роста за 21 век.
Посмотрите на данные по ВВП Великобритании.
Великобритания1
Впечатляет? Еще бы! Лучше, чем в 2006-2007, особенно потребительский сектор. Всем бы так!

Данные в альтернативной реальности, как обычно, другие.
Великобритания1b
Выручка у корпорации из Великобритании начала снижаться сразу, как только официальная пропаганда начала сообщать о супер импульсе экономического роста, т.е. с середины 2013.
Выручка снижается 8 кварталов подряд – пока эта самая длительная нисходящая серия за 20 лет.

Прибыль снижается с 2011 года – сразу, как только началось ралли на рынке Великобритании, которое к слову стало самым сильным с конца 90-х. Прибыль грохнулась почти в 4 раза с 2011. Пока это самые низкие уровни чистой прибыли за 10 лет, наименьшие в 21 веке и наиболее низкие с середины 90-х.
Collapse )