Более оперативные сводки с мировых рынков, комментарии по ключевым новостям, аналитика по важным событиям, макроэкономический и макрофинансовый анализ крупнейших стран мира и России, эксклюзивная корпоративная аналитика, уникальная инфографика и агрегированная статистика по рынкам, бизнесу и экономики. Все это будет в Telegram.
Объемные тексты, содержащие большое количество визуальной информации будут, как обычно здесь в ЖЖ. Так что формат блога в ЖЖ остается неизменным. В Telegram будет платформа для оперативных комментариев и заметок по ситуации на рынках, в экономике и политике.
Это единственный аккаунт в соцсетях, принадлежащий мне.
Все, что касается ГИИ/языковых моделей (LLM) устаревает в момент публикации, но тем не менее фиксировать актуальную диспозицию весьма полезно и интересно.
Большая часть из критических замечаний, которые я публиковал на протяжении всего 2024 года уже не являются в полной мере актуальными, хотя большая часть фундаментальных ограничений так и не решена. Подробная расшифровка всех слабых и сильных сторон займет слишком много времени – слишком масштабный и комплексный анализ потребуется.
Остановлюсь для начала на списке/реестре наиболее сильных моделей.
Ниже сводная информация о топовых языковых моделях:
1. ChatGPT o1: США, OpenAI, сентябрь 2024, контекстное окно 128 тыс токенов.
2. Google Gemini 2 flash: США, Google, декабрь 2024, 2 млн токенов.
3. Claude 3.5 Sonnet: США, Anthropic, октябрь 2024, 200 тыс токенов.
4. Amazon Nova Pro: США, Amazon, декабрь 2024, 300 тыс токенов.
5. Llama 3.3 70B: США, Meta Platforms, декабрь 2024, 128 тыс токенов.
6. xAI Grok: США, xAI, ноябрь 2024, 8 тыс токенов.
7. Phi-3 Medium: США, Microsoft, апрель 2024, 128 тыс токенов.
8. Reka Flash: США, Reka AI, февраль 2024, 128 тыс токенов.
9. Command R+: Канада, Cohere, апрель 2024, 128 тыс токенов.
10. Mistral Large 2: Франция, Mistral AI, июль 2024, 128 тыс токенов.
11. Qwen 2.5: Китай, Alibaba, декабрь 2024, 131 тыс токенов.
12. DeepSeek V3: Китай, DeepSeek, декабрь 2024, 128 тыс токенов.
13. Jamba 1.5 Large: Израиль, AI21 Labs, август 2024, 256 тыс токенов.
Все про тот же американский рынок по двум причинам – никогда в истории подобного не было и каждое обсуждение этой темы формирует «хроники безумия», а во-вторых, американский рынок является системообразующим во всей глобальной финансовой системе.
За счет кого рост?
На двух графиках показана сравнительная динамика секторов из индекса S&P 500 в классификации S&P (я использую другую классификацию в своих обзорах корпоративной статистики), где я указал две точки отсчета (27 октября 2023 и 19 апреля 2024).
Пузырение активов предполагает постоянный процесс вливания ликвидности в жернова рынка.
Рынок безжалостно перемалывает ликвидность и имеет короткую память – пример IBM, Cisco, HP и Intel в помощь – компании, которые на протяжении своей истории имели щедрую акционерную политику в ущерб развития и обеспечения технологического доминирования.
В итоге акции на условном дне, а миллиарды долларов на дивиденды и байбэк были потрачены в пустоту.
Знаете ли вы, сколько эти компании потратили на дивиденды и байбэк за 35 лет? Intel потратила 242 млрд при текущей капитализации 127 млрд, Cisco – 234 млрд при капитализации 194 млрд, IBM – 247 млрд при капитализации 156 млрд по собственным расчетам на основе отчетности компаний. У HP была реорганизация с дроблением бизнеса, поэтому сравнение будет некорректным.
Деньги потрачены и бизнес стоит вдвое дешевле, чем было проинвестировано в поддержку капитализации. Вопрос – зачем?
Этот пример тупой, бесцельной и бессмысленной утилизации финансовых ресурсов в ущерб развития, где самый яркий пример с Intel, которая последние 5 лет погрязла в реорганизациях и технологической трансформации.
▪️Сложно найти крупную компанию, которая допустила за последние 5-7 лет столько ошибок, сколько Intel.
Пространство для развития в России огромно, но и проблем достаточно.
Экономика, по сути, определяется синтезом трех компонентов/составляющих: рабочая сила/труд, капитал (материальный и финансовый) и технологии. Качество корпоративного и государственного управления определяет меру эффективности использования трех базовых компонентов.
• Отраслевая трансформация (рост количества отраслей с высокой добавленной стоимостью в расчете на занятого или единицу капитала)
• Расширение номенклатуры/спектра товаров и предоставляемых услуг (технологические уклады).
• Рост производительности труда и повышение эффективности производства.
▪️Капитал:
• Расширение инвестиционной активности (инфраструктурные инвестиции, капитальные инвестиции) в пределах существующих технологических укладов в рамках повышения качества, многообразия и емкости основных фондов.
• Долговое расширение, как один из инструментов расширения инвестиционной активности – эффективно в условиях, когда скорость роста превышает скорость долга, а рентабельность выше заемные ресурсов.
▪️Человеческий ресурс:
• Фактор демографии – рост населения, как потребителей
• Насыщение спроса в пределах определенной группы товаров или вида услуг в расчете на душу населения.
• Мера вовлечения трудоспособного населения в воспроизводственную активность – количество занятых к трудоспособному населению.
США беспрецедентными темпами инвестируют в науку, инновации, в исследования и разработки по широкому спектру направлений.
На создание технологий (по добавленной стоимости, а не по валовым расходам) в период с 2007 по 2012 в среднем расходовалось 1.9% от ВВП по номиналу. Постепенное ускорение началось с 2013 и существенное ускорение с 2017 года, когда началась технологическая и экономическая война с Китаем.
В 2017 американскому истеблишменту и технологической элите стало понятно, что США уступают и/или теряют темп инновации в сравнении с Китаем, в котором расходы на R&D растут по параболической траектории.
К 1 кв 2023 расходы на создание технологий в США достигли исторического максимума после непродолжительной консолидации (около 1.5 лет) на высокой базе.
Вместе с технологиями растут расходы на создание программного обеспечения, которые существенно ускорились с 2015 года, где около 80% в структуре чистого приращения составляют расходы на создание искусственного интеллекта. Одной из форм высшей эволюции ИИ в настоящий момент являются ChatGPT – публичная форма ИИ, но значительная часть ИИ разработок являются непубличными.
В итоге, создание технологий и софта занимаются свыше 5% от ВВП (по добавленной стоимости и по номиналу) – максимум за всю историю. Изменения доли за 10 лет составляет 1.5 п.п – это самый быстрый темп увеличения расходов на инновации за весь период существования США.
Какие экономические итоги и направления движения двух стран?
Конкретики было не так много, однако приоритетные направления достаточно четко обозначены.
Планируется, что к 2030 году экспорта газа в Китай вырастет до 98 млрд куб.м плюс 100 млн тонн СПГ, где 50 млрд газа предполагается поставить по проектируемой трубе «Сила Сибири 2», одновременно выводя на полную мощность «Силу Сибири».
Этот план выглядит нереалистичным и даже абсурдным. Дело в том, что Силу Сибири строили 5 лет с 2014 по 2019. Первые коммерческие поставки начались в 2020, разгоняясь с 5 млрд, далее немногим больше 10 млрд куб.м в 2021 и около 16 млрд куб.м в 2022. Планируется, что только к 2025 году Сила Сибири выйдет на проектную мощность в 38-40 млрд куб.м в самом лучшем случае.
Силу Сибири 2 с мощностью 50-55 млрд куб.м могут начать строить лишь в 2024, а завершение ближе к 2028 с первыми поставками в 2029, что не позволит даже теоретически выйти на план поставок к 2030 году. Поэтому реалистичный объем поставок к 2030 ближе к 40 млрд куб.м.
Что касается СПГ? 100 млн тонн СПГ – это 138 млрд куб.м и только в Китай при том, что текущие поставки России во все страны составляют 43-46 млрд кубов. Этот план предполагает рост мощностей СПГ минимум в 4 раза за 5 лет и вхождение в мировые лидеры по экспорту СПГ, обгоняя Катар и Австралию, выступая на уровне США, что, разумеется, невозможно.
Демография является одним из важнейших долгосрочных факторов, ограничивающий потенциал экономического роста.
Способность к инновациям, интенсивному прогрессу и отраслевым сдвигам проявляется лучше всего в молодом обществе. Важно отметить, что старение населения не останавливает технологический прогресс, а меняется скорость этого прогресса и вектор.
С другой стороны, высокая доля молодого поколения не гарантирует экономическое процветание, иначе бы страны Африки были самыми преуспевающими.
Для успешного развития необходимо сочетание множества факторов – инфраструктура, определенная интеллектуальная социокультурная среда, чего нет в беднейших странах, выстроенная и отлаженная образовательная система, приоритет государства в науке и технологиях с соответствующими условиями, финансированием и научно-технической средой, точки приложения научного потенциала в бизнесе и госпроектах.
Старение население и соответствующее смещение среднего возраста приводит к иным приоритетам в обществе. Проект «развития» замещается проектом «сохранения и консервации».
Чем общество старше, тем выше склонность к консолидации. Однако, цивилизацию и технологии двигают мечтатели и энтузиасты.
Фазовые переходы, отраслевые сдвиги происходят тем быстрее, чем общество моложе.
Молодость – это склонность к риску, авантюрам, гибкость мышления, физическая выносливость и интеллектуальная эффективность.
Опасения вторичных санкций обрушили инвестиционный и технологический импорт в Россию из недружественных стран. Значение имеет период с марта 2022 в момент внедрения торговых санкций против России.
AMD представила новые 5нм процессоры Ryzen 7 серии (5 поколение) на архитектуре Zen 4 с поддержкой DDR5 и PCIe-5. Заявленный прирост производительности 29% относительно 5 серии Ryzen (4 поколение), где 13% обусловлено архитектурными улучшениями и ростом производительности на такт (IPC).
Распределение прироста производительности от 1% до 36% в различных задачах, а среднегеометрический результат +13% при фиксированной частоте в однопоточном режиме в сравнении с Ryzen 5950х.
14-15% за счет прироста частоты, что было достигнуто путем перехода на новых техпроцесс, улучшения энергопотребления и расширения разгонного потенциала в рамках теплового пакета.
Ryzen 7950х в сравнении с Ryzen 5950х может обеспечить от 30 до 50% прироста производительности в режиме многопоточности в рабочих приложениях и 6-35% прироста в игровых задачах. А в сравнении с Intel i9-12900k рост производительности в рабочих приложениях от 36% до 62%, что фактически делает AMD абсолютно недосягаемым.
При этом производительность на ватт выросла на 47% относительно конкурента, а плотность размещения транзисторов вдвое выше, чем у Intel. ( Collapse )