Category: лытдыбр

Category was added automatically. Read all entries about "лытдыбр".

Мифы. О прибылях и P/E

Меня несколько удивляет и изумляет то, сколь сильный упор «лучших аналитических» умов мира делается в сторону поверхностного анализа показателей прибылей компаний и всякой там ерунды, типа p/e. Везде в заголовках пишут «компания A получила в квартале B столько то прибыли и у него p/e=25».

Но даже, если включить немного логики, то станет очевидным то, что показатель прибыльность компании не отражает того, насколько она успешна не только по отношению к конкурентам, но насколько она успешна даже по отношению к себе собой.

Начнем издалека. Даже если каким то чудом и абсолютно немыслимым образом некой компании удалось из 1 млрд доходов сгенерировать 900 млн прибыли, то многим станет понятно, что в дальнейшем этой прибылью компания будет делиться: с сотрудниками, иначе они уйдут к конкурентам, с акционерами или с государством и так далее. Никогда и ни при каких условиях крупные корпорации не смогут работать с высокой маржой, каким бы эффективными они не были.

А теперь берем типичную ситуацию. Успешная компания получает 1 млрд доходов, где после уплаты налогов остается 100 млн прибыли.
1. Если компания решит направить 50 млн прибыли на выплату премии сотрудникам за хорошую работу. Будет ли это сигналом к тому, что у компании дела идут плохо, ведь тогда чистая прибыль сократится в 2 раза?! Конечно нет! Ведь это хорошо не только для сотрудников компании, которые получили больше обычного, что сигнализирует о том, что дела в компании идут хорошо, но и для экономики, ведь теоретически эти 50 млн долларов могут пойти на покупку товаров и услуг, что стимулирует потребительский спрос.

2. Если компания направит 50 млн баксов на закупку дополнительно оборудования, аренду помещений, на рекламу и продвижение продуктов и прочие инвестиции, которые в текущем момент расширяют бизнес и в перспективе позволяют компании генерировать лучшие финансовые показатели. Либо на дополнительные исследовательские работы. Так вот, плохо ли это хорошо? Конечно, хорошо, ведь инвестиции – это сигнал к тому, что компания уверена в спросе на свою продукцию и кроме того, что этот спрос будет превышать текущее предложение и для успешного функционирования необходимо расширение бизнеса. И каким образом расширение бизнеса является плохим знаком?

3. Если компания повысила дивиденды акционерам в текущем квартале на 50 млн долларов, то хорошо ли это плохо? Для компании скорее плохо, т.к. лучше бы сотрудникам выплатила премии, но для акционеров хорошо. В целом повышение выплаты акционерам признак того, что дела у компании идут неплохо, так что скорее позитивных знак.

4. Если компания занялась операциями «слияние и поглощение», заплатив за покупку перспективной компании-конкурента 500 млн баксов. В итоге за квартал могут быть убытки в 400 млн и правильнее бы оценить рентабельность сделки и потенциал успешной интеграции, но все же операция «слияния, объединения» больше в плюс играет, т.к. доля рынка у компании повышается, они приобретает патенты, которые раньше были у конкурента, она приобретает технологии, бренд, производственные мощности и главное сотрудников!
Collapse )

Тушим пожар керосином

Знаменитая и запоминающая во всех отношениях августовская кровавая баня затянула, подобно черной дыре, в свои недра десятки миллиардов долларов активов долгосрочных инвесторов для того, чтобы …? Правильно: успокоиться и через некоторое время начать все сначала. Народ сейчас буйный, нервный, дергается от любого шороха. Но, по правде говоря, если соотнести экономику и состояние финансового сектора в трех точках: май 2011, где S&P500 был на 1370, начало августа 2011, где индекс был на 1100 и сейчас при 1200, то мы не заметим ничего, за что бы могло зацепиться внимание любого человека, внимательного к деталям. Ни улучшилось, ни ухудшилось, а осталось все, как есть, т.е. плохо.

Экономика не меняется за один день, если только это не война, глобальная эпидемия или крупномасштабный экономический терроризм и диверсия образа и подобия 2008 года. То, что пересмотрели статистику – это для наживки – чтобы было, что обсудить и народ не хватал звезд с неба в надежде, что все хорошо. Информацию подбрасывали дозировано и в нужное время. В целом, я бы за создание информационного фона поставил им твердую 10 из 10. Вот, что-что, а информационный фон и промывка мозгов у них получается значительно лучше, чем решение экономических проблем.

А правда в том, что то удручающее состояние экономики, которым нас пугали в августе возникло не за один день. Это состояние было 3 года. Просто они рисовали другую реальность, отличную от того, что в действительно происходило вокруг. Рисовали для того, чтобы решить свои «сиюминутные» проблемы. Когда им хорошие данные оказались не нужны, то они их изменили на плохие. А потом все заново. Они продолжат менять правило игры на ходу в одностороннем порядке, так что не стоит удивлять тому, насколько быстро можент поменяться настроение толпы.

Вообще читать сейчас экономические и финансовые новости вредно, хотя бы потому, что вы не узнаете из них ничего нового. Вас будут дезориентировать и скорее всего вас будет мучать вопрос, почему рынок растет сейчас так сильно и бойко, хотя несколько дней назад падал с достаточно хорошим аппетитом на «продажу».

Моя мнение на счет всего этого строится на одной незамысловатой идеи: Collapse )

Стив Джобс УХОДИТ ИЗ Apple!

Эпопея заканчивается. Главный исполнительный директор Apple Стив Джобс уходит с руководящей должности, но останется в совете директоров. По неподтвержденной информации из-за того, что у него ухудшилось здоровье. Он был болен раком с 2004 года, несколько раз лечился, потом в начале января ушел в отпуск, но выглядил хреново и похоже решил отдохнуть хорошенько.

Стив: “Я всегда говорил, что когда нибудь настенет день, когда я не смогу испольнять свои обязанности и удовлетворять ожидания … и этот день настал». Хотя стоит признать, что Стив уже давно не занимается, так называемой операционной деятельности, т.е. он уже много лет не прикасается к разработке устройств. Он скорее выполнял функции идейного вдохновителя, а если точнее - бренда, иконы и выступал на конференциях по продвижению устройств.

Ну, что ж. Пожелаем Стиву удачи – на отпуск он себе заработал.. Все же при его руководстве компания стала по-настоящему великой, раз такие неистовые, ожесточенные споры ведутся на счет того является ли iPhone говном или нет? Да и результаты компании феноменальны. Объективно – да, в устройствах Стива нет ничего того, чем бы они отличались в лучшую сторону от конкурентов, даже можно больше сказать – они, как правило хуже, чем у конкурентов, но продаются в разы лучше! Как? Это никто достоверно не может сказать. Но Apple всегда удается оказаться в нужном месте в нужное время. Они умеют продавать свои устройства лучше всех на планете. Вероятно, если бы Стив продавал тухлые носки по цене 1000 баксов за пару у него бы получилось. Маркетинг, магия, удача делают свое дело.

Но Стив стал как иконой для фанатов Apple. Collapse )

Некоторые подробности по поводу решения IEA

Совокупный объем нефтяных интервенций составит 60 млн баррелей, которые будут равномерно распределены с 1 по 30 июля 2011 года. Следовательно дневная интервенция равна 2 млн баррелей, что составляет 2.3% от  дневного мирового потребления нефти.
Это 3 интервенция в истории организации. 1 была в 1990-1991 после вторжения Ирака в Кувейт, вторая была в 2005 после урагана Катрина из-за повреждений трубопроводов в Мексиканском заливе.
Общие запасы 4 млрд. баррелей, из них 1.6 млрд государственных. Это эквивалентно 146 дней текущего спроса на нефть со стороны крупнейших стран импортеров.
Недостаток нефти по оценкам IEA из-за ливийского конфликта с начала февраля составил 132 млн. баррелей. Однако не указано какой объем был компенсирован из-за увеличения мировой добычи.
Нефть будет распределена в следующей пропорции. Северная Америка 50%, из которых около 80% придется на США. Далее 30% на Европу и 20% на Азию.
На вопрос, а почему сейчас спохватились, а не раньше,   Collapse )

Продолжение войны в Ливии

Собственно новость в одно предложение, но показывает суть всего конфликта. "Главы государств G8 ("Большой восьмерки") потребовали ухода в отставку ливийского лидера Муаммара Каддафи" Ну, что? Кто еще сомневается в том, что военная операция в Ливии была запланирована еще до начала бунтов и все это было подстроено для свержения Каддафи и "экспорта демократических ценностей"? Я писал это еще до начала оккупационной войны и подтвердил свои слова сразу, как стало известно о начале боевых действий в марте. В официальной резолюции ООН нет ни слова о том, что режим Каддафи должен упасть, там говориться о защите мирного населения и создания "безвоздушного" пространства, чтобы боевые самолеты не могли летать. По факту получилось, что летать могут авиация сил НАТО, но не могут летать самолеты Каддафи, т.е. одностронняя интерпретация. Представьте, если бы вы США запретили поднимать авиацию на своей территории, а вражескую бы запустили? )) Безумно? Ну-ну! ))

Было много народу, кто спорил, кто считал, что нет никакой теории заговора и это все мои больные фантазии, что Европа и США такие хорошие и спасают людей по всему миру. Мое мнение, что современный демократизм - это новая форма фашизма. Своих в рабство через кредит, не своих убивать и в рабство тоже через кредит, если удалось приручить к демократическим ценностям. Все как бы добровольно, формально никто ничего не навязывает, но на деле все иначе. Collapse )

Сценарий апокалипсиса от Казначейства! ))

Вчера наш друг Тимоти написал очень зловещее письмо, от которого, даже такой подготовленный человек, как я рыдал от страха )) Хотя концентрация «апокалипсиса» на единицу информации в моем блоге достигает космических масштабов, Тимоти превзошел меня и обошел на повороте, как безропотного ребенка. Просто уникальность состоит в том, что обычно такие люди, уровня Тимоти Гайтнера не говорят таких вещей, особенно письменно. Одно дело анонимно на форумах и в блогах среди своих, как я, а другое дело официальное письмо от Казначейства. Совершенно разные уровни.

Многие СМИ растиражировали инфу и подняли ее в топы, но лучше читать в оригинале, т.к. у каждого интерпретация своя.
http://www.treasury.gov/connect/blog/Documents/Letter.pdf

Коротко в чем суть? Лимит долга установлен на 14.29 трлн. Сейчас 14.01, т.е. где-то к марту лимит могут превзойти.
Ну и что, в чем сыр бор? В этом случае Казначейство в связи с законодательством юридически не наделено полномочиями эмитировать и обслуживать следующее:
  • Local Government Series Treasury securities (SLGS)
  • Government Securities Investment Fund (G-Fund)
  • Exchange Stabilization Fund (ESF)
  • Civil Service Retirement and Disability Fund (CSRDF)
Далее Гайтнер начал пугать конгрессменов, говоря, что какими они окажутся плохими и безответственными, если не повысят лимит. Само письмо вроде бы абсолютно рядовое, по крайне мере, такие письма пишут каждый день сотнями и обычно никто не обращает внимание, если только не «пужалки» Гайтнера. Я просто не мог обойти эту тему стороной, поэтому сценарий апокалипсиса от Тимоти:

1. Казначейство будет вынуждено объявить дефолт по своим обязательствам, вызывая катастрофический ущерб для экономики США, гораздо более свирепый, чем кризис 2008-2009.
2. Дефолт поднимет процентную ставку по всем займам (федеральные, муниципальные, корпоративные, потребительские и, безусловно, ипотечные кредиты). Произойдет снижение пенсионных накоплений, рынок акций рухнет, цены на жилье пойдут вниз. Все это приведет к чудовищному падению инвестиций и расходов домохозяйств (т.е. мощный спад ВВП), вызывая новую волну сокращений персонала и банкротств в значительных масштабах. Тобишь Великая Депрессия номер два.
3. Дефолт будет иметь долгосрочные крайне негативные последствия для статуса трежерис и роли доллара, как валюте – убежищу. Вызывая дальнейшее увеличение процентных ставок и снижение готовности инвесторов по всему миру инвестировать в США. Доверие к США будет потеряно.
4. Платежи по широкому кругу пособий и других обязательств будут прекращены, в частности:
Collapse )

Последний пост в уходящем году. С наступающим! )

Прошел еще один год достаточно неоднозначный с точки зрения экономических достижений для развитых стран, весьма сомнительный относительно принятых мер со стороны ведущих мировых деятелей и наиболее сумбурный для финансовых рынков, где участие, так называемой «третьей стороны» стало наиболее выраженным. Давайте на чистоту: за два года не были предприняты ни одни фундаментальные преобразования, которые могли бы оградить мир от рисков дальнейший потрясений. Не было сделано ничего, чтобы оградило реальную экономику от чрезмерного влияния гипертрофированого финансового сектора, который стал слишком огромен, когда объем сложных структурированных производных превышает реальные активы в десятки раз.

Так или иначе, коллапс любого финансового пузыря всегда крайне негативно отражался на всех секторах экономической деятельности. Но для поддержки несоизмеримо большой финансовой машины требуется все новые ресурсы, поэтому пузыри станут неотъемлемой чертой, частью современной экономической системы, иначе фин.сектор просто не сможет существовать из-за своих размеров. Однако, перспективы финансовых рынков в долгосрочной перспективе, на мой взгляд, наиболее пессимистичны из-за физических пределов расширения системы, как подобно красного гиганту, сжимаясь, сбрасывая оболочку и превращаясь в белого карлика с дальнейшим процессом полураспада. Реальная жизнь людей и экономика продолжит существование. Человек живучий организм и умеет приспосабливаться, адаптироваться к любым, даже очень сложным условиям. За долгую историю были гораздо, существенно более тяжелые времена, чем сейчас и ничего, выживали, процветали и росли. Не без проблем, но все будет хорошо.

Но нужно иметь в виду неизбежные процессы трансформации финансовой системы, которые скрыты в пучине мировой пропаганды, но следует понимать, что мир на пороге глобальной трансформации, переделу сфер влияния и смене парадигмы (что частично уже идет) после периода 30 летнего экономического бума. Тактика «купи и держи» мертва в долгосрочном плане, следует быть готовым к крайне высокой волатильности в уже самом ближайшем времени. 2011 год принесет много интересных событий, движений и новостей. Держим руку на пульсе!

Я хочу поздравить всех читателей с наступающим Новым Годом! Не важно, как он прошел для вас, но старайтесь оставить в памяти только лучшие дни, сделав выводы из ошибок, чтобы максимально их минимизировать, двигаться дальше, смотреть вперед, процветать и прогрессировать! Сохраняйте силу духа и твердость характера, чтобы противостоять внешним невзгодам. Но главный актив, который есть в жизни любого человека и который нельзя купить – здоровье. Не продавайте душу дьяволу, тобишь рынку, окунаясь в него с головой, деньги не должны быть самоцелью, все это вторично. Берегите здоровье, любите своих родных и близких – это самое главное, все остальное наживное! Удачи в новом году!

Друзья, спасибо, что вы были со мной в этом блоге! Спасибо за интересные и высоко интеллектуальные комментарии, которые стимулировали меня на занятие этой деятельностью!
Collapse )

Деятель слил Сбербанк на прошлой неделе на $1 млрд и ... откупил обратно :)

На прошлой неделе Сбер в моменте терял до 10% от 19 февраля, доходя до 73,23р без каких либо объективных причин (нефть и СИПи торговались возле своих максимумов), после чего за 3,5 дня взлетел почти на 15% (+10р прибавки).

Акции госбанка продавал, в частности, его крупнейший частный акционер Николай Максимов, бывший владелец металлургической «Макси групп», рассказали сотрудники нескольких инвестбанков. Максимов подтвердил «Ведомостям», что в последнее время в его интересах совершались крупные сделки с акциями Сбербанка. По его словам, он и его партнер в прошлом году в течение нескольких месяцев покупали акции Сбербанка через «ВТБ 24» как на свои, так и на заемные средства. Когда плечо достигло $800 млн, лимит брокера, рассчитываемый от оборота по акциям на ММВБ, исчерпался, и в последние четыре месяца увеличить кредит Максимов с партнером не могли. «Чтобы избавиться от этого ограничения, я решил перевести бумаги в другие компании», — говорит Максимов.

Перевести бумаги, купленные на заемные средства, к другому нельзя, поэтому их прошлось продать, а затем вновь покупать, рассказывает инвестор, он с партнером снова воспользовались кредитами и в результате операции количество акций на днях будет восстановлено. Принадлежащие Максимову с партнером акции Сбербанка теперь будут храниться в «ВТБ 24» и еще двух компаниях. «В том числе работаем с «Тройкой», — говорит он.

«Тройка» на прошлой неделе, по данным Bloomberg, лидировала по объему торгов акциями «Сбера» (среди брокеров, сообщающих эту информацию) с невиданным отрывом. Например, 26 февраля она заключила сделки с 151 млн акций «Сбера», или 75% от оборота на ММВБ, 25 февраля эта доля составила 42%, а 24 февраля — 56% (неделей ранее было 13-16%). За эти три дня оборот составил около 700 млн штук, или порядка 3% от общего количества акций. Близкий к «ВТБ 24» источник слышал, что Максимов — клиент банка, представитель банка это не комментирует, говоря лишь, что обычно клиентам предоставляется плечо 1 к 1, а клиентам с повышенным уровнем риска — 1 к 3.

Скупать акции Сбербанка Максимов начал весной 2009 г., когда они стоили 20 руб. В январе банк раскрыл, что новому инвестору принадлежит 1,6% голосующих акций. Этот пакет, по словам Максимова, не учитывает бумаги, приобретенные им с партнером на заемные средства. Общий пакет он не называет («меньше 5%»), обещая раскрыть его перед собранием акционеров банка. При помощи плеча 1 к 1 на $800 млн Максимов с партнером могли скупить более 2% акций Сбербанка (по текущим котировкам), а их общий пакет — составить около 4%.

Представители «Тройки диалог» и Сбербанка от комментариев отказались. http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/2010/03/02/227042

Книги по торговле, фондовому рынку и форексу в электронном виде

Нашел в инете список книг в электронном виде и скомпоновал. Сей труд по оцифровке судя по всему сделан неким деятелем с почтой momo2004_04@mail.ru. За что ему, либо тому, кто это сделал спасибо!

Collapse )

Спрэд между Сбером и Сбером преф

Спрэд между Сбером и Сбером преф:


Среднее значение спрэда с 20 июля 2007 года по 2 декабря 2009 равняется 1.72. На данный момент он составляет 1.23 - это самое низкое значени за более, чем 2 года. Это для тех, кто строит глупые отмазы относительно тупороста префа. Причина не в нем, а в избыточной ликвидности и желании крупных игроков иметь эту бумагу. Фактически дуется зверский пузырь, но последствия будут очень плачевными, как только спрос достигнет своего пика и спекулянты потеряют интерес. Вопрос не в том: упадет он или нет, т.к. ответ однозначный - упадет. Вопрос в другом - когда?