spydell (spydell) wrote,
spydell
spydell

Categories:

Кто выкупает американский фондовый рынок?

Чистые денежные потоки в акции американских компаний (совокупные покупки минус продажи) составили 500 млрд долл за первые 9 месяцев 2020 без учета корпоративных байбеков. Это максимальный приток в истории американского рынка за 9 месяцев. Прошлые пики были в начале 2009 и с середины 2014 по 1 квартал 2015.
Flow1
И кто обеспечил весь приток? Согласно данным ФРС, это были … сюрприз… нерезиденты, которые за 9 месяцев 2020 обеспечили чистый приток в 516 млрд долл!

Нерезиденты выкупали американский фондовый рынок с 1996 по 2014 включительно с чистыми денежными потоками в 1.8-1.9 трлн долл. С середины 2015 были преимущественно продажи до 350-400 млрд на протяжении четырех лет. С 2020 самый масштабный выкуп по скорости, да и по объему – свыше трети от накопленных покупок до данного маневра.
Flow2
Физ.лица по принципу direct и indirect выкупили всего на 122 млрд. Это прямые и косвенные чистые покупки. Косвенные покупки подразумевают работу через управляющих активами - Mutual funds, Closed-end funds, ETF, приватное управление через инвестиционные банки.
Flow3
На самом деле основные покупки со стороны физлиц были произведены не в 2020, а с 2013 по начало 2018 на объем около 2 трлн долл. Массированный приток частных клиентов и рост объема торгов на фондовом рынке обусловлен мелкими розничными спекулянтами с суммами менее 50 тыс долл, тогда как крупные клиенты выступают продавцами. На графике видно, что с 2018 чистые покупки практически не изменились.

До этого чистые продажи были с 1 квартала 2007 по 1 квартал 2009 на объем в 1.3 трлн долл и с 2 квартала 1997 по 4 квартал 2002. Примечательно, что фаза наиболее агрессивного пузыря доткомов была на фоне чистых продаж со стороны физлиц по всем сегментам, тогда как мелкие розничные инвесторы выступали основным драйвером под разгон котировок в конце 90х - они + иностранцы.

Однако, кто наиболее последовательно и агрессивно продает рынок много лет – это пенсионные и страховые фонды.
Flow4
С 1970 по 1995 год, когда физлица выступали чистыми продавцами, именно пенсионные и страховые фонды обеспечивали покупки на рынке. С 1995 по 2011 баланс практически не изменился, а с 2012 массированные продажи, обусловленные дефицитом ликвидности для покрытия пенсионных обязательств из-за снижения чистых процентных доходов на траектории снижения ставок на рынке.
Flow5
Коммерческие банки и дилеры практически не влияют на рынок на макроуровне, по крайней мере, по всем банкам и исключительно на свои счета. Это напрямую не касается первичных дилеров, которые распределяют ликвидность от ЦБ, т.к. они могут работать, как через иностранные прокси, так и через счета клиентов.


Tags: США, акции
Subscribe

  • Насколько все плохо с отчетностью S&P 500?

    Операционная прибыль компаний из S&P 500 в расчете на акцию (т.е с учетом обратного выкупа) составила в 2020 139 пунктов против 161 в 2019. Для…

  • Неуправляемый разгон

    Годовой дефицит федерального бюджета США достиг 3.5 трлн долл и продолжит расти, как минимум к 3.8-3.9 трлн к апрелю 2021. Это максимальный дефицит…

  • Кульминационный монетарный выброс

    Впечатляющий разгон – 9.4 трлн долл за 11 месяцев с 1 марта 2020 от ведущих семи центральных банков развитых стран. Они твердо и уверенно…

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 58 comments

  • Насколько все плохо с отчетностью S&P 500?

    Операционная прибыль компаний из S&P 500 в расчете на акцию (т.е с учетом обратного выкупа) составила в 2020 139 пунктов против 161 в 2019. Для…

  • Неуправляемый разгон

    Годовой дефицит федерального бюджета США достиг 3.5 трлн долл и продолжит расти, как минимум к 3.8-3.9 трлн к апрелю 2021. Это максимальный дефицит…

  • Кульминационный монетарный выброс

    Впечатляющий разгон – 9.4 трлн долл за 11 месяцев с 1 марта 2020 от ведущих семи центральных банков развитых стран. Они твердо и уверенно…