spydell (spydell) wrote,
spydell
spydell

Categories:

Хроники апокалипсиса. Призрак инфляционного шока близок, как никогда

Баланс ФРС вырос еще на 586 млрд, а за 2 недели на 942 млрд – это самый быстрый прирост за всю историю (прошлый рекорд был в начале октября 2008 на уровне полу триллиона). Они каждую неделю рекорды ставят, так что это теперь нормально!
Баланс ФРС 1
Основной причиной роста баланса является приращение ценных бумаг на 355 млрд, из которых трежерис 337 млрд. РЕПО ожидаемо сократились на 90 млрд (с 442 до 352 млрд), банкам нет смысла фондироваться через операции РЕПО, т.к. они привязываются к механизму рефинансирования и вынуждены резервировать залоги. Однако главное то, что банки ограничены в возможностях использования данного ресурса для выкупа ценных бумаг в виду срочности процедуры – РЕПО нужно будет возвращать или рефинансировать, а ФРС может сократить лимиты. Это исключительно временная и вынужденная мера для экстренного закрытия кассовых разрывов и маржин коллов. Рыночной дно прошли и РЕПО сократили, а QE совсем другое дело, на них и разгоняли рынки последние 11 лет.

Еще в первых обзорах денежно-кредитной политики ФРС двумя неделями ранее я отмечал, что конечным итогом должна стать трансформация РЕПО в QE и это произошло. Первичные дилеры создали условия «нетерпимости» на рынке, спровоцировал паническую ответную реакцию ФРС. Значительно быстрее, чем ожидалось, но произошло.

Сейчас они вваливают по количественному ослаблению свыше 350 млрд долл в неделю. Ничего подобного раньше не было.
Баланс ФРС 2
Это в 50-60 раз интенсивнее прошлых операций QE (1-3) и в 90 раз интенсивнее QE4 (c октября 2019 по февраль 2020)! Например, легендарная операция QE2 от Бернанке шла 36 недель на 600 млрд. Теперь этот объем они вкачивают за 8-9 торговых сессий и менее, чем за 2 недели! Они реально там с ума посходили, какая бы дыра в финсистеме не была, так нельзя. Даже ЕЦБ и Банк Японии существенно более выдержанные.

Они снизили операции РЕПО на 90 млрд, но нарастили на 81 млрд целевое кредитование нефинансового сектора через первичных дилеров (за 2 недели выдали кредитов уже на 110 млрд). Также на 206 млрд расчехлили своп линии с мировыми ЦБ.
Баланс ФРС 3
С 11 сентября ФедРезерв закончил сокращать баланс (сейчас даже странно подумать, что мы жили в эпоху сокращения баланса!). С тех пор по основным операциям фондирования приращение на 1.44 трлн (352 млрд РЕПО, 109 млрд фондирование нефинансового сектора, на 772 млрд выкуп ценных бумаг и 206 млрд своп линии с другими ЦБ).

В итоге совокупный баланс достиг 5.3 трлн.
Баланс ФРС 4
Спайк на правой стороне графике смотрится зловеще и пугающе – так быстро не наращивали еще никогда! А ведь будет еще больше (они продолжают выкупать по 75 млрд трежерис в день). По тем данным, которые располагаю ФРС планирует полностью покрыть новый план TARP на 2 трлн от Белого дома, монетизировав его чуть менее, чем полностью. Это значит 2 трлн в трежерис, но значительно меньше в MBS и агентских бумаг, чем было объявлено. В совокупности за все время около 300 млрд. Примерно 700 млрд в виде кредитов, где на РЕПО 250-300 млрд, остальное на фондирование нефинансового сектора. Плюс своп линии – вероятно до полу триллиона на пике. В перспективе 3-4 месяцев (с учетом марта) от ФРС может поступить 3.5 трлн, где непосредственно первичные дилеры распределят 3 трлн. Это будет почти в три раза больше, чем пиковые инъекции в 2008.

Банки получили бесконечное QE и абсолютно ожидаемо, что им плевать на перспективу байбеков (за 2 недели Фед ввалил больше, чем компании выкупили за прошлый год), им плевать на экономику (более чем показательна реакция рынка в виде самого стремительного роста за 100 лет после данных на заявки по безработице). Логика проста, и эта логика прекрасно себя зарекомендовала в 2009-2014 – чем хуже данные, тем лучше, значит от ФРС будет очень много денег и значительно больше, чем любой потенциальный поток от реального сектора. Конечно же, им плевать на перспективе карантина и количество зараженных. Лучше всего, если карантин будет еще год, а количество зараженных по 100-150 тыс каждый день так, чтобы наверняка!

Если серьезно, финансовая индустрия теряет чудовищный денежный поток в виде выпадающих кредитов и процентов, которые платят компании и домохозяйства. Инвестиционные банки теряют плату за андеррайтинг на размещении акций и облигации вместе с комиссией за проведения слияний и поглощений. Никто ничего не проводит. Система замерла. Правительство часть кредитов кроет на безвозмездной основе, часть планирует перенести, кассовые разрывы по которым покрывает ФРС. Но суть в том, что реальная экономика в параличе и не факт, что заработает так, как было до карантина.

Сейчас в режиме карантина с 19 марта США теряют от 50 до 65% от ВВП за каждый день простоя в годовом исчислении. Если так простят квартал, то за квартал экономика потеряет 2/3. План спасения реальной экономики на 2 трлн частично закрывает ущерб, но за 1.5 месяца, предполагая, что по истечении карантина все вернется в исходное состояние и тогда ущерб действительно минимальный, не считая раздутого на 3-4 трлн госдолга за год.

Но есть важное отличие текущего кризиса от 2008. Тогда кризис был преимущественно финансовым и закрытие кассовых разрывов и кризиса доверия хорошо работало через расширение баланса ЦБ, как кредитора последней инстанции. Финансовый кризис перерос в экономический через обрушение инвестиции компаний, промышленных заказов, что в конечном счете через связующие каналы переросло в обрушение потребительского спроса. Все это наложилось на долговую перегрузку.

Сейчас дисбалансы более выраженные, чем в 2008, а экономический ущерб несопоставимо выше. Вообще нет прецедентов в современной истории столь радикального экономического шока. Вся система парализована. Принудительно спрос обрушен до нуля в большей части зоны приложения этого спроса (транспорт, логистика, туризм, гостиницы, индустрия развлечения, спортивная, культурная индустрия, сектор общественного питания, практически весь малый и средний бизнес из сферы услуг, но и следом за всем этим промышленное производство из-за срыва и нарушения цепи снабжения). Бизнес не получает денежного потока и соответственно не может исполнять своих обязательств перед кредиторами, контрагентами, поставщиками, работниками, не может платить аренду. Соответственно, бизнес, который не исполняет своих обязательств подрывает финансовое состояние тех, кому он должен – арендодатели, кредиторы, работники и поставщики, которые в свою очередь по цепочке не могут исполнять своих обязательств и так далее. Это и называется каскадный эффект. В 2008 он был сильно выражен в страховых, инвестиционных и отдельных промышленных компаниях. Сейчас он выражен везде.

И что выходит? Мы имеем спрос в режиме свободного падения, шок предложения из-за принудительно остановленной экономики, проблемы с логистикой и вертолетные 2 трлн, которые поступят на счета реальной экономики в ближайшие 2-3 месяца. Уже сейчас денежная масса раскручена до невероятных 8% годовых (и здесь еще нет эффекта сильнейшего за 100 лет бегства из риска в кэш, которое произошло в середине марта). Плюс к этим почти 16 трлн денежной массы добавятся триллионы от правительства при шоке предложения и проблемах в логистике, и вы осознаете, какое инфляционное давление будет в середине года в США? И вот это инфляционное давление с потенциалом роста инфляции до 4.5-5% годовых неизбежно спроецирует ФРС на инверсию денежно-кредитной политики и принудительную откачку ликвидности.

В принципе, тех денег, что они планирует напечатать – до 3 трлн долл хватит, чтобы уже в мае 2020 долбиться снизу в оверхай по S&P 500, т.е. тестировать 3400. Но, во-первых, ни бизнес через байбеки, ни население не сможет поддерживать покупки, что серьезно ограничит потенциал раллирования, по крайней мере в первой половине года. Во-вторых, чем бодрее дернутся, тем стремительнее ФРС придется сворачивать QE. В-третьих, инфляционное давление существенно ограничит прыть, как первых (первичных дилеров), так и вторых (ФРС и прочих ЦБ).

Поэтому, скорее всего будет еще заплыв на минимумы этой недели, несмотря на стремительный рост мировых индексов на 20-25% за 3 дня. Так сразу рынок не отпустит от сильнейшего за 100 лет шока. Сейчас на рынке только один покупать – это первичные дилеры через ФРС (или наоборот, впрочем, это одно и тоже), но опыт 2008-2009 показывает, что наличие одного покупателя не позволит сформировать устойчивый тренд без стабилизации денежных потоков в реальной экономике. Гипердинамическое раллирование индексов на 20-30% за несколько дней будут еще и не раз, как в условиях любого агрессивного коллапса (в 30-х годах и в 2008 такое тоже было, но менее агрессивно).

Но остановить ФРС может только инфляционный шок, который может случиться уже к лету, когда вертолетный деньги в полное мере наложатся на парализованную в ноль экономику и тогда мы увидим  феерическое представление, когда при подавленном реальном секторе придется аварийно откачивать все эти ваши бесконечные QE!
Tags: ФРС, инфляция, количественное ослабление, конец близок, рынок, ставки, хроники апокалипсиса
Subscribe

Recent Posts from This Journal

  • Насколько все плохо с отчетностью S&P 500?

    Операционная прибыль компаний из S&P 500 в расчете на акцию (т.е с учетом обратного выкупа) составила в 2020 139 пунктов против 161 в 2019. Для…

  • Неуправляемый разгон

    Годовой дефицит федерального бюджета США достиг 3.5 трлн долл и продолжит расти, как минимум к 3.8-3.9 трлн к апрелю 2021. Это максимальный дефицит…

  • Кульминационный монетарный выброс

    Впечатляющий разгон – 9.4 трлн долл за 11 месяцев с 1 марта 2020 от ведущих семи центральных банков развитых стран. Они твердо и уверенно…

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 169 comments
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →
вот спекулянты то поработают)))))
короче пизд....

Anonymous

March 27 2020, 04:17:55 UTC 11 months ago

Да, всё по плану. Отрабатывают как и в 2008-2009-х. Да объемы больше. Но результат известен - стабилизация. Еще на 10 (а может и 15 лет). А вот потом уже и коллапс. Хотя и потом они тоже, скорей всего, всё зальют макулатурой в разы большей, чем сейчас. Поэтому ждем 2030!
По традиции, еще раз поздравляю тех, кто дождался. И желаю еще раз набраться сил и терпения для 2030. Всё, расходимся))

Anonymous

March 27 2020, 05:10:35 UTC 11 months ago

Мне начинает казаться, что тебе платят за вбрасывание одной и той же телеги в тысячный раз. Если бы я был Сантаклаусом, который погибнет, если в него перестанут верить люди, я бы платил многим, чтобы они ходили везде и говорили, что я существую и рукопожатие у меня крепкое.

recloner711

11 months ago

doz270

11 months ago

Anonymous

March 27 2020, 04:39:29 UTC 11 months ago

что покупать ? недвижку или золото?
туалетную бумагу.

fynjygun

11 months ago

Е

Anonymous

11 months ago

Re: Е

fynjygun

11 months ago

Re: Е

Anonymous

11 months ago

Е

Anonymous

11 months ago

Re: Е

fynjygun

11 months ago

Re: Е

Anonymous

11 months ago

Re: Re: Е

zrenix

11 months ago

В S&P ведь до черта компаний, кризис которых никуда не денется до мая (Боинг, нефтянка и прочие) - их рост свыше достигнутых максимумов будет совсем дико и неадекватно смотреться. Получается, что ралли будет восновном в прочих секторах? Или смогут даже нефть с туристами надуть?
нефть ненадуют))))) там вообще прогнозы цен в минус к лету-осени, типа купишь бочку тебе еще десять баксов к ней дадут))))))). Туристы? Ща все в берлогах. какие туристы? если только в антарктиду.

Саша Головин

11 months ago

Anonymous

March 27 2020, 04:58:46 UTC 11 months ago

Так будет или нет дефляционнвй коллапс, как долго продлиться ,какой выход из него?
Тоже интересен этот вопрос. Хазин рассказывал про дефляционный шок. Было бы здорово увидеть пост на эту тему. Какой механизм этого всего: инфляционный шок, дефляционный шок, ... для людей далёкиз от экономики
Ну похоже американцы и сами это не плохо понимают.

Уже слышатся вопли "сбросить балласт". Проще говоря они хотят запустить экономику, и пусть коронавирус распространяется как хочет. Это конечно приведет к коллапсу медицинской системы, зато спасет экономику.

В худшем случае (по Италии судя) вымрут 10% населения (в основном старики). Остальные просто переболеют, даже больничный отпуск не всем понадобится. Это все равно приведет к падению экономики, но не столь стремительному, плюс освободившиеся деньги пенсионных фондов (умерших стариков), которые государство может обязать перевести под полный контроль ФРС.

Вот и вся высокая мораль американцев, которую они так тщательно распространяли по миру бомбардировками.
Проблема в том, что вымрет не только балласт, но еще солидная доля людей с высшими компетенциями, людей с влиянием - те, кому 60-70 лет. Главы корпораций, главные инженеры на производстве, держатели крупных бизнессов, профессора, политики. И та смертность, которую мы имеем сейчас, существует еще в рамках хоть какой-то медицинской поддержки людей с осложнениями. Но когда больных будут не десятки тысяч, а миллионы, то качество ведения больных сильно упадет, что помножит смертность.
Это большой эксперимент. Может выйдет удачно и Америка раньше всех запустит экономику, а может экономика США встанет сама без всяких карантинов под давлением эпидемии. Трамп идет ва-банк.

Е

Anonymous

11 months ago

Re: Е

Anonymous

11 months ago

baida_grigor

11 months ago

daphne_flower

11 months ago

obkomus

11 months ago

ranmod

11 months ago

Как обычно богатые станут еще богаче, бедные - беднее. А с вирусом средний класс пополнит ряды бедных (и меня, возможно, туда же).

Для чего это все делают? Все стоит, но что-то происходит. Оптимизируют пенсионерный и грязный "балласт", концентрируют деньги в одних руках.
1. Демократы валят Трампа как могут?
2. Неудавшаяся (возможно пока) попытка сломать Китай?
3. "Просто" закрыть глобализацию
4. Тормознуть развитие (тут много вариантов "зачем")




PS Большое Спасибо Павел! За мысли и инфу.
кризисы возникают не из-за тайной ложи, а из-за огромной лажи. Компетентность руководителей как в бизнесе так и в бюрократии на нуле. Они неадекватны.

alexvelikoross

11 months ago

Re: мы все умрем

Anonymous

11 months ago

от нарастающей инфляции к дефляционному шоку. М.Хазин 2009

Anonymous

March 27 2020, 05:28:41 UTC 11 months ago

> придется аварийно откачивать все эти ваши бесконечные QE!

В экономике не шарю - какие механизмы есть для "откачки"? Как это будет выглядеть?

E

Anonymous

March 27 2020, 05:35:33 UTC 11 months ago

Я тоже профан в экономике, но это кажется могу объяснить - облигации. Сейчас они выкупают облигации поставляя "кэш", потом начнут выпускать облигации поглощая излишний кэш). Вроде так всегда США действуют (только вот доходность облигаций постоянно падает, и позволить себе резкий рост ставок США не могут, слишком дорого будет обходиться обслуживание долга).

Re: E

Anonymous

11 months ago

Re: E

Anonymous

11 months ago

Re: E

fynjygun

11 months ago

Re: E

zrenix

11 months ago

zrenix

11 months ago

Так, что держим доллар и sp500 до мая?
ралли будет до августа, только вот вопрос, началось ли оно. Скорее в апреле пойдет.

Улыбает ваш тэг конец близок)

Можете расписать, что значит "откачка"? Как она, в деталях, может повлиять на США и на международные рынки?
1) Вывести все военные базы США по всему миру(их тысячи) вместе с биологическими лабораториями и любыми другими объектами военной инфраструктуры США и/или обслуживающими интересы ВПК США и спецслужб США
2) Утилизировать весь авианесущий флот США(они нарушают все договора уже только этим)
3) Ликвидировать АНБ США и ликвидировать зависимость и монополию США на рынке связи, международных сертификаций и служб контроля за связью. А также запретить американцам собирать иразведывательную информацию при помощи таких средств, как "картографические машины google".
4) Сократить военный бюджет США до уровня как минимум Российского
5) Начать процесс возврата Аляски, которую пиндосня обманом выманила у России в свое время.
6) Ликвидировать колоссальные запасы химического оружия(прежде всего боевого отравляющего газа VX, разработанного американцами и запрещенного к применению и хранению-они его так и не уничтожили)
7) Приступить к ликвидации ядерного арсенала США как на территории США, так и на базах США по всему миру.
8) Начать требовать выплат компенсаций за бомбардировки Японии ядерным оружием-ведь именно США на данный момент единственная страна в мире, применившая ядерное оружие в военных целях против своего противника, предварительно разработав его первой в мире, создав тем самым мощную волну напряженности и последующую гонку вооружений по всему миру.
9) Выплатить репарации всем странам куда США вторгалось и чьи правительства свергало за все время своего существования, а также отдать в суды этих государств всех государственных преступников США, ответственных за эти незаконные решения о нападении на суверенные государства, принятые со стороны США, начиная от чиновников, сенаторов, бизнесменов и сотрудников спецслужб, высокопоставленных военных итд.
10) Ну и в довесок, арестовать определенное количество америкосов в других странах и вывезти в мешках их в Россию, равноценное тому количеству Российских граждан, которых в обход законов схватили и выкрали сами америкосы и вывезли в США на свое беззаконное судилище.

Потом будем говорить с грязной лживой налгой пиндосней
этот план осуществим только с нормальным национальным честным правительством, а не иудо-американской путинской кучей прокоммунистического отребъя(потомков поставленных на власть в России американцами коммунистов), такой как этот лавров-калантарян, путин-шаломов и прочие жидовские высерки-потомки иудейских захватчиков столетней давности. зачем они пытаются оправдываться перед америкосами, вместо того чтобы ставить им ответные и более жесткие претензии и ультиматумы? а потому что все паспорта, счета и дома у калантарянов и шаломовых там, на Западе-в странах НАТО!
если все пункты будут выполнены, то в РФ введут крепостное право, а вы будете в рекрутах воевать с какой-нибудь турцией в какой-нибудь персии или румынских окопах.

craftwr

11 months ago

chest_i_razym

11 months ago

craftwr

11 months ago

chest_i_razym

11 months ago

craftwr

11 months ago

zrenix

11 months ago

недаром ведь с ходу объявил развилку
Великая Америка
или
Великие Потрясения в ней
я думаю что это глобальный сговор США, Китая и ОПЕК. а путин, как агент ЦРУ им всячески и всесторонне помогает.

-путин по прямому заданию США усиленно раскручивает и разбирает экономику России изнутри, обеспечивая, при этом себе, возможность постоянного правления страной.
-сначала китай обрушивает свою экономику при помощи специально созданного и запущенного американцами или самим китаем по взаимному согласованию и впоследствии глобально раскрученного короновируса(или же просто психофейка в форме нагнетания боязни к обычной мутированной ОРВИ), тянет за собой мировые экономики, в основном слабые
-затем ОПЕК обрушивает нефтяной рынок и компенсирует Китаю убытки, сама при этом почти не страдает, так как себестоимость добычи низкая-опять страдают слабые экономики
-Россия в итоге в минусе глубоком, США почти не страдают, у них диверсифецированная экономика и они почти всегда в плюсе, при любом раскладе. на временные обрушения фондовых рынков смотреть не стоит, бакс то крепнет, нефть выгодна для промышленности, манипуляции ФРС утопчут всех вокруг, но не сами США. так что громкие заявления и иллюзии сильно обращать внимания не стоит.

итог очевиден.

PS:

По "коронавирусу": И я бы еще на американские военно-биологические лаборатории по всему миру посмотрел(в той же Грузии итд), не исключено, что и в них что-то можно найти. Или это было сделано китаем совместно американцами и по согласованию с ними, если учитывать возможный факт сговора против России и/или всего мира. А вакцины для "нужных" людей у них наверняка давно есть, если они сами эту дрянь(опять таки, если это не просто придуманный и продвигаемый глобально фейк с целью именно психологической атаки) разрабатывали. Решили сокращать население земли и делать глабальную перестройку, возможно с глобальной большой войной... И коронавирус в массы двигает не профессионельное сообщество-врачи и биологи, а именно мировые чиновники, просто чиновники и СМИ, там большие бабки задействованы, и фейки они тоже разные клепать умеют, смешивая их с реальностью, преувеличивая и нагнетая. И особенно интересна согласованная работа блоггерского Интернет-сообщества по поддержке этих фейков по всему миру. Не секрет, на кого работает большинство(даже якобы патриотических на первый взгляд) блоггеров.
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →

Recent Posts from This Journal

  • Насколько все плохо с отчетностью S&P 500?

    Операционная прибыль компаний из S&P 500 в расчете на акцию (т.е с учетом обратного выкупа) составила в 2020 139 пунктов против 161 в 2019. Для…

  • Неуправляемый разгон

    Годовой дефицит федерального бюджета США достиг 3.5 трлн долл и продолжит расти, как минимум к 3.8-3.9 трлн к апрелю 2021. Это максимальный дефицит…

  • Кульминационный монетарный выброс

    Впечатляющий разгон – 9.4 трлн долл за 11 месяцев с 1 марта 2020 от ведущих семи центральных банков развитых стран. Они твердо и уверенно…