?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

ФРС дали заднюю. Теперь от политики ужесточения перешли к политики «нормализации». Именно так это теперь называется. В настоящий момент каждый месяц ФРС реализует в рынок 30 млрд трежерис и 20 млрд ипотечных бумаг – в совокупности 50 млрд. Это средние величины, т.к. бывает, что в пределах одного календарного месяца в рынок может уйти 40 млрд, но в следующем будет около 60 млрд. Все зависит от структуры бумаг, дюрации и конъюнктуры рынка. Всего за все время процедуры сокращения баланса напродавали в рынок трежерис и MBS на пол триллиона.

Что стало теперь? ФРС собирается полностью прекратить сокращение баланса в конце сентября 2019, сделав это в две фазы. С мая произойдет первое снижение темпов в виде сокращения продаж треженис с 30 млрд до 15 млрд, т.е. продажи составят не более 35 млрд в месяц вместе с ипотечными бумагами. В октябре 2019 продажи трежерис полностью прекратятся, однако продажи ипотечных бумаг продолжатся, но с одним условием. Деньги, полученные от продажи MBS будут реинвестироваться в покупки трежерис. В итоге совокупный баланс ФРС с октября 2019 стабилизуется, но MBS будут сокращаться по 20 млрд, а трежерис начнут наращивать на балансе в темпах по 20 млрд в месяц.

С середины марта по конец сентября 2019 баланс сократится примерно на 250 млрд с текущих 4011 млрд, составив около 3760 млрд. Таким образом, от исторических максимумов баланс сократится на 750 млрд долл.

Балансы 6 крупнейших ЦБ мира (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Народный Банк Китая, Банк Англии и Швейцарский Нацбанк) в годовом выражении сжимаются в темпах до 1 трлн долларов! Данные актуальны на конец февраля 2019.
Балансы ЦБ мира1
Ранее ничего подобного не было. Более оперативные данные на 20 марта 2019 (но без учета Китая) сокращение составляет 575 млрд к концу февраля 2019, ускоряясь до 625 млрд к середине марта.
Балансы ЦБ мира2
430 млрд приходится на ФРС и 290 млрд на ЕЦБ (в основном из-за курсовой переоценки).

Банк Англии, ЕЦБ и Швейцарский национальный банк с 4 квартала 2018 не проявляют никакой активности и пока не видно явных намерений на изменение политики в ближайшее время.

Банк Японии значительно снизил интенсивность покупок государственных облигаций Японии с почти 90 трлн иен за год в августе 2016 до 25-30 трлн иен в настоящий момент, но Япония пока единственная валютная зона, проводящая политику наращивания баланса в рамках QE
Балансы ЦБ мира3
Но важно еще вот что: в сентябре 2018 ФРС прогнозировала диапазон ставок на 2019: 2.9-3.4, а на 2020 3.1-3.6, в декабрьском изменили прогноз до 2.6-3.1 и 2.9-3.4 соответственно, а уже в марте 2019 до 2.4-2.6 и 2.4-2.9.
Балансы ЦБ мира4
Все идет к тому, что повышений ставок в 2019 больше не будет. Всего за пол года снизили ожидания по ставкам на 0.8 пп в 2019 и 0.7 пп в 2020, что очень много. Более того, скорее всего повышений ставок вообще больше не будет и наиболее вероятно даже снижение ставок. Так что можно признать, что банкиры и администрация президента США сломали ФРС в декабре, и они окончательно капитулировали под натиском рыночной конъюнктуры, что еще раз подчеркивает их уязвимость. 24 декабря прошлого года, когда рынок США тестировал 2350 я писал о том, что пора выкупать США по всем фронтам. Возвратный импульс действительно произошел и в целом оказался выше ожидаемого, практически к рехаю подошли. Сейчас я позиционирую на снижение, реализовав еще в первой половине марта длинные позиции. Весь тот запал оптимизма, который рынку дал ФРС и Минфин (по предварительному сговору с крупнейшими участниками торгов по стабилизации рынка) уже прошел. Пора и честь знать. Для меня не была удивительной текущая тенденция, т.к. я в своих обзорах ЦБ затрагивал аспект, что политика ужесточения не будет продолжительной и ограничится максимум 2019 годом, хотя многие считали о более масштабных продажах и повышения ставок до 3% и выше, что так же считал невозможным.

Повышение ставок ограничивает в первую очередь структурой долга и стоимостью обслуживания. Различными инструментами им удается удерживать дальний конец кривой доходности, но при векторе ужесточения ставки бы все равно вырвались выше 3%. Так что о повышении стоит забыть.





Comments

kivi_rtsb
31 мар, 2019 15:55 (UTC)
Япония являетя образцом того, что ждет людей в будущем, ибо она раньше всех начала падать в черную дыру негативных ставок, количественного ослабления и тотального выкупа активов. Жизнь японского гражданина - это очень скудное бытие. Нам даже трудно представить всю эту степень убогости, нищеты, зарегулированности, рабства. Отсюда тотальный алкоголизм, табакокурение, разврат, бескультурье, тупость и безысходность. Быть японцем - не дай Бог никому. Это филиал ада на Земле. И весь этот ад в пристойном корпоративном антураже и внешнем богатстве городов. Но это всего лишь аналог египетских пирамид. Куе отключило возможность неэффективному бизнесу умереть. Именно поэтому зомбибизнесу насрать на своих работников. И, в целом, им некуда дернуться, их можно ставить раком, что и делается сплошь и рядом. Японский работник лишен достоинства и выбора.

Edited at 2019-03-31 15:59 (UTC)
xiomar
2 апр, 2019 04:29 (UTC)
Тяжко им, это есть. Но не порвало.
kivi_rtsb
2 апр, 2019 11:47 (UTC)
Все основано на принуждении с выживательными целями. Только некое принуждение может заставить бизнесс хорошо платить работникам. Если бизнес, в результате КУЕ, получил некое преимущество, которое позволяет ему выжить, несмотря на херовые результаты, то уже ничто не заставит его соотносить производительность работника с его доходом. Выживательность бизнеса перестает зависеть от работника и результатов его труда. По мере зомбификации бизнеса уровень зарплат становится ниже плинтуса. Даже работа на нескольких работах не спасает трудягу от нищеты. Ему деваться некуда, везде жопа, везде одно и то же скотское отношение, ставшее от долгого применения культурной традицией. И это при том, что корпорации купаются в деньгах и создают тот богатый антураж среди которого эта тотальная нищета и присутствует. В Японии живут так, что хуже некуда. Просто эта нищета организована и упакована так, что и не приметишь, пока не окажешься в конкретной японской семье.
xiomar
5 апр, 2019 04:52 (UTC)
Был недавно в русской провинции в маленьком городке. Вот где нищета да разруха. Зарплаты 30-40 тыс руб считаются хорошими, а цены почти как в мск. Молодежь уезжает. Улицы засраны и зассаны. Много брошенных домов. Не думаю что в японии хуже.

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow