?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

ФРС дали заднюю. Теперь от политики ужесточения перешли к политики «нормализации». Именно так это теперь называется. В настоящий момент каждый месяц ФРС реализует в рынок 30 млрд трежерис и 20 млрд ипотечных бумаг – в совокупности 50 млрд. Это средние величины, т.к. бывает, что в пределах одного календарного месяца в рынок может уйти 40 млрд, но в следующем будет около 60 млрд. Все зависит от структуры бумаг, дюрации и конъюнктуры рынка. Всего за все время процедуры сокращения баланса напродавали в рынок трежерис и MBS на пол триллиона.

Что стало теперь? ФРС собирается полностью прекратить сокращение баланса в конце сентября 2019, сделав это в две фазы. С мая произойдет первое снижение темпов в виде сокращения продаж треженис с 30 млрд до 15 млрд, т.е. продажи составят не более 35 млрд в месяц вместе с ипотечными бумагами. В октябре 2019 продажи трежерис полностью прекратятся, однако продажи ипотечных бумаг продолжатся, но с одним условием. Деньги, полученные от продажи MBS будут реинвестироваться в покупки трежерис. В итоге совокупный баланс ФРС с октября 2019 стабилизуется, но MBS будут сокращаться по 20 млрд, а трежерис начнут наращивать на балансе в темпах по 20 млрд в месяц.

С середины марта по конец сентября 2019 баланс сократится примерно на 250 млрд с текущих 4011 млрд, составив около 3760 млрд. Таким образом, от исторических максимумов баланс сократится на 750 млрд долл.

Балансы 6 крупнейших ЦБ мира (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Народный Банк Китая, Банк Англии и Швейцарский Нацбанк) в годовом выражении сжимаются в темпах до 1 трлн долларов! Данные актуальны на конец февраля 2019.
Балансы ЦБ мира1
Ранее ничего подобного не было. Более оперативные данные на 20 марта 2019 (но без учета Китая) сокращение составляет 575 млрд к концу февраля 2019, ускоряясь до 625 млрд к середине марта.
Балансы ЦБ мира2
430 млрд приходится на ФРС и 290 млрд на ЕЦБ (в основном из-за курсовой переоценки).

Банк Англии, ЕЦБ и Швейцарский национальный банк с 4 квартала 2018 не проявляют никакой активности и пока не видно явных намерений на изменение политики в ближайшее время.

Банк Японии значительно снизил интенсивность покупок государственных облигаций Японии с почти 90 трлн иен за год в августе 2016 до 25-30 трлн иен в настоящий момент, но Япония пока единственная валютная зона, проводящая политику наращивания баланса в рамках QE
Балансы ЦБ мира3
Но важно еще вот что: в сентябре 2018 ФРС прогнозировала диапазон ставок на 2019: 2.9-3.4, а на 2020 3.1-3.6, в декабрьском изменили прогноз до 2.6-3.1 и 2.9-3.4 соответственно, а уже в марте 2019 до 2.4-2.6 и 2.4-2.9.
Балансы ЦБ мира4
Все идет к тому, что повышений ставок в 2019 больше не будет. Всего за пол года снизили ожидания по ставкам на 0.8 пп в 2019 и 0.7 пп в 2020, что очень много. Более того, скорее всего повышений ставок вообще больше не будет и наиболее вероятно даже снижение ставок. Так что можно признать, что банкиры и администрация президента США сломали ФРС в декабре, и они окончательно капитулировали под натиском рыночной конъюнктуры, что еще раз подчеркивает их уязвимость. 24 декабря прошлого года, когда рынок США тестировал 2350 я писал о том, что пора выкупать США по всем фронтам. Возвратный импульс действительно произошел и в целом оказался выше ожидаемого, практически к рехаю подошли. Сейчас я позиционирую на снижение, реализовав еще в первой половине марта длинные позиции. Весь тот запал оптимизма, который рынку дал ФРС и Минфин (по предварительному сговору с крупнейшими участниками торгов по стабилизации рынка) уже прошел. Пора и честь знать. Для меня не была удивительной текущая тенденция, т.к. я в своих обзорах ЦБ затрагивал аспект, что политика ужесточения не будет продолжительной и ограничится максимум 2019 годом, хотя многие считали о более масштабных продажах и повышения ставок до 3% и выше, что так же считал невозможным.

Повышение ставок ограничивает в первую очередь структурой долга и стоимостью обслуживания. Различными инструментами им удается удерживать дальний конец кривой доходности, но при векторе ужесточения ставки бы все равно вырвались выше 3%. Так что о повышении стоит забыть.





Comments

( 64 комментария — Оставить комментарий )
ac_1983
24 мар, 2019 04:16 (UTC)
spydell - 6 крупнейших ЦБ мира (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Народный Банк Китая, Банк Англии и Швейцарский Нацбанк)
AC - Центробанк РФ это валютный обменник. (с) Валентин Катасонов
xiomar
31 мар, 2019 12:57 (UTC)
Изрядный мудак этот Катасонов.
(без темы) - ac_1983 - 31 мар, 2019 13:01 (UTC) - Развернуть
Александр Калинин
24 мар, 2019 04:26 (UTC)
Балин, Олег Фрицморген был прав, получается?
sspr
24 мар, 2019 05:22 (UTC)
Морген всегда прав, поскольку стабильно грантовпитывает
www_dikinet
24 мар, 2019 06:16 (UTC)
и это только начало
pavel_nextstep
24 мар, 2019 07:48 (UTC)
Так что можно признать, что банкиры и администрация президента США сломали ФРС в декабре, и они окончательно капитулировали под натиском рыночной конъюнктуры, что еще раз подчеркивает их уязвимость.

Скорее всего, ФРС просто на время отступила, так как обвал на фондовых рынках Трамп публично и успешно связывал с их действиями. Финансисты постараются недопустить второй срок Трампа, так что они еще найдут способ как испортить ситуацию аккуратно во время выборов, чтобы Трамп пролетел со вторым сроком.
guamoco
24 мар, 2019 08:06 (UTC)
Доход напёрсточника напрямую зависит от ловкости движений его рук.
dom3d
24 мар, 2019 08:09 (UTC)
Кто (или что) управляет процентными ставками? Большинство инвесторов, финансовые СМИ и Уолл-стрит предполагают, что этим занимается "ФРС". А сейчас посмотрите на кристально чистые факты и доказательства, свидетельствующие об обратном.


Автор: Роберт Фолсом


Взял у ewitranslate
elderelf
26 мар, 2019 16:37 (UTC)
какие бы индивидуальные факты Иррационального Рынка ни были обработаны методами рационального анализа, все логические выводы по ним - фуфло.
нуль.
пустышка.
Это симптомы процессов, частично внесенные в цены (ставки, не важно) взаимодействием акторов ограниченного влияния (капитала, объем которого не известен).

(без темы) - elderelf - 26 мар, 2019 16:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - elderelf - 26 мар, 2019 16:53 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dom3d - 26 мар, 2019 16:59 (UTC) - Развернуть
Antony Solovyev
24 мар, 2019 08:59 (UTC)
Добрый день.
Почему вы думаете, что они длинные ставки захотят удерживать ниже 3%? Им же в идеале надо наоборот «нормализовать» кривую доходности.
Плюс, что думаете, по поводу пересмотра портфеля SOMA, о котором они говорили?

Edited at 2019-03-24 09:03 (UTC)
mrpumlin
29 июн, 2019 19:33 (UTC)
Почему вы думаете, что они длинные ставки захотят удерживать ниже 3%?
-----

Потому что им платить по трежериз нечем. У них 1 трлн дефицита фед бюджета, кажется - где им деньги то брать?
newkos
24 мар, 2019 09:13 (UTC)
#пересмотрпонятияденьги Деньги то, что делают деньги.
Видимо скоро будет что то покруче Пёрл_харбор, и Башней Нью-Йорка
какой то типа Компьютерный Хаос и *ПРОПАЖА ВСЕХ ДЕНЕГ на Счетах*
и последующим ДОКАЗЫВАНИЕМ их происхождения
Всё таки 21 век
а у некоторых и 22-й

хороший повод ВСЁ ПЕРЕДЕЛАТЬ
ПЕРЕНЕСТИ ПРОИЗВОДСТВО В США и ЕС
и сделать тайные профессии и тайные знания в инфе и финансе
ЭТО Неизбежно

выбор стоит простой
1▬будет большая война
2▬не будет большая война

если ▬1▬ то всё как бы само-собой порешается

если ▬2▬ НАДО ВСЁ и ВСЕХ ПЕРЕДЕЛАТЬ для какой то???? *ЦЕЛИ*

то есть будет Большая (но последняя) ВОЙНА
с чем всех проздравляю
мне уже всё пофигу

#пересмотрпонятияденьги
newkos
24 мар, 2019 10:43 (UTC)
#пересмотрпонятияденьги Деньги то, что делают деньги.
если по простому, предположить, что партия + правительство + население = Акционерное Общество,
то первые ДваЧлена АО постоянно печатают дополнительные Акции-денежки и тем самым уменьшают Права населения на долю в этом корпоративчике,
у них то Привилегированные Акции!!!!
(Анонимно)
24 мар, 2019 12:06 (UTC)
как это отразится на российском рынке
Чем это может обернуться для нас?
eky
24 мар, 2019 12:12 (UTC)

Гиперинфляцией

kivi_rtsb
24 мар, 2019 12:52 (UTC)
Капитуляция ФРС - знаменательная веха в Истории человечества. Это говорит о том что покинуть черную дыру количественного ослабления не представляется возможным. Падение продолжается и уход за горизонт событий - это вопрос времени. Я вообще не верил ни в роспуск баланса, ни в повышение ставок. И когда больной Запад со сломанным позвоночником вдруг вознамерился встать и исполнить гапак, - я не верил своим глазам. Но законы природы неумолимы - все рано или поздно приходит в соответствие с Высшей Правдой. Пора подводить итоги и извлекать уроки.
К чему приводит более или менее продолжительное количественное ослабление. К зомбификации бизнеса. Когда неэффективные компании с огромным долгом продолжают жить благодаря возможность занимать по около нулевым ставкам. К чему приводит это зомби-заражение. К тому что у бизнеса появляется не конкурентное преимущество относительно его работников. Это в обычных, нормальных условиях бизнес для выживания вынужден оплачивать производительный труд, понимая, что иначе лучшие работники уйдут к конкурентам и бизнес проиграет в конкурентной борьбе. В условиях количественного ослабления бизнес выживет в любом случае и исчезает принудительность корреляции высокого заработка с производительностью труда. Со временем дифференциал роста производительности и заработных плат все время увеличивается. В условиях количественного ослабления бизнес имеет возможность держать работников за горло. И как результат этого все более и более становятся недоступны для нормального работника витальные вещи: медицина, образование, жилье , активы. В условиях количественного ослабления инфлируют именно эти вещи отрезая тем самым огромные массы трудящихся от социальных лифтов, загоняя их в безнадежную и беспросветную бедность. Новая реальность это мир египетских пирамид - это еле сводящее концы с концами население посреди монструозного бизнеса из стекла и бетона в современном формате. Отключенные обратные связи приведут к исчезновению свободной прессы и беспределу органов безопасности. Мир все больше и больше станет напоминать современную Японию, первую страну свалившуюся в черную дыру количественного ослабления и навсегда потерявшую возможность реабилитации, возврата в нормальное состояние. Япония - это страна нищих, депрессивных алкоголиков, живущих от звонка до звонка чрезвычайно убогой и выхолощенной жизнью, страна культурной и моральной деградации. Но все это протекает во внешне сверкающем мире зомби корпораций.
kivi_rtsb
24 мар, 2019 12:52 (UTC)
Второй момент. Спроси любого бездомного бомжа в США о том, нравится ли ему Америка. И он ответит, будучи, весь в говне только-только вылезя из палатки в засранном перелеске или на тротуаре, что ему повезло, что он родился в Америке и живет в ней, в лучшем из подлунных миров. Системе удалось навязать индивидууму целую систему химер, ложных ценностей и представлений о будущем и тем самым сформировать образ реальности. В будущем люди будут жить в контейнерах, жрать пластиковую еду, естественно "очень полезную" и находить удовлетворение в мире фантазий посредством вживленного в мозг компьютерного чипа. Для сохранения нормального сознания, нам надо уклонится от всей этой новомодной пидерсии в широком смысле,эмансипации, демократических ценностей и толерантности, которая является всего лишь скрепой и позволяет натянуть всю эту хуйню себе на голову. Наши дети не должны в будущем оказаться в пластиковом контейнере сожительствующие с трансвеститом из Марокко. Лишенные достоинства - возможности самому определять свою собственную судьбу, не имеющие ни достойного образования, ни доступа к медицинским услугам. Деградация уже на марше. Режим секретности ВПК западного мира приводит к невозможности нанимать зарубежных толковых специалистов. Как результат - полная деградация инженерной мысли в результате разрушенной системы образования. Западный обыватель вообще ни хера ничего не знает и не понимает. Начиная от того, что вращается вокруг чего - Солнце вокруг земли или земля вокруг Солнца и заканчивая ответом на вопрос кто победил в ВОВ. Знает он только какую смазку использовать и то, что в жопу трахаться - это модно и современно. Ни одного достойного современного и боеспособного образца на рынке вооружений за последние два десятилетия. И это при сумасшедших тратах. Мы делаем их как детей, тратя на порядки меньше денег. Да куда там ВПК. Боинги начали падать. Запад, такое впечатление, подхватил вирус дебильности, идиотизм сквозит из всех щелей.
Третье. Что делать нам. Прежде всего оставить разговоры о копировании западной финансовой системы с ее эмиссионной парадигмой - под долги. Наша финансовая система суррогат золотого стандарта. Ее надо сохранять и развивать. Если только мы хотим иметь доступные жилье, образование, медицину, а также активы, то есть возможность обеспечить себе безбедную старость. Надо расширить резервную базу и добавить туда, помимо золота широкий круг биржевых товаров собственного производства. Цветные металлы, энергоносители, редкоземельные металлы, уголь. Резервы должны хранится на огромных государственных складах рядом с портами и железнодорожными узлами. Эмиссия под эти резервы позволит ритмично, широко и сбалансировано загрузить наш сектор полезных ископаемых и через него насытить экономику деньгами. Материальные резервы можно менять на валюту по мере необходимости, тратя которую во линии госзакупок импорта можно контролировать жесткость денежной политики.
Кроме того надо осознать, что без тарифной и таможенной политики, нам не удастся никого подвинуть на рынках сбыта. Без этого у нас нет шансов на развитие. И если для Трампа, с его лозунгом возврата производства в Америку, кластеризация приведет к стагфляции и взрыву долгового рынка, то для нас это живительное решение на траектории тотального импортозамещения. ВТО наш враг. Контакты с внешним миром должны осуществляться преимущественно через систему госрезервов описанную выше. У нашей страну все есть - ресурсы, энергия, образованное население, самая боеспособная армия. Мы вообще свободны делать все что захотим и никто не сможет против этого ничего сделать. Развитый золотой стандарт даст нам денежные ресурсы на развитие. Упаси нас боже только копировать западную систему эмиссии под долги. Запад не смог удержать ее под контролем и это залог его деградации и разложения. Отказ от золотого стандарта отправит коллективный Запад за горизонт событий, спишет его с исторической сцены в среднесрочной перспективе. Как то так оказалось, что учиться у Запада нам надо только в том, чего делать не надо. Как то так оказалось, что История Запада - это всего лишь история организованного грабежа. Как то так оказалось, что идти надо своим путем, сообразуясь со здравым смыслом. Нам выбора, по счастью, не дано.

Edited at 2019-03-24 12:53 (UTC)
(без темы) - spydell - 24 мар, 2019 16:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 24 мар, 2019 19:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - st_proteus - 25 мар, 2019 03:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 25 мар, 2019 07:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kabalnov - 28 мар, 2019 16:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 24 мар, 2019 16:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 24 мар, 2019 17:03 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 25 мар, 2019 02:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - asal_del_asher - 25 мар, 2019 06:01 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 25 мар, 2019 07:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - asal_del_asher - 25 мар, 2019 08:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 25 мар, 2019 11:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - asal_del_asher - 25 мар, 2019 16:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 26 мар, 2019 13:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 31 мар, 2019 13:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 31 мар, 2019 14:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 4 апр, 2019 15:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 4 апр, 2019 17:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 4 апр, 2019 17:03 (UTC) - Развернуть
(без темы) - elderelf - 26 мар, 2019 16:31 (UTC) - Развернуть
(без темы) - asal_del_asher - 27 мар, 2019 00:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - luka_shonka - 3 апр, 2019 07:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 25 мар, 2019 07:03 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 26 мар, 2019 03:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 26 мар, 2019 03:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - elderelf - 27 мар, 2019 11:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 24 мар, 2019 16:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - elderelf - 27 мар, 2019 11:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - elderelf - 26 мар, 2019 16:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 31 мар, 2019 13:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 31 мар, 2019 15:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 2 апр, 2019 04:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 2 апр, 2019 11:47 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 5 апр, 2019 04:52 (UTC) - Развернуть
сергей голощапов
24 мар, 2019 20:36 (UTC)
Жду, у кого первого не выдержат нервы, у ЕЦБ или ФРС? Тот, кто запустит первым процесс ужесточения ставки зависит, кто кого сожрет перед крахом доллара. Хотелось бы чтоб это был ФРС но и ЕЦБ тоже пойдет. Жалко конечно только что процесс немного затянется.

Edited at 2019-03-24 20:39 (UTC)
nikodim_11
25 мар, 2019 19:34 (UTC)
Россия поддержит ЕЦБ - весь положительный торговый баланс на 200 миллиардов в год отправляют назад в Германию, чтобы держать евро. Только российские нефть и газ делают из евро резервную валюту (не выводят евро из зоны евро). А США в это время спонсируют через дотации - сланцевую добычу. В связке Германия-Россия это более классический капитализм, а в США уже больше похоже на госплан СССР. Поэтому капитал должен ставить на рыночные отношения, а не на коммунизм.
gbmmm
27 мар, 2019 07:41 (UTC)
Почему ФРС все еще толкает рынки вверх
https://www.vestifinance.ru/articles/116871
xiomar
31 мар, 2019 14:07 (UTC)
Долги США так и прут вверх. При Обаме удвоились за 8 лет. Нынче тепм неменьший. Не обойтись без нового куе. Рано или позно придется вогнать в систему еще триллион-другой кэша.
( 64 комментария — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Июль 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
28293031   

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow