?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

QE: все, закончили

Впервые в режиме новой нормальности (после 2008) годовой дифференциал долларового баланса крупнейших ЦБ мира (ФРС, ЕЦБ, НБК, Банк Японии, Банк Англии, ШНБ) стал отрицательным. В ноябре 2018 было минус 350 млрд, в декабре минус 170. Годом ранее на пике было плюс 3.15 трлн долларов, это совпало с абсолютным максимумом мирового фондового рынка в долларовом пересчете. Т.е. год назад капитализация мировых фондовых рынков в долларах была на самом высоком уровне за всю историю и тогда годовой приток центробанковских денег составлял свыше 3 трлн долларов.
балансы ЦБ1
С тех пор рынки пошли в самое сильное падение с 2008 года (подробную статистику я представлял в декабре 2018 по соответствующим темам) – это было в полной мере синхронизировано с снижением годового приращения ликвидности от ЦБ и общим трендом ужесточения денежно-кредитной политики.

Совокупные активы ЦБ 21.5 трлн (5.4 трлн у Китая, 5.35 трлн у ЕЦБ, 5 трлн у Банка Японии, 4.1 трлн в ФРС, 750 млрд в Банке Англии и 855 млрд в ШНБ)
балансы ЦБ2
Что изменилось?ФРС приступил к сокращению баланса с января 2018, спустя год было продано ценных бумаг на 400 млрд долларов. За первую половину января 2019 сокращение баланса на 25 млрд долл. К концу 2018 совокупное сокращение баланса за 3 месяца было 120 млрд, в настоящий момент темпы сжатия могут составить 150 млрд за квартал или около 50 млрд за месяц.

ЕЦБ фактически приостановил программу выкупа активов в начале декабря 2018. За все время было скуплено 2.4 трлн евро.
балансы ЦБ3
В начале 2019 возможны естественные флуктуации в пределах 30-50 млрд евро, однако прекращены какие-либо систематические процедуры выкупа активов или наращивания баланса в рамках кредитования банков. Поэтому существенного изменения баланса ЕЦБ в перспективе 3 месяцев не ожидается.
балансы ЦБ4
Банк Японии радикальным образом (почти в 4 раза сократил) темпы выкупа активов. С более, чем 80 трлн иен в год до 25-30 трлн и ожидается снижение до 20 трлн в начале этого года с перспективами выхода в ноль. С августа 2018 по 10 января 2019 объем государственных облигаций на балансе ЦБ Японии не изменился, по сути с осени 2018 программа выкупа прекращена.

Банк Англии дал по тормозам еще в марте 2018, хотя и до этого объемы выкупа были ничтожными по сравнению с основными ЦБ.

Что касается баланса Народного Банка Китая, то он во многом связан (и на самом деле напрямую) с счетом текущих операций, сбалансированным на финансовый счет. Иначе говоря, если положительное сальдо счета текущих операций не стерилизуется частным сектором Китая в виде оттока капитала по финансовому счету, то баланс НБК наращивается, в противном случае нет. Справедливости ради, стоит отметить, что эта логика работала до 2014. С 2015 НБК обеспечивал поддержание баланса с умеренным трендом на рост не за счет ЗВР, а за счет фондирования банков. За 3 года выдали кредитов от НБК на 1.5 трлн долларов. Но нужно понимать, что в некоторой степени дефицит ликвидности банков в период с 2015 по 2018 был связан с со структурой платежного баланса. Но это отдельная тема.
балансы ЦБ5
Во всяком случае, НБК с 2015 не является поставщиком новой ликвидности ни на мировой рынок капитала, ни на внутренний.

На самом деле не совсем справедливо включать НБК на равных в G3 (ФРС, ЕЦБ и Банк Японии) в виду специфики работы китайской финансовой системы и китайских банков. Доллары, евро, иены, франки и фунты попадают непосредственным образом на мировой рынок капитала и участвуют в перекрестном фондировании, тогда как юани нет и преимущественно сконцентрированы внутри Китая.

На первую половину января никаких изменений балансов не произошло. Балансы Цб Японии и Англии эквиваленты концу декабря. Все что нарастил ЕЦБ (30 млрд) из-за технических процедур по ЗВР было компенсировано сокращением у ФРС, поэтому в итоге около нуля. Совокупный баланс мировых ЦБ продолжит сокращаться в первый квартал 2019, что окажет давление на мировые рынки.

Comments

archibaldfigly
21 янв, 2019 07:27 (UTC)
Насчет гнусности вы правы.
Но не соглашусь насчет внезапности - разговоры о повышении пенсионного возраста шли годами.
dfedbees
21 янв, 2019 08:21 (UTC)
Вы объясните переобуувание навальногО?
==Насчет гнусности вы правы.
Но не соглашусь насчет внезапности - разговоры о повышении пенсионного возраста шли годами==

Гнустность лживых либерастов? О да!
Как Вы объясните переобувание навальногО в прыжке?

Навальный требовал в 2014-м (а так же в 2010,2012 годах) году повышения пенсионного возраста
Российский оппозиционер Алексей Навальный сделал очередной финт ушами. Блогер сменил мнение по важнейшему для всех россиян вопросу. Сейчас Навальный выступает против повышения пенсионного возраста. И даже готовит митинги в 20 городах России. Но еще в 2012 году Алексей добивался поднятия возрастной планки, преодолев которую человек сможет уйти на заслуженный отдых.

Вот выдержка из программы навальновской партии «Народный альянс», принятой учредительным съездом 15 декабря 2012 года:

«Продолжительность жизни в России будет расти, и необходимо стимулирование более позднего выхода на пенсию для того, чтобы смягчить негативные последствия от повышения пенсионного возраста, которое неизбежно в будущем. Если эту проблему откладывать, то такое повышение однажды окажется резким и болезненным. Но если повышение пенсионного возраста планировать, то этот процесс можно сделать плавным и постепенным, минимизируя социальные издержки».

А это цитата за 2014 год из перелицованной парии Алексея «Партия Прогресса»:

«Рост качества и продолжительности жизни неизбежно поставит Россию перед проблемой повышения пенсионного возраста. Если эту проблему откладывать, то такое повышение однажды окажется резким и болезненным. Чтобы смягчить негативные последствия от повышения пенсионного возраста, мы будем заранее планировать этот процесс, делая его плавным и постепенным, минимизируя социальные издержки. При этом повышение порога будет дифференцировано по возрастам, так что оно коснется главным образом тех, кто сейчас лишь начинает трудовую деятельность».

Получается, что абсолютный ультра-либерал Навальный, который с крайним почтением относится к делу Егора Гайдара, вдруг решает, что все вокруг идиоты. Мол, все напрочь забыли, что он говорил по поводу повышения пенсионного возраста еще пару лет назад. Навальный просто переобувается на лету.
kp .ru/daily/26845/3886465/
archibaldfigly
21 янв, 2019 10:31 (UTC)
Re: Вы объясните переобуувание навальногО?
У меня давно пропал интерес к навальному - никто и звать его никак.

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow