?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Одна из причин высокой относительной капитализации (по финансовым мультипликаторам) американского бизнеса является самый высокий показатель отчислений акционерам. В среднем по всем публичным компаниям выходит около 53-55% от операционного денежного потока. Ни одна страна не имеет подобных показателей. Именно операционный денежный поток – тот доступный ресурс, из которого формируются капитальные инвестиции, расходы на слияния и поглощения и акционерные отчисления (байбек и дивиденды).

В России примерно 28% - это в два раза меньше, чем в США. Но 28% стало только в 2017, в 2010-2015 в диапазоне 17-20%, т.е. рост дивидендов в России произошел лишь с 2016. В странах Западной Европы типичный уровень около 35% (в 2014 доходило до 42%).

Но кто поименно платит в США больше всех?

За последние 10 лет (с 2008 по 2017) крупнейшие американские компании выплатили инвесторам свыше 7.2 трлн долларов! В абсолютном выражении лидерами являются
Exxon Mobil – 250 млрд
Apple – 227 млрд (начали платить последние 5 лет и являются абсолютным лидером по отчислениям инвесторам)
Microsoft – 179 млрд
International Business Machines – 141 млрд
AT&T – 138 млрд
General Electric – 135 млрд
Johnson and Johnson – 128 млрд
Pfizer – 124 млрд
Procter and Gamble – 123 млрд
Wal Mart Stores – 122 млрд

Кстати, не всегда безумные расходы на акционеров – залог высокой акционерной стоимости и яркий пример этому – IBM и General Electric, акции которых утоптаны практически в «ноль», находясь на минимумах за многие годы. Два символа корпоративной Америки, старейшие корпорации и ранее законодатели индустриальных, технологических и корпоративных стандартов переживают самые драматические времена за свою историю. Последовательный, затяжной тренд снижения выручки и прибыльности, даже выход в зону убытков.

В 2007 General Electric была самой прибыльной корпорацией в мире (под 50 млрд операционной прибыли), на втором месте после Exxon Mobil и показатели улучшались с середины 80-х, после кризиса 2008-2009 не сумели адаптироваться под новый формат и запросы рынка, плюс масса просчетов менеджмента по промышленному позиционированию и распределению ресурсов.
US2
IBM также не в лучшем виде. Выручка снижается с 2011, операционная прибыль с 2012. По прибыльности IBM на минимуме за 15 лет.
US3
За 10 лет IBM 77% от всего доступного операционного потока направили на байбек и дивиденды, а General Electric – 52% Быть может, более умеренные аппетиты инвесторов и смещение приоритетов менеджмента от акционерного вопроса к развитию компаний могли бы спасти бизнес. О банкротстве речи не идет, даже в таком состоянии денег более, чем достаточно, достаточно лишь умерить пыл в безумной утилизации финансовых ресурсов в рынок.

А теперь список компаний (из первых 200 топа по выручке, чтобы исключить мелочь) с устойчиво высокой нормой [3] выплаты дивидендов и байбеков за 10 лет [2] к операционному денежному потоку за 10 лет [1].
US4
Такие компании, как McDonald's, Philip Morris (сигареты Marlboro), Nike, Colgate-Palmolive, Coca Cola буквально все, что зарабатывают – все сливают акционеров, практически до цента. McDonald's и Philip Morris даже в долг берут. Если показатель выше 100%, то компании не имеют возможность ни одного доллара направить на инвестиции в развитие бизнеса без привлечения долга. Как видно, особой щедростью к акционерам отмечаются компании из потребительского сектора, промышленные компании коммерческого назначения и медицина.

Метки:

Comments

Luis Gonsales
14 янв, 2019 12:44 (UTC)

Не совсем понимаю, как компания может не выплачивать дивиденды акционерам? Я думал, инвестиции на то и есть чтобы получить от них прибыль, т.е. вернуть то что вложил и сверх этого что-то получить, правильно? Тогда, допустим, я вложил кучу денег в какую-то компанию, обладаю каким-то пакетом ее акций, компания развивается, получает хорошую прибыль, и я как один из совладельцев хочу получить свою часть прибыли на которую имею право. И получается так, что компания может меня послать что ли? Сказать мол иди в баню дядя, ничего мы тебе не выплатим а все пойдет в развитие, так что ли? А акции эти у меня лежат "ящичке" для красоты?

kivi_rtsb
14 янв, 2019 12:54 (UTC)
Альтернатива дивидендам - рост курсовой стоимости. Для инвестора без разницы.
Luis Gonsales
14 янв, 2019 13:09 (UTC)

Да тоже не всегда хорошо. Как верно написали выше - любой бизнес не вечен, а потому нельзя строить планы вроде "когда-нибудь как продам эти акции за кучу денег!", потому что не сегодня так завтра может грянуть кризис или что-нибудь еще случится после чего эти акции превратятся в простые фантики и этого "когда-нибудь" может не произойти. Даже если удастся их продать когда все только начнется - все равно будут потери. А потому, я считаю что пока эти акции сколько-то стоят и что-то приносят, из них надо выжимать все что можно, чтобы в момент обесценивания этих акций можно было спокойно вздохнуть и сказать что всё-таки они мне принесли немало и намного больше чем я в них вложил. Конечно, да, какую-то часть всё-таки нужно вкладывать в развитие компании, но только какую-то часть, но не всю свою долю прибыли, чтобы потом не остаться возле разбитого корыта.

kivi_rtsb
14 янв, 2019 14:06 (UTC)
Вы находитесь в плену ложных сущностей.
elderelf
14 янв, 2019 13:29 (UTC)
вы из секты пассивного дохода, видимо.
Это такие лунатики, которым кажется, что Рынок им должен предоставить пассивный доход. В вашем случае - в виде дивов.
Рынок - это казино, он предоставляет разные виды ставок, с точки зрения рисков (вида и размера) и доходности.
Риски всегда не исключены.
то есть
получается так, что компания может меня послать что ли
ответ: да, имеет полное моральное право. Бизнес - это не гарантия, бизнес - это риск. Вы вкладываете капитал не в компанию, а проект развития, создания и вывода на рынок некоей продукции. Если все пойдет по вагине, то это ваша проблема.
Акции - не облигации (ТИПСы).
Luis Gonsales
14 янв, 2019 13:44 (UTC)

Если все пойдет по вагине, то это ваша проблема


Я же написал о том случае когда есть положительная прибыль. И в тексте поста написано о компаниях с высокой положительной прибылью. Если прибыли нет как таковой, тогда и вопросов тоже нет никаких соответственно.
Зы. В получении пассивного дохода не вижу ничего плохого, если деньги правильно и хорошо вложены.



Edited at 2019-01-14 13:46 (UTC)
plumber_ivanov
14 янв, 2019 19:08 (UTC)
На практике, большинство "бытовых" американских инвесторов никаких дивидендов не получают и копят пенсию только за счет роста стоимости акций на длинном отрезке (~20-30 лет).
spydell
15 янв, 2019 03:07 (UTC)
Компании могут не выплачивать дивиденды, если придумают какую то оригинальную легенду о собственной уникальности, как Google и Amazon. Но это в порядке исключения. Apple до последнего держались, но сломали ее и разошлись на мировой рекорд по выплате дивов и байбеку

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Июнь 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
      1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
30      

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow