?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Одна из причин высокой относительной капитализации (по финансовым мультипликаторам) американского бизнеса является самый высокий показатель отчислений акционерам. В среднем по всем публичным компаниям выходит около 53-55% от операционного денежного потока. Ни одна страна не имеет подобных показателей. Именно операционный денежный поток – тот доступный ресурс, из которого формируются капитальные инвестиции, расходы на слияния и поглощения и акционерные отчисления (байбек и дивиденды).

В России примерно 28% - это в два раза меньше, чем в США. Но 28% стало только в 2017, в 2010-2015 в диапазоне 17-20%, т.е. рост дивидендов в России произошел лишь с 2016. В странах Западной Европы типичный уровень около 35% (в 2014 доходило до 42%).

Но кто поименно платит в США больше всех?

За последние 10 лет (с 2008 по 2017) крупнейшие американские компании выплатили инвесторам свыше 7.2 трлн долларов! В абсолютном выражении лидерами являются
Exxon Mobil – 250 млрд
Apple – 227 млрд (начали платить последние 5 лет и являются абсолютным лидером по отчислениям инвесторам)
Microsoft – 179 млрд
International Business Machines – 141 млрд
AT&T – 138 млрд
General Electric – 135 млрд
Johnson and Johnson – 128 млрд
Pfizer – 124 млрд
Procter and Gamble – 123 млрд
Wal Mart Stores – 122 млрд

Кстати, не всегда безумные расходы на акционеров – залог высокой акционерной стоимости и яркий пример этому – IBM и General Electric, акции которых утоптаны практически в «ноль», находясь на минимумах за многие годы. Два символа корпоративной Америки, старейшие корпорации и ранее законодатели индустриальных, технологических и корпоративных стандартов переживают самые драматические времена за свою историю. Последовательный, затяжной тренд снижения выручки и прибыльности, даже выход в зону убытков.

В 2007 General Electric была самой прибыльной корпорацией в мире (под 50 млрд операционной прибыли), на втором месте после Exxon Mobil и показатели улучшались с середины 80-х, после кризиса 2008-2009 не сумели адаптироваться под новый формат и запросы рынка, плюс масса просчетов менеджмента по промышленному позиционированию и распределению ресурсов.
US2
IBM также не в лучшем виде. Выручка снижается с 2011, операционная прибыль с 2012. По прибыльности IBM на минимуме за 15 лет.
US3
За 10 лет IBM 77% от всего доступного операционного потока направили на байбек и дивиденды, а General Electric – 52% Быть может, более умеренные аппетиты инвесторов и смещение приоритетов менеджмента от акционерного вопроса к развитию компаний могли бы спасти бизнес. О банкротстве речи не идет, даже в таком состоянии денег более, чем достаточно, достаточно лишь умерить пыл в безумной утилизации финансовых ресурсов в рынок.

А теперь список компаний (из первых 200 топа по выручке, чтобы исключить мелочь) с устойчиво высокой нормой [3] выплаты дивидендов и байбеков за 10 лет [2] к операционному денежному потоку за 10 лет [1].
US4
Такие компании, как McDonald's, Philip Morris (сигареты Marlboro), Nike, Colgate-Palmolive, Coca Cola буквально все, что зарабатывают – все сливают акционеров, практически до цента. McDonald's и Philip Morris даже в долг берут. Если показатель выше 100%, то компании не имеют возможность ни одного доллара направить на инвестиции в развитие бизнеса без привлечения долга. Как видно, особой щедростью к акционерам отмечаются компании из потребительского сектора, промышленные компании коммерческого назначения и медицина.

Метки:

Comments

comradmauzer
14 янв, 2019 08:59 (UTC)
А выкуп акций - он распределяет выкупленное между всеми существующими акционерами в пропорции? Передает их кому-то другому? Или просто аннигилирует их? Извините, совсем не владею вопросом, но "байбек" звучит очень часто и хотелось бы понимать основы.
elderelf
14 янв, 2019 09:11 (UTC)
нет, этож оферта
компания предлагает всем кто готов продать свои акции их у них выкупить (в рамках плановой суммы на выкуп)
kivi_rtsb
14 янв, 2019 09:12 (UTC)
Байбек уменьшая количество акций, перераспределяет прибыль компании на меньшее количество акций. Т.е. прибыль на акцию растет , соответственно растет капитализация. Вам надо начинать финансово образовываться. Без финансовой грамотности все Ваши труды уйдут в песок и жуликам. Начните с популярных книжек по инвестированию, чтобы повысить плотность осознания и присутствия.
comradmauzer
14 янв, 2019 09:41 (UTC)
Спасибо! По работе приходилось учить NPV и EBITBA, но до области байбеков не доходил. Все же я инженер-атомщик ))
kivi_rtsb
14 янв, 2019 09:46 (UTC)
Моя специальность - фундаментальная математика. МГУ. Но только финансовая грамотность позволит не потерять и приумножить заработанное. Это тот тип знаний, который жизненно необходим. Речь идет о безопасности и выживательности.
elderelf
14 янв, 2019 13:14 (UTC)
потенциальную к распределению в форме дивидендов прибыль
потенциальную прибыль
и это вообще - не гарантировано - дивов может не быть никогда. Только вход в акции на старте по низкой оценке, и последующий выкуп по высокой "патамушта_так_дагаварились" изначально.
байбеком создается искуственный спрос на акции со стороны эмитента и рост из номинала, да, при уменьшении их в обращении. И как это в итоге повлияет на капитализацию - заранее не известно, так как на это влияет стоимость заемных средств взятых для байбека (или неполученный доход от инвестирования собственных вместо байбека) и много всего.

Единственно,компания может сделать байбек, и подорожавшие акции тут же заложить. Например.

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Июнь 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
      1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
30      

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow