?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

В США наблюдается беспрецедентный рост прибылей корпораций во многом в связи с эффектом Трампа и налоговой реформой. Годовой рост составляет 27% и около 25% в реальном выражении, что является одним из самых сильных приростов за пол века!

Годовая операционная прибыль компаний из S&P500 на акцию составляет 151 пункт (по конечным данным за 3 квартал 2018) и 157 пунктов за 4 квартал 2018 (по прогнозам прибылей). Рост операционной прибыли может быть связан с тем, что бизнес теперь не заинтересован "прятать прибыль" для налоговой оптимизации.
sp 1
Т.е. финансовый мультипликатор – операционная прибыль к капитализации составляет около 16 (157 пунктов к 2507 по S&P 500 на конец года). 16 – это уровень 1 квартала 2013, когда индекс стоит 1570. Другими словами, текущие 2500 по S&P500 сопоставимы с 1570-1600 6 лет назад или 1200 в конце 2010.

Чистая прибыль также на новых максимумах и тоже растет на 27%. 130 пунктов по конечным данным за 3 квартал 2018 и 140 по прогнозной прибыли за 4 квартал 2018.
sp 2
P/e составляет 18, что для американского рынка ниже среднего.
sp 3
Говоря «во многом в связи с налоговой реформой» я подразумевал, что не только благодаря ей. Выручка тоже растет.
sp 4
Не столь феноменально, как прибыль, но максимальными темпами за десятилетие.
sp 5
Но, что действительно разрывает все шаблоны – так отчисления акционерам. Пока нет информации о величине байбеков, однако что касается дивидендов, то здесь новый рекорд. 14 пунктов на акцию за квартал или 54 за весь 2018. Объем выплаченных дивидендов за 10 лет фактически удвоился!
sp 6
Дивидендная доходность нормализовалась к 2.15% годовых – это наивысшая доходность в эпоху «новой нормальности»
sp 7
В целом пузырек несколько сдули. Не совсем, но явная перекупленность, которая была год назад ушла. По крайней мере, корпоративные показатели догнали темпы роста капитализации. Ставка на агрессивный выкуп американского рынка по всем фронтам ниже 2500 сработала, но нужно оценивать новые риски и факторы.

В первую очередь нужно смотреть на сюрпризы в текущем сезоне отчетности и насколько конечные результаты будут соответствовать прогнозным. C 2017 года точность прогнозных значений была высокой. Если до 2017 лишь 2/3 корпоративных отчетов соответствовали или превосходили сформированные ожидания рынка, то с 2017 уже 75%, а в последнее время под 80%. Компании отчитывались лучше, чем ожидал рынок.

Во-вторых, не до конца отражен эффект роста краткосрочной и среднесрочной стоимости фондирования из-за повышения ставок ФРС.
В-третьих, не понятен эффект выпадения спроса и снижения торговой активности из-за всех этих торговых воин США против ЕС и Китая. Пока на макроуровне этого не видно, но может проявиться в 2019.

Некоторые индикаторы указывают на охлаждение бизнес активности и потребительского спроса в 4 квартале. Из-за лагов это незначительно отразилось в отчетности под конец года (судя по всему, хотя возможны сюрпризы), но может сказаться в начале года.

Пока рынок закладывает около 11% роста прибылей и 6-7% роста выручки в 2019. Это заметно ниже 2018, хотя по историческим меркам очень высоко. Если это будет так, а объем дивов и байбеков сохранится, то рынок удержится. На счет обновления максимумов пока сомневаюсь, но система заметно оздоровилась за последние годы. Правда все это не касается России. Тут все стабильно - деградация и одичание.

Comments

mrscorcene
9 янв, 2019 06:21 (UTC)
Корпоративный долг компаний 33 триллиона долларов.
Это как взять кредит в банке на 1 миллион под 5 % и показывать ежемесячную прибыль 83 000 (83 000*12=1 000 000) - минус проценты = 79 000
iaa9001
9 янв, 2019 06:54 (UTC)
точно. с такими огромными долгами, такими низкими процентами по кредитам, и с искусственным ростом стоимости акций, очень сложно не получить бумажную прибыль.

интересно в Америке хоть какая-то добавочная стоимость, кроме роста стоимости акций производится?



Edited at 2019-01-09 06:58 (UTC)
(Удалённый комментарий)
mrscorcene
9 янв, 2019 09:38 (UTC)
В США закредитовано всё что можно, заложено-перезаложено и долги по пять раз реструктуризованы.
Госдолг 22 триллиона
Корп. долг 33 трилиона
домохозяйства долг 13 триллионов
Итого: 68 триллиона
Суть в том что у капиталов (очищенных от обязательств) нет Родины, и они через офшоры могут перекачивать в Новую Зеландию совершенно безболезненно.
Пока негры и мексиканцы в США будут убивать друг-друга за тарелку соевой похлёбки, владельцы капиталов будут осваивать Веллингтон, а Эплы и Гуглы будут работать окружённые армейскими подразделениями.
umgezogen
9 янв, 2019 11:55 (UTC)
>>а Эплы и Гуглы будут работать окружённые армейскими подразделениями

И где у них будет рынок сбыта, в армейских подразделениях ?
techwork
9 янв, 2019 08:18 (UTC)
Нет особого роста корпоративного долга нет. Но да он адский как и рост треш долга.

Там игры с инфляцией уже идут и капиталку режут. дуть корпоративные долги уже просто некуда , они больше обращаемого доллара во всем мире. Конечно они растут но уже за счёт прямой эмиссии доллара. И хотя это гасится любимой американской " ростом стоимости компаний" но скоро на рынке просто не будет свободных до трамп эмиссионых денег просто тупо не чем будет поддерживать рост котировок , и придётся на прямую в кеш эммитирировать а это для США чей дензнак является частью мировых ЗВР просто песец. Китай уже начала эмиссию своих трешей делать и евро треш . а там ещё после брекзита будет масовая эмиссия треша британией. В итоге начнётся борьба за мировые ЗВР. А теперь вопрос - а куда американский треш из резервов пойдёт :) и чем его будут удерживать от падения и-за переизбытка предложения ? Пути два - повышение IR что уже полным ходом но у него есть предел 3,5% после которого проблемы уже адовы. И другой путь - эмиссия долларов в рынок. Что ну не может не ударить уже по кеш резервам.


mrscorcene
9 янв, 2019 09:11 (UTC)
Сама идея с байбэками на заёмные средства примерно в следующем.
Те кто даёт кредит и кто его берёт для компании - это одни и те же контрагенты. Через такие фонды как Vanguard. Black Rock и тд. они владеют и банком прайм- дилером (условный JPM) и компанией заёмщиком.
Далее деньги прогоняются по кругу где с каждых 100 млрд. баксов около 7 млрд. баксов в виде процентов и комиссий на обслуживание оседает на счетах владельцев банков и компаний (как дивиденты от владений акциями).
Это полностью спланированное и согласованное действие, в русле которого работают все транснациональные корпорации.
Гипотетически, вся конструкция может рухнуть, если какой-то (условный Уоррен Баффет) начнёт всё продавать и возвращать кредиты банкам. Но, в реальности, его в туже ночь выбросят с окна его офиса специально -обученные люди.
techwork
9 янв, 2019 09:27 (UTC)
О ты нас раскусил - всё жди , к тебе уже идут специальные люди.

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow