?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

По тормозам

На рынках паника. Сильнейшее падение американских рынков с осени 2008 года (смачно отмечаем десятилетие с краха Lehman Brothers!). Европейские индексы ведущих стран (Великобритания, Германия, Франция, Италия и Испания) на минимумах с ноября 2016-января 2017. В Корее сильнейшее падение за 10 лет, Китай на минимумах с ноября 2014. Мощность и скорости снижения уже превышают панику февраля 2018.

Trash talking генераторов псевдоаналитического мусора заключается в том, что причина падения в стандартных опасениях относительно экономических перспектив США, неоднозначных корпоративных отчетах, замедления роста в Китае, проблем с рынком недвижимости в США, геополитической напряженности, торгового протекционизма США-Европа-Китай и бюджетных проблем ЕС-Италия. Примерно этот бред можно читать каждый раз, когда откроешь новости по рынку. Ничего нового. Каждый раз при обвале рынка рождается новая «мета-легенда» в контексте медийных трендов или типичные отмазки по опасению относительно экономических перспектив с неоднозначной корпоративной или макроэкономической отчетности. Работает всегда … когда сказать нечего. Как будто всего этого не было месяцем ранее, когда обновляли хаи. Схема не меняется десятилетиями. Придумай сто и одну причину, почему рынок растет и почему он падает. В рамках стандартных шаблонов с этим справится и генератор случайных слов.

На самом деле причина проста и была неоднократно озвучена ранее. Основной поток покупок рынка был сосредоточен среди корпоративного менеджмента через байбек и инвесторов, реинвестирующих дивиденды; через ликвидность от центральных банков и через, так называемые, «умные деньги» ведущих инвест.банков, первичных дилеров и фондов.

Лавочку с халявными центробанковскими деньгами прикрыли. Годовой поток ликвидности от ведущих ЦБ снизился до 400 млрд в год по всем источникам на середину сентября и упадет до нуля к декабрю 2018 и в минус с 1 квартала 2019. По планам сокращение баланса ФРС до 500 или даже 600 млрд долл, закрытие программы от ЕЦБ и существенное сжатие от Банка Японии

«Умные деньги» использовали рост рынка, как возможность выгрузки из позиций. Bloomberg smart money flow index показывает активность и направление денежных потоков в последний час торгов, балансируя с активностью и направлением в первый час торгов. Обычно, но не всегда это указывает на операции крупных игроков, которые имеют особенность закрывать рынок, т.к. присутствуют преимущественно в последние часы торгов. Исторически этот расчетный индекс коррелируют с основным индексом, а раскорреляции происходят в разворотных моментах.

Завал (причем эпический такой и неординарный) этого индикатора последние несколько месяцев при росте основного индекса показывает о явных намерениях крупных игроков в сдаче позиций на росте рынка.

Ну и наконец, байбек и дивиденды начали терять темп еще в 2017, в этом году они будут ниже не только прошлого года, но и 2016 примерно на 15%. Вероятно, в 2019 еще минус 10-15%. Кстати говоря, многие компании не только операционный денежный поток и прибыль использовали для финансирования байбеков и дивов. В период нулевых ставок корпоративные долги активно росли и зачастую … далеко не для капитальных расходов и расширения бизнеса, а как раз на байбек и дивы.

Корпоративное кредитование в США похоже тормозится. Ключевое отличие США от всего остального мира заключается в исключительно высоком развитии финансовой инфраструктуры, емкости, ликвидности рынка и спектру финансовых инструментов. Это позволяет корпорациями использовать открытый рынок (облигационные займы), изолируя себя от кредитных операций с банками. В России наоборот – свыше 90% займов крупного бизнеса сосредоточено в банковских кредитах перед российскими или иностранными банками. В США пропорция противоположная. Обычно, чем крупнее бизнес, тем более агрессивно использует открытый рынок.

В 2018 году за первые 9 месяцев впервые за 10 лет размещения корпоративных бондов упали на 15% год к году! И еще важнейший момент. За последние 10 лет среднегодовой рост корпоративного американского долга в облигациях был 390 млрд. Это не мало, в 1.5 раза интенсивнее, чем до кризиса 2008. В этом году по итогам 2 кварталов всего плюс 73 млрд, однако второй квартал был в минус первый раз с 3 кв 2011, но символические 5 млрд, а 3 квартал предварительно минус 50 млрд. Т.е. по году выходит около нуля, однако тенденции таковы, что в 4 квартале 2018 будет минус 110 млрд!
US
Все это происходит на фоне выхода среднесрочных и долгосрочных ставок по трежерям выше 3% и повышенной потребности Казначейства США в долларовой ликвидности при размещении новых выпусков трежерис. Ну и как бонус: на фоне рекордного ралли рынков за 100 лет.

Сигнал тревожный, последний раз корпоративный долг в облигациях сокращался когда? А вот никогда! Даже в 2008 был плюс 190 млрд. Рост ставок и безумные уровни по акциям делают байбек нерентабельным, а под капексы корпорации уже черт знает когда не брали денег. Их более, чем достаточно из прибыли.

Похоже легендарный пузырек начал сдуваться. Нарочитое спокойствие ФРС и первичных дилеров свидетельствует о том, что парни контролируют ситуацию чуть менее, чем полностью. Все, кто надо разрузился об лохов.

Comments

( 47 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
mrscorcene
26 окт, 2018 04:07 (UTC)
Плюс ко всему, Путин (походу лично) послал Обаме, Клинтонам и Де Нире по бомбе в почтовом отправлении. Это какое-то надругательство над демократией, и до 6 ноября рынок может улететь к отметкам 2008 года.
Всех кто купил акций мордокниги на свои пенсионные накопления поздравляю!
Олег
26 окт, 2018 05:18 (UTC)
на мои пенсионные гос-во накупило своих же ОФЗ...
Так что не страшны нам ни НАТО, ни пиндосы пока собственное правительство страшнее всех этих вместе взятых
(без темы) - eggen - 26 окт, 2018 07:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - puka_in - 26 окт, 2018 10:06 (UTC) - Развернуть
_myst
26 окт, 2018 04:13 (UTC)
Можно ли ожидать, что в ситуации когда компании не нуждаются в новом долге (и могут старый рефинансировать из прибыли) то старый долг начнет расти в цене, тк рынок акций падает, а рынок долговых инструментов перестает расти?

(Анонимно)
26 окт, 2018 04:45 (UTC)
Пузырь на фондовом рынке налицо. Доу за последние 10 лет вырос больше чем предыдущие 100 лет. График просто поражает. Но это ещё не конец. О передающие показатели ( pmi по промышленности и услугам и др.) показывают пока рост. Перед крахом 2008 эти самые показатели ещё за полгода и раньше начали рушиться когда все шло в гору. Так что великий медвежий рынок откладывается.
maminpapa
26 окт, 2018 05:01 (UTC)
Когда ращка фсё?
balmerdx
26 окт, 2018 07:03 (UTC)
Европу она точно вперед пропустит.
(Анонимно)
26 окт, 2018 05:27 (UTC)
Сегодня снова вырос рынок на 1.7-1.8%.
Что будет дальше с долларом ?
her_shadow
26 окт, 2018 06:34 (UTC)
А с долларом бывает что-то другое? :)
valsshebnik
26 окт, 2018 06:14 (UTC)
Эйнштейновская экономика - они каким-то образом ухитряются сами у себя занимать деньги, но в будущем.
Если учитывать темпы и объемы этих "трансакций", то ближайшие 2000 лет наши потомки будут питаться исключительно лебедой и спать на голой земле, что рассчитаться по долгам.
john_f_nash
26 окт, 2018 06:55 (UTC)
Виртуальный рынок - это прикольно. Но как на реальном секторе отразится?

Ну вот будет стоить Фейсбучек в 10 раз дороже или в 10 раз дешевле - это вопрос спекулянтов. Но как с реальностью коррелируется? Возможно, что никак.
Олег
26 окт, 2018 07:15 (UTC)
напрямую никак. Но при общем обвале рынков - нефть и другие коммодитес не останутся в сторонке - и гафкнутся также сильно. А вот наши проблемы от низкой цены на нефть и прочие природные богатства расписывать думаю не имеет смысла?
(без темы) - worldbubble - 26 окт, 2018 07:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - vanngog - 26 окт, 2018 08:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - worldbubble - 26 окт, 2018 10:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - john_f_nash - 26 окт, 2018 08:11 (UTC) - Развернуть
вспомни 2008 год, что происходило - (Анонимно) - 28 окт, 2018 03:38 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
26 окт, 2018 07:20 (UTC)
Прошла инфа от источника, которому я вполне доверяю, что лопанье пузырей, обвал рынков и наступление нового кризиса ожидается в 2020-м году. Т.е. это уже скоро - через полтора-два года. И даже намечается большой военный конфликт между США (НАТО) и кем-то еще (РФ, Китай, Иран, та же Сирия). А тут как раз в РФ поспел социальный подрыв изнутри в виде пенсреформы, повышения НДС, повышение ЖКХ, стоимости бензина, электричества, хлеба. Короче, приближаются веселое время.
provokatorz
26 окт, 2018 10:07 (UTC)
"Доверяйте дальше, спите спокойно." ((С) Полковник Владимир)

(без темы) - luzefe - 28 окт, 2018 15:08 (UTC) - Развернуть
Александр Калинин
26 окт, 2018 07:27 (UTC)
Не будет никакого обвала - рынок фонды так и будет расти - у него нет никаких конкурентов по рентабельности вложений (7-9%% годовых). Реальный сектор давно нерентабелен в целом. Нет смысла заниматься чем-то, если нельзя себя вывести на IPO
techen
26 окт, 2018 07:46 (UTC)
Обвал будет, как и рост впоследствии. Это нормально.
(без темы) - john_f_nash - 26 окт, 2018 08:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - worldbubble - 26 окт, 2018 12:00 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 26 окт, 2018 12:21 (UTC) - Развернуть
gbmmm
26 окт, 2018 08:18 (UTC)
Акции Amazon и Google рухнули после отчетов
https://www.vestifinance.ru/articles/109190
Зачем ФРС так агрессивно и настойчиво повышает ставки?
https://www.vestifinance.ru/articles/109191
i4va
26 окт, 2018 10:06 (UTC)
Сдувает пузырь, как умеет. Он и так абсолютно апокалиптический. Многолетняя стагнация предпочтительней яркого но кровавого финала.
impulsplus
26 окт, 2018 08:56 (UTC)
Когда же наконец они сдохнут?!
ulupinar
26 окт, 2018 12:41 (UTC)
точно после тебя))
(без темы) - impulsplus - 26 окт, 2018 13:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ulupinar - 28 окт, 2018 04:19 (UTC) - Развернуть
(без темы) - impulsplus - 28 окт, 2018 13:51 (UTC) - Развернуть
kivi_rtsb
26 окт, 2018 09:23 (UTC)
Сокращение баланса ФРС и приостановка выкупа ЕЦБ с ужесточением политики Банка Японии - обескровливают систему. На это накладывается рекордное размещение трежерей ФРС в этом квартале. Рынки ждут эпические обвалы. Но почему царит спокойствие у первичных дилеров и ФРС. Дело в том, что денежные власти, как всегда, надеются на долларовый пылесос, который включила ФРС циклом повышения ставок. Но сработает ли он как всегда. Болваны надеются, что сработает. Но реальность изменилась. После привязки доллара к политике, - владение долларовыми активами, да и само нахождение в долларовой системе становится токсичным для всех самостоятельных игроков. Идет активное создание параллельных расчетных систем и кредитных механизмов. Китай попытается использовать включение долларового пылесоса ФРС для разгрузки своего портфеля трежерей с одновременной покупкой евро и золота. Будет делать это осторожно. Доллар не будет сильно укрепляться по отношению к евро, а золото будет перманентно расти, уходить в трежеря будет мало желающих. Кроме того, Китай, в качестве меры противодействия пиндоским таможенным барьерам будет ослаблять юань (с повышением инфляции в Штатах). Это конечно спровоцирует население Китая на покупки золота.
Начинается такая движуха, в результате которой от долларовой системы, да и от самого Американского Государства могут остаться рожки да ножки. Асимметричный ответ России на развязывание гонки вооружений - всемерно способствовать отказу Мира от долларовой системы. Попытка закрыть ящик Пандоры очередным циклом QE в Штатах, лишь ускорит деструктивные тенденции - падение доллара, рост ставок на рынке облигаций, распродажу нерезидентами долларовых активов. Америкосы скоро, как хохлы, скоро будут мыть сортиры по всему миру. Сбалансированный бюджет в наше время есть основа государственной безопасности. Избранные об этом давно забыли.
(Анонимно)
26 окт, 2018 09:46 (UTC)
Вопрос Павлу
Ваш предыдущий анализ(Днище)показывает, что экономика России находится в плачевном состоянии. Но на фоне надвигающегося коллапса(парни контролируют ситуацию чуть менее, чем полностью), какая должна была бы быть экономика? Какие иметь приоритеты? Вопрос слишком объёмный, тем не менее не возникает ли ощущение, что нынешнее положение России всё таки более предпочтительно, принимая во внимание надвигающуюся "перезагрузку"?
gbmmm
26 окт, 2018 11:32 (UTC)
Рынок акций США рухнул второй раз за две недели, прогнозируется финансовое цунами
http://krizis-kopilka.ru/archives/57405
Глобальные инвесторы разочаровались в мировой экономике рекордно с 2008 года
https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/globalnye-investory-razocharovalis-v-mirovoy-ekonomike-rekordno-s-2008-goda-1027622312
gbmmm
26 окт, 2018 11:50 (UTC)
Новый обвал на Wall Street: падение Nasdaq стало максимальным с 2011 г.
https://www.vestifinance.ru/articles/109114
Азиатские акции потеряли $5 трлн своей стоимости в этом году и продолжают снижаться
https://www.vestifinance.ru/articles/109149
Акции мировых банков повторяют сценарий 2008 года
https://www.vestifinance.ru/articles/109045
Доллар на максимумах
https://www.vestifinance.ru/articles/109163
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 47 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
252627282930 

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow