?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

ФедРезерв приступил к повышению ставок в декабре 2015. За 8 заходов эффективная рыночная ставка по федеральным фондам выросла с 0.14% до 2.18%. Как все это отразилось на долге?
В сентябре 2015 рыночный публичный госдолг США был 12.83 трлн долл (1.35 трлн в краткосрочных бумагах, 8.36 трлн в нотах (до 10 лет) и 1.68 трлн в бондах (свыше 10 лет), в типсах 1.13 трлн и 290 млрд с плавающим купоном.

В сентябре 2018 стало 15.25 трлн (2.23 трлн в векселях, 9.15 трлн в нотах и 2.114 трлн в бондах, 1.4 трлн в типсах и 370 млрд с плавающим купном). Интересно в этом то, что минфин США из 2.42 трлн заимствований, 900 млрд провел в краткосрочных бумагах, ставки по которым стремительно растут.
трежерис2
Но как сильно? По векселям ставки практически синхронны ставкам по федеральным фондам и денежному рынку. На данный момент взвешенная среднегодовая ставка обслуживания векселей составляет 2.118% - это значит, что векселя обходятся в 47 млрд в год, тогда как три года назад не стоит ничего.

Стоимость обслуживания нот (от года до 10 лет) растет, но не так быстро. Самый минимум за всю историю существования США был в ноябре 2016 на уровне 1.782% (на тот момент ФРС уже как год повышали ставки), развернулись с декабря 2016, но всего лишь на 0.25%, а если сравнить с сентябрем 2015, то только 0.2% Сейчас 2.021% по нотам - это 185 млрд в год. Негативный эффект от роста ставок от исторического минимума 23 млрд в год -практически незаметно.

Стоимость обслуживания бондов продолжает снижаться. Долгосрочные бумаги никак не реагируют на рост ставок ФРС. По ним исторический минимум обновили в сентябре 2018 на уровне 4.09%. Как выше было сказано, в процентном отношении к гос.долгу, доля векселей и бондов практически идентична, так что частично эффект о роста ставок по коротким бумагам компенсируется падением по длинным.
трежерис1
Если брать вообще весь рыночный гос.долг с учетом типсов и бумаг с плавающей ставкой, то сейчас весь долг имеет средневзвешенную ставку 2.365% на уровне августа 2011. Минимум за все время был в ноябре 2016 -1.964% Три года назад 2.04%. Поэтому ответ на вопрос, во сколько обошлась процедура повышения ставок для бюджета США очень простой – 50 млрд за год в настоящий момент.

Будет ли расти стоимость обслуживания долга целиком и полностью зависит от трех факторов.
1. Сколько еще раз ФРС будет повышать ставки и как сильно.
2. Пропорция размещения векселей относительно долгосрочных бумаг. В последнее время размещения проходят с акцентом на короткий конец кривой доходности.
3. Удастся ли вернуть ставки по среднесрочным и долгосрочным бумагам в прежний коридор, грубо говоря, удастся ли инвертировать кривую доходности? Если нет, то средневзвешенные ставки по нотам продолжат расти, т.к. сейчас даже трехлетние бумаги котируются под 3% против 1.5% в начале 2017. Ставки по трежерис поперли вверх не с января 2016, а с весны 2017.

Если все останется, как есть, то к концу 2019-началу 2020 средневзвешенная ставка по нотам дойдет до 2.27, может до 2.3% (сейчас 2.021%) – это еще сверху 30 млрд минимум.

Но вообще США удалось провернуть невероятную схему. Они утроили долг, но практически бесплатно. Сейчас по рыночному долгу они платят 360 млрд, а в 2007 было 250 млрд! Учитывая, что 16% госдолга держит ФРС против 13% в 2007, процентны по которому перечисляет в минфин, то фактическая сумма еще меньше.

Comments

( 118 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
hrun_morjov
10 окт, 2018 04:40 (UTC)
50 млрд за год в настоящий момент.
-----------
какая разница если они могут напечатать столько сколько им надо???
(без темы) - pmpm - 10 окт, 2018 16:21 (UTC) - Развернуть
(без темы) - pmpm - 10 окт, 2018 16:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - pmpm - 10 окт, 2018 16:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - pmpm - 11 окт, 2018 16:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ron_253 - 13 окт, 2018 16:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ron_253 - 13 окт, 2018 18:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ron_253 - 14 окт, 2018 15:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ron_253 - 14 окт, 2018 19:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ron_253 - 15 окт, 2018 10:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ron_253 - 15 окт, 2018 19:21 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ron_253 - 16 окт, 2018 08:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - hrun_morjov - 11 окт, 2018 05:16 (UTC) - Развернуть
zloi_sibiriak
10 окт, 2018 04:50 (UTC)
Профессионалы.

А как пропагандоны-то "хоронили" Америку - вроде как обанкротится при повышении ставок.
dvl_1109
10 окт, 2018 05:02 (UTC)

пойду куплю баксы

neokommunist
13 окт, 2018 09:01 (UTC)
Хотя бы 100 баксов то купить тебя хватит?
debuggerxxx
10 окт, 2018 05:39 (UTC)
тут долбаеба фрицморгена не хватает который лет 5 прогнозирует банкротство пендосни
wassup01
10 окт, 2018 19:51 (UTC)
Не удивлюсь, если эта шлюшка зарплату получает деньгами (долларами или евро), а не рублями)
(без темы) - qwertiil1102 - 12 окт, 2018 20:57 (UTC) - Развернуть
pan_andriy
10 окт, 2018 05:49 (UTC)
Исторически наращивание денежной массы доллара (через увеличение долга -"money as a debt") происходило именно в период нулевой ставки.
Текущие масштабы таковы, что при Обаме денежная масса выросла раза в три.

Целей может быть несколько:
- задел на будущее для поддержание потребления, иначе граждане вымрут от голода
- переориентирование денежных потоков с потребительского кредитования (ему кратны) на гос.заказ ("новый урбанизм", инфраструктура, гонка вооружений).

Смысл человеческой жизни состоит в том, чтобы брать кредиты, покупать ненужное, погашать долги и платить налоги. Для этого жизнь страхуется и п
родлевается.
С нарушением схемы ценность человеческой жизни ожидаемо упадет. Как реакция - возрастут семейные ценности, ЛГБТ и прочих трансгендеров - снова в подполье, феминисток - на кухни, мыть полы и чистить картошку.

Закончится большой войной, которая которая будет финансироваться за счет специально созданных пузырей - типа Amazon, Apple, Facebook, резервы РФ и т.д.

По итогам войны долги обнулятся и возникнут предпосылки нового "плана Маршала". Наращивание денежной массы собственно и есть резерв для этого.
ron_253
14 окт, 2018 15:50 (UTC)
Я Вас расстрою если скажу, что в период нулевой ставки денежная масса не росла, а сжималась? А все по причине того, что банковские мультипликаторы сократились с 17 до 4. Именно потому и начался цикл повышения ставки федеральных фондов.
(без темы) - pan_andriy - 14 окт, 2018 18:08 (UTC) - Развернуть
mrscorcene
10 окт, 2018 07:21 (UTC)
Да удалось провернуть, но есть последствия которые превратили США в поздний СССР:
1.) Ежегодный Дефицит торгового баланса ввоз товаров/вывоз товаров - 835 млрд. долл.
2.) американских активов (заводов, собственности) за периметром США - 20 триллионов. долл.
3.) Самая распространённая работа в США - секретарь (14% от рынка труда)
(Анонимно)
10 окт, 2018 09:40 (UTC)
Ежегодный Дефицит торгового баланса
Команда Трампа как раз и намерена решить задачу возвращения производств в страну(make america great again), политика торговых войн набирает обороты. Но! Вся система настолько хрупка, что любой чих(появилось множество параметров способных привести к бифуркации финансовой системы, вы привели несколько) может её сложить как карточный домик. И это прекрасно понимают элиты в штатах(да и наши тоже), потому идёт ожесточённая борьба за власть(вопрос выживания), так как переложить ответственность на другого проще имея властные полномочия. Система ещё не прошла "бутылочное горлышко", но уже очень близко.
другие данные - ZET - 13 окт, 2018 01:46 (UTC) - Развернуть
Александр Калинин
10 окт, 2018 09:15 (UTC)
Напишу что-нибудь, а то бложик Пашин умирает совсем.
По поводу долга я всегда говорил что обезличенный долг (а долг ФРС именно что обезличенный) абсолютно никаких болей вызвать не может, как и его обслуживание, которое чисто техническое и тоже никаких болей ни у кого не вызывает. Ну то есть никому не становится плохо от его поддержания. Это как бы вещь в себе. Его наличие/отсутствие тоже на самом деле ни на что не влияет.
neokommunist
13 окт, 2018 06:53 (UTC)
У вас бухгалтерский подход. Он даёт лишь стоимость денег. А если посмотреть на возврат денег, то он отрицательный. А это был единственный драйвер системы - долг давал отдачу, на которую строилась американканская мечта. Так вот, больше американскую мечту строить не на что. И именно в этом проблема нынешнего исторического периода.

Edited at 2018-10-13 09:00 (UTC)
(без темы) - ron_253 - 13 окт, 2018 17:01 (UTC) - Развернуть
Александр Калинин
10 окт, 2018 09:18 (UTC)
Ну то есть это банально МЕХАНИЗМ денежно-кредитной политики. Как бумажная банкнота например это способ придать форму деньгам, так и обезличенный долг - просто способ придать сущность деньгам, не более
(Анонимно)
10 окт, 2018 09:44 (UTC)
обезличенный долг
Обезличенный долг - весьма серьёзный повод не давать в долг :)
timiralex
10 окт, 2018 10:10 (UTC)
Павел,посыл понятен.Не нужно хоронить Америку.Вопрос в другом:
Ставку зачем повышать?Сдуть пузырь-это основная цель?
kivi_rtsb
10 окт, 2018 10:21 (UTC)
Нужно сдуть рынки перед очередным QE и подъемом к очередным президентским выборам. Такова задумка. Но гладко было на бумаге... На чернобыльской станции инженеры также думали, что все будет нормально. Но мощная деструктивная энергия вышла из под контроля.
pavel_nextstep
10 окт, 2018 10:13 (UTC)
Благодарю, отличная работа!
Если исходить из того, что с долгами у правительства США проблем нет, то в дальнейшем повышении ставок ФРС можно не сомневаться. Исходя из этого вырисовываются очень интересные торговые комбинации на фондовых рынках.

Спасибо за отличный блог!
kivi_rtsb
10 окт, 2018 10:16 (UTC)
Все это затишье перед бурей.
1. А сможет ли система выдержать ставки под 20% при инфляции 17%, как при Волкере. Нет, система не выдержит ставок и 6%. Уровень долга такой, что все налоговые сборы будут уходить на оплату процентов.
2. А почему не растет дальний конец облигаций. А потому, что никто не верит в устойчивость экономического роста, предполагают рецессию и очередной раунд количественного ослабления.
3. А почему никто не верит в устойчивый рост экономики. А потому, что ставки будут повышаться из-за инфляции. Развернутые таможенные войны в бесплодной попытке Трампа сделать Америку производящей страной и снизить сальдо торгового баланса -это налог на перемещение товара. Этот налог ляжет на потребителя в виде импортируемой инфляции. Китай всегда может ослабить свою валюту с целью преодоления таможенных барьеров. Проигравшими, однозначно, будут США.
4. Выдержит ли американский бизнес повышение ставок. Нет, не выдержит. Дело в том, что положение стало хуже относительно 2008 года. Госдолг, долги корпораций и домохозяйств сейчас на максимуме. Попытка перезапустить экономику и тем самым решить долговую проблему - провалилась.
5. В чем отличие от 2008 года. В том, что ранее пузырь был в сабпрайм ипотеке, а сейчас пузырь в мусорных облигациях и гипертрофированном количестве зомби-корпораций, способных существовать только при нулевых ставках. Повышение ставок запускает принцип домино дефолтов и кассовых разрывов.
6. Что будет тригером взрыва долгового рынка и краха долларовой системы. Тригером будет обвал на рынке акций на траектории разгрузки баланса ФРС. Когда это случится. Когда прекратится обратный выкуп акций американскими корпорациями. Это случится когда вложения в гособлигации будут превышать среднюю дивидендную доходность вложения в акции. Ну и естественно тогда когда закончится эффект от налоговых стимулов американским корпорациям за счет расширения дефицита бюджета. Не будет ресурсов для обратного выкупа. Остановить катастрофу сможет только очередное масштабное количественное ослабление, но уже и с радикальным падение доверия к доллару и взлету золота.
7. А могут ли денежные власти выкупить сами весь свой долг, взять его себе на баланс. Могут. Но при этом Система необратимо мутирует. Она перестанет быть рыночной, будут отключены обратные связи. К чему это приведет. К стремительной и тотальной деградации. Если уже сейчас, при частичном отключении обратных связей, американская элита производит впечатление серой неадекватности, тупости и лицемерия,то при отсутствии мощного стрессора в виде конкурирующей системы - СССР, американская элита окончательно превратится в говно. На этом фоне даже Брежнев и Черненко будут выглядеть подлинными функционалами. У Америки сгниет мозг и череда неудач и провалов станет ее лоховской судьбой. А потом дым пойдет над государством.
Вот к чему приведет отрицательная рентабельность долга (когда прирост долга выше, чем ВВП).
Какой вывод можно сделать. Такой, что Западная Цивилизация ничем не подтвердила свою эффективность и жизнеспособность (жрать и срать можно феерически под заемные ресурсы, но относительно не долго), а парадигма эмиссии под долги имеет фундаментальные изъяны в виде человеческого фактора, и страны ее принявшие неизбежно приходят к катастрофе.
Мы присутствуем при историческом моменте погружения на дно корабля западной цивилизации. Надо держаться от Запада подальше, чтобы не затянуло в воронку, соблюдать бюджетную консолидацию и обеспечивать макроэкономическую стабильность. Покупать золото, так как на траектории перезагрузки возврат к золотому стандарту неизбежен. Делать то, что делает Россия.

Edited at 2018-10-10 10:23 (UTC)
Олег
10 окт, 2018 10:28 (UTC)
Да обнулят они при желании свои долги да и всё. Так и скажут - кому должны мы - тем прощаем. И что - остановится мир, экономика? Ничего подобного. Никто даже не рыпнется. Просто несколько упадет потребление американцев. Ну например до уровня европейцев.
(без темы) - kivi_rtsb - 10 окт, 2018 10:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Олег - 10 окт, 2018 11:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 10 окт, 2018 11:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Олег - 10 окт, 2018 11:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 10 окт, 2018 12:13 (UTC) - Развернуть
выкупить сами весь свой долг - (Анонимно) - 10 окт, 2018 11:34 (UTC) - Развернуть
Re: выкупить сами весь свой долг - (Анонимно) - 10 окт, 2018 12:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 11 окт, 2018 14:21 (UTC) - Развернуть
Re: они извлекли из него пользу - (Анонимно) - 11 окт, 2018 20:18 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(без темы) - starkov_blues - 10 окт, 2018 18:19 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 11 окт, 2018 10:21 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Walt Samoletov - 15 окт, 2018 07:56 (UTC) - Развернуть
Yaroslaw Savatejkin
10 окт, 2018 11:05 (UTC)
Учитывая то, что вечно печетать деньги невозможно, а США сейчас направо и налево раскидывается санкциями и кладет болт на хорошие отношения с другими странами, то скоро им придется задуматься, как обсулжить свой госдолг. Все производства у них в Китае (даже того злосчастного айфона), а с ними у них уже начались терки, и азиаты не позволят диктовать им свои правила. Аналогичная ситуация с Турцией, где в ответ на повышение пошлин люди начали жечь доллары. Все постепеннно идет к отказц от валюты. Увы, это произойдет не быстро. Но уже многие предпочитаю заключать сделки в евро, а это минус денюжка из кармана США. В совокупности всех этих фактов, у америкосов начнет подгорать и обсулживание собственного госдолга уже не будет такой простой задачей.
Никодим Ворфоломеевич
10 окт, 2018 16:03 (UTC)
Ты финансист от бога! У тебя ещё нет нобелевской премии?
veselyi_gnom
10 окт, 2018 11:15 (UTC)
Можно бесконечно наблюдать за тремя вещами: как горит огонь, как течет вода и как растет госдолг США.
steger2
10 окт, 2018 19:24 (UTC)
Смотрю я на последний график и как-то у мня не срастаются цифры и благостный вывод автора о том, что у пиндосов всё типи-типи:
Долг - 16 трлн. Рост в год на 1 трюль (в среднем за 3 последних года.
ФРС заявляет о 4- х повышениях ставок в 2019 году до 3 - 3,5%%. Значит на 2020 год долг -18-19 трюлей, средневзвешенная ставка думаю будет к 4% (уже сейчас 10-летки 3,2%). Следовательно стоимость обслуживания долга в 2020 году 18,5*4% = 760 ярдов (немало само по себе - ещё один военный бюджет (который и сам по себе финансируется эмиссией), да и и рост к 2007 году 300%). Даже пусть минус 16% ФРС-х бондов - 640 трюлей, т.е. 250 % роста. Понятно чего Трамп пытается экономически поиметь всех - и своих и чужих. А выводы по следующему QE (возможно бесконечному, переходящему в долгосрочную инфляцию вечнозелёного) каждый может сделать сам в меру своего разумения.
Кстати расчётные оценки сделаны из весьма лояльных к Штатам предпосылок.
starkov_blues
11 окт, 2018 05:11 (UTC)
Вы совершенно не правильно считаете. Просто потому, что обслуживание долга происходит не по некой текущей цене доходности, а по купонному доходу, который был объявлен при размещении бумаг. И если 10-летки два года тому назад размещали под купонный доход (условно) в 1,5%, то и платить по ним будут эти самые 1,5% до погашения, даже если при этом их рыночная доходность вырастет хоть до 3%, хоть до 150%.

По повышенной ставке будут обслуживаться только новые размещения.
(без темы) - spydell - 11 окт, 2018 09:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - steger2 - 11 окт, 2018 22:03 (UTC) - Развернуть
gbmmm
10 окт, 2018 19:59 (UTC)
На амерской фонде обвал
https://www.youtube.com/watch?v=Ga3maNZ0x0w
Лавина аукционов госдолга США отправила в пике биржи по всему миру
https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/lavina-aukcionov-gosdolga-ssha-otpravila-v-pike-birzhi-po-vsemu-miru-1027605565
(Анонимно)
10 окт, 2018 21:11 (UTC)
Это у Паши всегда так. Только гениальным США "удалось провернуть невероятную схему" и сразу обвал. Пичалька
(без темы) - Олег - 11 окт, 2018 06:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 11 окт, 2018 06:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Олег - 11 окт, 2018 09:24 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 11 окт, 2018 19:57 (UTC) - Развернуть
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 118 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Октябрь 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
28293031   

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow