?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

По итогам пятницы снижение S&P500 составило почти 4% за неделю – это самое сильное падение с 4 января 2016 (и минус 2.1% за день – последний раз сильнее падали только 9 сентября 2016). С 2012 года (т.е. за 6 лет) более масштабное снижение было лишь три раза (14 мая 2012, 17 августа 2015 и 4 января 2016). Событие, как минимум знаковое.

Был зафиксирован рекорд по количеству дней без 3% коррекции с обновления предыдущего максимума – теперь 205 дней, дальше уже не пойдут, это история. Однако остается открытой серия по количеству дней без 6% коррекции. Судя по всему, ей осталось не долго жить.
рынок 0
Возросла волатильность, но объемы не особо. Они выше средних, но нет ничего близкого к предыдущим обвалам (августа 11 года и конца 15). Это значит, что панических продаж еще не было, движение слишком слабое относительно двукратного роста индекса за 5 лет. Не до всех еще дошло, страх практически не вырос.

Ведущие мировые рынки также грохнулись. Китай и Индия по 3% за неделю, ЮАР минус 5%, Германия минус 4%, Великобритания и Франция по минус 3%, Япония под 4% (если считать с учетом 5 февраля) Чуть устойчивее обычного Бразилия и Мексика с минус 1.5% Пока самым сильным рынком среди крупных является Россия, которая полностью проигнорировала движение на мировых рынках.

Месячный рост в России составляет 6%, недельное изменение около нуля. Учитывая, что почти все развитые рынки перешли в минус по месячному изменению капитализации (за исключением США), а развивающиеся рынки в диапазоне 0-4%, то устойчивость России очевидно временная. Все игры в «тихую гавань» заканчивались энергичными догонялками всех остальных с явным опережением. Уже проходили.

Последний раз с какими-либо прогнозами по рынку я выступал 15-16 июня 2017, когда Россия показала годовое дно. Тогда вердикт был однозначным – покупать, будет рост. Сейчас 5 февраля 2018. Видимо это все.

Более того, есть критически высокая вероятность того, что мы на пороге разрыва, так называемого «100 летнего пузыря» на развитых рынках. Это третий глобальный пузырь в истории американского фондового рынка.

Первый. С апреля 1924 по сентябрь 1929 (около 5.5 лет).
Второй. С августа 1994 по февраль 2000 (около 5.5 лет).
Третий С октября 2012 по настоящий момент (почти 5.5 лет).

Естественно, любые развивающиеся рынки в таких перспективах смоет в канаву. Средняя продолжительность мощного экспоненциального ралли составляла 5.5 лет за последние 100 лет. В феврале-марте 2018 будет 5.5 лет текущему ралли в параболическом формате. Демонтаж пузыря каждый раз, когда рост был 5.5 лет с общей производительностью не менее 100% приводил к тому, что обвал составлял 50% и более от хаев. Если действительно пошли в ад, то дно падения будет около 1350-1400 по S&P500. В любом случае, в истории американского рынка не было ни единого случая, когда коррекция от хаев после подобного роста была ниже 25%. Поэтому 25% это программа минимум.

Вопрос в другом. Это будет катастрофа всего и вся на несколько лет или может десятилетие или так, как обычно (в 2011 году или в 2015)? (статья по рекордам американского рынка)
Собственно, на чем росли рынки:
1. Деньги от QE. Эти деньги заканчиваются. К концу 2018 совокупный чистый приток от всех ведущих ЦБ мира может приблизиться к нулю

2. Выкуп самих корпораций. Да, выкупали весьма агрессивно и вливали в рынок все, что могли влить. Но денежные потоки на 2018 практически не выросли с 2013-2014, а рынок удвоился. Да, по некоторым секторам потоки выросли (фарма и ИТ, но было компенсировано сокращением у промышленных и энергетических компаний). Поэтому, если оценивать макро уровень, то почти не выросли. Например, если вы влили 5 единиц при стоимости актива 100, то эффект 5%, но если вогнать также 5 единиц (больше просто не можешь) при активе 200, то эффект 2.5%. То, что оказывало влияние раньше (при S&P 1500-2000) уже не действует сейчас в той мере, чтобы поддержать текущий масштаб пузыря.

3. Перелокация активов долгосрочных фондов (пенсионных и страховых) в фондовый рынок из денежного и долгового, как попытка выживания в условиях затяжных нулевых и даже отрицательных ставок на денежных и долговых рынках. Этот фактор не имеет никакого значения в текущей формации в виду того, что за 5 лет все что могли уже перераспределили. Это же справедливо и для первичных дилеров и хэдж фондов, который также загрузили в рынок все, что могли.

4. Масштабное вовлечение в рынок любых структур, так или иначе связанных с рынком капитала на траектории массированного безумия при экспоненциальном росте. В принципе, это происходит всегда на растущем рынке, т.к. алчность и глупость бесконечны и неистребимы.

По большому счету движения на любом выраженном бычьем рынке прямо пропорциональны:
Дозировке героина. Как известно основной потребитель героина – это финансовый сектор наравне с шоубизнесом. Успешно функционировать в беспросветном безумии можно только если ты сам безумец или симулируешь эффект безумия через принудительное отключение мозга различными препаратами. Большинство успешных операций на пузырящемся рынке невозможно произвести без паралича мыслительных/аналитических способностей, чувства меры и инстинкта самосохранения. Стали ли вы покупать актив, который вырос на несколько раз за короткий промежуток времени с тотальным отклонением цены от расчетного/фундаментального уровня? Поэтому сумасшествие, безрассудство на рынке прямо пропорциональны количеству потребляемого героина.

Количеству (объему), доступности и стоимости (процентным ставкам) денег. Понятно без свободных, быстрых и дешевых денег невозможно ни одно ралли, какое бы желание не было. Денежный поток, безусловно важен и не имеет значение, кто является генератором ликвидности. Главное ее наличие.

Хайпу, т.е. шумихе, раскрутке, эффекту моды на какой-то актив. В США это Apple, Amazon, Facebook, Google и Nvidia с ростом на сотни процентов за короткий промежуток времени. В России это Сбербанк, годом ранее металлурги и электроэнергетика, в 2007 Газпром и ГМК, до этого РАО ЕЭС и Мосэнерго. Некая акция роста, которая растет всегда и при любых обстоятельства, про которую только и говорят, повышают прогнозы и таргеты в небо, хвалят супер-менеджмент, супер-бизнес стратегию, супер-перспективы, где в каждой подворотне каждый бомж или студент только и мечтает приобрести кусочек этого божества. Потом откат. Болезненный такой с переходом от обожания к отвращению и омерзению лет так на десять до нового поколения пушечного мяса на рынке.

Любой хайп возле акции или актива роста и выраженного лидера сменяется отвращением и разочарованием на траектории сдутия пузыря. К криптовалюте это тоже относится, что и видим.

Поэтому, любой выраженный бычий рынок характеризуется наркотой (безумием), баблом и хайпом. Здесь логика оценки активов из реального мира не действует. На любом пузыре всегда есть, так называемый, лидер (или лидеры) роста, у которого концентрируются наибольшие шумиха, реклама и внимание.

Что касается российского рынка (почти все акции индекса ММВБ в прошлой ревизии). За точку сравнения взял 15 июня 2017.
рынок 1
Почему? Потому что это было дно рынка.
Лучше всего Сбербанк (+86% роста), Русал (62% роста) и Татнефть 59%. Хуже остальных, т.е. существенно ниже дна рынка от 15 июня Магнит (почти в два раза грохнулся), Аэрофлот (минус 27% ) и ВТБ (минус 23%).

На сегодня капитализация выбранных акций 33.6 трлн, было 26.7 трлн, т.е. всего 26% роста. Из 6.9 трлн прироста капитализации на Сбербанк пришлось 2.65 трлн или почти 39%. Без Сбера рынок бы вырос на 18%, а не на 26%
рынок 4
Сбербанк в пятницу обогнал по капитализации таких европейских мега гигантов, как Deutsche Bank, BNP Paribas, Societe Generale, Credit Agricole, UBS Group, Credit Swiss, RBS Group и Lloyds Banking, став самым дорогим европейским банком за исключением HSBS, но у него активов в 6 раз больше. Более того, позади Morgan Stanley и Goldman Sachs!! Сравните мировое влияние Сбербанка, которое равно нулю или около него и Goldman Sachs?! С 15 июня Сбербанк вошел в топ 1% самых быстрорастущих акций планеты с капитализацией больше 10 млрд долл.
рынок 3
По отношению капитализация к капиталу Сбербанк находится на втором месте, опережая мега структуры типа JP Morgan Chase (по 27 млрд прибыли в год) и Wells Fargo (23 млрд прибыли в год). События беспрецедентные, т.к. речь идет о самых влиятельных финансовых структурах мира (группа бангстеров), который собственно и определяют современную архитектуру финансовой системы, контролируя глобальные денежные потоки, и формируют стоимость активов. Сбербанк опередил их по финансовым коэффициентам при том, что американские банки в фазе 100 летнего пузыря (т.е. на хаях) и помимо этого всегда торговались с существенной премией к мировым аналогам, а в России наоборот дисконт.

Все это лишь подчеркивает масштаб пузыря в Сбербанке и все эти разговоры про супер-Грефа, супер-акцию и супер-банк закончатся очередным Газпромом. А прогнозы про 1 трлн прибыли при мертвой экономике весьма сюрреалистичны, хотя мы помним, что более 1.5 трлн прибыли Газпрома (еще тех, дорогих рублей) не помогали ему стоить дорого, а ведь все тоже неплохо начиналось с прогнозами в 2007 о 1 трлн долл (!) капитализации. Как говорится, помним, скорбим. Ну а пока наблюдаем за разрывом 100 летнего пузыря в США (американский фондовый рынок) и 10 летнего пузыря в России (Сбербанк). На падающем рынке всегда все прошлые лидеры становятся аутсайдерами.

Comments

( 81 комментарий — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
tomas_morr
5 фев, 2018 03:53 (UTC)
а что с ВТБ-Банком? Почему такое падение?
(без темы) - farfareaster - 5 фев, 2018 06:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - gerat - 5 фев, 2018 09:19 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 5 фев, 2018 16:33 (UTC) - Развернуть
anti_b0b
5 фев, 2018 04:28 (UTC)

Проблема на западе - денег океан, а девать не куда. Предположим пузыри акций и бондов лопаются. Как это может быть? Куда побегут деньги?

По фундаменталке Россия -прекрасное место для инвестиций, но, политически, закрыта по известным причинам.

Куда тогда бежать ? В биткоин? В наличку? Это невозможно, уж скорее в Россию.

aleks_visero
5 фев, 2018 06:27 (UTC)
Денег нет-все вложены в фонду. Рванёт-деньги просто перестанут существовать.
(без темы) - kiamotor - 5 фев, 2018 07:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tribute_penny - 5 фев, 2018 09:42 (UTC) - Развернуть
vdesyatke2
5 фев, 2018 05:28 (UTC)
Два вопроса:

1) "Деньги от QE. Эти деньги заканчиваются". Понятно, что крупнейшие ЦБ на словах сворачивают куе, но это же слова. Как могут закончиться деньги, если они их печатают-печатают, а инфляция не наступает, и падения курса не происходит?

2) Вот у меня есть российски голубые фишки - ВТБ, Роснефть, Газпром, Аэрофлот. Сливать их с приличным убытком в 10% в среднем, или смириться и утешаться в ближайшие годы дивидендами? Дивиденды ВТБ, конечно, дивидендами считать можно только с оптимистичной натяжкой)
aleks_visero
5 фев, 2018 06:29 (UTC)
А инфляции и не должно было быть. Это только для дебилоидов говорили что деньги для реального сектора.
(без темы) - spydell - 5 фев, 2018 16:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - vdesyatke2 - 6 фев, 2018 04:47 (UTC) - Развернуть
tepeh
5 фев, 2018 05:38 (UTC)
Выросли на 100%. Упали на 4. Обвал великий, ага.
wlasovich
6 фев, 2018 11:01 (UTC)
это только начало....
sirmullih
5 фев, 2018 05:42 (UTC)
А что делать? Играть на понижение с плечом?
ray_idaho
5 фев, 2018 05:45 (UTC)
Считать рост индексов без дивидендов некорректно
x899xx
5 фев, 2018 06:13 (UTC)
Сейчас наберут эксперты, которые скажут, что российский рынок никак не зависит от мировых, а уж тем белее от S&P500.
(Удалённый комментарий)
(без темы) - x899xx - 5 фев, 2018 06:28 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - vtnidikt - 5 фев, 2018 14:12 (UTC) - Развернуть
sorgon_74
5 фев, 2018 06:21 (UTC)
Ну сбербанк на российском рынке единственная ликвидная акция. Только в него и вкладываются. Непотопляемый банк. Что там еще? газпром давно не торт хотя если бы они вкладывались в национальную экономику типа дешевое малоэтажное строительство с газгольдерами заправки "газтопливо" то может не так зависели бы о каклов поляков турецкого потока и дурацкой силы сибири. Что там еще? роснефть с сечиным и лютыми долгами? Дурних нема. или удобрения эти скандальные? торговые сети? Так что все свободные денежки на фондовом рынке РФ текут именно в акции сбербанка.
И если говорить о схлопывании пузыря обвальном падении фондовых рынков куда все побегут? Неужто в бакс? Быть того не может бгг.
К вам вопрос как к эксперту что будет со ставкой и что будет с государственными облигациями (я в них сижу в рамках иис). Спасибо.
(Анонимно)
5 фев, 2018 11:13 (UTC)
Да с куя ли Сбербанк самая ликвидная-то ??? По физическому и арифметическому смыслу 100% гарантия, что на Сбере часть держателей обязательно потерпит убытки. Если кому тямы не хватает этого понять, то представьте, что на рынке всего два участника, а купить/продать акции они могут только друг другу...
(без темы) - аза`лэн - 5 фев, 2018 11:47 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sorgon_74 - 5 фев, 2018 11:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 5 фев, 2018 16:28 (UTC) - Развернуть
parket_nik
5 фев, 2018 06:38 (UTC)
так вам и надо
(Удалённый комментарий)
Сидор Шпингалетов
5 фев, 2018 08:10 (UTC)

дык брать баксы
али сливать
по руску скажи, ирод

bootlegger1
5 фев, 2018 08:39 (UTC)
Нефть пока падать вроде не планирует...
(без темы) - bootlegger1 - 5 фев, 2018 10:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 5 фев, 2018 10:47 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bootlegger1 - 5 фев, 2018 10:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - evgemil - 5 фев, 2018 17:12 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
5 фев, 2018 08:50 (UTC)
Сбербанк
А Вы знаете почему СБ собрался "заработать" трюллик? В прошлом году открывал у них "копилку" под 4%, и одновременно предлагали взять кредит под 24%, т.е. 600% прибыли! Преф просто гений, который тупо грабит народ/страну, под присмотром государствааа! Брааавооооооооооооо!!!
(Анонимно)
5 фев, 2018 10:43 (UTC)
Re: Сбербанк
Не надо грязи про 600% !))
4% и 24% Ровно +500%
Re: Сбербанк - viktorpetrov - 5 фев, 2018 13:54 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(Анонимно)
5 фев, 2018 10:44 (UTC)
если в РФ, то бакс покупать. и бензин в канистрах в гараж и на балкон, столько сколько уместится
(Удалённый комментарий)
(без темы) - (Анонимно) - 5 фев, 2018 11:16 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - (Анонимно) - 5 фев, 2018 11:53 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - dfedbees - 5 фев, 2018 16:39 (UTC) - Развернуть
gerat
5 фев, 2018 09:18 (UTC)
У ВТБ ошибка в расчете мультипликаторов. Не учтены префы . Капитализация в итоге выше бумажного капитала.

P.S. В уол-стрит употребляют кокаин, а не героин
kivi_rtsb
5 фев, 2018 14:04 (UTC)
Да, стимуляторы. Нужно выглядеть подрым и позитивным, иначе сольют.
(без темы) - spydell - 5 фев, 2018 16:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - gerat - 5 фев, 2018 18:45 (UTC) - Развернуть
mrscorcene
5 фев, 2018 09:24 (UTC)
Сбербанк вырос на отстреле конкурентов.
(как пример)Татфондбанк 70 млрд рублей- деньги вкладчиков физ. и юр. лиц и только 50 млрд. застрахованы в АСВ .
20 млрд. - денежки тю-тю .В этих деньгах около 1000 юрлиц.
Попробуйте в центре Казани в уютной кафешки рассчитаться карточкой, вам с грустным лицом скажут, что только наличка принимается к оплате. Мелкий бизнес до сих пор в стресняке пребывает.Потому как юрлица третьи в конкурсной очереди получателей. (По сути они остались без бабла)
Вот и перекачивало в Сбербанк 86% российских вкладчиков всех физлиц и юрлиц.
Кому охота нежданчиком остаться без бабла?
(Анонимно)
5 фев, 2018 11:23 (UTC)
Сбер вырос только потому, что толпа лохов ринулась его покупать, просто думая, что банк крут. Никакие фин.показатели никоим образом не влияют на цену акций. Дивиденты просто слезы...
(без темы) - mrscorcene - 5 фев, 2018 11:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 5 фев, 2018 11:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - mrscorcene - 5 фев, 2018 12:15 (UTC) - Развернуть
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 81 комментарий — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Октябрь 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
28293031   

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow