?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

За 10 лет годовая чистая прибыль на акцию крупнейших американских корпораций из S&P500 выросла на 36%, операционная прибыль на 33%, выручка на 20%. Примерно половину этого роста обеспечил обратный выкуп акций, т.е. без учета на акцию, в денежном выражении показатели в два раза хуже. С учетом инфляции ниже, чем в 2007!
Сейчас S&P500 находится на самом высоком уровне с момента своего основания (1957) относительно выручки корпораций.

Сейчас 2.22, что на 10% выше, чем в момент пузыря доткомов! Так дорого не было никогда!
s500 1
Текущие темпы роста рынка, как минимум в три раза опережают рост прибыли. Это самое мощное форсирование рынка с конца 90х и третье за всю историю существование фондового рынка.

Чистая прибыль практически не выросла с 2014
s500 2
Точно также, как и операционная прибыль.
s500 3
Формально на максимальных уровнях, однако приращение достаточно ничтожное. Весь этот цирк обеспечивается беспрецедентным объемом средств, направленным на обратный выкуп акций за последние 6 лет. Как понимаете, прибыль на акцию учитывает байбек.

Зато все рекорды рвут дивидендные выплаты. Тут почти двукратный рост с 2007.
s500 4
Но дивидендная доходность обвалилась до 1.8% - как раз уровень 2007 и минимум с 4 квартала 2010.
s500 5
Долгое время див.доходность балансировала чуть выше 2%. Компании делали все, что могли, чтобы платить максимальные дивиденды, но темпы роста рынка обошли даже и их.
Выручка на акцию за последние 5-6 лет изменилась на ничтожные 5-6%, т.е. меньше 1% прироста в год. А зато рынок растет по 30% в год, а херли ему не расти то?! ))
s500 6
По историческим меркам, компании вышли на свой предел рентабельности – около 10%, что означает невозможность наращивать прибыль существенно быстрее выручки, которая … да-да, растет не более 1% в год. Менеджмент, теоретически не может отжать больше, чем отжимает сейчас в макромасштабе без ущерба долгосрочной устойчивости и конкурентоспособности бизнеса. Нет, ну, например, можно не производить капитальные расходы, чтобы возрадовать инвесторов новыми дивами и разрушить свой бизнес через 3-5 лет, но все это из раздела «сумасшедший дом» Хотя да, капексы они придерживают – сейчас на уровне 2013 года. Низкие амортизационные отчисления – одна из причин роста прибыли с 2013.

В целом пространство для повышения эффективности и маржинальности бизнеса равно нулю или около того. По крайней мере, исторически S&P500 никогда не показывал устойчиво выше 10% маржинальность. Все, что могли -уже показали. Перспективы долгосрочного роста прибылей целиком и полностью теперь зависят от перспектив выручки, которых, к слову, нет. В контексте оправдания того феерического безумия, которое творится на рынке.

Вот читаешь все эти традиционные новогодние отчеты инвестбанков с оценкой 2017 и перспективами на 2018 и задаешься вопросом. Сколько героина нужно было хапнуть и/или насколько нужно было утратить профессиональную этику, чувство рассудка и порядочности, чтобы нести такую откровенную дичь, наполненную вдоль и поперек истерическим оптимизмом?! Как минимум 9 из 10 не видят ничего необычного и считают, что все продолжится так, что рисков нет совсем. Они там совсем с ума чтоли посходили? Им двукратного бафа рынка за 5 лет недостаточно, еще захотели? Видимо в 2018 возврат в реальность всем этим воодушевленным за щеку то напихает, как уже неоднократно было.

А пока P/E S&P500 достиг 25, а курс биткоина недавно коснулся 20000, по емкости обогнав зону фунта стерлингов. Безумие пока торжествует и одерживает уверенную победу!

Comments

plan_pu
20 дек, 2017 10:24 (UTC)
КОГДА и по какой причине закончится эта маструбация?
Spydell, вы тут хорошо описали механизмы и девиации, но Сергей Голубицкий писал практически ровно о том же "buyback=маструбация" уже в далёком 2013 году на  computerra-ru "Печальная сага о хитром байбэке"

В связи с этим невозможно не задать вопрос вынесенный в заголовок комментария - КОГДА ???

Понятно что надо учитывать причины этого чрезмерно затянувшегося самоудовлетворения - всевозможные КуЕ мировых центробанков и нон-стоп выкупы шлаков.
(По хорошему, стоит иметь ввиду и ЦЕЛИ этой экономической шизофрении - горесланцевая+зелёная атака на традиционную энергетику).

НО, судя по всему, Эра Бесконечного КуЕ подошла к завершению, горесланцевая атака практически выдохлась...
И зесь вопрос - Когда закончится описанная вами выше, эпоха безудержно-десятилетнего роста американской фонды?
Или"рыжий клоун" Трамп (точнее закулиска, стоящая за ним), сумеют продлить ещё на года этот праздник жизни акционеров?
Смогут ли утянуть на дно/перевесить выгоды Репатриации амерокапитала, объявленная политики повышения ставок + антиКуЕ ??
gbmmm
20 дек, 2017 11:58 (UTC)
Re: КОГДА и по какой причине закончится эта маструбация?
В следующем году. Китайцы давят на педаль тормоза в пол. Ралли под налоговую реформу Трампа закончилось. Теперь нужно событие, которое и вызовет массовые маржин-коллы на NYSE. Обрушение будет как 9/11. Проламывать будет любые попытки выкупов. Сипа и доу упадут втрое минимум.
(Анонимно)
20 дек, 2017 12:39 (UTC)
Re: КОГДА и по какой причине закончится эта маструбация?
Уважаемый ,gbmmm !
А какой будет курс рубля за доллар ?
Спасибо!
gbmmm
20 дек, 2017 14:13 (UTC)
Re: КОГДА и по какой причине закончится эта маструбация?
Если нефть кольнёт 20дол/бар., то в моменте и сотка. Если устойчиво в течении пары лет будет диапазон 20-45 за баррель, то 70-90. Если мировой пузырь облигаций лопнет, хз, потому что мировая фин. система перестанет существовать.
iggosh
24 дек, 2017 12:23 (UTC)
Уже с начала декабря везде пиарят падение рубля а он стоит.
В чем дело?
plan_pu
20 дек, 2017 14:00 (UTC)
Re:
склонен с вами согласиться

они вводят фьюч на нефть
и было бы умнО, дать подножку нефтебаксу под это событие, тем самым продемонстрировав (относительно) лучшую устойчивость своей экономики к, такого рода, глобальным шокам
(Анонимно)
20 дек, 2017 18:00 (UTC)
Re: КОГДА и по какой причине закончится эта маструбация?
Это мы слышим давно.Обвал,крах и т.д. лет 8 как минимум
xiomar
23 дек, 2017 18:09 (UTC)
Re: КОГДА и по какой причине закончится эта маструбация?
Часто бываю в Китае. Там все в порядке, не собираются они падать. Скорее наоборот -- ускориться могут.

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow