?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Несмотря на худший год для доллара с 2002 года, Казначейство США фиксирует усиление спроса на долларовые активы (как бы странно это ни звучало)

За первые 6 месяцев 2017 чистый приток иностранного капитала в американские активы (совокупные покупки минус совокупные продажи) выросли почти в 10 раз с 2016 и составил 225 млрд долл, из которых трежерис 47.3 млрд, агентские бумаги 68 млрд, корпоративные облигации 57 млрд и акции 53.3 млрд. Текущие 225 млрд за первое полугодие примерно в три раза меньше, чем 10 лет назад, но существенно больше, чем все то, что происходило последние 5 лет. Данные НЕ затрагивают депозиты, векселя, коммерческие, торговые кредиты, авансы и инструменты денежного рынка. Только долгосрочные долларовые финансовые инструменты.
doll1
По историческим меркам, результаты за первую половину 2017, конечно, очень скромные (аналогичные потоки проходили 15-20 лет назад), но нужно понимать, что сжатие профицита счета текущих операций в основных странах-донорах США и остановка глобальной долговой экспансии (за исключением Китая) больно ударили по долларовым активам.

Вообще, нет однозначной корреляции между курсом доллара и потоками капитала (там значительно более сложные зависимости и многофакторные модели). Существенно более значимое влияние на длительном отрезке оказывают мировые тенденции в кредитно-финансовой экспансии и наличие избытка финансовых ресурсов у институциональных единиц. Все это может усиливаться или ослабляться через уровень страха у инвесторов и тех, кто принимает решение о распределении денежных потоков.

Исследуя тенденции в накопленных денежных потоках, следует обратить внимание, что иностранные инвестиции в американские акции с 2013 снижались вплоть до 2016. И этот в период удвоения капитализации американского рынка акции и мощнейшего ралли в истории. Т.е. очевидно, что иностранные инвестиции никак не были определяющими в формировании ралли на рынке.
doll2
Инвестиции иностранцев в трежерис стали падать с 2015 года - на пол триллиона с максимума. Основная причина – продажи трежерис нефтеэкспортерами для стабилизации бюджета, курса валюты и оттока капитала, в дополнение к этому массированные продажи со стороны Китая в момент образования дыры по финансовому счету в платежном балансе. Вместе со стабилизацией цен на сырье и платежного баланса в Китае, с 2017 начались умеренные покупки.

Но вот куда иностранцы инвестируют регулярно – так это корпоративные облигации и бумаги ипотечных агентств (в последние почти 1 трлн проинвестировали с 2011).
Теперь, что касается укрепления доллара с конца 2014 по 2017. В связи с рекордным дефицитом иностранных инвестиций (которые к слову уходили в минус впервые в истории)
doll4
и на ожиданиях расширения спрэда доходности между долларовыми активами и валютами развитых стран, США начали проводить рекордную репатриацию своих внешних инвестиций домой.
doll3
Реализовывали свыше 200 млрд долл ежегодно, что в два с лишним раза больше кризиса 2009. Там то это было краткосрочно, быстро так, а с 2015 это происходит с затяжным эффектом. Тенденция на продажи американцами иностранных активов прекратилась лишь с апреля 2017.

В целом, некая нормализация потоков капитала присутствует (о чем говорил ранее в анализе платежного баланса). Там есть некоторые расхождения с данными Казначейства из-за разницы в классификации и учете, но глобальные тренды схожи.

4 квартал 2017 должен остаться за долларом. Исторически, доллар почти всегда укреплялся в 4 квартале, но суть в другом. Слишком длительное нахождение бакса в зоне слабости непозволительно с точки зрения поддержания статуса резервной валюты. Очевидно, что если вы инвестируете в трежерис под 2%, а доллар снижается по 15% в год, то с точки зрения ведения инвест.счетов это катастрофа и, как минимум, отвратит к новым инвестициям. Как максимум, может спровоцировать бегство из долларовых активов, что еще больше обрушит бакс. Степень контроля ФРС и бангстеров над мировой фин.системой еще очень высока, поэтому минимумы по баксу, по всей видимости, уже показали (по крайней мере на следующие пол года)

Comments

( 69 комментариев — Оставить комментарий )
uglynoob
12 сент, 2017 01:58 (UTC)
Извините за полуоффтопик, а не ответите - чем грозит уход из России Пенсионного Фонда Норвегии? Не упадёт ли рубль?
spydell
12 сент, 2017 02:21 (UTC)
Смотря, как будет выходить? Если по рынку - упадет конечно, если стратегическим инвесторам или ЦБ, то нет
ext_4126995
12 сент, 2017 02:11 (UTC)
Краткая история краха доллара
https://www.youtube.com/watch?v=wIiPAUkDDNk
starkov_blues
12 сент, 2017 04:54 (UTC)
Паша, без анализа структуры стран-инвесторов твой пост ничего не стоит. Прости, но если это в основном окажутся офф-шоры (или там прокладки типа Бельгии и Ирландии), то тогда это пшик, ибо элементарная репатриация капитала, а не иностранные вложения.

А на счёт слабости доллара, то доллар успешно падал против евры в 4 квартале 12 и 13 года, к примеру, по остальным годам ближней перспективы только в 14 году было однозначное укрепление.

Я могу сказать простое - любой намёк ЕЦБ на окончание КуЕ, или то, что рынок сочтёт за таковой, будет однозначно трактован как драйвер нового витка ослабления доллара. И таки да - для Трампа с его желанием возродить американский экспорт это будет просто клёво. Да и ФРС неоднократно отмечала, что не ожидает укрепления доллара, хотя и не "интересуется" курсом.

Edited at 2017-09-12 04:56 (UTC)
kivi_rtsb
12 сент, 2017 07:07 (UTC)
Репатриация или иностранные вложения? Не суть важно. Логика поведения совпадает.
Касательно ослабления доллара. Согласен. Более того, считаю, что у доллара вообще нет дна. Я все время предупреждаю Спайделла об этом и мы не держим в долларах свои ресурсы. Америка перенапряглась и терпит крах по всем направлениям. Цивилизации избранных в 45 году нанесен сокрушительный удар. Англосаксы в 45ом увернулись от прямого удара, но система колониализма начала необратимо деградировать. В современном мире повадки англосаксов с их стремлением отгеноцидеть и ограбить кого бы то ни было все более и более вызывают отторжение. Англосаксонская цивилизация будет ликвидирована либо в результате прямого столкновения, как гитлеровская система, либо тихо деградирует. Характер не переделать. У них даже толерантность превращается в тоталитаризм, в геноцид белого гетеросексуального большинства.
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 08:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 12 сент, 2017 09:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 09:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 12 сент, 2017 10:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 10:24 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 12 сент, 2017 12:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 13:25 (UTC) - Развернуть
"Валюта фондирования" и сбережения - (Анонимно) - 12 сент, 2017 10:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 12 сент, 2017 13:03 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 12 сент, 2017 13:39 (UTC) - Развернуть
А Сечин прогнозирует нефть по 40-43$ - (Анонимно) - 12 сент, 2017 08:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dom3d - 12 сент, 2017 08:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 09:01 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dom3d - 12 сент, 2017 09:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 10:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dom3d - 12 сент, 2017 10:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 12 сент, 2017 13:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 12 сент, 2017 13:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 13:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 12 сент, 2017 19:35 (UTC) - Развернуть
dom3d
12 сент, 2017 07:49 (UTC)
Что такое агентские бумаги?
Спасибо.
starkov_blues
12 сент, 2017 08:19 (UTC)
Все ценные бумаги, выпущенные Ginnie Mae, Fannie Mae и Freddie Mac
(без темы) - dom3d - 12 сент, 2017 08:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 12 сент, 2017 08:51 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
12 сент, 2017 12:04 (UTC)
И всё таки о главном
Вы не можете не знать, что цепь не сильнее своего самого слабого звена. В данном случае я о знаниях.

Давно хочу задать Вам один вопрос. Вам нужна сильная власть или Сталин? (Надеюсь я правильно помню ностальгию). Вы действительно не различаете между силой добра и силой диктатора? Будущее за экономикой знания, как соотносится экономика знания, развитие искусств и режим Сталина? Вы видите в этом будущее? Для ответа на этот вопрос я Вам предлагаю две статьи. Первая - "Найдите место Сталина" можно и своё тоже? http://samlib.ru/s/shumakow_a_i/a50.shtml

Вторая ниже. Если это Вас не интересует, можете удалить. Это тоже будет ответ.
(Анонимно)
12 сент, 2017 12:08 (UTC)
Вторая статья
К вопросу об экономике знания

"Теория стоимости на основе знания - искусства"
http://samlib.ru/s/shumakow_a_i/teorijastoimostinaosnoweznanija-iskusstwa.shtml

sibdrow
12 сент, 2017 16:02 (UTC)
Дык все логично, индекс доллара сильно упал, значит покупка долларовых активов стала более привлекательна, даже если не заработаешь на околонулевых процентах, заработаешь на укреплении бакса, а там и ФРС ставку поднимет, можно будет облиги с хорошей доходность в баксах купить.

Никто же не верить что бакс может долго на этих уровнях быть, будут покупать и покупать, сами зарождая новую тенденцию укрепления доллара, ну или оплачивая своими деньгами банкет дяди Сэма. Будет интересно почитать блоги, когда индекс бакса окажется на 50. :)
(Анонимно)
12 сент, 2017 18:10 (UTC)
Отношение государственного долга США ($20 трлн.) к национальному ВВП на данный момент времени составляет 104,2% .
Этот показатель был выше только в послевоенное время в 1946 году, когда это отношение выросло до 121%.
Наименьшее историческое ратио госдолга ($0,8 трлн.) к ВВП в США отмечено в 1979г.: 31,8%
(Анонимно)
12 сент, 2017 18:27 (UTC)
С резким увеличением долга к ВВП во время Второй Мировой Войны - здесь всё понятно. Но почему они в современное, относительно мирное время увеличили свой долг особенно в последние 10 лет, не подкрепляя (не увеличивая) его своим ВВП?
После развала СССР у них практически нет конкурентов в мире. Китай - это вотчина их же (или союзников) западных ТНК с относительно дешёвыми китайскими рабочими. Если это последняя стадия государственно-олигархического капитализма (как меня учили в школе и в институте), которая зашла в тупик в своём развитии, то куда, к какому типу общества, несётся на всех парах этот огромный локомотив?
Сомневаюсь в факторе СССР - (Анонимно) - 13 сент, 2017 08:33 (UTC) - Развернуть
Re: Сомневаюсь в факторе СССР - (Анонимно) - 13 сент, 2017 12:14 (UTC) - Развернуть
В США жирует не кучка )) - (Анонимно) - 13 сент, 2017 13:18 (UTC) - Развернуть
Re: В США жирует не кучка )) - (Анонимно) - 13 сент, 2017 19:27 (UTC) - Развернуть
Re: В США жирует не кучка )) - (Анонимно) - 13 сент, 2017 19:37 (UTC) - Развернуть
Re: В США жирует не кучка )) - (Анонимно) - 14 сент, 2017 06:28 (UTC) - Развернуть
Re: В США жирует не кучка )) - (Анонимно) - 14 сент, 2017 06:44 (UTC) - Развернуть
inros1
14 сент, 2017 20:39 (UTC)
Так то они собираются размещать долгов на пол трюлика в 4-м квартале, причём как я понял, не только мин фин, но фед там чё то хочет привлечь.

Капни на всю лопату в этом направлении, будет интересно почитать тебя, что на капаешь.))
starkov_blues
16 сент, 2017 05:25 (UTC)
Теоретически - это привлечение не для разрешения проблем экономики, а для решения проблем с ураганами.

Иначе говоря - им потребуется снова и снова повышать потолок госдолга.

И вся проблема в том, насколько им удастся это сделать не выходя за рамки относительно дешёвых ставок.
(без темы) - inros1 - 16 сент, 2017 10:03 (UTC) - Развернуть
Walt Samoletov
16 сент, 2017 09:21 (UTC)
спасибо за обзоры... Павел(?)
вот что хотел бы отметить для всех "критиков", пишущих, что автор не знает или не владеет темой ... Заглянул я на ваши странички ничего подобного и в помине нет.
Напишите полноценные посты - с таблицами, раскладками и выводами, - и тогда посмотрим "кто в теме, а кто нет"...
(Анонимно)
16 сент, 2017 09:41 (UTC)
Доллар США
Уважаемый автор,Вы могли бы создать отдельный пост по доллару США(формирование его курсовой стоимости)!!!! очень интересно Ваше мнение!
( 69 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Декабрь 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
      1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
3031     

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow