?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Вчера события на финансовых рынках имели катастрофичный оттенок. Потери глобальных фондовых рынков за день превысили 3 трлн долл. Падение началось 3 дня назад. Так вот, в США вчерашний минимум дня относительно максимума 3 дня назад отстает на 11%. Чтобы представлять историческую значимость - график
sp500
Видно, что с 2009 года лишь ДВА раза было нечто подобное. Обвал 6-10 августа 2011 и известный флеш-краш 6-7 мая 2010. Т.е. обвал рынка уникальный.

В Германии обвал на 14% за 3 дня от минимума до максимума. С 2009 только 1 раз было похожее – август 2011.
dax
Великобритания? Аналогично.
ftse 100
Франция? Ничуть не лучше.
cac 40
Китай? Еще хуже. Текущий обвал более свирепый, чем в 2009.
Китай
Япония также летит вниз. За 6 лет только 4 раза падали так сильно и так быстро.
nikkei
Текущее падение рынков к максимальным уровням за последний год в Китае составило 38%, в США 11.2%, в Германии 22%, в Великобритании 17%, в Франции 17%

В таблице представлено сравнение текущих значений фондовых индексов в национальной валюте в сравнении с максимальными уровнями рынка за 20, 5 лет и последний год с и минимальными значениями за год и за 6 лет.  Т.е. Китай, не смотря на падение в 38% от пиковых уровней, находится на 46% выше, чем годовой минимум.
сравнение1
15 рынков из 39 обновили вчера годовой минимум, а Бразилия и Перу даже 6 летний минимум переписали. США, кстати, возле годового минимума, Великобритания уже.

Кстати, за последний месяц в нац.валюте российский рынок в плюсе! Единственный в мире среди крупных )) Но в долларах все иначе

В таблице данные в нац.валюте. Последние столбцы. 10.09.2012 – дата перед QE3, а 20.07.2011 – дата рассинхронизации рынков
сравнение2
А теперь в долларах
сравнение3
За месяц наибольшее падение в Китае (23.6%), Греции, в Индонезии, России, Турции и Бразилии. Везде больше 15% за месяц.

События экстраординарные и требуют пояснения (относительно рынков развитых стран в первую очередь). Обвал рынка в новой реальности имеет три вида. Основные характеристики перечислю ниже:

1. Конъюнктурная жесткая коррекция в рамках вымывания избыточных маржинальных позиций на рынке. Случается всегда в момент продолжительного штиля на рынке (низкой волатильности) и концентрации быстрых, горячих денег. По мере снижения волатильности спекулянты увеличивают риск, чтобы компенсировать низкий ценовой разброс. После адаптации спекулянтов и инвесторов к определенному ценовому коридору или тренду происходит резкий выброс на другие ценовые уровни, чтобы сбить навес неустойчивого планктона. Когда слишком много людей смотрит в одну сторону, то необходим мягкий ребут. Обычно рынок возвращается к исходному положению достаточно быстро без применения спец.средств поддержки рынка.

2. Агрессивный, но контролируемый обвал с целью создания информационного фона необходимой тональности для продвижения концепции «хронического дефицита ликвидности в финансовой системе» и тем самым пропаганды острой необходимости в количественном ослаблении от ФРС, ЕЦБ или Банка Японии. Такое случалось в мае-июне 2010 и августе-сентября 2011 для продвижения агрессивного QE. Сработало оба раза.

3. Масштабный и неконтролируемый обвал рынка после разрыва пузыря. Психология толпы и стадии коллапса пузыря много раз описывались, как здесь, так и в различной рыночной литературе, так что не буду заострять внимание. За последние 15 лет неконтролируемый обвал происходил всего два раза – взрыв доткома в начале 21 века и коллапс рынка в 2008.

При этом поддержка фондового рынка обеспечивается через:
1. Вербальные интервенции. Всякие «убаюкивания» и «успокаивания» рынка со стороны официальных лиц (главы ЦБ, министерств, президенты, политики, главы банков и компаний). Метод практически никогда не работает. Исключения бывают, но крайне редки и лишь в комплексе других, более конкретных и действенных мер. Вербальные интервенции полностью бессмысленны и безрезультативны, когда процессы приобретают необратимые характер, когда на рынке паника, агония.

2. Расширение круга институциональных инвесторов. Например, разрешение на инвестирование в рынок пенсионным фондам. Метод характерен для развивающихся стран. В условиях паники не работает. В лучшем случае способен задержать падение на несколько дней.

3. Запрет на продажи крупных пакетов акций и запрет на короткие позиции. Метод применяется в основном в развивающихся странах, когда обвал рынка превышает болевой порог. Короткие позиции блокировали в России в 2008 и сейчас в Китае. Эффективность метода близка к нулю при коллапсирующем рынке. Есть еще более радикальный метод – полная остановка торгов всеми акциями или частичная остановка торгов проблемной группой на продолжительный период времени (несколько дней или даже недель). Из последнего полная остановка торгов в Греции на пару недель и частичная блокировка торгов в Китае недавно.

4. Административные меры. Кулуарные договоренности с олигархами, держателями крупных пакетов акций, сговор с дилерами и операторами торгов. В отличие от третьего метода, сговор и подковерные шашни более, чем активно применяются на крупнейших развитых рынках планеты – США, Япония, страны Европы.

5. Расширение ликвидности брокерам, дилерам и инвестбанкам через кредитные механизмы, РЕПО, свопы. Работает, но не всегда.

6. Прямой выкуп фондового рынка со стороны ЦБ или правительства, используя QE, суверенные фонды или ЗВР. Последняя линия обороны и самая действенная.

Обычно, если обвал неконтролируемый, то помогает только шестое средство.

Чтобы понять характер текущего обвала и возможные последствия необходимо прояснить, как вообще рынки растут и за счет чего? Медийная поддержка рынка через фронтальную пропаганду по средствам ТВ, интернета, печатных изданий и агрессивного маркетинга важна, но недостаточна. Одного лишь позитивного настроения не хватит, чтобы поднять и удержать рынки. Если нет денег, то не до рынка.

Необходима стабильно генерируемая ликвидность. Обращу внимание, что не банальное перекладывание финансовых средств из одних инструментов в другие, а именно чистое приращение ликвидности. Перераспределение ликвидности из денежного или долгового рынка в фондовый может держать рынок определенное время, но ценой разбалансировки системы.

Что обеспечивает поддержку рынка в нормальных условиях? Приток фин.средств, генерируемый институциональных единицами от приращения экономики. Кто подразумевается под институциональными единицами?

Частные инвесторы, как напрямую, так и косвенно, используя взаимные фонды, инвест.фонды.
Корпорации через байбеки, что приводит к изъятию акции с рынка, тем самым создавая дефицит в условиях стабил
Дилеры, инвест.фонды за собственные деньги.
Пенсионные и страховые фонды.

В долгосрочной перспективе экономика растет и растут рынки. По другому просто быть не может. Рынки в нормальных условиях – отражение экономики и один из инструментов удержания сбережений и абсорбации избыточной ликвидности.

Что произошло теперь? Глобальная система деградирует, запустить кредитный маховик не получилась, тотальная стагнация и отсутствие каких либо перспектив на устойчивый рост.

Для рынка не имеет значение, откуда поступает ликвидность – из экономики или от ЦБ, правительства.
Как растет рынок в ненормальных условиях или в новой реальности? Не имея достаточного притока из экономики, дилеры и ЦБ организовали приток через QE.

Схема хорошо работает, пока есть приток. Надув необеспеченный пузырь на 13 трлн долл (только на американском рынке) и более 20 трлн на глобальных рынках, они надеялись на то, что частный сектор перехватит эстафету и произойдет мягкая перезагрузка системы. Но этого не произошло.

Как все работало? Сговор между ЦБ и дилерами в 2011-2012 обеспечил изначальный импульс, триггер на рынке, задав тренд – тогда, по сути, покупали только они. Через мощное медийное прикрытие, используя подконтрольные СМИ, удалось создать легенду о конце кризиса. Типа кризис 2008-2009 – обычный бизнес цикл, недоразумение, система стабильна и устойчива, экономика растет, компании в отличном положении, прибыли якобы рекордные, все отлично!

С 2012 года я, кстати, прекратил читать западную прессу в силу чудовищной неадекватности в оценке фактического положения дел. Нескрываемый бычий настрой и безрассудная оптимистическая тональность мешала адекватно воспринимать реальность, а на фильтрацию пропаганды уходило слишком много сил и времени. Таким образом, черный список западной прессы позволял сохранять вменяемость и трезвость оценок. Это как с Украиной. Стоит только окунуться в этот пропагандистский бред и можно сойти с ума. Медийная тональность по рынку была примерно такая же по абсурду, как сейчас они освещают Украину.

Но жертвами пропаганды стали даже серьезные дядьки с деньгами. Хотя с 2011 года по компаниям ничего глобально не изменилось, но пропаганда заставила многих считать, что мы переживаем едва ли не очередной экономический бум. Когда дилеры задали импульс на рынке в 2011-2012, выступив катализатором, в дальнейшем в игру стали вступать консервативные игроки, как например, пенсионные и страховые фонды. Большинство все же понимали, что идиотизм с пузырем не может продолжаться долго.

Но ЦБ создали такие условия, что фондовый рынок практически не имел альтернатив. Таким образом все, ко так или иначе был связан с фин.рынками вынуждены были участвовать в надувании пузыря. Суть в том, что нулевые процентные ставки по денежным и долговым рынкам и отсутствие точек приложения капитала в экономике вынужденно выталкивали ликвидность в фондовый рынок. Банально, чтобы выжить приходилось идти на риск. Других вариантов не было.

Однако, т.к. реальная экономика практически не генерировала ликвидность, то все что могли уже распредели на рынке, а QE от ФРС закончился.

Притока средств от частных инвесторов нет, пузырь на 26 трлн и чтобы хотя бы удержать систему договорились о продолжении QE от Банка Японии и начале QE от ЕЦБ.
FED
Масштаб пузыря и проблем несопоставим с текущими программами. Этого могло хватить, если бы рынки были в два раза ниже, но не такие уровни. Собственно вопрос стоит в следующем – либо ждать, пока реальная экономика заработает и тогда проблемы со временем рассосутся, но этого не произошло, либо запускать очередное QE.

Так вот, ситуация объективно такова, что система на грани коллапса. Реального, а не мнимого. Они там по новостям лепетали, что рынки упали из-за Китая? Ну да, конечно. Понятно, что не из-за него, а из-за совокупности факторов. Триггером под разрушение могло стать что угодно. Знаете, рынки за последние 3 года игнорировали столько свирепого негатива, что на очередное замедление Китая могли бы не обращать внимание. Просто концентрация дисбалансов и ошибок стала запредельной. Невероятный пузырь на фин.рынках, неспособность и невозможность перезапустить экономику в США, Японии и ЕС, инвестиционное и промышленное перенасыщение в Китае после экстремальных темпов экономического роста.

Пока рано говорить, что обвал стал неуправляемым, как в начале 21 века или в 2008. Сейчас это больше похоже на подготовение почвы под очередное QE от ФРС. Повышение ставок? Да вы что! QE4 на 2 трлн не желаете? Проблемы ведь, все рушится! ))

Падение должно продолжится до начала QE4 от ФРС. О повышении ставках уже скоро забудут. Скажут - типа условия в экономике и на рынка не сложились )) Но есть очень высокие риски, что падение перерастет в неконтролируемый обвал на много месяцев, а это уже другой разговор.

Comments

( 198 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 4
<<[1] [2] [3] [4] >>
sspr
25 авг, 2015 04:51 (UTC)
Какие потери миллиардов?

Капитализация этих рынков больше реального ВВП всех стран в десятки раз. И вот нарисованные миллиарды стали менее нарисованными и чего?
spydell
25 авг, 2015 04:56 (UTC)
Бумажные потери, как и все в этом безумном фин.мире. Все виртуальное нах ))
(без темы) - sspr - 25 авг, 2015 05:00 (UTC) - Развернуть
(без темы) - shadow_of_raven - 25 авг, 2015 07:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sspr - 25 авг, 2015 20:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ronny_ - 25 авг, 2015 10:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - northbeer - 25 авг, 2015 05:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - azesh_78 - 25 авг, 2015 14:58 (UTC) - Развернуть
qazzaq1
25 авг, 2015 05:01 (UTC)
QE4-то в таких условиях надолго хватит? Может стоит дождаться реального падения, после которого рост неизбежен, а потом её запускать - когда приток денег наложится на экономический рост? Или QE уже не способны изменить ситуацию?
inoy_dmitriy
25 авг, 2015 06:20 (UTC)
Количество может перейти в качество.
Как в 90х, когда мы из-за падения потеряли науку, машиностроение и высокотехнологичные производства.
starkov_blues
25 авг, 2015 05:08 (UTC)
Паша - упали таки из-за Китая, но не его фондового рынка, а экономики. Мы ещё пару лет тому у тебя тут обсуждали варианты мягкой и жёсткой посадки Китая. Мягкая посадка началась в начале года, но сейчас постепенно превращается в жёсткую.

В общем, всё было ожидаемо, но как всегда, ожидалось несколько позже - с началом поднятия ставки ФРС, а тут решили досрочно вытрясти народ, пока ликвидности на рынках мало и сезон отпусков.

Так что возможно в сентябре отскочат обратно, но не сильно. Мне таки в большей степени видится вариант долгой стагнации после падения.

А по поводу западного чтива - читай сайт Дэвида Стокмана по ссылке, много забавного.
http://davidstockmanscontracorner.com/

veselyi_gnom
25 авг, 2015 06:33 (UTC)
Полагаете, Китаю предстоит нечто вроде 90-х в Японии?
(без темы) - starkov_blues - 25 авг, 2015 07:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - john_f_nash - 25 авг, 2015 08:31 (UTC) - Развернуть
(без темы) - oboronnik - 25 авг, 2015 14:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 26 авг, 2015 04:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - was_6ornin - 26 авг, 2015 09:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 26 авг, 2015 10:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - drezer - 25 авг, 2015 11:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 26 авг, 2015 04:11 (UTC) - Развернуть
bulgurkhan
25 авг, 2015 05:17 (UTC)
Рынок будет определяться состоянием дел Китая,о чём вы упомянули вскользь.
(без темы) - puttrnk - 25 авг, 2015 09:24 (UTC) - Развернуть
saavas
25 авг, 2015 05:24 (UTC)
Пузырение - родовая болезнь инвестиционных рынков. Причины совсем не в наличии или отсутствии ликвидности, хотя когда нет спроса - упадет любой рынок. Реальных причин две - 1) неустойчивый характер равновесия на этих рынках и 2) превышение инвестиционных ресурсов (капитализируемая часть прибыли) над возможностями роста экономики посредством расширения производства (нехватка потребительского спроса).
Так что ничего страшного - сейчас упадет, потом снова надуется. По-другому никак.
veselyi_gnom
25 авг, 2015 06:30 (UTC)
Пузырение - признак окончательного затухания предыдущего технологического уклада.
antoninakozlova
25 авг, 2015 05:29 (UTC)
главный вопрос будут рынки сдуваться дальше или нет, вот в чем вопрос.
(Удалённый комментарий)
alexrusgu
25 авг, 2015 05:43 (UTC)
Кризис мировой финансовый удивительно вовремя случился. Как и было предсказано, не весной так осенью, биржи упали. Браво китайцы - подтолкнули. Браво Россия - подтолкнули. Участников "подталкивания" конечно больше, но к чему их перечислять? И так, не дожидаясь перитонита пузырь порвали рукотворно. Здравствуй, новый мир.
snow_ss
25 авг, 2015 06:20 (UTC)
Те денежные средства от QE, которые сейчас активно выводятся с рынков, дадут ли они инфляционный скачок и обесценивание валюты? Ведь деньги в реальную экономику выпадают, а там без баланса никак - больше денег, выше цены.
Хотя, наверное, скупку акций будет тот же ФРС и проводить, а значит выведет из оборота денежные средства без вреда для экономики.. так?

Edited at 2015-08-25 06:40 (UTC)
xiomar
26 авг, 2015 04:14 (UTC)
На Японию смотрите, они первые идут по пути многолетней стагнации и дефляции.
turbolunokhod
25 авг, 2015 06:24 (UTC)
"Падение должно продолжится до начала QE4 от ФРС. "---Мне что-то тоже так кажется .Однако ,буквально вчера член ФРС Локхарт заявил о том,что ставку все равно повысят :

"В ходе своего вчерашнего выступления глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт заявил о том, что ожидает повышения ключевой процентной ставки в текущем году. При этом Локхарт не уточнил, будет ли ФРС ждать окончания коллапса на мировых фондовых рынках или нет.

Локхарт полагает, что экономика США будет и далее демонстрировать "умеренный рост", хотя он признал, что более сильный доллар, падающие цены на нефть и девальвация китайской валюты усложнили прогнозирование."

http://www.finam.ru/international/newsitem/lokxart-ozhidaet-povysheniya-stavki-v-tekushem-godu-20150825-08450/
(без темы) - 01eg0ff - 25 авг, 2015 09:28 (UTC) - Развернуть
veselyi_gnom
25 авг, 2015 06:24 (UTC)
Круто получается: за один день 3 трлн. тю-тю, можно снова печатать бабосик.



Edited at 2015-08-25 06:37 (UTC)
starkov_blues
25 авг, 2015 06:26 (UTC)
Волатильность.
trf413
25 авг, 2015 06:44 (UTC)
та не, ставку они таки повысят, невзирая на последующий ...здец!

судя по всему, на всеобщий ..здец мир толкают совершенно осознанно.
Пьер Безухоff
25 авг, 2015 06:48 (UTC)
Вопрос - что делать рядовым гражданам России?
(Удалённый комментарий)
(без темы) - xiomar - 26 авг, 2015 04:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lutrovich - 25 авг, 2015 07:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - vterehov - 25 авг, 2015 07:45 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - dmitryyyy - 25 авг, 2015 08:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - john_f_nash - 25 авг, 2015 08:36 (UTC) - Развернуть
(без темы) - m_sergey01 - 25 авг, 2015 07:10 (UTC) - Развернуть
flowmasterrus
25 авг, 2015 06:55 (UTC)
можно вопрос?
сколько ни читаю, нифига не могу понять - все эти идиотские рынки и пузыри - это что? это же бумажки? это сели люди, нарисовали фантики и стали играть в карты. Ну продулись. И что? это же фантики. Реально заводы стоят и выпускают продукцию - цемент, сталь, автомобили, топливо и прочее. Комбайны убирают хлеб, фабрики шьют штаны. Даже компы и планшеты с айфонами делают и продают.
Какое отношение идиотские непонятные фьючерсы, акции и прочая хрень имеет к реальной "железной" экономике?
Это же не бомбёжки Донецка и Горловки, где перебири водопровод и газопровод, повредили электротрансформатор, нет работы, чтобы выдали денег, чтобы купить жратвы и одежды с лекарствами.
supinatr
25 авг, 2015 07:17 (UTC)
Re: можно вопрос?
Такое, что когда экономики посдуваются, выяснится, что реальные железные активы остались у небольшого количества людей, и именно они рулят теперь всем на Земле. Потому, что как раз у правительств и корпораций почему-то оказались лишь фантики. А дальше будет выбор - или раскулачить этих людей, или типа соблюдать закон и жить рабами при богах.
(без темы) - 01eg0ff - 25 авг, 2015 09:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - 01eg0ff - 25 авг, 2015 10:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 25 авг, 2015 18:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 25 авг, 2015 18:53 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 25 авг, 2015 19:14 (UTC) - Развернуть
Re: это потому, что вы не еврей - (Анонимно) - 27 авг, 2015 05:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 26 авг, 2015 04:24 (UTC) - Развернуть
Re: можно вопрос? - orthis - 26 авг, 2015 06:40 (UTC) - Развернуть
kosmopolit2
25 авг, 2015 07:05 (UTC)
Вопрос
Есть ли ограничения для выпуска долларов на экспорт?
flowmasterrus
25 авг, 2015 09:18 (UTC)
ограничений нет - печатай сколько хочешь
если станок имеется
Страница 1 из 4
<<[1] [2] [3] [4] >>
( 198 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Декабрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow