?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

100 трлн долл долга

Современная финансовая система в ведущих валютных зонах (прежде всего в долларах, евро, фунтах и чуть в меньшей степени в иенах) заточена под перманентное долговое расширение, что корреспондируется с увеличением активов, а соответственно с ростом финансового и материального благосостояния институциональных единиц. Это можно сравнить с ездой на велосипеде. Система устойчива до тех пор, пока все движется. Стоит остановиться – начинаются проблемы.

Долларовый долг для США, Великобритании, Еврозоны и Японии составляет 96.3 трлн долл на 1 квартал 2015 для нефинансового сектора (население + бизнес + государство). В долг я включил только тот, который обслуживается – кредиты, полученные от банков и финансовых учреждений и рыночные облигации. В долг не включены обязательства по линии прямых инвестиций, всякие там дебиторки, кредиторки, торговые кредиты.
долги (кредиты + облигации) в  долл. для всех
С конца 20 века долг нефинансового сектора удвоился, если приводить в сопоставимый вид, считая в долларах по рыночному курсу на конец отчетного периода. Последние 3 года колебания происходят в диапазоне 95-105 трлн, что обуславливается флуктуациями валютного курса в большей степени. В дальнейшем будет показана подробная структура долга и распределение его по секторам.

Тем не менее, важно отметить следующее. С начала существующего кризиса (1 квартал 2008) совокупный долг нефин.сектора вырос на 11 трлн для США, Еврозоны, Японии и Великобритании, из которых гос.сектор обеспечил прирост на 14 трлн, население сократило долг на 2.7 трлн, а бизнес сократил на 450 млрд долл. Т.е. весь рост долга за счет государства.

Далее много графиков и таблиц...

В структуре долга нефин.сектора доля государства у США увеличилась с 26% на 1 квартал 2008 до почти 40% в настоящий момент, в Еврозоне рост доли с 29.4% до 39.2%
долги (кредиты + облигации) в нац.вал. структура 1
В Великобритании с 20% до 35.7%, в Японии доля выросла с 52% до 58.7%. В Японии традиционно долги наращивает только государство, тогда как для США, Еврозоны и Англии в начале 21 века долг рос целиком и полностью за счет частного сектора.
долги (кредиты + облигации) в нац.вал. структура 2
Совокупный долг для США составляет чуть больше 40 трлн долл, для Еврозоны свыше 27 трлн евро, для Великобритании около 5.3 трлн фунтов, в для Японии до 2 квадриллионов иен!
долги (кредиты + облигации) в  долл. тип 2
Тоже самое, но в другом формате.
долги (кредиты + облигации) в  нац.валюте. тип 2
В таблице
долги (кредиты + облигации) в  нац.валюте. табл

Видно, что долги частного сектора либо сокращаются, как в Японии, либо стагнируют, как в Еврозоне и Великобритании. В США долг населения сокращается за счет ипотечных кредитов, а долг бизнеса растет исключительно за счет эмиссии облигаций.

Аналогично, но теперь в долларовом выражении.
долги (кредиты + облигации) в  нац.валюте. тип 1
В таблице
долги (кредиты + облигации) в  долл. табл

Что касается долга в кредитах.

долги (кредиты) в нац.валюте тип 1
В США государство (федеральное правительство и муниципальные структуры) не занимают в кредитах – только в облигациях. Это видно на графике. В Англии картина похожая. В Еврозоне на гос.сектор приходится лишь 13% долга в кредитах, а в Японии около 18%.
долги (кредиты) в нац.валюте тип 2

В таблице
долги (кредиты) в долл табл
В долларах
долги (кредиты) в нац.валюте табл
Отмечу и прошу обратить внимание на то ,что во всех странах долг в кредитах для частного сектора НИЖЕ или около того, чем на 1 квартал 2008. В основном стагнация с тенденциями на сокращение, что актуально для Еврозоны в настоящий момент. Во всяком случае, никакого роста нет.

С облигациями картина иная.
долги (облигации) в нац.валюте тип 1
Население не имеет долга в облигациях, что понятно. Динамика приращения долга для государства эквивалентна совокупному увеличению гос.долга, т.к. почти весь долг формируется в облигациях. Но вот что касается бизнеса ситуация любопытная. Делевереджа для бизнеса не наблюдается, рост долга присутствует, причем в период с 2011 по 2014 долг в США рос взрывными темпами.
долги (облигации) в нац.валюте тип 2
Это связано с попытками использовать момент низких процентных ставок и избытка ликвидности для эмиссии облигаций с комфортными условиями. Правда, в случае с США эмиссия облигаций часто распределяется на обратный выкуп акций, а не на инвестиции.
долги (облигации) в нац.валюте табл
В долларах
долги (облигации) в долл табл

Корпоративные облигации в общем объеме совокупного облигиционного долга для нефин.сектора занимают 20-22% для США и Великобритании и 8-10% для Еврозоны и Японии. В Европе и Японии заимствования на открытом рынке для компаний слабо развиты. Например, в США долг в облигациях занимает примерно 40% от общего корпоративного долга, а в Еврозоне лишь 10%, в Японии 17%, в Великобритании около 20%.

В дальнейшем попробую оценить долговую нагрузку и пределы в обслуживании долга. Но призываю подробно проанализировать представленные данные, т.к. весьма полезно знать и понимать секторальную структуру долга, тенденции и предпочтения кредитов или облигаций. Первичные источники инфы - Flow of Funds (FF) из нац.источников, типа Z1 от ФРС

Comments

( 262 комментария — Оставить комментарий )
Страница 1 из 4
<<[1] [2] [3] [4] >>
spydell
28 июл, 2015 05:48 (UTC)
Кстати, коллеги открыли сайт http://finexecutive.com/ru/search - рекрутинговый портал для специализированного поиска вакансий в области финансов, инвестиций и консалтинга. Многим может пригодиться
lolek_xxx44yyy
28 июл, 2015 10:13 (UTC)
А откуда вы про них узнали?

--
Они кстати открылись где-то год назад.
(без темы) - spydell - 29 июл, 2015 05:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lolek_xxx44yyy - 29 июл, 2015 06:58 (UTC) - Развернуть
(без темы) - polarisee25 - 1 авг, 2015 15:55 (UTC) - Развернуть
barbuljak
28 июл, 2015 05:52 (UTC)
вечный долг
tomas_morr
28 июл, 2015 05:57 (UTC)
вечное только золото, а долг - это просто честное слово, что отдадут. Я больше верю в золото, чем в слово.
(без темы) - barbuljak - 28 июл, 2015 06:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tomas_morr - 28 июл, 2015 09:59 (UTC) - Развернуть
Re: - tomas_morr - 28 июл, 2015 10:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tomas_morr - 28 июл, 2015 10:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tomas_morr - 28 июл, 2015 10:21 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tomas_morr - 28 июл, 2015 10:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tomas_morr - 28 июл, 2015 10:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tomas_morr - 28 июл, 2015 10:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tomas_morr - 28 июл, 2015 10:53 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tomas_morr - 28 июл, 2015 11:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - shelepiha - 28 июл, 2015 14:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sergio_az - 29 июл, 2015 05:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sergio_az - 29 июл, 2015 05:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sergio_az - 29 июл, 2015 00:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - tomas_morr - 29 июл, 2015 04:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sergio_az - 29 июл, 2015 05:50 (UTC) - Развернуть
gbmmm
28 июл, 2015 06:07 (UTC)
Великолепно. Спасибо. Всё держится на соплях роста госдолга. Это последнее, за счёт чего ещё всё держится. Остановка этого роста и всё рухнет.
(Анонимно)
28 июл, 2015 06:07 (UTC)
Павел, вы вернулись. Я уже начал скучать без статей.
Почему так долго ничего не писали? Обожаю ваше чтиво, редкий бложик.
starkov_blues
28 июл, 2015 06:14 (UTC)
Когда люди спрашивают, а чем обеспечен доллар, евро, фунт, йена, то можно смело отвечать - долгами.

Ибо в современном пост-капиталистическом обществе долг - это деньги, а деньги - это долг.

И при этом, деньги не являются капиталом, хотя капитал оценивается в тех или иных денежных единицах.
lozhkamyoda_73
28 июл, 2015 06:15 (UTC)
Правильно я понимаю,что долг растет условно - они не занимают на рынке(там нет столько денег под такие низкие проценты) и не вливают эмиссионные деньги в реальный сектор(во избежание инфляции),а просто занимают чтобы погашать проценты по уже набранным долгам,как если бы я сам себе дал кредит и под его обслуживание рисовал деньги,т.е в магазин я бы с ними не мог пойти и виртуальный долг рос бы в отрыве от экономики?

Edited at 2015-07-28 06:17 (UTC)
cepeg_a
28 июл, 2015 08:36 (UTC)
Поправка, США со своими фантиками, спокойно себе ходит по магазинам всего мира.
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 28 июл, 2015 08:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - cepeg_a - 28 июл, 2015 09:03 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 28 июл, 2015 08:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - cepeg_a - 28 июл, 2015 09:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 28 июл, 2015 09:19 (UTC) - Развернуть
(без темы) - cepeg_a - 28 июл, 2015 09:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 28 июл, 2015 09:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - cepeg_a - 28 июл, 2015 09:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 28 июл, 2015 10:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - cepeg_a - 28 июл, 2015 13:17 (UTC) - Развернуть
alexl1973
28 июл, 2015 06:15 (UTC)
так в этом и был смысл всех этих КУЕ и др. - заместить схлопывание частного кредитования государственным. чтобы падали не так быстро. если бы не это - давно пищу на кострах готовили бы.
про всякие жжшки и др. тырнет штучки забыли бы давно. так что по идее нам молиться надо на то чтоб это еще некоторое время продолжалось..
lozhkamyoda_73
28 июл, 2015 06:18 (UTC)
Они этого и не скрывали.
starkov_blues
28 июл, 2015 06:18 (UTC)
Если они всё-таки свалятся в дефляционный штопор, то пиздец будет просто феерический, и тогда точно придётся по-настоящему деньги с вертолётов разбрасывать и идти на прямое финансирование госбюджетов центробанками в попытке раскрутить инфляцию.
lozhkamyoda_73
28 июл, 2015 06:21 (UTC)
А они в него свалятся при сокращении промпроизводства и скорости оборота денег?
Свалятся страны-экспортеры и не в дефляцию,а в дачно-огороднический тип экономики.
(без темы) - starkov_blues - 28 июл, 2015 06:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 28 июл, 2015 06:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 28 июл, 2015 09:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 28 июл, 2015 09:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 28 июл, 2015 17:51 (UTC) - Развернуть
imenem_serafima
28 июл, 2015 06:20 (UTC)
Вот все пишут про непомерные долги.
А кому должны? Раскройте тему, пожалуйста.
lozhkamyoda_73
28 июл, 2015 06:25 (UTC)
Re: Вот все пишут про непомерные долги.
Деньги эмитируют и раздают под низкий процент центробанки ведущих стран,а дальше по цепочке посредников,берущих свою долю,долги расходятся по всей мировой экономике.
Соотв,все должны ФРС,Банку Англии,Банку Японии,ЕЦБ,и тп.
Ясен пень. - imenem_serafima - 28 июл, 2015 08:35 (UTC) - Развернуть
Re: Ясен пень. - cepeg_a - 28 июл, 2015 08:52 (UTC) - Развернуть
ray_idaho
28 июл, 2015 06:55 (UTC)
Вроде бы долг США побольше, у меня была такая расшифровка по кредиторам

Структура основных групп кредиторов в долг США, млрд.$



spydell
29 июл, 2015 05:27 (UTC)
58 трлн - с учетом фин.системы и прочих долго. Кредиты и облигации нефинсектора - 40 трлн
(без темы) - ray_idaho - 29 июл, 2015 05:45 (UTC) - Развернуть
Magnus Keystus
28 июл, 2015 06:56 (UTC)
а репо под акции у них есть?
xiomar
28 июл, 2015 07:03 (UTC)
Глобальный рынок посылает скверные сигналы. Завал фондового рынка Китая похож на начало нового глобального кризиса. Вслед за фондой может рухнуть китайская недвига, которой понастроили целыми городами. А потом и комоды, включая золото. Низкая нефть окончательно прихлопнет сланцевиков в США и по миру. А только лишь американские сланцевики должны больше 600 млрд. долл. Дефолт по такому долгу в нынешних условиях чрезвычайно опасен, может катализировать волну обвала против которой уже нет никаких средств.

У нас тоже будет несладко. Большая часть грядущего негатива у нас уже произошла, но это еще не дно. Многим странам предстоит испытать то, что мы испытали в прошлом году.

ИМХО сейчас финальная фаза супербычьего рынка, дальше медвежий рынок на много лет.

Edited at 2015-07-28 07:06 (UTC)
(без темы) - xiomar - 28 июл, 2015 12:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 29 июл, 2015 12:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - shelepiha - 29 июл, 2015 13:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 29 июл, 2015 14:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - shelepiha - 29 июл, 2015 15:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sasung09 - 28 июл, 2015 11:22 (UTC) - Развернуть
maddarkman
28 июл, 2015 07:33 (UTC)
Анархия - мать порядка
Из общих, очевидны 2 вывода.

1. Везде рост долга идёт идёт благодаря самому государству и в меньшей степени за счёт бизнеса и населения. Следовательно, можно говорить об антигосударственной (антиобщественной) деятельности государства. Мёд против пчёл.
2. Везде, кроме США, последние 2 года идет тенденция к снижению долга. Следовательно, можно предположить, что продолжение банкета США по сохранению темпов наращивания долга идёт за счёт его снижения у других "партнёров".

Национальное государство - троянский конь, борющийся против национальных интересов во имя интересов глобального актора - квазигосударства, географически находящегося в США.

Смерть - "государству" и над государственным структурам дележа вершков и корешков. Анархия - мать порядка - вновь, в новых обстоятельствах актуализируется.

Edited at 2015-07-28 08:00 (UTC)
starkov_blues
28 июл, 2015 09:33 (UTC)
Re: Анархия - мать порядка
За последние 5 кварталов госдолг Германии вырос на 1 триллион - с четырёх до пяти триллионов евро. И это в стране, где профицит торгового счёта и небольшой рост экономики.

В других странах госдолг тоже растёт - с чего вы взяли, что он падает?
kivi_rtsb
28 июл, 2015 07:49 (UTC)
Западная финансовая система перестала работать. Суть работы банков в оценке заемщика с принятием рисков на себя. Но банковская система Запада занимается другим. Она размазывает плохой долг на всю финансовую систему. Либо посредством секъютеризации, либо путем выпуска облигаций экономическими агентами. Фед резерв держит дальний конец облигаций, тем самым обеспечивая комфортные условия.
Все ноу-хау по выходу из кризиса заключалось в переводе частного плохого долга на баланс государства. Вместо того, чтобы банкротить неэффективных собственников, избавляться от неэффективных руководителей, повышая уровень ответственности за характер принимаемых решений. Такой способ выхода из кризиса означает экспоненциальный рост плохих долгов и неизбежный крах всей финансовой и государственной системы Запада. Косвенным признаком надвигающегося конца является повышенный уровень конфликтности и общей напряженности. Не работает ключевой стабилизатор Запада - принцип политкоректности. За маской травоядности и тут и там проглядывает в гримассе боли агрессивное мурло. Запад не хочет умирать и будет исповедовать принцип - сдохни ты сегодня, а я завтра.
На траектории краха эмиссионной парадигмы под долги на плаву окажутся финансовые системы суррогатного золотого стандарта, системы каренси борд. Типа нашей. Мы готовы к кризисам. И ставки высоки и эмиссию под приход валюты придется заменить всего лишь под складские запасы комодитез.
Когда начнется терминальная стадия финсистемы Запада. Когда под давлением обстоятельств начнут массого списываться долги стран, типа Греции. Тогда резервные валюты начнут падать стремительным домкратом и золото опять воссияет в дерьме и обломках западной цивилизации. Неспособность отвечать по долгам погубит не только саму эмиссионную парадигму Запада, но и сам Запад, его государственную структуру. Ведь все плохие долги после 2008 сбрасываются на государство.
Такой фундаментальный рост госдолга, превышающий делевереджинг, говорит о том, что западная экономическая и социальная система полностью неэффективна. Особо отличаются японцы. Эти хитрожопые узкоглазые твари господни за счет широкомасштабной эмиссии решают не только свои внутренние проблемы, но еще умудряются покупать активы за пределами своей юрисдикции. Почему йену еще принимают за пределами Японии. Да потому что владельци финсистемы точно такие же. Валюты стран паразитов перестанут принимать производители сырья и промышленных товаров тогда, когда все необходимое можно будет купить вне долларовой, евро и зоны йены за валюты стран производителей. Этот процесс сейчас активно идет. И в этом заключается вся суть гибридной войны со странами паразитами.

Edited at 2015-07-28 07:52 (UTC)
TheQwertyuiop1472583
29 июл, 2015 00:03 (UTC)
Запад загнивает, ему жить осталось - два понедельника. Это все понятно.
Лучше скажите, когда ждать обещанного вами доллара, который по 27 рублей?
(без темы) - spydell - 29 июл, 2015 05:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - booran - 3 авг, 2015 10:28 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
28 июл, 2015 07:49 (UTC)
Как это?
Объясните на пальцах...
Если все деньги созданы как долг, то отсутствие долгов должно означать отсутствие денег. Растущий долг США или других стран просто означает растущее количество денег. Можно сказать ,что долга нет, т.к. они должны сами себе. Правительство США берет в долг у ФРС США... Правый карман берет в долг у левого... Но эта нехитрая комбинация генерирует оборотные деньги, в погоне за которыми создана вся современная действительность- экономика, промышленность, торговля, города и др... Не будь этих долговых денег мы жили бы в 1700 году...
Разве не так?
starkov_blues
28 июл, 2015 09:42 (UTC)
Re: Как это?
Есть фундаментальная разница между теми деньгами, которые порождает экономика в качестве прибавочного продукта, когда деньги являются кроме всего прочего капиталом, и эмитированными деньгами ценробанков, когда деньги перестают выполнять функцию капитала.

Так вот, при данных обстоятельствах есть дихотомия долг-деньги, но нет капитала. Но именно капитал заставляет работать экономику.

Я понимаю, что тут очень трудно уловить эту грань, это из тех вещей, которые просто надо понимать.
Re: Как это? - (Анонимно) - 29 июл, 2015 15:22 (UTC) - Развернуть
Страница 1 из 4
<<[1] [2] [3] [4] >>
( 262 комментария — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Декабрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow