?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Российские компании недавно таки отчитались за 2014 год! Задержка почти по пол года. Но понимание текущих тенденций и состояния компаний крайне важно. Из 50 крупнейших публичных компаний из нефин сектора России 18 компаний показали убыток. Для сравнения: в 2013 убыточных было 11 компаний, в 2012 7 компаний, в 2011 всего 2 компании, а в кризисном 2009 лишь 12 компаний. Т.е. 2014 по количеству убыточных компаний стал рекордным, 31 компания ухудшила чистую прибыль относительно 2013.

Ниже и в дальнейшем все показатели в млрд рублей за год.
Прибыль (Россия)
Вы возможно заметили аномальный рост прибыли у Сургутнефтегаза, причем рост выбивается из общей тенденции, а сама прибыль почти равна выручки. Как так? Это целиком и полностью за счет переоценки валютных депозитов. Курсовой фактор обеспечил более 800 млрд руб прибыли для Сургута.

Важно! В изначальных таблицах, которые я разместил утром было несколько ошибок. В момент фильтрации данных произошло смещение на одну строку вниз для 7 компаний: Аэрофлот, Новатэк, Мегафон, Алроса, ФСК ЕЭС, М-Видео, ГАЗ. Т.е.  раньше данные по Новатэку – это Аэрофлот и т.д.  Утром перед отправкой не сделал синхронизацию, но теперь исправлено и все верно.

На графике ниже и в дальнейшем:
верхний левый – показатели для 50 крупнейших компаний;
верхний правый – тоже самое, но без учета нефтегаза;
нижний левый – показатели для компаний, которые предоставляли годовые отчеты, как минимум с 2005 года по 2014;
нижний правый – тоже самое, но без нефтегаза.
Совокупная чистая прибыль для вышеперечисленных в таблице компаний составляет 1.7 трлн руб. в год – это сопоставимо с уровнем 2008 и 2009 года, но в номинальном выражении. С учетом инфляции прибыль более, чем на треть ниже 2009 года.
Чистая прибыль (Россия)
Крупнейшие компании без нефтегаза второй год в убытках, а если выбрать компании, предоставляющие данные с 2005 года, то совокупная прибыль падает ниже, чем 2005 год! Это в номинале! В реальном выражении прибыль более, чем в два раза хуже 10 летней давности (без учета нефтегаза).

Столь катастрофическое положение обуславливается, как динамикой курса рубля и серьезным ростом издержек, но в большей степени это вызвано масштабными процессами реорганизации бизнеса, списыванием убыточных активов и подразделений, общим переформатированием бизнеса, избавлением от непрофильных и неперспективных активов, подчистка концов, так сказать.
По чистой прибыль 2014 год для Газпрома и Лукойла значительно хуже, чем кризисный 2009, что уж говорить о Мечеле, Северстали и других?

Выручка. По сути, весь рост номинальной выручки за последние годы – это заслуга целиком и полностью нефтегазового сектора. С исключением его получаем стагнацию вот уже, как 4 года (видно на правых графиках)
Выручка (Россия)
Девальвация рубля помогла не всем металлургам. Северсталь и Мечел умудрились сократить даже номинальную рублевую выручку за 2014 год.
Выручка (Россия)
С операционной прибылью несколько лучше. Если для всех компаний тенденция негативная и прибыль находится где то около 2008 года, хотя в реальном исчислении разумеется ниже. Но вот без нефтегаза прибыль выросла немного.
Операционная прибыль(Россия)
Наиболее весомый вклад внесли ГМК Норникель (78 млрд руб) и НЛМК (41 млрд).
Операционная прибыль (Россия)
Кэш вырос на 1.5 трлн (до 4.5 трлн) за счет переоценки ( на 90%). Здесь учитываются только краткосрочные (до года) финансовые вложения компаний в денежный рынок.
КЭШ(Россия)
В таблице показано у кого конкретно наибольший прирост. В лидерах Газпром, Сургут, Лукойл, Транснефть и ГМК Норникель.
Кэш (Россия)
Но, как вы догадываетесь, долг тоже вырос (также из-за курсовой разницы). Рост долга на 4 трлн почти до 14 трлн (учитывается, как краткосрочный, так и долгосрочный долг по кредитам и облигациям). 60% всего долга сконцентрировано у нефтегаза.
Долг (Россия)
Вот, как именно
ДОЛГ(Россия)

Самый большой долг у Роснефти (3.3 трлн). Рост долга связан с покупкой TNK-BP 2 года назад. Снижение долга отмечено у Татнефти, Ростелекома, Алроса.

Капитальные инвестиции снижаются, как с нефтегазом, так и без. На капексы компании расходуют около 4 трлн в год, 75% приходится на нефтегаз.
Капитальные инвестиции (Россия)
Если оценивать инвестиции с учетом инфляции, то текущие инвестиции на уровне 2009 года.
Капексы(Россия)
Любопытно, не смотря на внушительные производственные мощности Автоваза, инвестиции Автоваза в сто раз меньше, чем у Газпрома!

Дивиденды рекордные, что расходится с тенденциями по прибыли. Однако, решения советами директоров о начислении дивидендов принималось до обострения кризиса (в ноябре 2014), так что это сыграло свою роль.

Примерно половина дивов приходится на нефтегаз.
Дивиденды (Россия)
Наибольшие дивы у Газпрома, что логично, но интересно, что ГМК стоит на втором месте, опережая даже Роснефть и значительно впереди Лукойла.
Дивы(Россия)

Данные получены из Thomson Reuters Datastream. Компиляция, обработка и визуализация с моей стороны.

По формальным и объективным показателям 2014 стал худшим с 2009 и даже перехлестывает 2009 по многим показателям, таким как чистая прибыль.  Ситуация весьма тяжелая и это мягко говоря. Кризис проходит мягче, чем в 2009 по двум причинам: ментальная готовность у худшему, ожидания кризиса вот уже как 5 лет + долговая разгрузка по коротким долгам, снижение маржинальности, замещение коротких долгов на длинные. Ситуацию усугубляет необходимость погашать внешний долг при ограниченных механизмах рефинансирования. Но в целом, 2014 был катастрофой, а 2015, по всей видимости, еще хуже.


Comments

( 113 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 3
<<[1] [2] [3] >>
her_shadow
20 май, 2015 05:01 (UTC)
Много в списке у Вас иностранных компаний.
Если название звучит знакомо, компания от этого ведь не становится российской. :)
spydell
20 май, 2015 05:04 (UTC)
Нет ни одной иностранной ) Это не более, чем для синхронизации с ядром Датастрим, русские символы не понимать )
(без темы) - her_shadow - 20 май, 2015 05:58 (UTC) - Развернуть
blade_g
20 май, 2015 05:41 (UTC)
Впечатление складывается, что кризис 2008 еще не закончен.
anti_v
20 май, 2015 17:25 (UTC)

Так и Путин никуда не ушел....

dar_dmitry
20 май, 2015 05:46 (UTC)
Большая часть 2014 курс в районе +-35. Падение рубля в 4 квартале. Да, ставки подняли до небес, но резко повысилась конкурентоспособность собственных товаров. Это должно дать положительный эффект в этом году - было бы интересно увидеть движение цифр поквартально. Ну а кризис - он на 90% в голове ('ментальная готовность к худшему'). Когда народ перестанут пугать, тогда кризис и закончится, ну да, еще остается 10% влияния, согласен, вливание денег в производящие отрасли и ... светлое будущее не за горами :)
Dmitry Chernov
20 май, 2015 07:06 (UTC)
Конкурентоспособность то может и выросла за счет цены, а внутренний спрос упал, с экспортом тоже все плохо (санкции, да и без санкций проблем полно), трудно короче, трудно.
(без темы) - dar_dmitry - 20 май, 2015 08:27 (UTC) - Развернуть
(без темы) - scepticrb - 21 май, 2015 06:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dar_dmitry - 21 май, 2015 15:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - atomny_zai - 20 май, 2015 18:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - polyronika - 20 май, 2015 21:53 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Dmitry Chernov - 21 май, 2015 05:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - polyronika - 21 май, 2015 07:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Dmitry Chernov - 21 май, 2015 08:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 май, 2015 18:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - polyronika - 21 май, 2015 20:52 (UTC) - Развернуть
lolek_xxx44yyy
20 май, 2015 05:52 (UTC)
Сургут выплатит самые большие дивы в ближайшее время. Там около 19-20%
smutyanov2
20 май, 2015 13:36 (UTC)
А после этого будет банкротство компании?
???
magulbek
20 май, 2015 06:22 (UTC)

Говорят S&P к концу этого года пересмотрит кредитный рейтинг России до ВВ- и тогда Россия разместится рядом с Нигерией... кстати MOODY'S по данным DB city com уже расположила Россию на 114 месте с прогнозом "отрицательный"...
т.е. Россия уже ниже Греции, Албании, Украины и Фиджи...
dar_dmitry
20 май, 2015 06:41 (UTC)
Прочитал тут у вас -"Сознание формирует мировоззрение прежде всего для выполнения задач по самосохранению как главного базового инстинкта животного-человека..."
Извините, но мне кажется, что ваше мировоззрение не преследует задач по самосохранению. Возможно сознание пока не закончило свою работу и формирование только в процессе :)
(без темы) - magulbek - 20 май, 2015 06:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dar_dmitry - 20 май, 2015 07:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - magulbek - 20 май, 2015 08:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dar_dmitry - 20 май, 2015 08:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Dmitry Chernov - 20 май, 2015 07:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 20 май, 2015 13:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 20 май, 2015 07:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - magulbek - 20 май, 2015 07:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dar_dmitry - 20 май, 2015 08:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - vladimirstar - 20 май, 2015 08:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - magulbek - 20 май, 2015 09:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - vladimirstar - 20 май, 2015 09:25 (UTC) - Развернуть
zloi_sibiriak
20 май, 2015 06:32 (UTC)
Когда ждать политических последствий?
oko_pol
20 май, 2015 06:35 (UTC)
Спасибо за анализ. Вот бы еще агрегированные данные Россия, Европа, США:) У Вас есть, я знаю:)
ray_idaho
20 май, 2015 06:37 (UTC)
непонятно почему при росте выручки так сильно упала прибыль Газпрома
(Анонимно)
20 май, 2015 07:13 (UTC)
Маржа упало и затраты на правительственные нужды
Газпром не может зарабатывать в Европе, как в былые годы, плюс финансирование неэкономических, но политических проектов выгодные Пyтину, плюс война на Украине, и т.д.
Думаю так.
(Анонимно)
20 май, 2015 06:46 (UTC)
Классно Пyтин развивает страну - стабильность, только и
Страна трещит по швам и это при цене на нефть в 70. А что будет если нефть схлопнется до Ельцинского периода?

Очевидно, что Пyтин и его компания просто страну губит и разваливает.
Учитывая баснословный рост цен на нефть в 10 раз за годы правления Пyтина, но при этом ситуация не просто не улучшилась, а стала по паритету значительно хуже, то может наш президент - ставленник запада, который только и заинтересован в развале страны.
Иначе чем объяснить к чему бы президент не притрагивался это сопровождается коррупцией и воровством, повышенными затратами и развалом:
1) возьмем реформу автопрома - кучу бабок влито в АвтоВАЗ, дороже чем Китай заплатил за Вольво, Ровер и пр, а на выходе все продано иностранцам.
2) Реформа авиастроения - Влили кучу бабла, а на выходе получили самолет суперджет на 80% состоящий из иностранных компонент.
3) Реформа космической отрасли - Пyтинские щупальцы и до нашу надежду дотянулись, как результат мы видим, ракеты стали падать с завидным постояннством.
4) Реформа науки - все мы итак знаем
5) Реформа армии - Дело Сердюкова мы все прекрасно помним
6) Реформа ЖКХ - тут даже и комментировать не надо, тарифы выросли более чем в 10 раз, плюс еще дотации государства, а в итоге нашим гражданам предлагают кап. ремонт делать за свой счет и вносить еще доп. средства.
7) Реформа образования - полная деградация, развалили то что имели.
8) Реформа правительства - кол-во чиновников и затраты выросли в разы, эффективность ноль, бюрократия выросла в разы. Кол-во гос. служащих стало больше чем было при СССР!
9) Реформа МВД - опять полный ноль, зато затраты выросли значительно.
....
Я даже не помню ни одной реформы проведенной Пyтиным, которая бы прошла эффективно на вложенные средства.
Может кто то назовет?

Учитывая что весь этот бардак и то, что развал происходит даже при очень благоприятных условиях цен на ресурсы, то делается вывод - может Пyтин и есть ставленник запада, который должен полностью развалить нашу страну?
2 года назад взялся за главный кровеносный стержень страны ЦБ, поставив руководить главным банком страны человека, который ни разу не работал в банковской сфере. Результат деятельности мы все прекрасно видим.
А вся эта пропаганда по ТВ и действия со стороны властей служат лишь для того чтобы продлить лишь себе жизнь запудрив мозги народу.
Dmitry Chernov
20 май, 2015 07:22 (UTC)
Re: Классно Пyтин развивает страну - стабильность, тольк
Насчет падения ракет во-первых они всегда падали в т.ч. и в советское время. Проблема сейчас в космической отрасли главная это смена поколений - люди совдеповской закалки уходят (в мир иной) а новых такого уровня найти очень очень трудно, просто мало их. Нужны деньги, очень много денег чтобы не потерять позиции в космосе. Реформа ВПК ок - все мы видели новые танки, техника реально на высшем уровне. Реформа МВД - милиция стала лучше ИМХО. Реформа авиастроения - есть суперджет. Да он во многом импортный но это лучше чем ничего во первых, во вторых если суперджет будет пользоваться рыночным спросом, то будут и другие самолеты. Автопром - ГАЗ создал новые поколения для всех своих машин, у ВАЗа на подходе.
Re: Путин - с народом - (Анонимно) - 20 май, 2015 09:25 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
smutyanov2
20 май, 2015 13:35 (UTC)
Подождите немного.
Надо наполнить склады Ашана и Магнита. Да и хозяевам из ФРС высокий бакс не выгоден. Много факторов, но эти основные.
kubkaramazoff
20 май, 2015 10:11 (UTC)
Чистый денежный поток
Павел, подскажите, где у Вас посмотреть Чистый денежный поток (net cash flow) и долю в ВВП крупнейших компаний РФ.
Спасибо.
spydell
20 май, 2015 17:08 (UTC)
Re: Чистый денежный поток
Можно, позже опубликую )
(Анонимно)
20 май, 2015 11:23 (UTC)
не бьются данные по CAPEX
У МТС CAPEX больше чем у Меги в 10 раз???!!! :) Не-не-не, ты что-то путаешь - как минимум сопоставим.У Ростелекома вдруг резко вырос капекс в 10 раз после 2010-го года? Тоже фигня какая-то.
spydell
20 май, 2015 17:07 (UTC)
Re: не бьются данные по CAPEX
В изначальных таблицах, которые я разместил утром было несколько ошибок. В момент фильтрации данных произошло смещение на одну строку вниз для 7 компаний: Аэрофлот, Новатэк, Мегафон, Алроса, ФСК ЕЭС, М-Видео, ГАЗ. Т.е. раньше данные по Новатэку – это Аэрофлот и т.д. Утром перед отправкой не сделал синхронизацию, но теперь исправлено и все верно.
(Анонимно)
20 май, 2015 11:32 (UTC)
МСФО/РСБУ
Данные приведены по МСФО или РСБУ?

Если по РСБУ (что наиболее вероятно, т.к. по МСФО еще многие не отчитались) то данные цифры ни о чем не говорят, т.к. различия между отчетностью по РСБУ и МСФО могут отличаться кардинальным образом, вплоть до убытков по одной системе отчетности и прибыли по другой. Хотя тендеция вполне очевидна.

Также довольно странно публиковать результаты в рублях, учитывая его резкое ослабление в послденее время. Результаты в долларах были бы и объективней и "веселее" :)
spydell
20 май, 2015 17:07 (UTC)
Re: МСФО/РСБУ
По МСФО
Re: МСФО/РСБУ - (Анонимно) - 23 май, 2015 05:40 (UTC) - Развернуть
Владимир Мельников
20 май, 2015 11:35 (UTC)
Удивительное дело:
http://www.usdebtclock.org/index.html

Обратите внимание на расходы бюджета и дефицит. Они РАСТУТ!!! я несколько лет наблюдал, как они систематически падали, а теперь растут!!!

Быть беде.
smutyanov2
20 май, 2015 13:31 (UTC)
Низкий поклон за это.
ЦБР и правительству. За высокие ставки кредита!
Какой-то оксюморон получается. Хоть на прямую обращайся к руководству ФРС-пожалуйста не режьте курицу, которая все яйца складывает в вашу корзину.
Страница 1 из 3
<<[1] [2] [3] >>
( 113 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Февраль 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
2425262728  

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow