?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Российские компании недавно таки отчитались за 2014 год! Задержка почти по пол года. Но понимание текущих тенденций и состояния компаний крайне важно. Из 50 крупнейших публичных компаний из нефин сектора России 18 компаний показали убыток. Для сравнения: в 2013 убыточных было 11 компаний, в 2012 7 компаний, в 2011 всего 2 компании, а в кризисном 2009 лишь 12 компаний. Т.е. 2014 по количеству убыточных компаний стал рекордным, 31 компания ухудшила чистую прибыль относительно 2013.

Ниже и в дальнейшем все показатели в млрд рублей за год.
Прибыль (Россия)
Вы возможно заметили аномальный рост прибыли у Сургутнефтегаза, причем рост выбивается из общей тенденции, а сама прибыль почти равна выручки. Как так? Это целиком и полностью за счет переоценки валютных депозитов. Курсовой фактор обеспечил более 800 млрд руб прибыли для Сургута.

Важно! В изначальных таблицах, которые я разместил утром было несколько ошибок. В момент фильтрации данных произошло смещение на одну строку вниз для 7 компаний: Аэрофлот, Новатэк, Мегафон, Алроса, ФСК ЕЭС, М-Видео, ГАЗ. Т.е.  раньше данные по Новатэку – это Аэрофлот и т.д.  Утром перед отправкой не сделал синхронизацию, но теперь исправлено и все верно.

На графике ниже и в дальнейшем:
верхний левый – показатели для 50 крупнейших компаний;
верхний правый – тоже самое, но без учета нефтегаза;
нижний левый – показатели для компаний, которые предоставляли годовые отчеты, как минимум с 2005 года по 2014;
нижний правый – тоже самое, но без нефтегаза.
Совокупная чистая прибыль для вышеперечисленных в таблице компаний составляет 1.7 трлн руб. в год – это сопоставимо с уровнем 2008 и 2009 года, но в номинальном выражении. С учетом инфляции прибыль более, чем на треть ниже 2009 года.
Чистая прибыль (Россия)
Крупнейшие компании без нефтегаза второй год в убытках, а если выбрать компании, предоставляющие данные с 2005 года, то совокупная прибыль падает ниже, чем 2005 год! Это в номинале! В реальном выражении прибыль более, чем в два раза хуже 10 летней давности (без учета нефтегаза).

Столь катастрофическое положение обуславливается, как динамикой курса рубля и серьезным ростом издержек, но в большей степени это вызвано масштабными процессами реорганизации бизнеса, списыванием убыточных активов и подразделений, общим переформатированием бизнеса, избавлением от непрофильных и неперспективных активов, подчистка концов, так сказать.
По чистой прибыль 2014 год для Газпрома и Лукойла значительно хуже, чем кризисный 2009, что уж говорить о Мечеле, Северстали и других?

Выручка. По сути, весь рост номинальной выручки за последние годы – это заслуга целиком и полностью нефтегазового сектора. С исключением его получаем стагнацию вот уже, как 4 года (видно на правых графиках)
Выручка (Россия)
Девальвация рубля помогла не всем металлургам. Северсталь и Мечел умудрились сократить даже номинальную рублевую выручку за 2014 год.
Выручка (Россия)
С операционной прибылью несколько лучше. Если для всех компаний тенденция негативная и прибыль находится где то около 2008 года, хотя в реальном исчислении разумеется ниже. Но вот без нефтегаза прибыль выросла немного.
Операционная прибыль(Россия)
Наиболее весомый вклад внесли ГМК Норникель (78 млрд руб) и НЛМК (41 млрд).
Операционная прибыль (Россия)
Кэш вырос на 1.5 трлн (до 4.5 трлн) за счет переоценки ( на 90%). Здесь учитываются только краткосрочные (до года) финансовые вложения компаний в денежный рынок.
КЭШ(Россия)
В таблице показано у кого конкретно наибольший прирост. В лидерах Газпром, Сургут, Лукойл, Транснефть и ГМК Норникель.
Кэш (Россия)
Но, как вы догадываетесь, долг тоже вырос (также из-за курсовой разницы). Рост долга на 4 трлн почти до 14 трлн (учитывается, как краткосрочный, так и долгосрочный долг по кредитам и облигациям). 60% всего долга сконцентрировано у нефтегаза.
Долг (Россия)
Вот, как именно
ДОЛГ(Россия)

Самый большой долг у Роснефти (3.3 трлн). Рост долга связан с покупкой TNK-BP 2 года назад. Снижение долга отмечено у Татнефти, Ростелекома, Алроса.

Капитальные инвестиции снижаются, как с нефтегазом, так и без. На капексы компании расходуют около 4 трлн в год, 75% приходится на нефтегаз.
Капитальные инвестиции (Россия)
Если оценивать инвестиции с учетом инфляции, то текущие инвестиции на уровне 2009 года.
Капексы(Россия)
Любопытно, не смотря на внушительные производственные мощности Автоваза, инвестиции Автоваза в сто раз меньше, чем у Газпрома!

Дивиденды рекордные, что расходится с тенденциями по прибыли. Однако, решения советами директоров о начислении дивидендов принималось до обострения кризиса (в ноябре 2014), так что это сыграло свою роль.

Примерно половина дивов приходится на нефтегаз.
Дивиденды (Россия)
Наибольшие дивы у Газпрома, что логично, но интересно, что ГМК стоит на втором месте, опережая даже Роснефть и значительно впереди Лукойла.
Дивы(Россия)

Данные получены из Thomson Reuters Datastream. Компиляция, обработка и визуализация с моей стороны.

По формальным и объективным показателям 2014 стал худшим с 2009 и даже перехлестывает 2009 по многим показателям, таким как чистая прибыль.  Ситуация весьма тяжелая и это мягко говоря. Кризис проходит мягче, чем в 2009 по двум причинам: ментальная готовность у худшему, ожидания кризиса вот уже как 5 лет + долговая разгрузка по коротким долгам, снижение маржинальности, замещение коротких долгов на длинные. Ситуацию усугубляет необходимость погашать внешний долг при ограниченных механизмах рефинансирования. Но в целом, 2014 был катастрофой, а 2015, по всей видимости, еще хуже.


Comments

( 115 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 3
<<[1] [2] [3] >>
her_shadow
20 май, 2015 05:01 (UTC)
Много в списке у Вас иностранных компаний.
Если название звучит знакомо, компания от этого ведь не становится российской. :)
spydell
20 май, 2015 05:04 (UTC)
Нет ни одной иностранной ) Это не более, чем для синхронизации с ядром Датастрим, русские символы не понимать )
(без темы) - her_shadow - 20 май, 2015 05:58 (UTC) - Развернуть
blade_g
20 май, 2015 05:41 (UTC)
Впечатление складывается, что кризис 2008 еще не закончен.
anti_v
20 май, 2015 17:25 (UTC)

Так и Путин никуда не ушел....

dar_dmitry
20 май, 2015 05:46 (UTC)
Большая часть 2014 курс в районе +-35. Падение рубля в 4 квартале. Да, ставки подняли до небес, но резко повысилась конкурентоспособность собственных товаров. Это должно дать положительный эффект в этом году - было бы интересно увидеть движение цифр поквартально. Ну а кризис - он на 90% в голове ('ментальная готовность к худшему'). Когда народ перестанут пугать, тогда кризис и закончится, ну да, еще остается 10% влияния, согласен, вливание денег в производящие отрасли и ... светлое будущее не за горами :)
Dmitry Chernov
20 май, 2015 07:06 (UTC)
Конкурентоспособность то может и выросла за счет цены, а внутренний спрос упал, с экспортом тоже все плохо (санкции, да и без санкций проблем полно), трудно короче, трудно.
(без темы) - dar_dmitry - 20 май, 2015 08:27 (UTC) - Развернуть
(без темы) - scepticrb - 21 май, 2015 06:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dar_dmitry - 21 май, 2015 15:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - atomny_zai - 20 май, 2015 18:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - polyronika - 20 май, 2015 21:53 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Dmitry Chernov - 21 май, 2015 05:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - polyronika - 21 май, 2015 07:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Dmitry Chernov - 21 май, 2015 08:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 май, 2015 18:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - polyronika - 21 май, 2015 20:52 (UTC) - Развернуть
lolek_xxx44yyy
20 май, 2015 05:52 (UTC)
Сургут выплатит самые большие дивы в ближайшее время. Там около 19-20%
smutyanov2
20 май, 2015 13:36 (UTC)
А после этого будет банкротство компании?
???
magulbek
20 май, 2015 06:22 (UTC)

Говорят S&P к концу этого года пересмотрит кредитный рейтинг России до ВВ- и тогда Россия разместится рядом с Нигерией... кстати MOODY'S по данным DB city com уже расположила Россию на 114 месте с прогнозом "отрицательный"...
т.е. Россия уже ниже Греции, Албании, Украины и Фиджи...
dar_dmitry
20 май, 2015 06:41 (UTC)
Прочитал тут у вас -"Сознание формирует мировоззрение прежде всего для выполнения задач по самосохранению как главного базового инстинкта животного-человека..."
Извините, но мне кажется, что ваше мировоззрение не преследует задач по самосохранению. Возможно сознание пока не закончило свою работу и формирование только в процессе :)
(без темы) - magulbek - 20 май, 2015 06:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dar_dmitry - 20 май, 2015 07:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - magulbek - 20 май, 2015 08:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dar_dmitry - 20 май, 2015 08:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Dmitry Chernov - 20 май, 2015 07:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - greaterr - 20 май, 2015 13:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 20 май, 2015 07:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - magulbek - 20 май, 2015 07:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dar_dmitry - 20 май, 2015 08:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - vladimirstar - 20 май, 2015 08:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - magulbek - 20 май, 2015 09:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - vladimirstar - 20 май, 2015 09:25 (UTC) - Развернуть
zloi_sibiriak
20 май, 2015 06:32 (UTC)
Когда ждать политических последствий?
oko_pol
20 май, 2015 06:35 (UTC)
Спасибо за анализ. Вот бы еще агрегированные данные Россия, Европа, США:) У Вас есть, я знаю:)
ray_idaho
20 май, 2015 06:37 (UTC)
непонятно почему при росте выручки так сильно упала прибыль Газпрома
(Анонимно)
20 май, 2015 07:13 (UTC)
Маржа упало и затраты на правительственные нужды
Газпром не может зарабатывать в Европе, как в былые годы, плюс финансирование неэкономических, но политических проектов выгодные Пyтину, плюс война на Украине, и т.д.
Думаю так.
(Анонимно)
20 май, 2015 06:46 (UTC)
Классно Пyтин развивает страну - стабильность, только и
Страна трещит по швам и это при цене на нефть в 70. А что будет если нефть схлопнется до Ельцинского периода?

Очевидно, что Пyтин и его компания просто страну губит и разваливает.
Учитывая баснословный рост цен на нефть в 10 раз за годы правления Пyтина, но при этом ситуация не просто не улучшилась, а стала по паритету значительно хуже, то может наш президент - ставленник запада, который только и заинтересован в развале страны.
Иначе чем объяснить к чему бы президент не притрагивался это сопровождается коррупцией и воровством, повышенными затратами и развалом:
1) возьмем реформу автопрома - кучу бабок влито в АвтоВАЗ, дороже чем Китай заплатил за Вольво, Ровер и пр, а на выходе все продано иностранцам.
2) Реформа авиастроения - Влили кучу бабла, а на выходе получили самолет суперджет на 80% состоящий из иностранных компонент.
3) Реформа космической отрасли - Пyтинские щупальцы и до нашу надежду дотянулись, как результат мы видим, ракеты стали падать с завидным постояннством.
4) Реформа науки - все мы итак знаем
5) Реформа армии - Дело Сердюкова мы все прекрасно помним
6) Реформа ЖКХ - тут даже и комментировать не надо, тарифы выросли более чем в 10 раз, плюс еще дотации государства, а в итоге нашим гражданам предлагают кап. ремонт делать за свой счет и вносить еще доп. средства.
7) Реформа образования - полная деградация, развалили то что имели.
8) Реформа правительства - кол-во чиновников и затраты выросли в разы, эффективность ноль, бюрократия выросла в разы. Кол-во гос. служащих стало больше чем было при СССР!
9) Реформа МВД - опять полный ноль, зато затраты выросли значительно.
....
Я даже не помню ни одной реформы проведенной Пyтиным, которая бы прошла эффективно на вложенные средства.
Может кто то назовет?

Учитывая что весь этот бардак и то, что развал происходит даже при очень благоприятных условиях цен на ресурсы, то делается вывод - может Пyтин и есть ставленник запада, который должен полностью развалить нашу страну?
2 года назад взялся за главный кровеносный стержень страны ЦБ, поставив руководить главным банком страны человека, который ни разу не работал в банковской сфере. Результат деятельности мы все прекрасно видим.
А вся эта пропаганда по ТВ и действия со стороны властей служат лишь для того чтобы продлить лишь себе жизнь запудрив мозги народу.
Dmitry Chernov
20 май, 2015 07:22 (UTC)
Re: Классно Пyтин развивает страну - стабильность, тольк
Насчет падения ракет во-первых они всегда падали в т.ч. и в советское время. Проблема сейчас в космической отрасли главная это смена поколений - люди совдеповской закалки уходят (в мир иной) а новых такого уровня найти очень очень трудно, просто мало их. Нужны деньги, очень много денег чтобы не потерять позиции в космосе. Реформа ВПК ок - все мы видели новые танки, техника реально на высшем уровне. Реформа МВД - милиция стала лучше ИМХО. Реформа авиастроения - есть суперджет. Да он во многом импортный но это лучше чем ничего во первых, во вторых если суперджет будет пользоваться рыночным спросом, то будут и другие самолеты. Автопром - ГАЗ создал новые поколения для всех своих машин, у ВАЗа на подходе.
Re: Путин - с народом - (Анонимно) - 20 май, 2015 09:25 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
smutyanov2
20 май, 2015 13:35 (UTC)
Подождите немного.
Надо наполнить склады Ашана и Магнита. Да и хозяевам из ФРС высокий бакс не выгоден. Много факторов, но эти основные.
(Удалённый комментарий)
kubkaramazoff
20 май, 2015 10:11 (UTC)
Чистый денежный поток
Павел, подскажите, где у Вас посмотреть Чистый денежный поток (net cash flow) и долю в ВВП крупнейших компаний РФ.
Спасибо.
spydell
20 май, 2015 17:08 (UTC)
Re: Чистый денежный поток
Можно, позже опубликую )
(Анонимно)
20 май, 2015 11:23 (UTC)
не бьются данные по CAPEX
У МТС CAPEX больше чем у Меги в 10 раз???!!! :) Не-не-не, ты что-то путаешь - как минимум сопоставим.У Ростелекома вдруг резко вырос капекс в 10 раз после 2010-го года? Тоже фигня какая-то.
spydell
20 май, 2015 17:07 (UTC)
Re: не бьются данные по CAPEX
В изначальных таблицах, которые я разместил утром было несколько ошибок. В момент фильтрации данных произошло смещение на одну строку вниз для 7 компаний: Аэрофлот, Новатэк, Мегафон, Алроса, ФСК ЕЭС, М-Видео, ГАЗ. Т.е. раньше данные по Новатэку – это Аэрофлот и т.д. Утром перед отправкой не сделал синхронизацию, но теперь исправлено и все верно.
(Анонимно)
20 май, 2015 11:32 (UTC)
МСФО/РСБУ
Данные приведены по МСФО или РСБУ?

Если по РСБУ (что наиболее вероятно, т.к. по МСФО еще многие не отчитались) то данные цифры ни о чем не говорят, т.к. различия между отчетностью по РСБУ и МСФО могут отличаться кардинальным образом, вплоть до убытков по одной системе отчетности и прибыли по другой. Хотя тендеция вполне очевидна.

Также довольно странно публиковать результаты в рублях, учитывая его резкое ослабление в послденее время. Результаты в долларах были бы и объективней и "веселее" :)
spydell
20 май, 2015 17:07 (UTC)
Re: МСФО/РСБУ
По МСФО
Re: МСФО/РСБУ - (Анонимно) - 23 май, 2015 05:40 (UTC) - Развернуть
Владимир Мельников
20 май, 2015 11:35 (UTC)
Удивительное дело:
http://www.usdebtclock.org/index.html

Обратите внимание на расходы бюджета и дефицит. Они РАСТУТ!!! я несколько лет наблюдал, как они систематически падали, а теперь растут!!!

Быть беде.
smutyanov2
20 май, 2015 13:31 (UTC)
Низкий поклон за это.
ЦБР и правительству. За высокие ставки кредита!
Какой-то оксюморон получается. Хоть на прямую обращайся к руководству ФРС-пожалуйста не режьте курицу, которая все яйца складывает в вашу корзину.
Страница 1 из 3
<<[1] [2] [3] >>
( 115 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow