?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Возможно некоторые слышали, что внешние долги РФ свыше 700 млрд, но мало кто представляет распределение долга и какая ситуация в других странах.

Внешние долги РФ на конец 2013:
Государства: 62 млрд
ЦБ: 16 млрд
Коммерческих банков: 210 млрд
Прочих секторов (обычно нефин.сектор): 439 млрд, из которых на долговые обязательства перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования приходится около 156 млрд. По отношению к номинальному ВВП выходит 34.3%.

Много это или мало? В сравнении с развивающимися странами медиана около 33%, что соответствует норме. Диапазон колебания отношения внешнего долга к ВВП у развивающихся стран обычно от 20% до 40%. Но здесь правда стоит учитывать, что многие компании занимают в иностранной валюте через оффшоры на свои дочерние филиалы, зарегистрированные где нибудь на Марсе, поэтому долговая нагрузка по развивающимся странам обычно занижена в официальной статистике. Например, рыночный внешний корпоративный долг по облигациям у РФ всего 8.6 млрд для нефин.сектора, хотя реальный в десятки раз больше.

Почему внешние долги более репрезентативны в оценке потенциальных рисков? Занимать на внутреннем рынке в условиях кризиса и внештатной ситуации всегда проще, чем на внешних рынках при прочих равных условиях. Потому что среди своих всегда можно договориться и профондировать позиции через государство, ЦБ и так далее. В условиях кризиса лимиты обычно режут, рынки капитала закрывают и рефинансировать или реструктуризировать долг становиться практически невозможно. Кроме того, у государства есть еще административные, законодательные рычаги воздействия и влияния на резидентов, чего нельзя сказать об иностранных кредиторах, если только вы не США, которые могут диктовать правила игры по всему миру. Все остальные страны достаточно уязвимы перед иностранными кредиторами, когда наступает глобальный кризис или локальные проблемы. Здесь же еще нужно учитывать валютные риски, которые могут стать критическими для внешних заимствованиях при повышенной волатильности на рынке.

Если внешний долг сравнивать с развитыми странами, то в России отношение долг к ВВП в десятки раз меньше, чем в Англии, например.
вн1
На гистограмме можно видеть группу стран со сверхвысокой зависимостью от внешних источников финансирования. Англия, Нидерланды, Швейцария, Бельгия, Франция, Швеция, Австрия – все страны имеют внешний долг к ВВП свыше 200%. В США около 100%, но тут нужно учитывать размер долга в абсолютной величине, который весьма велик – под 17 трлн. Важно отметить, что почти весь внешний долг США номинирован в долларах (свыше 95% от всего долга), тогда как для развивающихся стран наоборот – весь внешний долг в валюте других государств. Еще стоит отметить, что Япония не сильно чувствует иностранных инвесторов – всего 2.8 трлн внешних долгов (57% к ВВП), что раза в 2.5 ниже нормы для развитых стран. Кстати, в мире всего 4 страны, у которых иностранцы держат свыше 1 трлн долл гос.долга (США, Германия, Франция, Италия).

В таблице собственно само распределение внешнего долга по странам от большей к меньшей.
вн2
Какие особенности и характеристики? В Англии, Швейцарии, Нидерландах и Швеции свыше 55% внешнего долга сконцентрировано в коммерческих банках. Для стран с наивысшей долговой нагрузкой у государства (США, Япония, Германия, Франция, Италия) внешний гос.долг составляет в среднем около 33% от совокупного внешнего долга. Для развивающихся стран большая часть внешнего долга концентрируется в нефинансовом секторе – в среднем около 35% по сравнению с 20-22% для развитых стран.

Говоря о рисках, нужно иметь в виду, что важен не сам размер долга, а его распределение по погашению.
вн3
Риски тем больше, чем значительнее краткосрочный долг в структуре общего долга. Обычно, чем больше коротких долгов, тем ниже стоимость обслуживания долга, но тем выше потенциальность банкротства в условиях кризиса, когда будет затруднительно рефинансироваться.

Например, в Японии, Англии и Швейцарии в этом отношении риски запредельные, т.к. почти весь внешний долг краткосрочный, т.е. до года или двух лет, смотря по какому типу долга смотреть. Обычно доля краткосрочного долга увеличивается, если внешний долг сосредоточен в банковской секторе. Самые низкие риски в Бразилии, России, Польше, где дюрации долга увеличена до предела, большая часть обязательств длинные.

Далее. В каких инструментах сосредоточен долг.
вн4

Comments

( 45 комментариев — Оставить комментарий )
topspin1
10 июл, 2014 16:59 (UTC)
Полный долг еще больше
Как известно, государства не отчитываются по GAAP, и в итоге оставляют огромные не-зафондированные обязательства вне балансового счета. В штатах, по разным оценкам, ~$100 трл приходится на эти unfunded liabilities. На этом фоне оффициальные 16 трл кажутся мелкой щепкой. Но вот какое распределение unfunded liabilities в других странах никогда не видел.
(Анонимно)
11 июл, 2014 07:06 (UTC)
Re: Полный долг еще больше
интересно, а как по линии репо?
если взять активы по Д.Морган - 2,3 трлн. и более, - то репование там должно быть очень высоким
cinecon
10 июл, 2014 17:24 (UTC)
долги
Я Вас искренне прошу, просто умоляю, прочтите мою книгу "Синтетическая экономика". Нельзя все время, как это Вы делаете, повторять чужие ошибки, нельзя сравнивать госдолг и ВВП. Это запас и поток, они находятся в пространствах разной размерности. В книге это в деталях расписано. Задайте себе простой вопрос, почему у Англии, с ее асрономическим долгом, не проблем, А у Мексики и Аргентины, с их небольшими долгами, проблемы постоянно? И еще, чуть-чуть критичнее относитесь к Вашим источникам. В гистограмме явная ошибка в информации по Японии.

С уважением, cinecon
alex_k
10 июл, 2014 18:13 (UTC)
Re: долги
а где можно найти вашу книгу?
Re: долги - cinecon - 10 июл, 2014 20:55 (UTC) - Развернуть
Re: долги - starkov_blues - 10 июл, 2014 18:53 (UTC) - Развернуть
Re: долги - cinecon - 10 июл, 2014 21:31 (UTC) - Развернуть
донецкий - (Анонимно) - 11 июл, 2014 07:09 (UTC) - Развернуть
Re: долги - wwwb - 11 июл, 2014 10:44 (UTC) - Развернуть
Re: долги - osmar92 - 10 июл, 2014 19:15 (UTC) - Развернуть
Re: долги - cinecon - 10 июл, 2014 20:53 (UTC) - Развернуть
Re: долги - spydell - 11 июл, 2014 02:59 (UTC) - Развернуть
Re: долги - belgvar - 11 июл, 2014 07:47 (UTC) - Развернуть
andrey_eroshin
10 июл, 2014 17:53 (UTC)
надо показатель долга рассматривать вместе с ввп и объемом золотовалютных резервов, в россии 471,6 млрд долларов сша на 5 мая 2014 года, и все на душу населения, + объем дебиторки и тд и тп
cinecon
10 июл, 2014 21:16 (UTC)
Вы делаете ту же ошибку, что и spydell, сравниваете поток и запас. Поймите, Ваш показатель госдолга - это некий временной фантом, который каждый год требует конкретного потока средств из бюджета на свое обслуживание. Уж если хотите сравнивать по Вашей методике, то по формуле приведения оценок по времени дисконтируйте госдолг на 5 мая 2014 года и получите тривиальный результат: какую часть госдолга можно выкупить с рынка прямо сейчас за счет имеющихся ЗВР. Вот только при чем здесь ВВП, долги гасятся из бюджета, который имеет и другие источники доходов, кроме налогов с ВВП.
(без темы) - andrey_eroshin - 10 июл, 2014 21:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 11 июл, 2014 03:00 (UTC) - Развернуть
dendan1
10 июл, 2014 18:59 (UTC)
А теперь надо как то сложить эти цифры с тем,какой мрак в стране с наукой,здравоохранением,медициной,промышленностью,дорогами,образованием и т.п.Возможно в Англии внешний долг больше,чем в России,но если сравнить все вышеперечисленное...К тому же,если вспомнить 2008,когда государство горстями раздавало резервный фонд банкротившимся предприятиям олигархии и банкам...В результате цифры ни о чем.
kriogen_ist
10 июл, 2014 19:12 (UTC)
А что у нас все плохо в этих сферах? Или ты сказал даже не подумав?
(без темы) - dendan1 - 12 июл, 2014 21:27 (UTC) - Развернуть
(без темы) - atomny_zai - 11 июл, 2014 04:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - wwwb - 11 июл, 2014 11:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - atomny_zai - 11 июл, 2014 15:00 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dendan1 - 12 июл, 2014 21:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - dendan1 - 12 июл, 2014 21:29 (UTC) - Развернуть
atner
10 июл, 2014 19:10 (UTC)
как доходчиво и ясно. Спасибо за труд.
(без темы) - moscow_partizan - 12 июл, 2014 18:29 (UTC) - Развернуть
dmitrys1985
10 июл, 2014 19:25 (UTC)
Встретил мнение, что нужно сравнивать не долг к ВВП, а сбережения к ВВП. Именно это и показывает силу экономики.
cinecon
10 июл, 2014 21:52 (UTC)
Вы немного меняете задачу, spydell пытается анализировать долговую нагрузку на экономику, а Ваш показатель - это то, что в теории называется "склонность к сбережениям", а по факту статистики ее называют нормой сбережений. Действительно, при золотом стандарте (не путать с золотодевизным, когда уже есть бумажные деньги) доля накопления многое что определяла. Но в современном мире, который живет по канонам неокейнсианства, этот показатель стал анахронизмом. В США норма сбережений уже уже третий или четвертый год отрицательна, народ тратит больше, чем зарабатывает. Но то этого их экономика не стала слабее.
(без темы) - dmitrys1985 - 11 июл, 2014 07:51 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
10 июл, 2014 20:08 (UTC)
Сила национальной экономики
Интереснее бы было увидеть отношение к долгу не ВВП, в который входит, как одна из составляющих, - производство конечного продукта забугорными компаниями на территории суверенного государства (они и снимают все сливки), а ВНП - годовая рыночная стоимость выпускаемых товаров и услуг, произведенная НАЦИОНАЛЬНОЙ экономикой, как внутри страны, так и за рубежом.
spydell
11 июл, 2014 03:02 (UTC)
Re: Сила национальной экономики
Лучше уж к доходам должников, так корректнее будет
starkov_blues
10 июл, 2014 21:47 (UTC)
Феерическая компания.
С АШ вынес

Суть финансового рынка США в пяти строчках

Компания: Cynk Technology Corp.

Уставный капитал: $500.000

Стоимость компании на 16.06.2014: $17 490 000 ($0.06 / share)

Стоимость компании на 09.07.2014: $4 287 965 000 ($14.71 / share)

Чем занимается компания: ничем.



Можно и на http://finance.yahoo.com/q/is?s=cynk посмотреть.
spydell
11 июл, 2014 02:55 (UTC)
Re: Феерическая компания.
Не удивительно. В этом весь рынок, вся Америка, вся суть ситуации, когда ничего начинает стоить, как, например, половина украинского государства )) Но это лишь подтверждает тезис о маразме на рынке, концентрации легких, глупых и быстрых денег, которые неизбежно сгорят
(Анонимно)
10 июл, 2014 22:19 (UTC)
Ничего нового, всё идёт к надуванию ещё большего пузыря в стиле кризиса компаний "новой экономики" 2001-2002 гг.

top.rbc.ru/economics/10/07/2014/935716.shtml#xtor=AL-[internal_traffic]--[rbc.ru]-[favorites_body]-[item_4]
(без темы) - moscow_partizan - 11 июл, 2014 14:21 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
11 июл, 2014 07:18 (UTC)
донецкий
а как по слабым звеньям "империализма" - Греция, Испания, Италия - там долговая нагрузка не малая и выхода из нее нет, патовая ситуация,
в общем это должно давить на европейские страны севера, ЕС, так сказать, замороженный конфликт в финансовом мире
good_society
11 июл, 2014 09:46 (UTC)
!!! :)
Отличная статья!!!

В ней просто супер-наглядно показано, как присосавшийся к Англии 300 лет назад финансовый капитализм, создал первый госдолг, и это высасывание соков из английской экономики продолжается до сих пор. С тех пор госдолг Англии непрерывно растет и она является долговым лидером (в процентной величине к ВВП), хотя формально "рулит миром". За Англией следуют все европейские страны Старой Европы. Это также наглядно показывает, что и все эти страны, почти с тех же времен, как и Англия, служат пищей паразитам-ростовщикам.
У стран, молодых должников, долги пока еще в "пределах нормы 20-40%", но ростовщики их высосут позже, и тоже до 100-200%%.
В общем отличная иллюстрация результата работы финансового капитализма на длительном историческом периоде. С кого начали и кем закончат.

Edited at 2014-07-11 10:57 (UTC)
wwwb
11 июл, 2014 11:42 (UTC)
это всё иудейские ростовщики.
также они для гоев придумали еврейского бомжа на кресте и гои ему поклоняются.
таким образом иудеи полностью приватизировали материальную и духовную жизнь гоев.
(без темы) - atomny_zai - 11 июл, 2014 15:14 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
ext_1556859
11 июл, 2014 17:35 (UTC)
Мечел хорош,нужно брать на всю котлету.И вообще,наша фонда чудовищно недооценена,а наше правительство всегда "всех переиграет".))
yorik22
12 июл, 2014 10:24 (UTC)
Надо понимать, что изрядная часть долга Швейцарии или Люксембурга - это деньги, которые иностранцы (сами) принесли в местные банки. Как правило эти деньги в любой момент могут быть возвращены без особых потерь. Швейцария с этих долгов еще неплохо зарабатывает. Это не долги какой-нибудь Латвии, которая взяла деньги и потратила на импорт европейских товаров. Или вложила в собственную недвижимость, которая теперь никому не нужна. И там долг, и там долг, но качество долга сильно разное.
ray_idaho
20 июл, 2014 19:11 (UTC)
вообще интересна стоимость обслуживания внешнего долга к ВВП, но по многим странам я ее найти не смог
( 45 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Декабрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow