spydell

На поддержание рубля 3 марта ушло 11.3 млрд - самые масштабные дневные интервенции с осени 2008. Для сравнения, типичные внутридневные интервенции ЦБ составляют 200-400 млн, т.е. в понедельник было в 30-40 раз выше нормы. Самые масштабные чистые интервенции за месяц по продаже долларов в посткризисный период были в январе этого года - 7.8 млрд. Оценочный объем интервенций в текущем месяце может составить 20-25 млрд, если не будет дополнительного избыточного давления на рубль. Повышение ключевой ставки с 5.5% до 7% должно охладить пыл.

Что касается денежного рынка, то в отличие от 2008 никаких проблем нет. Особого ажиотажа по заимствованиям не наблюдается.

Задолженность кредитных организаций перед Банком России по операциям РЕПО в рамках нормы. Сейчас задолженность колеблется в течение месяца в диапазоне 2.2-2.7 трлн рублей

Плюс к этому есть еще задолженность по другим кредитам - текущий объем 1.4 трлн.

Совокупная задолженность коммерческих банков перед ЦБ от 3.7 до 4.1 трлн в зависимости от даты месяца. Обычно в начале и в конце месяца возрастает.

Рост ключевой ставки временный для стабилизации буйных. Но если ставка останется на 7% не менее, чем на 2-3 месяца, то попрут ставки на денежном рынке среднесрочных и долгосрочных заимствований (депозиты) и по кредитам.

Кстати, не ждите, что нерезиденты будут специально долбить рубль, не считая небольшой группы нарезов. Давление на рубль будет способствовать интервенциям ЦБ, а значит сокращению ЗВР. А снижение ЗВР вынудит ЦБ распродавать трежерис и евробонды, что вызовет существенные проблемы у США и Европы.

В целом укрепление до 34.5-34.9 в ближайшие 3 месяца вполне может произойти.

По рынку. В понедельник были самые значительные объемы в истории российского рынка (110 млрд руб в 4-5 раз выше нормы) и самое мощное падение с осени 2008. Восстановление рынка неизбежно- это вопрос времени. Не удивлюсь, если легко обновим до-украинские максимумы. В целом поведение рынка в полной мере соответствует грузинскому сценарию. Падение на новостях на 10-13%, потом столь же быстрое восстановление. В этот раз было мощнее.