?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Кредитно дефолтные свопы не являются прогнозом дефолта эмитента и не показывают надежность эмитента, т.е. способность обслуживать долги. Так что же показывают CDS и какой основной принцип ценообразования?

Если не вдаваться в математическую базу формирования цен, а показать суть, то все замыкается на некий безрисковый бенчмарк и ставки денежного рынка.

Например, почему 5 летние CDS на Испанию в 2012 году доходили до 500 б.п., а сейчас упали в 5 раз до 100 б.п? Очевидно, что они привязаны к ценам на базовый актив, т.е. на гос.облигации Испании. Некто хочет купить облигации по рыночной цене со ставкой в 3%. Нет проблем. Какую предельно допустимую страховку готов платить покупатель? Вот здесь самое интересное.

Арбитражеры и хэджеры устраняют неэффективности рынка, тем самым безрисковая ставка на синтетический финансовый инструмент (покупка гос.бондов + покупка страховки) непосредственным образом связана и коррелирует с условно безрисковым бенчмарком на рынке (гос.бонды Германии).

На примере с Испанией, синтетический безрисковый продукт будет покупка 5 летних бондов по текущим ценам около 2.7% и страховка CDS на 1.2% (120 б.п.). Если банки окончательно не рухнут, то в данном случае покупателю уже все равно на рыночные флуктуации, т.к. гарантированный чистый денежный поток за год может доходить до 1.5% от вложенной суммы (в реальности немного меньше за счет комиссий, сборов, налогов, доп.соглашений). При этом за дефолт по облигациям можно уже не беспокоиться, но это теоретически, т.к. при дефолте Испании лягут банки, которые продают страховки ))

Продавцам CDS выгоднее заломить максимальную цену, но где предел этой максимальной цены? Вот здесь и нужен безрисковый бенчмарк, каким являются для Европы гос.облигации Германии.

Если сейчас 5 летние гос.облигации Испании 2.6%, а Германии 0.7%, то CDS на 5 летние бонды Испании не могут быть существенно дороже 190 б.п. (1.9%), иначе покупка бондов Испании + покупка страховки теряет всякий смысл, т.к. покупателю проще купить облигации Германии за 0.7%.

Чтобы проследить на истории, то сделал спец.график.

Во первых, сравнил 5 летние CDS на Испанию и динамику 5 летних гос.облигаций.
Во-вторых, привел чистый денежный поток, сравнение гос.бондов Германии и спрэд между синтетикой и незастрахованными бондами Германии.

Чистый денежный поток, считается как доходы по облигациям минус расходы на страховку в % годовых от вложенной суммы. В идеале это безрисковый инструмент. В период с 2008 по 2011 корреляция между синтетическим инструментом и незастрахованными бондами Германии была близка к 100%, а спрэд был немного в отрицательной зоне. Если с застрахованными, то там около нуля будет. В принципе, так и должно быть. Здесь надо ведь учесть налоговый, административный аспект, издержки на комиссии и содержание счета + прочее, чтобы учесть все расходы.

Но с 2012 начались некие странности на рынке. Продавцы CDS по ряду причин начали дисконтировать страховки. CDS продавали дешевле, чем должны были, что в итоге привело к росту спрэда и покупка бондов Испании со страховкой стала значительно выгоднее, чем покупка бондов Германии. Как я могу судить наблюдая за этим рынком причина в том, что с конца 2011 ЕЦБ открыл шлюзы ликвидности и распределители баблосика через различные каналы начали закачивать ликвидность в долговые бумаги Пигсов, тогда как облигации Германии были уже на максимумах. В итоге продавцы как бы играли с неким опережением, ожидая роста цен по облигациям Испании (снижение ставок). Тут ряд факторов – ожидания дальнейшего снижения ставок по бондам Испании, оценка перекупленности немецких облигаций и недостаточно высокий спрос на CDS, что вынуждало продавцов снижать оферы по рынку, но и не менее главное снижение опасений по дефолту, не смотря на то, что в середине 2012 CDS были на максимумах. Т.е. ликвидности было более, чем достаточно и участники рынка считали вероятность дефолта Испании меньшую при прочих равных условиях, чем в 2011. Другими словами, если обвал рынков в 2011 был во многом из-за разрывов и проблем по ликвидности, то в 2012 из-за конъюнктурных факторов.

Разумеется, вы понимаете, что сейчас цены на активы зависят в большей степени от краткосрочных потоков ликвидности, чем от фундаментальных факторов. По этой причине ставки на гос.бонды Испании стали снижаться не потому, что ситуация на долговом рынке улучшилась, и не потому что Испания увеличила свой запас прочности и платежеспособность, а только по причине, что у дилеров денег стало больше от накачек ЦБ. Не стоит себя тешить иллюзиями, что стабилизация ставок на долговом рынке – результат улучшения ситуации (если смотреть трезво, то стало только хуже во всех аспектах). Стабилизация ставок = результат работы ЦБ и дилеров, результат смещения денежных потоков – всего то ))

Что касается корреляций между CDS и гос.бондами.

Падение облигаций (рост процентных ставок) приводит в более, чем 90% случаях к росту страховок CDS при условии сохранения ставок на денежном рынке. Поясню.

На графике вы можете видеть, что в начале 2008 облигации Испании выросли по доходности, а CDS упали, а в момент кризиса доходности падали, а CDS росли, т.е. раскорреляция. Чем вызвана? Резким изменением денежно-кредитной политикой ЕЦБ, что отражалась, как на денежном, так и на долговом рынке, а рост CDS осенью 2008 – результат страха и паники на рынке.

Когда процентные ставки на рынке стабилизировались с 2009 года (особенно на денежном), то CDS и облигации стали коррелировать.

Обновлю таблицу по облигациям и CDS.

НЕ удивляйтесь такому бреду, что CDS на Россию (при том, что ЗВР больше, чем всех долгов) больше, чем CDS на ПИГСов. Это не прогноз дефолта и не оценка платежеспособности. Если это было так, то Япония имели дефолтный рейтинг, а Россия котировались бы как Швеция, например.

В таблице 5 летние CDS по 150 продаются, а на графике около 110, т.к. в таблице долларовые цены на Испанию.

Вообще, CDS - это как индикатор страха, а страх зависит от ликвидности и рыночной конъюнктуры, кроме этого CDS зависит от безрисковой ставки на рынке и от денежного рынка, т.е. от уровня ключевых ставок центробанка.

Вскоре надо будет добавить информер по CDS

Метки:

Comments

( 45 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
xentik
12 дек, 2013 08:09 (UTC)
Я так понял, что если грохнется базовый актив, всей фин системе пипец мгновенный придет. Вся надежда на мощь Америки и трудолюбие немцев.
starkov_blues
12 дек, 2013 08:22 (UTC)
Спасибо, Паша!
wwwo
15 дек, 2013 17:52 (UTC)
Менее обоснованная причина для удержания официальных ставок — это желание отдалить немного тот день, когда в ход пойдут нетрадиционные политики. В Америке Федеральный Резерв подошел к нулевой границе еще в декабре. Экономисты банка Goldman Sachs и консалтинговой компании Macroeconomic Advisers считают, что ставка по федеральным фондам должна быть равна −6 % (да, именно минус), используя «правило Тейлора», в которую уже заложена резервная мощность и инфляция. Будучи неспособной опустить ставку ниже нуля, ФРС готова использовать другие способы, например, такие как покупка долгосрочных государственных облигаций, если это поможет частным кредитным рынкам. Такая политика поставит ЕЦБ в неловкое положение. Это самый независимый центральный банк в мире, созданный функционировать отдельно от правительств и не марать руки на покупке их долгов
knecht39
12 дек, 2013 10:56 (UTC)
"НЕ удивляйтесь такому бреду, что CDS на Россию (при том, что ЗВР больше, чем всех долгов) больше, чем CDS на ПИГСов."

Паша, чёт не то...с Италией на ровне, с Испанией чуть хуже, Португалия и Греция в .опе(это по CDS).Да, и какое отношение к долгам имеет наши ЗВР? Они тупая функция от цены на нефть,-упадёт цена, испарятся ЗВР.
(Анонимно)
12 дек, 2013 12:58 (UTC)
поддерживаю, тем более помнятся посты авторы про "критическую ситуацию" с CDS.
(без темы) - spydell - 13 дек, 2013 05:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - knecht39 - 13 дек, 2013 06:24 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 16 дек, 2013 01:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - knecht39 - 16 дек, 2013 06:14 (UTC) - Развернуть
xiomar
12 дек, 2013 14:36 (UTC)
В истории с CDS имеет место быть некая подмена понятий. Страховку от дефолта по госдолгу выписывают коммерческие структуры. Риск дефолта правительств берут на себя коммерческие структуры. У правительств есть хотя бы станок, чтобы денег напечатать, если что. А вот у коммерсантов нет.

Если дефолтнет Испания, то держатели CDS пойдут в банки требовать возмещения. Неужели кто-то всерьез верит, что такие требования погасят? Что у кого-то реально есть ресурсы ответить по долгам Испании?

По идее две стороны (покупатель и продавец свопа) заключив сделку, могут забыть про правительства. У покупателя появились требования к продавцу. Поэтому, по идее CDS настолько хорош, насколько хороша структура его выпустившая. Но в реальности CDS настолько хорош, насколько хорошим является правительство, чей долг этот CDS кроет.

Поэтому CDS Германии такой дешевый, а у Испании дорогой.

Edited at 2013-12-12 14:39 (UTC)
aware_ltd
12 дек, 2013 19:13 (UTC)
выписывают коммерческие структуры.
Возникает как бы вопрос - а чьи это структуры и какая иерархия между правительствами (даже не имеющими станка) и продавцами свопов, что предложение синтетики однозначно присутствует, каковы бы ни были ставки, а они колеблются от минусов до нескольких сотен, т.е. правительтво за мзду имеет спонсоров, их-же (спонсоров) окучивают коммерсы, правительство регулирует коммерсов, а мзда коммерсов правительству принципиально отличается в зависимости от финансового доения локальной системы
И цеообразование в таком случае далеко от хорошести правительства,все сводится к банальным плановым методам дебета и кредета
(без темы) - eleven2 - 12 дек, 2013 23:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 13 дек, 2013 05:11 (UTC) - Развернуть
xiomar
12 дек, 2013 15:09 (UTC)
ОФФТОП: Ритейл в США
Сейчас вышли цифры по ритейловым продажам в США за ноябрь -- рост 0,7% м/м. Нормально. В октябре было 0,6%.

Вот интересная статистика про американский ритейл:
http://ycharts.com/indicators/retail_sales

За 2013 год в среднем за месяц набегало $375 млрд где-то. Это $4,5 трлн. по году. Невообразимая цифра для ритейла.
(Анонимно)
12 дек, 2013 15:48 (UTC)
Re: ОФФТОП: Ритейл в США
И какова цена ожиданий того, что Америка утонет - очень слабая. Привет похоронной команде блога:)
(Анонимно)
12 дек, 2013 20:35 (UTC)
уже пишете про дефолт россии?
(Анонимно)
12 дек, 2013 20:53 (UTC)
просто было б интересно почитать сценарий
(без темы) - starkov_blues - 13 дек, 2013 14:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - wwwo - 15 дек, 2013 17:57 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
13 дек, 2013 20:37 (UTC)
Отвечаю с запазданием starkov_blues
starkov_blues 4,12,13 написал:
"А хули? Мы тут у себя в России давно привыкли к тому, что всю гадкую мировую закулису возглавляет Темнейший Пу.
Вот ведь блядь главный масон всех масонов и мастер заплечных дел.
Я вам по секрету скажу - темнейший Пу по утрам завтракает украинскими младенцами, на обед терзает украинских девствениц, а на ужин пытает в испанском сапоге укроэлиту.
А структура украинского долга очень интересная - украинский долг на 40% гарантирован украинским государством.
А это означает простое - никто в здравом уме под честное слово Украине в долг не даёт, ибо квота МВФ уже выбрана почти на 400% - объем задолженности Украины перед Фондом превысил допустимый размер в 200% квоты. Объем задолженности Украины перед МВФ по состоянию на 30 июля 2013 г. составляет $8 млрд- 383,8% квоты.
Но самое главное в структуре украинского долга - это платёжный баланс. Украина может хвастаться самой себе, что отношение долга к ВВП у Украины очень низкое, да вот платёжный баланс - фиговый. То есть - сальдо отрицательное.
А насколько я помню, у Украины нет печатного станка ФРС, да?"

Вам виднее чем царь занимается, но если окажется правдой то это ужас!
40% долга кому гарантирован? Остальные 60% долга кому должны? Ну да ладно, каждый видит то что хочет.
Вы тут пытаетесь манипулировать цифрами "30 июля 2013 г. составляет $8 млрд- 383,8% квоты." и это вы пишете 4 декабря 2013. Может корректней долг на декабрь? В геополитике нет места здравомыслящим это удел безумцев. А деньги, % и квоты эт все переменные.
А вот платежный баланс тут не без помощи царя Пу и ко и их молитв.
Но вот на подходе уже хеппи энд Украинский и сладкие дивиденды страждущим.

starkov_blues
14 дек, 2013 09:29 (UTC)
Re: Отвечаю с запазданием starkov_blues
То, о чём я написал в декабре давая цифры июля - нисколько нге изменилось. Ибо за это время Украина не оплачивала никаких долгов в МВФ и не получала новых денег от этой организации.
Так что мои цифры совершенно корректны, просто вам надо иногда мозг включать, а не инфантильные эмоции плодить.
А хэппи энд я уже вижу в сетованиях Азарова над тем, что Украина вступила в ВТО на невыгодных условиях и это один из "предательских ударов", а мы очень хорошо помним какое было ликование, сколько радостного оранжевого повизгивания на местечковых форумах... Типа вперёд России...Типа имеем не шутейный рычаг давления... А теперь, оказывается, это был предательский удар...
Что сказать? Инфантильная страна инфантильных идиотов.
Да и по газу Украина сама себя загнала, ибо цена на газ привязана к цене на нефть, а когда подписывали контракт, то цена на нефть была не высокой и мечталось, что цены снова упадут до 30-40 за бочку. Впрочем, мечта о низкой цене на нефть одинакова что у украинских инфантильных мечтателей, так и у русских либерастов.
Я ведь отлично помню, с каким триумфом Йуля всем говорила о том, как снизилась цена на газ, ибо Украина получила....ЕВРОПЕЙСКИЙ принцип ценообразования и на тот момент цены на нефть были в районе 60 за бочку и цена на газ выглядела совершенно привлекательной - и все были совершеннно уверены, что суперцикл дорогой нефти закончился и начинается новый суперцикл нефти дешёвой, а значит и цен на газ.
А оказалось, правда мало кто это хочет признать, что закончилось время цены за бочку ниже 90, а то и 100, ибо там, где идиоты кончали от развития сланцевой революции и предвкушали скорую гибель России, умные люди считали себестоимость, дебет скважин и прочие скучные вещи, и оказалось, что не будет цен на нефть ниже 90, ибо у сланцевых добытчиков себестоимость на скважине 70, а общая себестоимость где-то 110 за бочку.
Так что мечтайте дальше и продолжайте по-детски во всём обвинять плохих дядей с востока.
Нам плевать - мы просто знаем реальность, а не фантазии фантазируем.
А реальность такова, что сечас столько же визгу на Щеневмерлой по поводу "мы идём в Европе", да только похмелье будет ещё тяжелее, чем от вступления в ВТО.
(Анонимно)
13 дек, 2013 20:38 (UTC)
Отвечаю с запазданием starkov_blues
Fantazer
(Анонимно)
14 дек, 2013 06:47 (UTC)
CDS
На самом деле предназначение CDS конечно не в том, чтобы получить эту страховку в случае, если государство-заемщик дефолтнет. CDS нужны для другого - чтобы не создавать излишних банковских резервов в банках, купивших облигации страны-заемщика (в вики неплохая статья). Купить CDS дешевле, чем создавать резервы.
Но, с другой стороны, по греческим долгам таки 3 ярда продавцы CDS выплатили, страховым случаем после долгих мытарств греческую историю признали.
Почему так мало? - при греческих долгах, измеряемых сотнями ярдов? А продавцы CDS тоже не дураки, там глубоко эшелонированная система хеджирования, образно говоря "страховка на страховку".
А вот вывод - "CDS - это как индикатор страха, а страх зависит от ликвидности и рыночной конъюнктуры, кроме этого CDS зависит от безрисковой ставки на рынке и от денежного рынка, т.е. от уровня ключевых ставок центробанка" - ИМХО совершенно правильный, +1 конечно.
За анализ очередное спасибо!
С уважением, Jum
kivi_rtsb
14 дек, 2013 11:05 (UTC)
Что происходит в Украине. На Украину оказывается беспрецендентное давление с целью заставить ее присоединиться на не выгодных для нее условиях к Евросоюзу. Мятеж возглавили западенцы. Но и внутренние болячки самой Украины, как то -  доставшее всех всевластие олегархов, коррупция, нищета и безнадега подливают масло в огонь. Очень многих не устраивает Янукович. Нет тех, кого бы он не кинул. Янукович херовый лидер. Лидер должен быть, прежде всего, предельно определенным. А этот крендель кинул своих силовиков, кинул Россию, кинул Евросоюз. На улицу вышли перевозбудившиеся жалкие идиоты, те, кто просто не понимает,  что каждое их движение лишь усугубляет ситуацию, ведет страну к расколу. Евромайданцы лишь пешки в чужой игре. Желая как лучше, они волей-неволей отдают свою энергию врагам Украины.  Борясь против коррупции, против надоевшей власти они открывают дверь иностранным негодяям. Ведь только враг может приехать в Украину, будучи подданым иностранного государства и заниматься на Украине подстрекательством. Желая нанести ущерб Украине в любом случае. Либо путем ассоциации на невыгодных условиях, либо развязав там гражданскую войну, результатом которой будет раскол страны на части. И в том и другом случае будет гуманитарная катастрофа. Враги Украины чувствуют слабость власти и нарезают круги как акулы, почуствовавшие кровь жертвы. Янукович. Он хуже чем Горбачев. Горбачев хоть был, определенно, лучшем немцем.  И от этого с нами вели себя более или менее сдержанно. Лицемерили. А Янукович ни то, ни се. И это провоцирует избиение ногами. Вместо того, чтобы дать пня под сраку всей этой пиздобратии, типа, Виктории Нуланд  - представителю Государственного Департамента США, та что рыщет по Киеву, встречалаясь с оппозиционерами майдана, Качинському,   бывшему президенту Польши Квасневскому, Гвидо Вестервелле, Кэтрин Эштон, главе дипломатии Евросоюза. Вся эта сволочь чрезвычайно активно выступает, агитирует, подливает масла в огонь. Бьют легитимные власти ногами, бьют открыто, нагло, с особым цинизмом, представля все, как добра ради, от чистого сердца. А Янукович, мудила, терпит, вместо того, чтобы огрызнуться. Вместо того, чтобы, напаших, на Беркут судить и давать им реальные, тяжелые срока, этот мудила ведет речи об их амнистии. Вместо того, чтобы откликаться на реальные требования общественности о наведении порядка в стране, -что он и делает, так то только, что вертится как уж на сковородке, демонстрирует слабость, предает, гадит, разрушает. Янукович, блядь, в тюрьме сидел. Должен понимать, что если дать ходу своему страху, то будет еще хуже. Страх превратится в ужас с физическими и моральными унижениями. Горбачев привел Россию к обвалу. Янукович - по хлеще будет.  Украине нужен лидер, типа, Лукашенко. Иначе, все, кранты. От Украины останутся рожки , да ножки. И , опять же, Лука засияет во всей своей красе.
Кстате, мессир. Сейчас стало проще ориентироваться. Евромайдан подсвечивает в рентгеновском диапазоне наше окружение. Или инфракрасном диапазоне. У нас как бы появился прибор ночного видения. Тот, кто поддерживает евромайдан, - либо враг, либо дурак. Очень четкий идентификатор. Наши белоленточники, хоть не призывали прямо лечь под иностранный центр силы. Не то что евромайданцы. Старков блюз прав. Вопиющий инфантилизм и детская безответственность. Но то, что среди наших белоленточников большинство евромайданцев -нет никаких сомнений.

Edited at 2013-12-14 13:40 (UTC)
starkov_blues
15 дек, 2013 11:27 (UTC)
Польский демотиватор о Качиньском



Перевод - Качиньский на Украине: «Украина должна войти в Евросоюз!»
Качиньский в Польше: «Евросоюз украл нашу независимость.
Польша должна выйти из ЕС!».
Такое вот лицемерие.
(без темы) - spydell - 16 дек, 2013 02:30 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
kivi_rtsb
14 дек, 2013 13:14 (UTC)
Re: kivi_rtsb:"Что происходит в Украине."
Деньги не только абсолютная ликвидность, когда имея деньги, - имеешь почти все. Но у денег есть и оборотная сторона. Связанная с принуждением. Иногда абсолютным принуждением, когда ради денег люди продают свои собственные органы и заключают сделку с дьяволом. Тот, кто попал под принудительную функцию денег, повреждается. Для него мир уже становится миром, где царят законы джунглей. Мир становится миром невротика, опасным, ненадежным, предательским миром. И человек начинает петь песню: Червончики, мои червончики, вы мне верные друзья, с вами я и сыт и пьян, милые червончики мои. Для того, чтобы не повредить ни шкурку, ни психику, надо просто не заходить в темные переулки бытия. Совет от чемпиона по боевым искусствам.
kivi_rtsb
14 дек, 2013 16:24 (UTC)
Думал о Манделе.
Думал о Манделе. Смотрел хронику. Хотел понять. Почему хоронят с такими почестями этого улыбчивого террориста. ЮАР. Наше время. 50% ВИЧ инфицированных. 40% безработных. На улицах царствуют банды. Резкие как понос. Выйдешь и тебя в момент прихлопнут. Сотни тысяч белых покидают страну. Фазенды окружены не живой изгородью, а обмотаны колючкой и окружены вышками с автоматическими пулеметами. Ну чтобы было поспокойнее в стране победившей аппартеид. Так памятником чего был Мандела последние десятилетия. Манделе удалось слить протест, канализировать его в безопасное русло. Ведь могло быть хуже. И примеры стран победивших аппартеид под боком. Мандела оказался договороспособным со спецслужбами. Прекрасным партнером. Харизматичным лидером, имеющим великолепный бекграунд в виде 26 летней отсидки. Его 26 лет готовили на роль кризисного менеджера и он справился в нужный момент. Ни фига не накосячил. Он мог говорить правильные слова. Мы, говорит, противники терроризма, насилия. Но перед нами был выбор. Либо мы останемся людьми второго сорта, либо вступим в борьбу. Так говорил Манделла. Так говорят все террористы перед тем как нанести удар. Мандела преподал урок. Урок усвоен. Теперь под флагом общечеловеческих ценностей можно творить любую хуйню и Югославии и Северной Африке и в Украине. Западные лидеры хоронили брата по крови, по духу. А результат. Да хрен с ним, с результатом. Был бы цел механизм продвижения и живы специалисты по его обслуживанию. А если помрут, мы устроим им пышные и искренние проводы.

Edited at 2013-12-14 16:26 (UTC)
wwwo
15 дек, 2013 17:53 (UTC)
Re: Думал о Манделе.
Здравствуйте сэр.
Скажите а ЕЦБ это тоже иудейская банда как и ФРС или там есть всётаки европейцы?
konstex
14 дек, 2013 18:24 (UTC)
Рынок CDS в Европе был интересен дилерам банков до тех пор, пока не ввели запрет на " пустые " продажи/покупки страховок, когда у Вас бондов реально нет, но страховками вы спекулируете, после Лемана, спрэды были такие, что при определенных объёмах и удачном трейде можно было из воздуха получать до 50К от одной buy/sell, сейчас время поменялось, от собственного имени и за собственный счёт стало просто не интересно спекулировать...Все сделки по CDS утромбовали в квази клириговый центр платформы DTCC через счета швейцарского UBS ( повезло чувакам)), правда объёмы по в/у выше причинам упали, да и рынок стал какой то тривиальный ...
Будующее страховок на долги не ясно, какие CDS, Паш, если речь зашла уже о том, что схлопнется рынок РЕПО: скоро трейдинг возьми кэш в залог бумаг отмрёт да и зачем, если ЕЦБ выделит скоко хош ...под те же бумаги и дешевле)))
kivi_rtsb
14 дек, 2013 18:46 (UTC)
Рынок CDS это рынок другой эпохи. Прошлой. Когда казалось, что есть правительства и есть частные институты, мостодонты капитализма. Была вера, что они мощны, за ними будущее и они могут взять на себя риски правительства. Оказалось, на поверку, по гамбургскому счету, что все фуфло. Осталось только правительство. И, по определению, нет ничего более надежного, чем гособлигации. Их просто невозможно застраховать. Рынок CDS съежился и стал не вполне ликвидным. Индикатором чего он является. Графики Спайдела однозначно показывают, что ничего.
(без темы) - konstex - 14 дек, 2013 20:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 16 дек, 2013 02:07 (UTC) - Развернуть
starkov_blues
15 дек, 2013 00:03 (UTC)
Мысли вслух.
Мысль такого порядка, я уже не в первый раз читаю в обзорах Егищянца о росте пузыря недвижимости в стране кенгуру.
Не кажется ли вам, что голубиная риторика РБА и стенания по поводу завышенного курса осси есть только информационный шум, и что РБА будет таки вынужден повышать и ставку и мириться с ростом кенгурятины дабы охладить пузырь на рынке недвижимости?
И второе соображение.
Даже если мы с вами станем свидетелями сокращения покупок со стороны ФРС уже на наступающей неделе, то не окажется ли так, что по итогам такого решения рынки пойдут штурмовать новые высоты, а потом нам с томным и умным видом расскажут, что подобное сокращение уже было в цене. И по этой же причине мы с вами увидим главную пару скорее на 1,40, чем на 1,34. Просто потому, что ЕЦБ все свои голубиные меры уже предпринял и манёвра для дальнейшего смягчения уже нет, а минимальные сокращения покупок со стороны ФРС не может переломить существующий тренд на рост евро-бакса. Тем более, что есть подозрения об активном участии японских денег в скупке евро-активов - японцы скупают всё, что выше 2% доходности судя по поведению еврейки.
kivi_rtsb
15 дек, 2013 06:54 (UTC)
Re: Мысли вслух.
О степени достаточности или недостаточности сокращения покупок можно будет судить по ставкам долгового рынка. Без необходимого объема его не удержать. Падение на рынке госбумаг увлечет за собой прочие активы. Ситуация изменилась в том ключе, что уже не будет как ранее, когда падение на долговом рынке могло приводить к росту на прочих рынках, сейчас все активы как бы смешались. Это произошло из за того, что неправительственная часть западной капиталистической системы не подтвердила свою жизнеспособность на открытом рынке. Кто из корпораций являются зомби совершенно непонятно. Отключена система обратных связей, нарушена иерархия рисков, стало невозможно принимать адекватные решения и всех будут грести под одну гребенку. Если падения на долговом рынке не случится, а там падение, учитывая состояние денежно кредитной системы должно носить фундаментальный характер, то можно будет и дальше делать томный вид, рассуждая что все уже заложено в ценах.
Re: Мысли вслух. - (Анонимно) - 15 дек, 2013 07:31 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
wwwo
15 дек, 2013 17:55 (UTC)
Re: Прочтите
это и так ясно.
не читайте иудейских источников там не напишут что чередование инфляций с дефляцией старый иудейский спосбо ограбить гоя.
а всё кончается гиперинфляцией долговых(ссудных) денег.
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 45 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow