?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Способность выкупать трежерис со стороны иностранцев напрямую зависит от двух важнейших факторов – объем золотовалютных резервов и совокупные активы финансовой системы. Причем динамика ЗВР является первичной.
В ретроспективе 40 лет корреляция близка к 100%. На графике я продемонстрировал исключительно прочную взаимосвязь между способностью выкупать трежерис (иностранцами) и объемом общемировых ЗВР.

Структура ЗВР достаточно фрагментирована, где в разные периоды вклад в общий прирост несли разные страны. Когда-то это были нефтеэкспортеры, в последнее время в основном Китай, но, тем не менее, подавляющая часть ЗВР абсорбируется в трежерис. Текущий объем мировых ЗВР почти 12 трлн, а вложений иностранцами в трежерис 5.7 трлн

Почему в долгосрочном плане деньги стремятся в США? Благодаря резервному статусу доллара. Почему в трежерис, а не во что либо другое? Вполне очевидно - из-за емкости, ликвидности этого рынка, способности принимать крупный капитал, плюс формальный тыл со стороны правительства США и ФРС. Денежный рынок недостаточен для парковки крупного кэша. Издержки распределения 100-200 млрд долларов по нескольким крупным банкам слишком велики.

Вероятность банкротства одного или группы частных банков выше, чем правительства. Ну, хотя бы потому, что у банков нет ядерного кулака и авианосной, сухопутной военизированной группы для принуждения к демократическим ценностям. Как вы понимаете, степень демократизированности страны зависит от ее лояльности к США, в том числе от «желания» парковать кэш в долларовых активах. Также у банков нет административного и политического ресурса, и далеко не у всех есть друзья в ФРС, которые своим всегда помогут. По совокупности факторов, риски в трежерис для сверхбольших сумм ниже, чем в группе банков или в денежных фондах.

В принципе, отчасти можно считать, что долгое время эмиссия долга США происходила на траектории потребности мировой экономики в абсорбации избыточных резервов. Но из графика выше понятно, что не помогут ни какие авианосцы, ковровые бомбардировки и политические ультиматумы, если у правительств стран мира просто физически нет денег. Если ЗВР прекратили рост, то невозможно направить нечто в трежерис, если этого нечто не существует в природе.

На графике есть еще отношение вложений в трежерис к ЗВР. Сейчас около 50%, но это не значит, что 50% ЗВР сидят в трежерис, т.к. в лице иностранцев достаточно много частных структур – всякие инвест.фонды, пенсионные, страховые фонды, банки, ну и не стоит забывать множество внешних оффшоров, которые контролируются резидентами США, но инвестиции в них отображаются, как от иностранцев. Если говорить именно о прямых инвестициях в трежерис от оф.гос.структур – речь идет о 1.7 трлн на текущий момент, плюс всякие квазигосударственные фонды, плюс инвест.фонды, которые распоряжаются деньгами правительств (во многих странах есть такая практика). По поим прикидкам центральные правительства в трежерис удерживают не менее 3.2-3.5 трлн из почти 5 трлн.

Но что такое 50%? - это некий порог в соответствии с историческим опытом управления ЗВР. Поэтому на каждый доллар прироста общемировых ЗВР, теоретически допустимо направлять в трежерис до 50-60 центов. Например, если в новостях прочитали о росте ЗВР на 1 трлн, то 500 млрд может быть абсорбировано в трежерис.

Причин и факторов формирования ЗВР множество, но в основном – это сальдо торгового баланса. Страны, имеющие положительное сальдо (торговый профицит), имеют возможность формировать ЗВР, но не в автоматическом режиме и не всегда, т.к. все зависит, как от структурно экономических составляющих, платежного баланса, устройства денежной системы, так и от политических мотивов.

Величина чистого положительного экспорта для ряда стран является производной от объема мировой торговли. Как с этим делом?

Не особо. Мировая торговля практически прекратила увеличиваться со второй половины 2011. Годовая динамика опускается к нулю.  Очень интересные данные по мировой торговле можно поюзать от CPB.

Объем мировой торговли можно считать, как один из основных индикаторов мировой экономики, глобального спроса и деловой активности. В условиях общемировой рецессии правительствам сложнее формировать ЗВР, а следовательно снижается способность финансировать дефицит США.

По ряду признаков текущая способность внешнего финансирования гос.долга США наихудшая за много лет. Отключение монетизации от ФРС и любая, даже самая незначительная необходимость в увеличении дефицита быстро скажется на результатах размещения трежерис и кондициях долгового рынка.

Еще немного по мировой экономике.

Мировой спрос на нефть и сталь (по тем данным, которые выходят достаточно оперативно от World Steel Association и IEA). Товары универсальны и используются в промышленных и торговых цепочках по всему миру, поэтому тенденции оценить можно в глобальной экономике. Где мы сейчас? В фазе роста, стагнации или рецессии?

Фактический спрос на физические товары сейчас выше на 7-10%, чем в 2007, но более 80% прироста обеспечено азиатским регионом, но и они не вытягивают мировой спрос в последние 1.5 года. Сейчас, конечно, не кризис, но и роста нет. Глобальная рецессия для развитых стран и наибольшее замедление роста за 20 лет для развивающихся стран.

Comments

( 194 комментария — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
der_logger
21 ноя, 2013 05:04 (UTC)
скажите а зачем кеш вкладывать в трежерис? проценты все равно очень маленькие. не проще ли держать просто на счете?
(Анонимно)
21 ноя, 2013 05:14 (UTC)
Счет то в банке находится. Читай внимательно, в статье все написано.
(без темы) - bilet1952 - 21 ноя, 2013 06:58 (UTC) - Развернуть
(без темы) - filin17 - 21 ноя, 2013 08:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bilet1952 - 21 ноя, 2013 08:59 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - bilet1952 - 21 ноя, 2013 14:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 21 ноя, 2013 08:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - volodymyr67 - 21 ноя, 2013 08:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bilet1952 - 21 ноя, 2013 09:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 21 ноя, 2013 09:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bilet1952 - 21 ноя, 2013 09:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 ноя, 2013 09:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 ноя, 2013 09:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bilet1952 - 21 ноя, 2013 11:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 ноя, 2013 12:36 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 ноя, 2013 12:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 ноя, 2013 12:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 21 ноя, 2013 09:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 21 ноя, 2013 09:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 21 ноя, 2013 09:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - russ_79 - 21 ноя, 2013 09:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 21 ноя, 2013 10:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - russ_79 - 21 ноя, 2013 10:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 ноя, 2013 10:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Denis Droud - 21 ноя, 2013 16:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 ноя, 2013 20:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 21 ноя, 2013 22:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 22 ноя, 2013 07:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - shaitan_bashka - 24 ноя, 2013 12:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - was_6ornin - 21 ноя, 2013 18:07 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
systematt
21 ноя, 2013 06:12 (UTC)
Re: Никогда ранее процесс "порчи денег" не был столь
Как можно накопить с отрицательной доходностью?
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Анонимно)
21 ноя, 2013 05:58 (UTC)
Лопнувшим пузырем трежерей. А-ля 1980 г.
wraewsky
21 ноя, 2013 07:15 (UTC)
любые разговоры или намерения сворачивания КУЕ вызовет снижение стоимости трежерей и роста рыночных ставок .
если действительно , на самом деле , по существу - ФРС и Казначейство готовят политику выхода , то нужно внимательно и чутко анализировать рынок госдолга США , каждое движение , каждый ньюанс ...
последние заявления Китая о прекращении накапливания долларовых резервов в казначейках оставляет много вопросов - зачем это было сделано ! ?
обычно китайцы сначала делают , а потом говорят ...КИТАЙ ЗАИНТЕРЕСОВАН В ВЫСОКИХ СТАВКАХ ПО ДОЛЛАРУ !???
ЗЫ : пристально смотрим за динамикой 10-леток ! ?
последнее поведение золота говорит о скором росте рыночных ставок ? если коррекция по доходностям 10-леток закончилась , то среднесрочная цель по ним - на уровень в 3,5 % , золото на 1000 ...

Edited at 2013-11-21 07:36 (UTC)
poravalitik
21 ноя, 2013 08:22 (UTC)
а почему тогда британский фунт не рассыпается?
ведь его зона всего лишь один остров.
а зона доллара весь глобус. про крах доллара говорят все. а фунт еще жив хотя его зона лишь остров.
(без темы) - bpd_sign - 22 ноя, 2013 14:21 (UTC) - Развернуть
(без темы) - genm144 - 22 ноя, 2013 18:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - poravalitik - 22 ноя, 2013 19:42 (UTC) - Развернуть
ext_2040406
21 ноя, 2013 07:21 (UTC)
Сталь и Нефть
Вроде сталь и нефть в гору идут, так почему роста нет?
(Анонимно)
21 ноя, 2013 07:41 (UTC)
Re: Сталь и Нефть
В СССР спрос на колбасу тоже был. Колбасы не было. И чем меньше ее было, тем больше был спрос.
hippy_end
21 ноя, 2013 08:09 (UTC)
Большое спасибо за анализ и информацию!
poravalitik
21 ноя, 2013 08:25 (UTC)
а если купил долларов то это получается финансирование дефицита бюджета сша?
(без темы) - hippy_end - 21 ноя, 2013 08:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - poravalitik - 21 ноя, 2013 09:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sir66 - 21 ноя, 2013 11:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - poravalitik - 21 ноя, 2013 11:53 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
21 ноя, 2013 09:25 (UTC)
сейчас обратили внимание на то, что Китай собирается сделать курс юаня плавающим - и пошли обзоры, вот к примеру Агриколь:
Темпы накопления долларовых резервов неизбежно снизятся в условиях плавающего курса, а это значит, снизятся и объемы перевода долларов в другие валюты в целях перебалансировки валютных резервов.

а это скажется и на отношении, через доллар, к казначейкам, есть о чем задуматься.

плавающий курс - может стать первым шагом к превращению юаня в реервную валюту, а это способно изменить всю конфигурацию рынка валют и облигаций
есть о чем задуматься
(Анонимно)
21 ноя, 2013 10:25 (UTC)
недоросли они до резервной валюты, может лет через 10-20, обычная базовая валюта, да и виртуальные валюты Лайткоин, Пиркоин,Фрэикоин,Рипл,Биткоин уже получили добро в Сенате, как-то интересно закручивается сюжет.
(Удалённый комментарий)
(без темы) - (Анонимно) - 22 ноя, 2013 05:34 (UTC) - Развернуть
ray_idaho
21 ноя, 2013 09:53 (UTC)
если технически смотреть на график внешней торговли, то видно, что из ямы 2000 года выбирались тоже с замедлением, а потом быстро пошли вверх

на мой взгляд, многое зависит от Индии - если она сможет начать такой же рывок как Китай, то будет рост экономики, а там глядишь и остальные подтянутся
kivi_rtsb
21 ноя, 2013 10:21 (UTC)
Мы свой потенциал в импорт спустили. В принципе, являемся примером, уроком, кейсом, как не надо поступать. Ну и где нам было ума-разуму набраться. Когда все понеслось, все были дезориентированны, необразованны, напуганы. Рулили самые бессовестные и безбашенные, типа Егорушки Гайдара и господина Ельцина. Советники у них были знатные. Из самого ЦРУ. В Индии все можно сделать очень красиво. Окно возможностей еще не захлопнулось.
(Удалённый комментарий)
(без темы) - bpd_sign - 21 ноя, 2013 12:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ray_idaho - 21 ноя, 2013 12:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bpd_sign - 22 ноя, 2013 14:16 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)
Re: Высокая доходность - (Анонимно) - 22 ноя, 2013 07:36 (UTC) - Развернуть
wraewsky
21 ноя, 2013 12:38 (UTC)
господа , никакие анализы и их количество не в состоянии указать - будут ли дорожать деньги или деньги будут дешеветь ! ?
всё это - беллетристика и пустой трёп , по большому счёту ...
зрить в корень - значит понимать текущую стоимость первичных денег (первичного кредита)


Edited at 2013-11-21 12:39 (UTC)
(Удалённый комментарий)
andreised
21 ноя, 2013 12:56 (UTC)
Павел, прошу прощения за оффтоп. Несколько недель назад Вы упоминали, что данные по выручке и прибыли ведущих американских корпораций, входящих в индексы, у Вас есть с 1987 года. Подскажите, пожалуйста, где добыть эти данные.
spydell
22 ноя, 2013 15:14 (UTC)
Те данные, о которых вы говорите с ycharts.com.
По общемировым из Reuters можно брать
(без темы) - andreised - 24 ноя, 2013 11:35 (UTC) - Развернуть
wraewsky
21 ноя, 2013 16:29 (UTC)
завтра экспирация декабрьских опционов по фьючам трежерей
если 10-летки пробьют 126 вниз , то это сигнал к удорожанию денег ...
если пойдём выше 128 , о это сигнал к продолжению сралли на фонде к 1990 по СиПу ...! ?
с золотом (как быстрому индикатру стоимости денег) непонятка ...! ?
коллы на 2014 год в основной массе превалируют над путами , однако пробой цены 1250...1200 вниз будет означать ещё более печальные следствия , чем простой-банальный тест 1000 ! ? так просто этим дело не кончится , есть сильнейшая долгосрочная цель по золоту = 450 долл/унц.

Edited at 2013-11-21 16:30 (UTC)
(Анонимно)
21 ноя, 2013 19:19 (UTC)
есть сильнейшая долгосрочная цель по золоту = 450 долл/у
А золото ФРС США уже научилась печатать? А то порода, понимаешь, обедняется, и себестоимость металла растет. И золотодобытчики сокращают на 30% добычу в виду нерентабельности месторождений. Сокращают уже. Это первое.
Второе - это уже неизбежная коррекция американской фонды вниз до 40%. Куда побегут деньги?
цель по золоту = 450 долл/унц - (Анонимно) - 22 ноя, 2013 05:52 (UTC) - Развернуть
цель по золоту = 450 долл/унц. - (Анонимно) - 22 ноя, 2013 05:53 (UTC) - Развернуть
Re: цель по золоту = 450 долл/унц. - (Анонимно) - 23 ноя, 2013 10:21 (UTC) - Развернуть
Re: золото= чемодан без ручки - (Анонимно) - 23 ноя, 2013 10:26 (UTC) - Развернуть
Re: золото= чемодан без ручки - (Анонимно) - 23 ноя, 2013 12:17 (UTC) - Развернуть
Re: золото= чемодан без ручки - (Анонимно) - 23 ноя, 2013 19:16 (UTC) - Развернуть
Re: золото= чемодан без ручки - (Анонимно) - 23 ноя, 2013 22:07 (UTC) - Развернуть
Re: золото= чемодан без ручки - (Анонимно) - 23 ноя, 2013 22:14 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
21 ноя, 2013 19:11 (UTC)
Глобальная рецессия для развитых стран
Согласно общепринятым представлениям, свободный рынок стремится к самоорганизации, которая выражается в торговом процессе и ведет к системе сбалансированных цен между спросом и предложением. Это не совсем так. На самом деле имеет место не процесс самоорганизации, а движение мировой экономической системы к положению равновесия под действием в ней механизмов обратной связи. Под действием механизма обратных связей между различными центрами влияния на систему в целом. Общепринятые же представления рассматривают систему лишь в части, в сегменте спроса и предложения. Что ограничивает объективные представления лишь частью или ограниченным неполным множеством частей..
В результате, мы видим, что спрос и предложение сбалансированы в США по навязанным ФРС и минфином ценам, а экономика не растет. Население становится беднее и сокращается средний класс. То есть, ФРС США и минфин по сути всего лишь нарушили механизмы обратной связи между различными центрами управления общей экономической системы посредством административных действий со своей стороны, что явно повредило динамику открытой динамически развивающейся системы. В результате, получили стагнацию с угрозой рецессии и депрессии. Мировая экономическая система движется к положению равновесия под действием в ней механизмов обратной связи между различными центрами влияния. Таково свойство открытых динамически развивающихся систем. И чем больше центров влияния на систему, тем она устойчивее. И наоборот.
bpd_sign
22 ноя, 2013 14:36 (UTC)
Re: Глобальная рецессия для развитых стран
> Согласно общепринятым представлениям, свободный рынок стремится к самоорганизации

Это так. Самоорганизация называется монополией. К ней и стремится свободный рынок.
xiomar
21 ноя, 2013 19:14 (UTC)
Нефть на 110
(Анонимно)
21 ноя, 2013 20:30 (UTC)
Нефть и газ это энергия, это золотой стандарт 21 века. Пока идет эмиссия за них волноваться не стоит.
konstex
21 ноя, 2013 20:22 (UTC)
Деньги должны иметь функцию накопления, парковки, биткоины и ремимби( юани), не в чем парковать...а в евродолгах пока ещё( возможно пока ещё будет до 16-го года)
рискованно, австралийский и швейцарские долговые рынки очень узкие, так что систему переформатировать пока не представляется возможным, любой Ахтунг и опять бегут в trys...,
Так получается, пока не придёт облом на паре аукционах, вот что тогда? И когда этот облом наступит?
И на билет в один конец монетаристы придумают счастливый конец?


Edited at 2013-11-21 21:26 (UTC)
(Анонимно)
22 ноя, 2013 05:56 (UTC)
юани не в чем парковать
Шанхайская фьючерсная биржа планирует запустить фьючерсный контракт на нефть в юанях.

По данным агентства Reuters, президент Шанхайской фьючерсной биржи (Shanghai Futures Exchange, SHFE) Ян Майцзюнь заявил о планах запуска нового инструмента. (с)
Re: юани не в чем парковать - (Анонимно) - 22 ноя, 2013 06:26 (UTC) - Развернуть
Re: юани не в чем парковать - (Анонимно) - 22 ноя, 2013 06:29 (UTC) - Развернуть
Re: юани не в чем парковать - (Анонимно) - 23 ноя, 2013 12:24 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 23 ноя, 2013 13:24 (UTC) - Развернуть
(без темы) - konstex - 1 дек, 2013 20:34 (UTC) - Развернуть
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 194 комментария — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Февраль 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
2425262728  

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow