?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

В пятницу новый хай установили по рынку? У любого вменяемого человека происходит разрыв шаблона между тем, что происходит вокруг и тем, насколько чудовищным и циничным образом искажается картина действительности в этой матрице. В реальном мире – стагнация доходов рядовых сотрудников на фоне растущей инфляции, высокая безработица и угроза увольнения (8 из 10 крупных компаний в США намереваются сократить персонал, либо, по крайней мере, не увеличивать штат), подавляющая часть компаний сокращает инвестиционную программу и оценку потенциальной выручки в ближайшие 2 года. По всем признакам рецессия. А что у нас в матрице? Триумфальный перехай, т.е. новый исторический максимум по ведущим мировым фондовым индексам.

Это какой то совершенно другой мир. Чтобы оправдать все то безумие, которое организовали первичные дилеры в сговоре с ЦБ, то инвест.аналитики придумывают совершенно немыслимые и абсурдные истории «о фундаментальной недооценке акций», «лучшем моменте для входа в рынок за целое поколение», «о том, что акции в долгосрочной перспективе всегда растут», а «перспективы компаний не вызывают опасений», «отчеты лучше прогнозов», «денежная накачка властей делает мир лучше», «экономика уверенно восстанавливается» и прочий бред, которым пестрит лента каждый день, когда индексы устанавливают очередной максимум.

Для оценки степени безумия , как обычно следует рассмотреть результаты американских компаний. Как я могу их пропустить, не так ли? )) К пятнице отчитались более, чем достаточно для промежуточных выводов.

21 из 30 компаний в индексе DJI 30 выпустили свои отчеты за 3 квартал. Из тех, кто закрывает квартал в сентябре осталось отчитаться энергетическим и фармацевтическим компаниям в Dow 30 + еще 5, кто закрывает финансовый квартал в октябре.

Отмечу, что в конце сентября была произведена ротация индекса, где заменили Alcoa, Bank of America и HP на Goldman Sachs, Nike и Visa, так что со следующего квартала в новом формате, а пока так, как было раньше.

Я раньше не публиковал отчеты компаний, чтобы не распылять внимание и энергию впустую. Лучше в одной статье все свести, чем тратить время на 10-15-20 постов. Это позволит сделать комплексную и емкую оценку ситуации.


Итак, ключевые и наиболее важные выводы:

  • 21 компания в Dow 30, которые опубликовали результаты своей деятельности, увеличили выручку к прошлому году на 1.8%, в том году падали на 1.4%. Т.е. отросли от низкой базы.

  • Следовательно, по отношению к 3 кварталу 2011 по настоящий момент выручка выросла на 0.4% (сейчас 375 млрд против 373.5 в 2011 и 368.3 в 2012).

  • 7 из 21 компании сократили выручку к прошлому году. На графике ниже данные по 21 компании, которые выдали результаты.




  • +1.8% за год и +0.4% за 2 года – это рецессия, т.к. следует учитывать, что общемировой уровень инфляции за 2 года составляет более 6-7%, а в США около 3.2%. Эти корпорации транснациональные, где доля доходов за пределами США достигает 50%, поэтому в реальном выражении продажи падают! В 2007 году за соответствующий период доходы росли на 30%!

  • Пока еще не кризис, т.к. в кризис доходы снижаются на 2-3% на протяжении минимум 3 кварталов, при котором более 85% компании снижают свою годовую выручку. Пока этого нет, но совершенно точно – мы в фазе затяжной рецессии.

  • Среднегодовые темпы прироста доходов для этих компаний в докризисный период составляли 10.5-11%, поэтому в действительности сейчас нет ничего, чтобы напоминало о восстановлении экономической активности.

  • Прибыль компаний сократилась на 4% по отношению к Q3 2012, а год назад прибыль снизилась на 9% к Q3 2011, соответственно, Q3 2013/Q3 2011 чистая прибыль упала более, чем на 13% (!)




  • Годовая прибыль превысила уровни 2007, однако стагнирует на протяжении 2.5 лет. Прибыль по отношению к первой половине 2011 сейчас находится на том же уровне!

  • Однако в целом по индексу S&P500 наблюдается незначительный рост прибыли на фоне стагнации доходов. Причиной этому является политика оптимизации издержек, главным образом за счет сокращения доли фонда оплаты труда в общих расходах и оптимизации налогооблажения (снижение эффективной налоговой ставки). Т.е. стали меньше платить зарплаты сотрудникам и меньше налогов.

  • Каждый раз, когда номинальная выручка транснациональных гигантов в США падала ниже 2% на протяжении более 4 кварталов подряд, то в США официально начиналась рецессия. Однако этого не видно по оф.статистике ВВП, что скорее свидетельствует о фальсификации макростатистики.

Подделать национальные счета в пределах одного стат.ведомства проще, чем подделать отчеты сотен корпораций, что в реальности невозможно не только из-за недопустимости координации жульничества в таком масштабе, но и технически сложно синхронно добиться фальсификации для широкой выборки компаний. В этом плане отчетам корпораций я доверяю больше, чем официальной статистики в США. Корп.отчеты можно воспринимать, как подтверждающий индикатор состояния американской и мировой экономики и как альтернативу оф.статистики.

За последние 2 года индекс DJI 30 вырос на 35% (!) по среднемесячным значениям, а S&P500 почти 45% !! Сам по себе столь ожесточенный двухгодичный рост на такую величину редкость. За последние 25 лет такое случалось только один раз (в конце 90-х). В 2010 не учитываем, т.к. шло восстановление от низкой базы. Сейчас же растут от высокой базы. Рост индекса ускорился сразу, как только ухудшились корпоративные результаты, как раз с 4 квартала 2011.

Однако, уже совершенно точно можно сказать, что ранее индекс не рос на 35% за 2 года при стагнации годовой выручки, ведь как помним выручка за 2 года не изменилась.

Сейчас можно наблюдать тенденцию, что чем хуже результаты, тем сильнее растет индекс.

У меня нет квартальных данных по корпорациям раньше 87 года, но судя по годовым историческим рядам в истории американского рынка не было случая, когда бы происходил рост индекса выше 35% за 2 года и до 25% за год при стагнации годовой выручки. В этом контексте масштаб пузыря 2013 не имеет аналогов в истории американского рынка.

Т.к. необходимо было оправдывать рост и как то мотивировать инвестдурней на покупку акций американских компаний, то инвест.аналитики и ньюсмейкеры за последние 2 года поддерживали немыслимую по своему масштабу пропагандистскую –агитационную кампанию в поддержку рынка акций, облаченную в запредельный уровень лжи, манипулирование фактами, подмену понятий. Извините, а как еще без вранья/ложных сведений и прогнозов, вводящих в заблуждение можно поддержать весь этот фейк? Супербум на рынке акций, соответствующий экономическому росту на 5-6% в год, против реальной рецессии в экономике?

Без принудительного раллирования на рынке акций со стороны ЦБ и дилеров за деньги ФРС, без перекоммутаций глобальных денежных потоков из денежного и долгового рынка в фондовый с помощью продажных аналитиков и информационно-агитационной кампании, без искусственного торпедирования всей этой индустрии за счет исключительно низких ставок по инструментам с фиксированной доходностью, какой бы был уровень S&P 500? В диапазоне 1200-1300 пунктов с учетом текущего состояния балансов контрагентов из реального мира, фактического положения компаний с коррекцией на байбеки и дивы. Да, именно столько, если исключить все манипуляции рынком и искусственную накачку ликвидностью. А значит, имеем пузырь с отклонением рынка от справедливого уровня в 40%, вот и делайте оценку, где может оказаться рынок, если убрать все стимуляторы и допинги.

Говоря другими словами, этот 40% разрыв был получен исключительно за счет жульнической, мошеннической политики ЦБ. Низкие ставки по денежному и долговому рынку, при которых фонды вынуждены искать инструменты с большей доходностью для того, чтобы покрыть расходы на ведение бизнеса и выжить. Плюс само по себе приращение ликвидности в системе от QE.

P.S. Хотя приз за самый масштабный пузырь в истории человечества скорее можно отдать дотком пузырю конца 90-х (по масштабу и накалу страстей) , но текущий пузырь особенный - он против логики, против реального положения в экономике и против фактических корп.отчетов - это скорее самый масштабный пузырь безумия в истории человечества...

Comments

( 154 комментария — Оставить комментарий )
Страница 1 из 3
<<[1] [2] [3] >>
kondratio
27 окт, 2013 14:08 (UTC)
у меня от этих разрывов шаблонов - живого места в сознании не осталось, но вижу что все только начинается)))
(Анонимно)
27 окт, 2013 16:48 (UTC)
О сознании
У Вас неверная информация о состоянии дел. Я пишу из Германии, но хватает знакомых по другую сторону океана (в штатах, в канаде). Есть некоторая напряженность в ожиданиях на будущее в кругах песимистично думающих людей, но так чтобы было конкретно плохо прямо сейчас - этого нет абсолютно.
(без темы) - aquaspace - 27 окт, 2013 17:49 (UTC) - Развернуть
Re: О сознании - kondratio - 27 окт, 2013 18:03 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
27 окт, 2013 14:10 (UTC)
Давно читаю, сначала я прислушивался к Вам, уважаемый Spydell, но сейчас, даже я понял, что лучше иметь акции itкомпаний на нынешний так называемый милион долоров,чем милион доларов, в долгосрочной перспективе
spydell
27 окт, 2013 14:23 (UTC)
Верно, но еще верно купить в 94, продать в 00, откупить в 2003, продать в 2007, купить в 2009 и продать сейчас )) Постфактум все умны ) ИТ компаний пока не в том виде, чтобы их брать по текущим ценам и кроме бакса есть масса других валют
(без темы) - andybil - 3 ноя, 2013 16:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - aquaspace - 27 окт, 2013 17:45 (UTC) - Развернуть
nizhlogger
27 окт, 2013 14:11 (UTC)
То что пузырь давно понятно. Вопрос когда он сдуваться начнёт?
spydell
27 окт, 2013 14:24 (UTC)
2014, даже, если продолжится QE. Долго в таком формате не продержаться.
(без темы) - givenchyru - 27 окт, 2013 16:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - thatupac - 28 окт, 2013 04:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - givenchyru - 28 окт, 2013 11:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 29 окт, 2013 11:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - givenchyru - 29 окт, 2013 13:10 (UTC) - Развернуть
obskurant
27 окт, 2013 14:15 (UTC)
Инфляция в отдельно взятом сегменте пузыре.
her_shadow
27 окт, 2013 14:25 (UTC)
Судя по первой таблице прибыль в среднем удвоилась. Что уже неплохо.
Не самый плохой вариант кризиса. :)
spydell
28 окт, 2013 00:59 (UTC)
У наших компаний выросла в 10 раз, ну и что? )) Главное, что текущее положение дел не оправдывает той радости, что демонстрируется в динамике индексов
olegtlt
27 окт, 2013 14:34 (UTC)
золото и серебро нужно покупать, я думаю
(Анонимно)
27 окт, 2013 14:48 (UTC)
стоимость денег
Но ведь из таблицы и хаёв фондовых рынков можно сделать и другой вывод.
Стоимость денег за последние годы значительно снизилась.
Например, вкладчики немецких банков довольствуются 2% годовых.
Так почему не предположить, что инвесторов ФР тоже устраивает такая доходность?
Нет, процентов на 20 конечно нужно скорректироваться - нельзя же расти без коррекций, но, насколько известно, большинство американцев спокойно паркуют капиталы в фондах акций и облигаций и не жужжат!
С уважением, Jum
spydell
27 окт, 2013 14:53 (UTC)
Re: стоимость денег
Я про это же. Низкие процентные ставки выталкивают ликвидность в поисках большей доходности = результат политики ЦБ по дешевому баблу = эффект пузыря.
Re: стоимость денег - (Анонимно) - 27 окт, 2013 15:06 (UTC) - Развернуть
Re: стоимость денег - (Анонимно) - 28 окт, 2013 17:51 (UTC) - Развернуть
bydd
27 окт, 2013 14:58 (UTC)
Хорошо, в 2014 году пузырь начнет сдуваться, ну или хотя бы встанет, потому что дальше расти фонде некуда.
А если начнет сдуваться, куда направится весь этот вал ликвидности? В коммодитиз? Или все эти пузыри так и продолжат расти и сдуваться здесь и там, пока не "перемелют" всю эту излишнюю, дестабилизирующую рынки и неправледно заработанную ликвидность?
mk_taunus1
27 окт, 2013 22:16 (UTC)
а что есть эта ликвидность? фактически - это пирамида долгов. понятия уровня достаточности собственного капитала и маржин колл вам знакомы?
ray_idaho
27 окт, 2013 15:18 (UTC)
технически на уровне 1800 видится мощная коррекция SP500
(Анонимно)
28 окт, 2013 17:34 (UTC)
технически на уровне 1800 видится мощная коррекция SP500
Вот только куда: вверх или вниз? Ребятам терять уже нечего, могут закусить удила.
(Анонимно)
27 окт, 2013 15:31 (UTC)
Какой линейкой вы меряете?
Посмотрите на приведенную таблицу доходов. Впечатляет. Масштабно работают. И могут себе позволить рецессию на фоне таких абсолютных цифр. Безумные идиоты? - вот бы российским фирмам быть хоть немного похожими на таких как вы называете "ненормальных".
vladimirow
27 окт, 2013 15:51 (UTC)
ну так уже готовятся к марщал-ло и разоружению граждан
mrscorcene
27 окт, 2013 15:57 (UTC)
Главная задача выполнена - глобализация финансовой системы с жёсткой регуляцией эмиссионных центров. Также и будет развиваться инфляционный сценарий: рост цен на активы и обесценение денег , что будет способствовать росту индексов.Тут останется даже пространство для маневра - увеличения объёмов количественного смягчения, с перманентными пугалками о его возможном сокращении, для перекладки из актива в актив( и видимости, якобы коррекций ).Модель рынка формируется в одном и том же месте, одними и теми же людьми.
(Анонимно)
27 окт, 2013 16:15 (UTC)
http://www.youtube.com/watch?v=5qq-r_L8-kU доклад Р.С. Дзарасова, состоявшийся 25 марта 2013 года на заседании Ученого совета Центрального экономико-математического института РАН, в котором на основе марксистского подхода изложен анализ современной мировой экономики, главным образом, структуры и состояния промышленности, промышленных транснациональных корпораций. Доклад содержит интересные факты и цифры: распределение добавленной стоимости между странами мира, капиталоемкого и трудоёмкого производства; промышленность и финансы США в современной структуре мировой экономики; история возникновения и развития современной структуры промышленности в рамках мировой экономики; особенности функционирования современной международной финансовой системы и др. Например, iPhone корпорации Apple яркий пример того, как распределяется добавленная стоимость в глобальной производственной цепочке. В 2009 г. iPhone в США стоил 500 долларов. Из этой суммы на долю США приходилось 311 долларов, 172 доллара выпадало на долю производителей деталей из Германии, Японии, Южной Кореи и ряда др. стран и всего 6,5 долларов выпадало на долю Китая.
igorkondrashov
27 окт, 2013 16:20 (UTC)
Интересен вот какой момент. ФРС благодаря QE стал банком "токсичных" активов и пылесосил на рынке весь неликвид. Если следующим пузырём станет долговой рынок и трежеря начнут дорожать, то в перспективе США смогут скупить по всему миру ВЕСЬ свой рыночный госдолг как у резидентов, так и у нерезидентов (печатать бумагу ведь очень просто).
В итоге можно получить девственно чистую страну: без долгов, без мусорных акций. А дальше что? "Чернобыль" под названием ФРС нужно хоронить, ликвидировать, возводить над этим могильником саркофаг с надписью "Тут похоронен весь мир". Не к этому ли стремятся "финансовые элиты", бенефициары QE?
ilovenew_york8
27 окт, 2013 16:25 (UTC)
Ваш взгляд на ситуацию понятен. Выручка не растет, а на рынке акций бум.

Но вы можете сказать, почему инвесторы настолько сильно недооценивают риски? Ведь ожиданий высоких темпов роста экономики в будущем нет.
systematt
27 окт, 2013 17:27 (UTC)
В Англии времен Ост-Индийской компании финансовые пирамиды были что-то вроде национального вида спорта.
(Удалённый комментарий)
(без темы) - mk_taunus1 - 27 окт, 2013 22:21 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - mk_taunus1 - 28 окт, 2013 00:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 30 окт, 2013 13:52 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
Страница 1 из 3
<<[1] [2] [3] >>
( 154 комментария — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Февраль 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728   

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow