spydell (spydell) wrote,
spydell
spydell

Category:

Про инвестиционную активность

Весьма показательно, насколько эпически грохнулась эмиссия Asset-Backed Securities. В былые годы выпускали до 1.6 трлн в год всякого дерьма, а теперь не более 240 млрд – тогда паковали все, что можно было запаковать. Это было модно, стильно, современно. В основном, конечно, с недвижимостью работали, но бывали эксклюзивы – например ваш драндулет инвесторам по 30 раз могли продать или еще какой нибудь хлам. Резвились ребята. Едва ли не весь рынок MBS отныне перешел под крыло государства и ФРС. Проще говоря, рынка этого теперь больше нет.

За исключением бумаг агентств и трежерис, то совокупная долговая эмиссия в 2013 может составить 1.7 трлн (в лучшие времена в 2006 было 2.8 трлн).

Рост в 2012 обязан бумом на корпоративном долговом рынке. В 2011 объем эмиссии корпоративных бондов был на уровне 1 трлн, а в 2013 под 1.4 трлн могут выдать, правда за последние 3 месяца объемы резко упали. Например, если сравнить январь-май 2013 с янв-маем 2012, то рост в этом году на 16.5%, а если июнь-август, то снижение эмиссии на 22% (!). Лето выдалось достаточно хреновым для долгового рынка. Тем не менее, крупные компании предпочитают работать на открытом рынке, чем с банкам по кредитным линиям. Обычно ставки ниже … были, но после роста ставок на бонды в июне энтузиазм спал.

Еще стоит отметить, что на корпоративном рынке стали особым спросом пользоваться низко или средне-качественные бумаги всяких паршивых эмитентов, как правило со сомнительной репутацией, либо со скверными финансовыми результатами )) В 2012 реализовали на 330 млрд этого добра, в этом году могут на 350 млрд выдать, хотя раньше выше 150 млрд ни разу не поднимались. Т.е. в разы выросли. Риски выросли соответствующим образом, учитывая, что положение в корпоративных финансах, мягка говоря, не самое лучшее, то могут быть проблемы в обслуживании долга. Это, правда, отдельная тема.

Вот так это смотрится.

Доля рисковых бумаг выше 30% в общей доли. Как результат того, что деньги стало некуда пихать и скупают все, что к полу не приколочено.

Рынок акций в унынии. В прошлом посте я писал, что никто туда не идет – ни частные клиенты, ни иностранцы. Одни прайм дилеры и ФРС остались на рынке. Как результат активность спала так, что кажется, что дальше падать некуда.

Минимумы объемы торгов на NYSE с 1999 года. Здесь надо сделать три коррекции. Первое – на емкость рынка, т.к. за последние 15 лет количество акций серьезно увеличилось и капитализация в долларом выражении тоже. Вторая коррекция – это на количество денег в системе. Третья – электронные торги, которые активно начали внедряться как раз со второй половины 90-х, а повсеместно с 2002 года примерно. Все таки, большая разница, торговать по телефону в слепую или через терминал, т.е. круг потенциальных участников увеличился и упрощение произошло выхода на биржу. В этом плане объемы торгов ниже, чем были в начале 90-х. Т.е. для рынка акций сейчас худшая диспозиция за десятилетия.

Так что, даже и представить не могу, чтобы делали бы прайм дилеры без ФРС? Сдохли бы наверное. Эмиссия бондов - это комиссии для дилеров - они там андеррайтеры. Рынок акций - тоже профит по торговой активности, но проблема в том, что торговать стало не с кем. Рынок загнали на хаи, а спросить у народа забыли. Оказалось, что рынок по таким уровням нахер никому не нужен, кроме Бена Бернанке и команды с Wall St.
Tags: акции, бангстеры, облигации
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 121 comments
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →