?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Единственное, что хочется сказать на динамику кэша на счетах американских банков «черт, что они творят?» Уже 2.25 трлн, а учитывая, что останавливаться они не собираются, то недалек тот день, когда и за 3 трлн перевалят.

Межбанк отсох за ненадобностью, теперь стало модно получать деньги без залогов и обязательств – просто за красивые глаза и дружбу с ФРС – по программе QE ) Раньше фондирование по межбанку было примерно соизмеримым с объемом кэша. Все изменилось. Мелкие и средние банки работают по старым схемам, а те – кто слишком крупный, чтобы упасть пытаются изобрести вечный двигатель.

Ок, они год назад запустили программу выкупа MBS, чтобы якобы стимулировать рост кредитования и снижение ставок по ипотеке? Ставки по 30 летней ипотеке взлетели с 3.4% в момент объявления QE до 4.4% по настоящий момент. Вышел прокол. Может быть рост кредитования? Нет, не слышали.

Объем ипотечного кредитования со стороны коммерческих банков в США с момента запуска QE ничуть не изменился. Снова провал.

Казалось бы, что мешает брать людям кредит, какие могут быть ограничения?
1. Слишком жесткие условия получения кредита? Схема чупа-чупса и банки кока колы для получения кредита уже не проходит, но благонадежные заемщики имеют примерно такие же условия, как и раньше.
2. Денег у банков нет? Ну-ну ))
3. Высокая долговая обремененность? Отношение долг/доход формально снижается и находится на уровне нулевых годов. Но здесь учитываются совокупные доходы без кластерной градации. Другими словами, если доходы у богатых растут при том, что они не имеют кредитов, а доходы малообеспеченных и среднего класса стагнируют при высокой долговой нагрузке, то отношение совокупных доходов к общему долгу покажет снижение. Хотя долговая нагрузка среди тех, кто имеет кредит может сохраняться на высоком уровне.
4. Стоимость обслуживания долга высока? Отнюдь по данным ФРС.

Обслуживание долга к располагаемым доходам на исторических минимумах. Но опять же, чьи брать долги и чьи доходы?
5. Ставки по ипотеке высокие? Средние ставки по 15 летней ипотеке до кризиса в течение 5 лет были около 5.5%, с коррекцией на инфляцию около 2.7%. Сейчас, даже с учетом роста ставок всего 3.4%, в среднем за последние 3 года около 3.3%, минимум 2.6%, с коррекцией на инфляцию реальные ставки за последние 3 года немногим больше 1.1%
Ставки по 15 летнему ипотечному кредиту

6. Доступность недвижимости низкая? ФРС и Бен Бернанке сделал многое, что доступность жилья и способность к покупке жилья снизилась, пытаясь поднять цены по недвижимости. В принципе, отчасти им это удалось. Приход на рынок физической недвижимости денег от ипотечных трастовых фондов, плюс спекулятивный кэш резидентов и иностранцев на фоне низкого предложения действительно разогнали цены по недвижимости.

Медианная цена проданных домов в США на хаях.

Правда во многом за счет увеличения доли более дорогой недвижимости.


Доступность резко упала в условиях стагнации номинальных доходов, спроса на кредиты нет. Это значит, что обычный народ не участвует в спекулятивной гонке и не покупает недвижимость. Главный индикатор этого – стагнация объемов ипотечного кредитования в силу того, что обычно более 97% всех покупок жилья эконом класс происходит с использованием кредитных схем.

Основная причина отсутствия спроса на ипотечные кредиты и недвижимость в том числе – это

  1. Высокая обеспеченность жильем в расчете на одного жителя. США мировой лидер по этому показателю

  2. Неуверенность в будущем у населения

  3. Стагнация доходов и риски потерять работу

  4. Изменение парадигмы мышления. Переход от безумной кредитной лихорадки к рациональному мышлению.

  5. Отход спекулятивной активности с ипотечного рынка, что ранее было основным драйвером роста этого сегмента.


Поэтому, сколько бы ФРС не выкупал MBS, сколько бы не давал ликвидности, спроса на кредиты не будет до тех пор, пока не будет оживления в реальном секторе экономики. Единственное, что способно регулировать QE – это объем ликвидности, но учитывая, что ее итак переизбыток, поэтому очередное вливание не оказывает никакого положительного воздействия на реальную экономику, а лишь провоцирует нарастание дисбалансов в фин.систем через пузырение активов. Это все прекрасно понимают. Отдача от каждого дополнительного триллиона становится сильно отрицательной, имея нулевое воздействие на темпы выдачи кредитов.

Вот, собственно отчетливый пример того, как после года работы программы эффект в реальной экономике в лучшем случае нулевой, но в действительности больше отрицательный из-за снижения доступности недвижимости (роста ставок и роста цен на дома).

Еще в начале года, они могли говорить, что воздействие имеет определенный лаг и необходимо подождать. Время прошло – эффекта нет. Это провал всей идеологии QE в контексте помощи реальной экономике, обнажая истинные цели программы – повышения рентабельности Wall St с монетизацией долга.

Comments

( 109 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
jesseejackson
7 авг, 2013 15:13 (UTC)
то есть, можно предположить, что выровняет дисбалансы только рост реального военного и связанного с ним сектора?
flitched9000
7 авг, 2013 15:19 (UTC)
Судя по заявленным программам "разоружения"...

"...-- А какой реалистичный? // -- Прилетят зелёненькие человечки..." (C)
(без темы) - spydell - 7 авг, 2013 15:28 (UTC) - Развернуть
Не растет кредитование? - (Анонимно) - 7 авг, 2013 15:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - 271200 - 7 авг, 2013 17:44 (UTC) - Развернуть
ВС - (Анонимно) - 7 авг, 2013 18:38 (UTC) - Развернуть
logon495
7 авг, 2013 16:21 (UTC)
Правильно пишете... Есть такой параметр - маргинальная эффективность долга... И он действительно отрицательный. А вот дальше не могу понять!!! Почему если прирост ликвидности (QE) уже показывает отрицательную эффективность - при его остановке все рухнет?... И почему несмотря на все это - грамотные аналитики, все равно рекомендуют доллар как валюту долгосрочного хранения средств?..
kondratio
7 авг, 2013 17:18 (UTC)
грамотные да, но мудрые советуют золото
(без темы) - logon495 - 7 авг, 2013 17:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - gbmmm - 7 авг, 2013 18:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - logon495 - 7 авг, 2013 18:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 8 авг, 2013 16:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - logon495 - 8 авг, 2013 16:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kondratio - 7 авг, 2013 18:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - logon495 - 7 авг, 2013 18:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kondratio - 7 авг, 2013 18:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 8 авг, 2013 16:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kondratio - 8 авг, 2013 16:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 8 авг, 2013 16:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kondratio - 8 авг, 2013 16:19 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 8 авг, 2013 16:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kondratio - 8 авг, 2013 16:40 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 8 авг, 2013 17:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 13 авг, 2013 11:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 04:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - atomny_zai - 8 авг, 2013 04:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 06:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 10:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - keystus - 8 авг, 2013 13:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 19:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - konstex - 7 авг, 2013 21:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 8 авг, 2013 01:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - logon495 - 8 авг, 2013 01:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - keystus - 8 авг, 2013 13:36 (UTC) - Развернуть
(без темы) - logon495 - 8 авг, 2013 15:53 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 8 авг, 2013 16:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - hippy_end - 8 авг, 2013 06:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 07:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - hippy_end - 8 авг, 2013 07:50 (UTC) - Развернуть
dharmareload
7 авг, 2013 17:02 (UTC)
Сколько 1 доллар Куе дает приращения кэша на счетах банков? Интересно скоро ли они достигнут 1:1?
spydell
8 авг, 2013 01:20 (UTC)
Примерно так и есть. Потом эти деньги используют, как залог для выкупа фондового рынка
gbmmm
7 авг, 2013 17:17 (UTC)
А вот дальше не могу понять!!!))))
Потому что это усиление делевериджа. Денежный мультипликатор пробил 5 вниз. Это катастрофа. 5 лет эмиссии впустую + нарастили госдолг. Результат - 0. ЖОПА.
(Анонимно)
7 авг, 2013 17:42 (UTC)
да далеко не впустую, многие продали дорогие дома за период 2010-2011 и переехали в поменьше дома соразмерно доходам, а последние полгода берут дома ,т.к. 3,5-4,5 % иппотека на 30 лет, с Июня 5% стало и продажи упали, кредит взять намного-намного сложнее, это правда, 30% наличных + бумаги о доходе и т.д., но китайцы ,немало русских довольно хорошо подняли цены, дали заработать бывшим владельцам,и купить другие дома, да, наверняка будет коррекция 10-15%, но никак не обвал.
(без темы) - gbmmm - 7 авг, 2013 18:01 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 7 авг, 2013 18:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - gbmmm - 7 авг, 2013 18:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 04:28 (UTC) - Развернуть
толпа в кэш? - (Анонимно) - 8 авг, 2013 04:37 (UTC) - Развернуть
gbmmm
7 авг, 2013 17:21 (UTC)
все равно рекомендуют доллар как валюту долгосрочного хранения средств?)))
Делеверидж компенсируется эмиссией. Выключение станка вызовет дефляционный коллапс (осень 2008) и дефицит денег, т. е. удорожание доллара. Доллар вверх, сырьё вниз. Дальше лучше не продолжать....
sickick
8 авг, 2013 10:25 (UTC)
продолжите интеремно же.
(Анонимно)
7 авг, 2013 17:24 (UTC)
То есть банки и корпорации имеют кеша больше,чем ЗВР Китая?!Тогда о каком обвале сипи идет речь.Скорее начнется экспансия капитала на развивающиеся рынки.Их обвалили,валюты обесценили-что еще надо?.Сидим и ждем!
(Анонимно)
7 авг, 2013 17:46 (UTC)
скорее экспансия на внутренний рынок .
gbmmm
7 авг, 2013 18:26 (UTC)
Тогда о каком обвале сипи идет речь.Скорее начнется экспансия капитала на развивающиеся рынки))))
Дефляционоое сжатие есть удорожание денег и нарастающий их дефицит (делеверидж), т. е. нарастающий дефицит спроса. Беня любой ценой стремится этого избежать путём эмиссии, потому что делеверидж уничтожит современный финансовый сектор штатов, доллар как мировые деньги и соответственно мировую финсистему,стоящей на долларе. А соответственно и глобализацию как проект штатов, т. е. крах современных США как государства.
kondratio
7 авг, 2013 18:37 (UTC)
да что тут говорить - не печатать быстрый дефляционный конец, печатать - медленный стагфляционный, переходящий в инфляционный конец.

"Тебя как - сразу прикончить, или хочешь помучиться? Хотелось бы помучиться".
(без темы) - gbmmm - 7 авг, 2013 18:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kondratio - 7 авг, 2013 18:58 (UTC) - Развернуть
(без темы) - gbmmm - 7 авг, 2013 19:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - hippy_end - 8 авг, 2013 06:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 8 авг, 2013 16:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 7 авг, 2013 18:39 (UTC) - Развернуть
starkov_blues
7 авг, 2013 18:44 (UTC)
Прощай, американская мечта!
Свежая статья в "Эксперте"
http://expert.ru/2013/08/6/proschaj-amerikanskaya-mechtai/?n=66992

Цитата:
: "В США многие социальные обязательства за последние годы были переданы от федерального на уровень штатов, а сами штаты, в свою очередь, охотно отдавали их муниципалитетам. Достаточно сказать, что из 22 социальных программ, инициированных с 2008 года в рамках Антикризисного пакта, только 3 остались за федеральным центром и 7 – за бюджетами штатов. Проблемные активы в системе госуправления тоже передаются в округа и городские поселения. Это делается для того, чтобы скрыть огромный дефицит консолидированного бюджета страны, который, если рассматривать в комплексе, уже имеет определенно дефолтные параметры. Покрывать дефициты традиционными трансферами из Вашингтона уже не получается из-за закона о секвестре. В течение ближайших 3 лет мы ожидаем лавинообразного процесса банкротств городов США, который способен поставить уже всю страну на грань суверенного дефолта".
hippy_end
8 авг, 2013 06:54 (UTC)
Re: Прощай, американская мечта!
Т.е. когда общий рост благосостояния страны прекратился, начался процесс перераспределения благосостояния от большинства ее граждан к меньшинству?

Извините, что столь простым языком )
funckru
7 авг, 2013 19:36 (UTC)
Ииии на сцену выходит ЦБ РФ с такой же фигней. Алилуя!!
starkov_blues
7 авг, 2013 20:41 (UTC)
У ЦБ РФ совсем не такая же фигня на повестке дня.
ЦБ РФ на сегодня озабочен купированием кредитного пузыря, а соответственно не допущением дефолтаа по кредитам населения с последуюущим обвалом банковской системы.
Я тут в блоге Павла месяца два назад высказывал мысль о том, что необходимо запускать кредитные программы по перекредитованию граждан по потребительским кредитам взятых на грабительских условия, и вот не далее чем два назад лично Греф отчитывался перед Путиным, что Сбер запускает подобную программу.


(без темы) - spydell - 8 авг, 2013 01:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - funckru - 9 авг, 2013 03:18 (UTC) - Развернуть
starkov_blues
7 авг, 2013 21:53 (UTC)
ОФФ-ТОП не по теме -
Я предлагаю крикнуть клич в России - давайте перестанем в России покупать всякого рода брендовую продукцию западных модельеров (даже контрафактную), если модельер(ы) педерасты.
Педерасты объявили по всему миру бойкот русской водке? Вот и мы в России объявляем бойкот всяким Долче и Габбана, ибо тот, кто покупает бренды модельеров-педерастов, тот сам - педераст.
(Анонимно)
8 авг, 2013 00:43 (UTC)
педершмотки
Поддерживаю! Никогда не покупал и дальше не буду. Надо ещё всем отказаться от покупки долларов.
(без темы) - spydell - 8 авг, 2013 01:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 05:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 8 авг, 2013 05:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 06:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 8 авг, 2013 06:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 08:47 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 8 авг, 2013 09:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 09:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - aleks_golubev - 8 авг, 2013 14:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - starkov_blues - 8 авг, 2013 15:49 (UTC) - Развернуть
volodymyr67
8 авг, 2013 00:16 (UTC)
Общий объем потребительских кредитов давно превысил докризисный уровень. И продолжает расти. Так что толк от QE есть. Оно понизило кредитные ставки, успокоило турбулентность на финансовых рынках и снова запустило потреб. кредитование.

Что касается ипотеки, то ее брать сейчас нет никакого смысла. РН США остается сильно перегрет, ему еще падать и падать. Нынешний отскок связан с тем, что богачи, скупающие все за кэш, начали тариться. Они скоро закончатся и цены на РН снова пойдут вниз. Поэтому основной народ пережидает.
spydell
8 авг, 2013 01:09 (UTC)
Я не считаю, что QE хоть как то повлиял на отскок в корпоративном и потребительском кредитовании. Нет никакой связки. Каким образом QE мог повлиять, через какие трансмисионные механизмы? У банков денег не было чтоли или они ставки по кредитам понизили? Отскок был бы ровно в такой мере, в какой и сейчас без всяких QE
(без темы) - (Анонимно) - 8 авг, 2013 05:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - volodymyr67 - 8 авг, 2013 06:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 9 авг, 2013 03:48 (UTC) - Развернуть
kivi_rtsb
8 авг, 2013 06:59 (UTC)
Куе конечно подморозило формально ситуацию своим воздействием на длинный конец госбумаг. Вот собственно и все, что можно отнести на положительный счет от Куе. Все остальное отрицательное. Разрушение обратных связей, усиление дисбалансов, увеличение макроэкономической нестабильности, тотальная неадекватность и в экономике и в политике. Люди, которые обосрались по полной программе, остались на своих местах, и смеют еще всех учить, ретранслировать свою систему ценностей на весь остальной мир. Жрали десятелетия в три горла, сбрасывая риски на весь остальной мир. И хотят продолжить в том же духе, печатая триллионами незаработанное бабло. Не велика ли цена подмораживания. Можем ли мы относится без презрения к подобной политике, хоть в какой то степени одобрять ее.
Из той же оперы выходка Обамы. То что делали Штаты по информации Сноудена, вызывает омерзение и возмущение. Каким же надо быть наглецом, чтобы сметь вести себя, как Обама, делать всем реприманты. Переворачивать все с ног на голову. Да ему надо было бы запретить въезд в Россию, после того что мы узнали от Сноудена. Пусть кается, оправдывается.
(Анонимно)
8 авг, 2013 09:17 (UTC)
действительно, надо было не начинать QE, а провести дефолты, сменить власть и перейти на натуральный обмен.
(без темы) - spydell - 9 авг, 2013 03:58 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 10 авг, 2013 16:36 (UTC) - Развернуть
hippy_end
8 авг, 2013 06:59 (UTC)
Большое спасибо, очень информативный пост )
(Анонимно)
8 авг, 2013 07:53 (UTC)
А кто выигрывает от QE, банки, может взять акции JPM и C , или Сбербанк?
bampi_johnson
8 авг, 2013 08:06 (UTC)
Еще, наверное, стоит отметить по графику обслуживание долговой нагрузки. Что в былые времена рост сопровождался ростом расходов, а сейчас падением доходов. То есть, занятость, которую рисует в большей степени отражает этот график. Еще очень интересно, что предыдущее падение "загнало" Японию, нынешнее заставило Китай переориентироваться от экспорта к потреблению. Интересно будет, если уйдем по обслуживанию выше исторических показателей, где начинались дефолты. Куда доходности опускть будут?
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 109 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Ноябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow