?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Когда ФРС и Казначейство США планируют объем монетизации гос.долга, то они смотрят на два ключевых источника – это темпы и объем мировых золотовалютных резервов и активов глобальной финансовой системы. Именно из этих источников происходит финансирование гос.долга США.

Мировые ЗВР прекратили свой рост еще два года назад, а активы фин.системы (развитых стран) находятся ниже пиковых уровней 2007 года. В текущих обстоятельствах это значит, что для финансирования гос.долга США с чистым ежегодным приращением на 1.2 трлн долл, глобальные инвесторы должны продавать другие активы. На такие издержки ФРС и минфин пойти не могли, кроме того, далеко не каждый будет готов идти в трежерис под реальные отрицательные ставки, если только это не аффилированное лицо.

Поэтому они решили монетизировать гос.долг в размере около 100% (85 * 12 = 1020 млрд в год выкупа через MBS и трежерис). Разумеется, общественности сказали, что это для понижения уровня безработицы и стимулирования экономической активности. Однако, реальная картина скрыта от посторонних глаз. В действительности на данный момент основной задачей QE3 является монетизация гос.долга в отсутствии широкого круга мировых инвесторов, готовых идти под отрицательные реальные ставки в объеме выше 1 трлн в год. Раньше могли, а теперь нет. В основном из-за того, что на эти цели просто нет денег при условии стагнации активов фин.системы и ЗВР правительств. Это банкротство? Да. Но все почему то решили, что QE спасительная мера, хотя не более, чем инструмент ретуширования дефолта США.

Собственно, на неуправляемый разлет системы в неизвестном направлении можно лицезреть ниже на графике с оценкой балансов до декабря 2014. Для Японии это официально объявленный планируемый объем выкупа, а для США предполагаемый с темпом по 85 млрд в месяц. Вот, что получилось (почти 3.3 трлн долл новой ликвидности до конца 2014 года от настоящего момента)

По сравнению с тем, что нас ожидает, кризисные меры кажутся игрой в песочнице.

Что касается Японии, то ситуация там сложнее.Геополитического кулака и влияния на мир, как в США у японцев нет, обеспечивать глобальное зомбирование и пропаганду, как США они тоже не умеют. Управлять фин.системой через первичных дилеров они могут, но далеко не в том формате и масштабе по сравнению с США. Поэтому привлекать международных инвесторов в японские облигации сложнее по множеству причин: иная форма организации национальной фин.системы в сравнение с западной, языковые и ментальные барьеры, плюс выше перечисленные проблемы низкого воздействия на мировые процессы.

У японцев исторически достаточно низкий процент иностранных держателей в гос.бумагах. Если по долгосрочным бумагам, то не более 4.5% в настоящий момент, если по всем, то ниже 10%. Так что все внимание к национальной огневой мощи. Номинальные активы фин.системы Японии за 15 лет не изменились. В принципе, мы это обсуждали ранее, но повторю основную идею. Когда номинальные активы фин.системы стагнируют или сокращаются, а гос.долг растет по экспоненте, то единственная возможность его финансирования – это через продажу или сокращение вложений в другие фин.активы, что японцы и делали. Наступил момент, когда объем гос.бумаг в % ко всем активам достиг критического уровня, откуда дальнейшее расширение невозможно.

Сокращаться дефицит они не могут, там дичайшие процентные платежи по долгу, даже учитывая почти нулевые ставки. Экономика Японии в глубокой рецессии, поэтому ни о каком сокращении дефицита и тем более долга речи не идет.
В 2013 году Япония, фактически, банкрот. Чтобы не вызвать мировую панику и обрушение глобальной фин.системы, то они решили монетизировать даже не 100%, а выше 120% годового приращения гос.долга – это абсолютное безумие.

Они говорили про то, что хотят стимулировать инфляцию? Это бред в стиле, как ФРС говорит, что QE стимулирует экономический рост. Что же опять скрыто от посторонних глаз? Японцы прекрасно понимают, что если они допустят стабильно относительно высокую инфляцию выше 1.5-2% годовых (хотя технически сделать это едва ли возможно, т.к. ЦБ практически не влияет на уровень инфляции в экономике), так вот, если такое допустят, то номинальные процентные ставки неизбежно пойдут вверх.

Дело в том, что сейчас реальные ставки по гос.бумагам Японии положительные в отличие от США. У Японии по бумагам ноль, но дефляция примерно 0.5-1%, что дает положительные ставки. У США по бумагам ноль, но официальная инфляция в среднем за последние пару лет около 2%, что дает отрицательные ставки.

Т.к. банки в Японии низкомаржинальные, а именно они удерживают гос.долг Японии, то при инфляции они могут понести убытки, поэтому по новому долгу при рефинансировании вынуждены будут просить более высокие ставки. Кроме того, убытки могут быть и при рыночной оценке портфеля гос.облигаций Японии, т.к. рост ставок предполагает падение цен на облигации, а это уже серьезно.

Рост ставок уничтожит правительство Японии, т.к. если по нулевым ставкам на обслуживание долга уходит до 40% от доходов, то при ставкам выше 2% почти все доходы могут уйти лишь на выплату процентов, что еще сильнее увеличит дефицит бюджета, т.к. нужно поддерживать гос.структуры и платить зарплаты гос.служащим. Рост долга приобретёт еще более экспоненциальный вид. Чтобы не допустить массовое падение банков, то они решили пойти на отчаянную меру – выкуп активов с перехлестом, т.е. выше 100% от годового дефицита с расчетом, что большая часть инвесторов не захочет рефинансироваться на таких условиях (те самые дополнительные 20% (10 трлн) из расчета, что из гос.долга будут выходить в темпах по 10 трлн иен в год)

В действительности, никакую инфляцию они стимулировать не хотят, т.к. в текущем формате уничтожение фискальных органов и банковской системы произойдет быстрее, чем мнимая попытка обесценить долг через инфляцию. Однако тупик стагнации номинальных активов также имеет место быть, т.к. гос.долг увеличивается, а активы стагнируют, а расширение активов обычно происходит при инфлировании. Но баланс смещен в сторону расходов на обслуживание долга. Это означает, что при текущей диспозиции по долгу для них высший приоритет это поддержание ставок на низком уровне, а при инфляции сделать это будет в долгосрочном плане практически невозможно.

Итак, мы имеет то, что с задержкой в несколько месяцев два крупнейших мировых должника объявили дефолт по долгу, завуалировав это "спасительными мерами для стимулирования экономики или просто QE". И ничего, S&P обновил исторический максимум, а японский рынок растет с самыми быстрыми темпами в своей истории, вырастив на 55%(!!) за 5 месяцев. Катастрофическая ситуация, запредельный уровень идиотизма, высочайшая концентрация потенциальных дисбалансов и разрыва пузыря. Рано или поздно им придется ответить за все то безумие, которое они учинили.

В дополнение

Comments

( 220 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 3
<<[1] [2] [3] >>
(Анонимно)
9 апр, 2013 04:08 (UTC)
То есть система уже взорвалась, как суперновая, далее фаза схлопывания и образование черной дыры, куда всех и засосет.
spydell
9 апр, 2013 04:27 (UTC)
Практически да. Обслуживать такие обязательства при рецессии в экономике и необходимости новых заимствований невозможно. QE - последняя линия обороны, крайняя мера
(без темы) - der_logger - 9 апр, 2013 14:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - brimal - 10 апр, 2013 16:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - der_logger - 10 апр, 2013 18:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bear_bull - 9 апр, 2013 06:39 (UTC) - Развернуть
knecht39
9 апр, 2013 04:32 (UTC)
Ну да, у них остался последний козырь,-дюрация в бесконечность, горизонт инвестирования туда же,кривая доходности становится прямой по оси абсцисс:)))
xiomar
9 апр, 2013 04:44 (UTC)
Сколько же можно выкупать активы с рынка? Так скоро и за фонду примутся.
Ультимативный сценарий - все ценные бумаги выкуплены на баланс центробанков.
(Удалённый комментарий)
(без темы) - xiomar - 9 апр, 2013 08:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 11 апр, 2013 07:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 11 апр, 2013 07:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 9 апр, 2013 14:30 (UTC) - Развернуть
xiomar
9 апр, 2013 04:50 (UTC)
Любопытно количество кэша на балансах технологических компаний сша. У них около полутора триллионов долларов свободного кэша висит. Кому кризис, а кому все зашибись. Джим ОНил писал тут как-то. Соизмеримо с цифрами ФРС. Куда эти деньги пойдут? Слияния и поглощения? Финансирование новых проектов? Или их заставят трежерис покупать?
simarka
9 апр, 2013 16:23 (UTC)
думаю надуют новый пузырь. где он будет пока не понятно, но где-то точно надуют :) по другому система с частичным резервированием не работает. всё через пузыри. а отсутствие альтернатив просто скорее всего говорит о том, что вообще все бабки ломанутся в эту самую новую возможность и надуют ПУЗЫРИЩЕ, лопание которого будет эпическим. слияния и поглощения это не вариант. мне так кажется в них не засунешь столько денег.
(без темы) - xiomar - 9 апр, 2013 19:16 (UTC) - Развернуть
balmerdx
9 апр, 2013 04:59 (UTC)
А почему при нулевых процентных ставках надо много платить Японии? И почему процентные ставки должны расти? Если Центробанк будет выкупать 120% долга, то под какой процент скажут - под такой и будет выкупать. Все равно единственное, что он сможет сделать с этими бумагами - это уничтожить.

Edited at 2013-04-09 05:04 (UTC)
starkov_blues
9 апр, 2013 13:44 (UTC)
Я вчера давал обзор, там всё прекрасно читается почему будут расти не ставки, а доходности (не путайте разные вещи)
http://spydell.livejournal.com/492221.html?thread=16020157#t16020157
(без темы) - xiomar - 9 апр, 2013 14:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 9 апр, 2013 14:34 (UTC) - Развернуть
kivi_rtsb
9 апр, 2013 05:13 (UTC)
При том, что две не хилые страны фактически объявили дефолт, в мировых массмедиа не гу-гу. Мир заботят другие проблемы. В Нидерландах прошел митинг о том, что якобы в России кто то кому то чинит припятствия долбить кого то в дупло. Какие то суки голыми сиськами борются с тоталитаризмом. Во как надо модерировать информационное пространство. Боевые перерасты стоят на страже моральных ценностей. Западная финсистема, западная экономика, западная модель жизнеустройства трещит по швам, а у этих блядей все шито крыто, все еще учить кого то не западло, настаивать на какой то хрени. Отключить рыночные механизмы, в такой степени модерировать массмедиа можно только при тоталитаризме. Приехали. Сколько людей отдали свои жизни за свободу, сколько средств и усилий потрачено. И чтобы был такой итог? Пидерсия какая то. Так долго продолжаться не может.

Edited at 2013-04-09 05:15 (UTC)
simarka
9 апр, 2013 05:52 (UTC)
так может продолжаться бесконечно. уважаемый киви, вы не смотрите в прошлое, или не придаете значение. крики про дефолт сша, про слишком большой дефицит бюджета, про невозможность обслуживать долг появляются с завидной регулярностью во всяких вашингтон пост и прочих нью йорк таймсах каждые 10 лет. (может кроме 2 мировой и профицита клинтона, с которым, кстати, боролись нещадно, ибо этот самый профицит бюджета угрожал экономике даже сильнее дефицита) почему именно сейчас всё по другому вдруг будет? почему именно сейчас будет конец? :)
(без темы) - kivi_rtsb - 9 апр, 2013 06:04 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - kivi_rtsb - 9 апр, 2013 10:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - simarka - 9 апр, 2013 16:01 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - kivi_rtsb - 9 апр, 2013 10:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - akilak - 9 апр, 2013 22:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - her_shadow - 9 апр, 2013 13:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - winetwit - 9 апр, 2013 15:42 (UTC) - Развернуть
adelante178
9 апр, 2013 05:15 (UTC)
Не могу понять, а как теоретически долго это может продолжаться до краха? Т.е. как долго по времени может длиться процесс, когда не аффилированные частные инвесторы (домохозяйства и корпорации) из облигаций потихоньку выходят (частично в ФР, частично в свои инвест. проекты и кэш), аффилированные заинтересованы в сохранении данной системы и будут в облигациях до последнего, иностранные государственные ЗВР тоже сохраняют свои вложения в трежерис (из-за "Геополитического кулака и влияния на мир"), а выбывающие (в сравнительно небольших объемах) ресурсы и проценты покрываются печатным станком? Год - два или десятилетия, а может быть это вечный двигатель?
simarka
9 апр, 2013 05:56 (UTC)
да легко это может быть вечным двигателем. почему вдруг американцы должны выходить из облиг? облига (я не имею ввиду треш) это хороший залог под который получается легко маржиналка при случае.

давай вот представим ситуацию. у тебя есть 1 млн долларов. куда ты их вложишь? в нлмк? в квартиру в москве? в трежеря? а теперь давай представим что тебе нужны бабки. при попытке выйти из нлмк или недвиги ты потеряешь 30-50% в хорошем случае. под них кредит тебе хер кто даст. а под трежеря - да не вопрос. еще и по самой низкой ставке.

то есть как бэ если у тебя есть бабки и ты хочешь чтобы они безопасно лежали, приносили шота-там смешное в виде дохода (а трежеря без плеча - деньги на ветер, все с плечом хотя бы вторым берут), при этом была возможность быстро превратить в деньги - да всё кроме облиг не попадает туда. а самые надежные облиги какие? да штатовские же.
(без темы) - (Анонимно) - 11 апр, 2013 14:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bpd_sign - 9 апр, 2013 06:16 (UTC) - Развернуть
kivi_rtsb
9 апр, 2013 05:30 (UTC)
Как бы принимаемые меры до конца не угрохали Японскую промышленность. Все же подорожание сырья на 40% в результате девальвации йены... При том, что промпроизводство и так дышало на ладан. Уж не сепука ли это.
simarka
9 апр, 2013 05:59 (UTC)
нет. там неприятные тенденции. и в европе и в сша и в японии, связанные с тем, что производители как бы несут повышенные накладные расходы из-за сырьевого пузыря. несколько месяцев назад кем-то из амерских банков было исследование, согласно которому если нефть упадет обратно до 30 баксов за баррель - накладные расходы на производство увеличатся не в таком же проценте а гораздо ниже. то есть была нефть

30 себестоимость 100
стала
100 себестоимость 200
обратно
30 себестоимость 170

какой-то движняк идет, я пока не понимаю в чем он заключается. только наметки. ситуация тревожная и не простая.
(без темы) - bpd_sign - 9 апр, 2013 06:19 (UTC) - Развернуть
golemming
9 апр, 2013 05:31 (UTC)
я в экономике понимаю мало, но у меня вопрос: по-моему в 90ых годах в Японии тоже был серьезный кризис - как они вывернулись тогда? И можно ли таким же образом поступить сейчас? Или сейчас всё в разы хуже?
kivi_rtsb
9 апр, 2013 05:53 (UTC)
Мир был другим. Сушествовал глобальный спрос, подогреваемый расширением кредита и освоением рынков СЭВа. Ставкам еще было куда снижаться. Япония находилась в тепличных условиях роста мировой экономики. И при этом даже болела и кашляла. Чувствовала себя хреново. Сейчас ей совсем захорошело. Кому нужна Японская промышленность. Китайцы уже все скопировали. И копии стали лучше оригинала по многим позициям. Надо будет и Японца скопируют. Пусть работает в Китае, полезным делом занимается.
(без темы) - bpd_sign - 9 апр, 2013 06:21 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 9 апр, 2013 14:39 (UTC) - Развернуть
Как же вы задолбали... - (Анонимно) - 9 апр, 2013 20:53 (UTC) - Развернуть
zlodey_nn
9 апр, 2013 05:38 (UTC)
Ответить...
Рано или поздно им придется ответить за все то безумие, которое они учинили.

Так какой есть выход? Что нужно делать сейчас вместо этих шагов?
simarka
9 апр, 2013 06:02 (UTC)
Re: Ответить...
выхода два, как всегда (последние 300 лет)

дефолтить. перестать спасать неконкурентные предприятия/государства. тогда резкий падеж, 2-3 года (может 5) тяжелейшего кризиса, но потом новый рост на десятилетия (может даже лет на 50) но это не реально политически. никто из политиков не пойдет на это. это самоубийство.

спасать дальше. вдруг как-то само всё наладится. ну правда через несколько лет опять будте жопа, но вопервых может и тогда спасут, а во вторых и главных - этим будет заниматься кто-то еще.

короче нужны яйца. в современной политике яйца только у меркель. не играет роли.
Re: Ответить... - bpd_sign - 9 апр, 2013 06:22 (UTC) - Развернуть
Re: Ответить... - xiomar - 9 апр, 2013 14:40 (UTC) - Развернуть
Re: Ответить... - bpd_sign - 11 апр, 2013 17:46 (UTC) - Развернуть
Re: Ответить... - 4onward - 11 апр, 2013 14:43 (UTC) - Развернуть
Re: Ответить... - bpd_sign - 11 апр, 2013 17:44 (UTC) - Развернуть
Re: Ответить... - avigdor - 9 апр, 2013 07:21 (UTC) - Развернуть
Re: Ответить... - winetwit - 9 апр, 2013 15:52 (UTC) - Развернуть
Re: Ответить... - winetwit - 9 апр, 2013 20:58 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
9 апр, 2013 05:45 (UTC)
Все так и будет тянутся еще года 2 или 3,,,а там или амеро в Сша введут или золото на 10,000 закинут,,,но через войну скорее всего решать проблему мировой экономики
simarka
9 апр, 2013 06:04 (UTC)
через войну кого с кем? что это за бред? сейчас главный ресурс не нефть и прочий шлак, а потребитель. 1-2 мировая шла за рынки сбыта. сейчас кто с кем будте воевать? рынок уже весь их. на луну напасть можно. но там нет потребителя. некому покупать. вона посомтри на черную африку - она нахер никому не сдалась. потому что там нету потребителя. ни кто ничего купить не может. самое безопасное - быть нищим убогим уродом.

"неуловимый джо"
что, ни кто не может поймать? почему?
он нахер никому не нужен.
(без темы) - (Анонимно) - 9 апр, 2013 07:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 9 апр, 2013 09:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 9 апр, 2013 09:01 (UTC) - Развернуть
(без темы) - winetwit - 9 апр, 2013 15:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - simarka - 9 апр, 2013 16:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 9 апр, 2013 19:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 9 апр, 2013 23:33 (UTC) - Развернуть
kivi_rtsb
9 апр, 2013 05:46 (UTC)
Бабло носится, как охладитель, по замкнутому контуру. Но что будет если произойдет прорыв. Страшно подумать. Надо принимать превентивные меры.
Первое. Закрыть вход западным инвесторам в Российские активы до стабилизации ситуации. Покинули, слава Богу нашу юрисдикцию, ну и хрен с ними, назад не пускать. Запад ведет пока себя прилично, не скупая на напечатанное чужое, но все может мгновенно измениться. Приличия буду отброшены. Останемся с носом. Либо допэмиссия за допэмиссией, чтобы мало не показалось. Но это будет какая то фигня.
Второе. Срочно выходить из трежерей. У нас там не так много. В драгметаллы и редкоземельные металлы. Пока не поздно.
Запад пока ведет себя прилично, не допускает распространения заразы на другие регионы. Объявил карантин. Изымает свои порченные деньзнаки из других регионов. Рубит концы. Каналы распространения фуфлобабла пока перекрыты. Но вода дырочку найдет. И взлетят борты нагруженные кэшем. Это будет началом вторжения.
bpd_sign
9 апр, 2013 06:23 (UTC)
Всё-таки позиция России вторична и зависима.
(без темы) - bear_bull - 9 апр, 2013 06:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - her_shadow - 9 апр, 2013 13:19 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
9 апр, 2013 05:47 (UTC)
"Японская промышленность дышит на ладан..." Это учитывая их автомобильное производство, электронику и науку.... Тогда наша экономика в каком состоянии?
onanymous [lj.rossia.org]
9 апр, 2013 06:26 (UTC)
нет у нас экономики. у нас есть Труба.
(без темы) - xiomar - 9 апр, 2013 14:43 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
9 апр, 2013 05:48 (UTC)
А этого ни кто не знает на это и расчет что как моно дольше
alexbreeze
9 апр, 2013 06:21 (UTC)
вот читаю вас около полугода и почти каждй пост-всё лис белый и пушистый, а баксы всё работают, нефть качается и продаётся, когда уже готовиться покупать тушёнку и патроны? или так и будет бесконечное ожидание конца?
bpd_sign
9 апр, 2013 06:24 (UTC)
А Вы почитайте официальные японские сообщения. ;)
Страница 1 из 3
<<[1] [2] [3] >>
( 220 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Апрель 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
2930     

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow