?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Казначейство только что уперлось в лимит по долгу, а значит увеличения долга не будет до тех пор, пока не увеличат лимит. Очевидно, что его увеличат с очередными пустыми обещаниями. Но представим, что нет.

На 31 декабря 2012 Казначейство имеет 92 млрд кэша. Этих денег хватит на январь, т.к. средний дефицит в январе за последние 4 года равняется 45 млрд. Но точно не протянут февраль, который традиционно рекордный по заимствованиям. Средний уровень дефицита за февраль 217 млрд (если брать кризисные года). Отсутствие возможности заимствовать на открытом рынке при исчерпании кэша вынудит:
  1. Работать в лучшем случае с нулевым балансом (БЕЗ дефицита)
  2. Размещать трежерис ровно столько, сколько гасят.



В случае, если кто то из держателей трежерис решит направиться к выходу, то для удержания долгового рынка на плаву казначейство будет вынуждено работать в профицит на объем выхода инвесторов. Например, погасить надо 120 млрд за месяц, а разместить смогли лишь на 70 млрд. Соответственно, 50 млрд придется изъять из профицита бюджета.

При таких условиях прямой ущерб для экономики в феврале составит около 250 млрд (не исполненный дефицит 200 млрд плюс профицит 50 млрд), что соответствует падению ВВП на 6% Q/Q по методике SAAR. Если удастся разместить трежерис на объем погашений при нулевом балансе казначейства, то падение ВВП на 4-5%, это не считая мультипликативного эффекта.

Т.е. нормально могут проработать только январь, а дальше прямой ущерб для экономики и долгового рынка. Вот такая супер высокая надежность у казначейства, - что даже месяц протянуть не могут.

Радость на рынке связана с тем, что в январе от ФРС поступит дилерам 85 млрд баксов, а новых размещений трежерис (приращение долга) не будет. Хотя обычно средний уровень месячного дефицита около 100 млрд. Это чисто технический момент и разумеется, рост рынков никак не связан с тем, что кто то там переоценил перспективы экономики )) Т.е. эти деньги целиком и полностью повиснут в системе, по крайней мере в январе. Еще никогда мир не стоят так близко к пропасти, как сейчас. Долговой пропасти. Риски были переложены на государство и размазаны по системе в лице частных и квазигосударственных держателей этого долга. 

Ну да, тупо переставили ценник, но учитывая технический характер роста, то крупные игроки могут использовать момент для выхода из игры. Но здесь нужно понимать, что альтернатива не так и велика. Вышли из стоков, чтобы зайти куда? Хороший вопрос. Снова в денежный рынок с нулевыми ставками? Вообще, я бы отметил тот факт, что главным фактором столь высокого "оптимизма" на европейском и американском рынках за последние пол года является принципиальное отсутствие альтернативных источников инвестиций. Это особенно проявилось, когда ЕЦБ понизил до нуля депозитные ставки на фоне сокращения эмиссии гос.долга национальными правительствами + QE от ФРС. Но характер роста уникален тем, что происходит практически целиком и полностью без участия частных инвесторов. Поэтому рост рынка нужно рассматривать не так, что кто то там стал лучше смотреть на экономику (это бред), а то, что ликвидность стала вырываться из клапанов. 


Comments

( 90 комментариев — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
her_shadow
3 янв, 2013 02:46 (UTC)
Маленький штришок: Гайтнер писал Конгрессу, что налоги возмещать не будут "в случае чего".
spydell
3 янв, 2013 03:11 (UTC)
Гайтнер, как и Бернанке много чего говорит. Только не все воплощается в жизнь. Со времен Полсона в 2008 я решил этих парней слушать исключительно в виде развлечений. Факты черпаю из официальных документов - единственное, что имеет значение.
(без темы) - (Анонимно) - 3 янв, 2013 07:53 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 3 янв, 2013 16:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 3 янв, 2013 19:07 (UTC) - Развернуть
charley_aunt
3 янв, 2013 03:55 (UTC)
 @ CVR*ÉJ2BfA@ 9QHNZpho؃FokS{T*KT4 ۢd
не совсем понятно - разве возможно досрочное погашение (возврат) treasury notes? Вроде как досрочное погашение (early redemption) возможно только для очень ограниченного числа non-marketable securities (например, U.S. savings bonds) купленных через treasurydirect?

Т.е. основные объемы трежерис (treasury notes & bonds), покупаемые на аукционе, вроде как не могут быть досрочно погашены - а только лишь перепроданы на вторичном аукционе?
www.treasurydirect.gov/instit/statreg/bbreg/bbreg.htm


Edited at 2013-01-03 04:03 (UTC)
simarka
3 янв, 2013 06:13 (UTC)
Re: если кто то из держателей трежерис решит направитьс
разве трежериз нельзя зареповать? я не представляю себе как это будет выглядеть.

клиент - возьмите свои трежаки, дайте кеш
фрс - мы не верим в долги сша, поэтому идите нафиг вместе с трежаками.

это какой-то бред. такая ситуация политически невозможна. это по факту будет эквивалентно тому, что бэн вдруг упадет на колени и начнет плакать и унижаться, мол, ну пожалуйста, мы такие бедные, подержите еще трежаки. думаю после этого, как обычно, все волки сразу накинутся на упавшую добычу. рвать вообще все будут. и амерские банки в первую очередь.
d_kishkinev
3 янв, 2013 03:56 (UTC)
Думаю, выстрел фондового рынка 1 и 2 января чисто новостной плюс вынос шортов. Топливо уже кончилось и дальше возврат к уровню 30 декабря.

Правильно ли я понимаю, что даже небольшие постоянные приписки к росту ВВП не спасут первый квартал 2013 г от отрицательного роста? При этом вялый рост в QIII намекает на то, что с середины января пойдет дальнейшее давление фундаментала на фонду и даже при отсутствии альтернатив придется парковать кэш в долговом рынке (высоконадежные корпоративные бонды и трежеря).

И еще - какова, на фоне этого, вероятность что рейтинговые агенства понизять рейтинги США и как это повлияет на фондовый рынок при данной технической картине? На мой взгляд, прибей рынок квартальный отчет+рейтинговые агенства еще на 5-7% и восходящий тренд можно считать пробитым, а далее будет игра "кто быстрее соскочит с поезда с меньшими потерями".
romchik_britva
3 янв, 2013 09:54 (UTC)
отрицательного роста?
(без темы) - d_kishkinev - 3 янв, 2013 15:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - stigor50 - 22 фев, 2013 10:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - stigor50 - 22 фев, 2013 10:32 (UTC) - Развернуть
nikitayev
3 янв, 2013 04:54 (UTC)
Удивляюсь, что кто-то ещё сомневается в том, что Бэн-вертолёт не оправдает своё прозвище :)
Павел - пора прибить доску на блоге:
"Я верю в Бэна!"
и больше не возвращаться к этой теме никогда :)
(Анонимно)
3 янв, 2013 06:19 (UTC)
Беня сыпет деньги не от слабоумия, а потому, что другие варианты намного хуже. Вот это и напрягает. Уж что-что а мозгов бангстеры накупили на 100 лет вперед, и если так коряво разруливают, значит ситуация в полном дерьме.
думаю, что если уже 4 года проводят такую политику, то и продолжат дальше. Будут резать долги инфлированием по 13-20 процентов в год. Японцы и европейцы станки уже смазали.
(без темы) - vds777 - 4 янв, 2013 12:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - stigor50 - 22 фев, 2013 10:36 (UTC) - Развернуть
nikitayev
3 янв, 2013 05:25 (UTC)
http://aftershock.su/?q=node/21394 - предсказание с Афтершока :)
adelante178
3 янв, 2013 06:51 (UTC)
Здравствуйте spydell. Замечательно,что вы включились в работу с первых чисел Нового Года и не даете людям изнывать от безделья и тупо бухать))) У нас в этом году даже в горах нет снега, поэтому все сидим дома, благо можно переделывать домашние дела)))
Скажите пожалуйста, а на Ваш взгляд, почему не происходит скупка за обесценивающиеся доллары-йены-евро реальных активов в БРИКС или даже на юге Европы? В Греции не слышно о крупных сделках по продаже гос. собственности, хотя год назад все были уверены, что их обяжут все острова продать? Или вот аэропорт "Домодедово" который год покупателей ищет... как-то странно, что еще не создан какой-то международный инвест фонд,имени "бангстер и К", который бы потихоньку начал скупать активы по миру... однако тишина в новостных лентах, только наши вместо вложений в гос. облигации США вон зачем-то ВР через Роснефть купили?
starkov_blues
3 янв, 2013 09:50 (UTC)
Вы считатете, что аэропорт "Домодедово" есть хорешее бизнес-вложение?
Вот вам картинка плотности самолётов в небе и вы всё поймёте сами

Image Hosted by pixs.ru

В реальном времени всю эту красоту можно наблюдать на сайте
http://www.flightradar24.com/

Edited at 2013-01-03 09:51 (UTC)
(без темы) - stigor50 - 22 фев, 2013 10:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 3 янв, 2013 10:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - adelante178 - 3 янв, 2013 10:41 (UTC) - Развернуть
скупают и еще как - (Анонимно) - 3 янв, 2013 17:54 (UTC) - Развернуть
Re: скупают и еще как - (Анонимно) - 3 янв, 2013 21:13 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 4 янв, 2013 03:03 (UTC) - Развернуть
(без темы) - adelante178 - 4 янв, 2013 05:47 (UTC) - Развернуть
(без темы) - stigor50 - 22 фев, 2013 10:39 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
3 янв, 2013 06:59 (UTC)
Не совсем в тему, но по поводу госдолга США: могут ли ФРС и Казначейство заключить соглашение о списании части (или всего) долга Казначейства перед ФРС? Как говорится все в выйгрыше: частные и иностранные инвесторы не пострадают, госдолг в целом уменьшиться и можно занимать по новой без увеличения лимита?
knecht39
3 янв, 2013 07:15 (UTC)
Это дефолт и первыми пострадают частные и иностранные держатели долга в следствие падения котировок.
(без темы) - (Анонимно) - 3 янв, 2013 09:53 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
3 янв, 2013 07:16 (UTC)
очередное размещение на следующей недели, причем и 10-леток
m_benz
3 янв, 2013 10:13 (UTC)
Ай -ай, на Павла ссылаются на Эхе. Поздравляю.
kivi_rtsb
3 янв, 2013 10:25 (UTC)
Бывали дни, когда по посещениям Спайделл опережал Интерфакс и Аргументы и факты вместе взятые.
(без темы) - sim_taper - 3 янв, 2013 14:16 (UTC) - Развернуть
sim_taper
3 янв, 2013 10:34 (UTC)
помогите понять?
что такое "ликвидность вырывается из клапанов"? остальное вроде понято, а вот этот вывод заключительный...(
lozhkamyoda_73
3 янв, 2013 16:07 (UTC)
Re: помогите понять?
Помните во время перестройки народ тарился туалетной бумагой,солью,спичками и тп?
В виртуальном секторе накопились гигантские суммы,под которые нет рельных товаров в реальном секторе,а суммы не приносят прибыли.
В этой ситуации есть только один вариант - выскочить первым и купить хоть что-то на пока ещё дешевом реальном рынке,пока плотину не прорвало.
dharmareload
3 янв, 2013 11:29 (UTC)
Прямой ущерб экономике в какой реальной форме выразится? Госрасходы секвестируют? Спрос упадет? Китайских товаров меньше покупать станут? Какие расходы можно урезать и не потерять устойчивости?
lozhkamyoda_73
3 янв, 2013 16:11 (UTC)
пенсионные отчисления госчиновникам обещали подрезать,т.е не перечислять бабки сейас,а сделать это "потом",когда "кризис кончится":)
(без темы) - spydell - 4 янв, 2013 03:00 (UTC) - Развернуть
(без темы) - stigor50 - 22 фев, 2013 10:44 (UTC) - Развернуть
auvasilev
3 янв, 2013 13:55 (UTC)
Простите, я без малейшей навязчивости, просто этот Ваш текст побудил меня написать на данную тему тоже несколько предельно непрофессиональных строк и я из вежливости и благодарности посылаю Вам на них ссылку

http://auvasilev.livejournal.com/535134.html
(Анонимно)
3 янв, 2013 15:57 (UTC)
За кого мы здесь домысливаем?
Кто все таки принимает решения, а кто их лишь ретранслирует? Не определившись с основными игроками, не приняв и не предугадав их мотивацию, можно просто плестись сзади и получая лишь следы их решений.
(Анонимно)
3 янв, 2013 17:02 (UTC)
Радует одно, мучаться осталось не долго, скоро прорвется самый большой в истории пузырь!!! Система на последней стадии экспоненциального роста и втянула в себя все ресурсы земли. Выхода нет, как нет черной кошки в темной комнате.
aleks_golubev
3 янв, 2013 18:19 (UTC)
я бы не был так оптимистичен в лопании пузыря...мне кажется, что ситуация как раз под контролем. Но что грубее стали действовать - факт. дырко-гэпы внутри дня уже стали нормой по всем инструментам. Поскольку реальных денег нет в рынке, то их и закрывают только, когда завершат операции на долговом рынке. В таком режиме система может существовать несколько лет, ИМХО...а вот к чему это все. Может быть Амеро и правда спасет отцов "свободных рынков"?
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 3 янв, 2013 18:37 (UTC) - Развернуть
"Нужно по максимуму - (Анонимно) - 3 янв, 2013 19:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - aleks_golubev - 4 янв, 2013 08:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 4 янв, 2013 09:27 (UTC) - Развернуть
(без темы) - aware_ltd - 4 янв, 2013 13:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - lozhkamyoda_73 - 4 янв, 2013 13:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 3 янв, 2013 18:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - aleks_golubev - 4 янв, 2013 08:54 (UTC) - Развернуть
lozhkamyoda_73
3 янв, 2013 18:32 (UTC)
По идее,перед прорывом плотины,должна начаться распродажа госсобственности,инфраструктуры и скупка сырьевиков.
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 90 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Апрель 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
2930     

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow