?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Управление трежерис

Нашел удивительную зависимость, которую нигде раньше в СМИ не отражали. Как думаете, есть ли какая нибудь связь между доходами правительства США, гос.долгом и ставками по трежерис? Судя по всему есть. Есть такое соотношение, как сумма обслуживания долга к доходам. Сейчас для США это соотношение равно 10%. Т.е. десятая часть от доходов идет на обслуживание долга федерального правительства. Интереснее здесь другое. 10% сейчас, 10% было 7 лет назад до кризиса и примерно 10% было в 80-х годах в моменте, когда 10 летние трежерис котировались под 18%. Сильно выше 10% никогда не поднимались.

Так вот, зависимость прямая и очевидная. Чем выше долг США, то тем ниже ставки для того, чтобы удержать сумму обслуживания долга в приемлемых для бюджета границах. Иными словами, трежерис и первичные дилеры полностью модерируют рынок гос.облигаций США. А из этого следует, что мы можем определить по каким уровням будут котироваться 10 летние трежерис, если фед.долг будет 13 трлн, а доходы продолжат стагнацию. Выходит около 1.2-1.4% для 10 леток - это при условии, что США будут контролировать всю финансовую систему так, как это происходит сейчас.

Но чем выше долг и ниже ставки, то тем сильнее должна быть концентрации финансового капитала в трежерис и тем крепче доллар, но тем выше вероятность отвлечения ресурсов из других активов. Однако, даже если долг останется на текущих уровнях, то вторая задача состоит в удержании ставок по трежерис.

Обратите внимание, что рост долга не привел к логичному росту ставок, а наоборот.

США создали условия, когда трежерис стали формой удержания валютных резервов банков, суверенных фондов и иностранных государств. Это не столь очевидно. Обычно любая другая страна пытается привлечь инвесторов, а в случае США долг эмитируется под спрос инвесторов. Проблема в том, что данная ситуация ничем не отличается от любого другого финансового пузыря, когда на волне доверия к активу провоцируется избыточный и во многом иррациональный спрос.

Трежерис играют роль пылесоса ликвидности, оттягивая и отвлекая ресурсы от всех других активов. Чтобы это произошло, то необходимы условия, при которых нахождение в недолларовых активах станет убыточным, либо менее прибыльным, чем вложения в трежерис. Иначе в трежерис заманить будет сложнее. Посчитайте, доходность по фондовому рынку за 5 или 10 лет и по гос.облигациям США. Получается, что трежерис выгоднее для крупного капитала, даже учитывая то, что с учетом инфляции происходят потери.

Пока на планете есть три страны, которые наращивают долг на фоне снижения ставок – США, Англия, Япония. Во всех без исключений странах развитая финансовая система и инструменты принуждения инвесторов. А вы еще думаете, что рынки свободны?! ))

Comments

( 101 комментарий — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
kondratio
14 авг, 2012 01:58 (UTC)
И что по Вашему мнению, должно случиться, чтобы этот пузырь лопнул, или хотя-бы механизм его накачки начал давать сбои?
omant
14 авг, 2012 02:50 (UTC)
грамотный резонанс
(без темы) - spydell - 14 авг, 2012 03:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - roman_paramonov - 14 авг, 2012 03:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 15 авг, 2012 08:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fl2010 - 14 авг, 2012 06:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - simarka - 14 авг, 2012 06:30 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - simarka - 14 авг, 2012 08:49 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - simarka - 14 авг, 2012 11:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - eleven2 - 14 авг, 2012 14:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - giovanni1313 - 14 авг, 2012 10:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fl2010 - 14 авг, 2012 14:28 (UTC) - Развернуть
Япония - jonson_finstock - 15 авг, 2012 08:26 (UTC) - Развернуть
Re: Япония - giovanni1313 - 15 авг, 2012 12:04 (UTC) - Развернуть
Re: Япония - jonson_finstock - 15 авг, 2012 13:14 (UTC) - Развернуть
Re: Япония - giovanni1313 - 15 авг, 2012 18:25 (UTC) - Развернуть
dreamrd
14 авг, 2012 05:25 (UTC)
Commodities
И когда в этом случае цены на нефть и прочие сырьевые товары начнут снижение? До 2013 года протянем с высокими ценами?
simarka
14 авг, 2012 06:34 (UTC)
Re: Commodities
до 13 протянем. :) чо бы не протянуть. нефть пойдет последней под откос. очень ржачно смотреть отчеты наших компаний. увеличение прибыли практически не происходит. везде -50% и более к прошлому году. с учетом того, что у нас по большому счету есть только экспорт сырья весьма показательно.
keystus
14 авг, 2012 06:35 (UTC)
Китайцы скупают реальные активы по всему миру..сильные могут себе это позволить. Крупные игроки переделят реальный мир и бумажки станут никому не нужны, тогда то американское правительство потеряет мировое доверие.
uxotrade
14 авг, 2012 06:38 (UTC)
Считаете трежерис и золото реальными активами?
(без темы) - keystus - 14 авг, 2012 07:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - simarka - 14 авг, 2012 08:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - keystus - 14 авг, 2012 10:00 (UTC) - Развернуть
(без темы) - simarka - 14 авг, 2012 10:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - keystus - 14 авг, 2012 11:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - simarka - 14 авг, 2012 11:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - keystus - 14 авг, 2012 11:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - russ_79 - 15 авг, 2012 13:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - keystus - 15 авг, 2012 13:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - russ_79 - 15 авг, 2012 13:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - keystus - 15 авг, 2012 13:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - russ_79 - 15 авг, 2012 13:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - keystus - 15 авг, 2012 13:40 (UTC) - Развернуть
(без темы) - russ_79 - 15 авг, 2012 13:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - russ_79 - 14 авг, 2012 12:02 (UTC) - Развернуть
uxotrade
14 авг, 2012 06:37 (UTC)
Павел, исключаете возможность выхода через рост? Например, такая цепочка: пока роста нет, деньги паркуются в трежерис. Появится рост, деньги перекочуют из трежерей в рисковые активы. Да, обслуживать долг станет дороже из-за роста ставок, но ведь при росте ВВП, бюджет тоже станет больше получать.
kivi_rtsb
14 авг, 2012 07:09 (UTC)
Выход через рост практически невероятен. Перезапустить кредитную парадигму не представляется возможным. Если уж она накрылась медным тазом тогда, когда все работало как часы, когда была тотальная недооценка риска в стране непуганных идиотов и за плечами была по сути эпоха положительного развития, - все это говорит о достижении неких естественных пределов. Сломался идеально работающий механизм на полном ходу. Не бывает такого, что - взяли и перезапустились. А далее к срыву приведет просто рост ставок по трежерям. Объем трежерей с каждой секундой только увеличивается. Ситуацию подморозит не рост, а отсутствие роста, легкий дефляционный сценарий и ставки около нуля на веки вечные. Приехали.
(без темы) - kondratio - 14 авг, 2012 07:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 14 авг, 2012 07:31 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kondratio - 14 авг, 2012 07:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 14 авг, 2012 07:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 14 авг, 2012 13:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 14 авг, 2012 16:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 14 авг, 2012 17:49 (UTC) - Развернуть
+1. - giovanni1313 - 14 авг, 2012 10:52 (UTC) - Развернуть
Re: +1. - (Анонимно) - 14 авг, 2012 13:29 (UTC) - Развернуть
bampi_johnson
14 авг, 2012 06:43 (UTC)
На данном этапе оттягивание ресурсов незаметно происходит - кэша хватает, но всегда есть пределы. Ни одна экономика мира уже не создаёт тех покрытий дефицита, которые есть, как у штатов+британия+япония. Как долго смогут удерживать на плаву систму?! Поступательное печатанье вырывается наружу в росте ставок от 1 до 1.5%, что в дальнейшем просто может похоронить весь рост ВВП одним махом, да что рост ВВП?! Другие страны... бесконечностей не бывает, и рано или поздно прийдётся платить по счетам или одним или вторым...
(Анонимно)
14 авг, 2012 08:43 (UTC)
Все рано или поздно заканчивается.Как говаривал старик Джордж музыка закончилась, а они все еще танцуют. Вопрос в другом до какого состояния распадется старая финансовая система и как будет выглядеть новая. Очень надеюсь что распадется она не до первичного бульона, а отпадут только части ее такие как банки со своей системой ссудного процента. На сегодняшний день идея безденежного общества достаточно футуристична, но существуют уже теоретические модели. Да и Сталин в свое время стремился именно к этому.
(без темы) - bampi_johnson - 15 авг, 2012 05:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 16 авг, 2012 07:34 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
simarka
14 авг, 2012 09:00 (UTC)
почему в долгой?

а так основное преимущество трежерей - они не могут пропасть. если у тебя есть деньги, то они у тебя в банке. если банку хана, то и деньгам твоим хана. а если у тебя деньги в трежерях - они даже если банк/брокер накроется у тебя останутся. а трежери практически эквивалент доллара. ими можно расплачиваться в некоторых ситуациях, в залог оставлять как если бы ты деньги оставлял и т.д. практически абсолютная ликвидность. всего чуть-чуть хуже денег в плане ликвидности.
(Удалённый комментарий)
(без темы) - simarka - 14 авг, 2012 11:12 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - caymanliberty - 14 авг, 2012 15:02 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - caymanliberty - 15 авг, 2012 17:33 (UTC) - Развернуть
kubkaramazoff
14 авг, 2012 07:51 (UTC)
Долг США в млрд унций 2001-2012


красный - Gross Federal Debt (FYGFD), Annual, Fiscal Year, Not Seasonally Adjusted, 1939-06-30 to 2010-09-30
(в базе Фреда только по 2010-й)

синий - Federal Government Debt: Total Public Debt (GFDEBTN), Quarterly, End of Period, Not Seasonally Adjusted, 1966-01-01 to 2012-01-01

Мне кажется, теперь жёлтая линия из Вашего первого графика будет смотреться информативней?
_______________
тут ещё картинки: Долги и ВВП США в золоте
(Анонимно)
14 авг, 2012 09:23 (UTC)
Re: Долг США в млрд унций 2001-2012
У них есть унции?
navimann
14 авг, 2012 08:35 (UTC)
кину ссылочку к себе
navimann
14 авг, 2012 08:45 (UTC)
Добавлю
Японцы уже имеют 20% доходной части бюджета на погашение долга...

Зимбабве имело 30%... потом гипер... потом потеряло собственную валюту.
giovanni1313
14 авг, 2012 10:47 (UTC)
Re: Добавлю
При этом в Японии более половины(!) бюджетных доходов с 2009 года составляют заимствования.
Но участь Зимбабве Японии не грозит.

Edited at 2012-08-14 10:48 (UTC)
Re: Добавлю - navimann - 14 авг, 2012 11:11 (UTC) - Развернуть
Re: Добавлю - starkov_blues - 14 авг, 2012 11:44 (UTC) - Развернуть
Re: Добавлю - giovanni1313 - 14 авг, 2012 12:46 (UTC) - Развернуть
Re: Добавлю - jonson_finstock - 15 авг, 2012 09:40 (UTC) - Развернуть
giovanni1313
14 авг, 2012 10:56 (UTC)
В тему:
Можно взглянуть на стоимость обслуживания долга (в % ВВП) в сильно долгосрочном плане на сайте FRED. Данные с 1947 г.
ht_tp://research.stlouisfed.org/fred2/graph/?g=9pn
Не поленитесь, очень красивая картина.
dreamrd
14 авг, 2012 10:59 (UTC)
Почему же растет нефть?
Интересно, в чем причина роста в последнее время? Ожидание денежных вливаний от ФРС или от ЦБ? Или разгоняют в очередной раз рынки?
keystus
14 авг, 2012 12:01 (UTC)
Re: Почему же растет нефть?
имхо, это теперь денежка такая - фьюч на нефть, она надежнее фантика с портретом.
Re: Почему же растет нефть? - (Анонимно) - 14 авг, 2012 14:18 (UTC) - Развернуть
Re: Почему же растет нефть? - (Анонимно) - 14 авг, 2012 14:12 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
14 авг, 2012 12:26 (UTC)
Очень наглядно. Наглосаксы с джапанами решают свои текущие проблемы за счет других. На графике все отлично видно. Но это не может продолжаться вечно. Нельзя вечно откуда-то что-то тянуть, т.к. там тоже уже все кончилось. А решить данную проблему имеющимися средствами в текущей системе НЕ-ВОЗ-МОЖ-НО! Все висит на соплях и опасно качается из стороны в сторону. Поэтому, случится что-то шокирующее и невообразимое, и очень скоро: в ближайшие полгода-год. Поэтому, запасайтесь попкорном, пристегивайте ремни и готовьтесь узреть самое грандиозное шоу за всю историю человечества!
russ_79
14 авг, 2012 13:47 (UTC)
всё верно.
и япошки первыми лопнут, имхо.
либо им помогут лопнуть первыми во спасение англосаксов.
wood_stock
14 авг, 2012 13:34 (UTC)
Я тоже не встречал мнений в Инете, что основной интерес заключается в рынке облигаций. Хотя на мой взгляд это очевидно. И с фрондой под это дело могут сделать все что угодно. Проблема для больших дядей заключается в том что пузырь на казначейках они надули так сильно что если они попытаются еще утоптать стоки, перекос будет настолько очевиден что ликвидность просто как с прорванной плотины понесется в рисковые активы. Просто задайте вопрос что бы вы делали на их месте. Мой ответ - печатать культивируя страхи дефляции.
wood_stock
14 авг, 2012 13:38 (UTC)
Это кстати объясняет присутсвие Демуры на совершенно ангажированном канале РБК. Его задача именно в последнем пункте.
(без темы) - (Анонимно) - 14 авг, 2012 17:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - wood_stock - 14 авг, 2012 19:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 авг, 2012 20:29 (UTC) - Развернуть
ded_michey
14 авг, 2012 13:45 (UTC)
"А вы еще думаете, что рынки свободны?! ))"
Свободны конечно )) Вот вы, к примеру, управляющий пенсионным фондом, и стоите перед непростым выбором: за счет чего сохранить вверенные вам деньги. На выбор: акции технологического гиганта Facebook (чувствуете потенциал??), фьючерсы на нефть (ведь у китайцев все больше автомобилей!!), 10-е обязательства правительства РФ (гляньте на доходности(!), а размер золотовалютных резервов!!) и скромные 10-е обязательства правительства США. Какой выбор сделает управляющий?
spydell
14 авг, 2012 20:27 (UTC)
Свобода выбора не есть свобода ценообразования активов. На вашем примере я бы выбрал 10 летние бонды РФ, депозит в сбере и акции нефтегаза
(без темы) - (Анонимно) - 15 авг, 2012 06:12 (UTC) - Развернуть
valeryredhorse
14 авг, 2012 13:46 (UTC)
Можна очень долго ждать пока кино подвезут- успеете попкорном обожраться и уснуть и проснуться и уйти не дождавшись...)))

По сути япы да, первыми попали в эту западню, называемую постиндустриальным обществом, живущим в долг. При той динамике, што показывают амерги- 5,5 трюлей долга за 5 лет им надо 10 лет, штоп дойти до яповских 200% долга к ВВП. Причом технология уже отлажена япами. Так шта попкорном запасаться рано.
Хотя... Не забываем 29-32 годы. Там вторая волна кризиса пришла как раз из европы, она тогда первой не выдержала долговую нагрузку. Весь вопрос в том- выгодно ли будет амергам доводить европу до острой фазы европейского кризиса и зачем им это делать? Штоп найти козла отпущения и списать на него все убытки?
(Анонимно)
14 авг, 2012 17:53 (UTC)
Здесь без козла не обойдешься. Мне интересно, амеры врежут по израилю ядерной ракетой списав на иран?
(без темы) - (Анонимно) - 14 авг, 2012 17:54 (UTC) - Развернуть
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 101 комментарий — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Март 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow