?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Создание зоны евро в конце 90-х годов привело к тому, что периферийные страны получили централизованный доступ к финансовому капиталу, а в конечном итоге кредитные ресурсы для этих стран сильно подешевели. Греция и компания получали дешевые кредиты, а Германия и Франция получали рынки сбыта в странах ПИГС. Все довольны.

Государства могли занимать по ставкам, сравнимым с немецкими, а компании, домохозяйства и банки привлекали предельно дешевые денежные ресурсы. Совершенно удивительный момент с точки зрения здравой логики. Вы, наверное, знаете, но не мешает повторить. На протяжении почти 8 лет такие страны, как Греция и Ирландия могли занимать по таким же ставкам, как и Германия! Спрэд между гос.облигациями Греции и Германии отсутствовал. Его просто не было! Это абсолютно невероятно и немыслимо. Это не поддержка со стороны центральных банков, это покупал и действовал частный капитал с казалось бы полным понимаем происходящего?!

Т.е. инвесторы на протяжении 8 лет не видели никакой принципиальной разницы между Германией и Грецией и готовы были давать денежные ресурсы по одним и тем же ставкам. Никаких рисков, никакой разницы. Казалось бы, две совершенно разные страны, ни в чем друг на друга не похожие, но такой фантастический парадокс...

Такому иррациональному безумия можно удивляться бесконечно. Период 2003-2008 олицетворял кредитное блядство и произвол. Тотальная недооценка рисков, полная дезориентация и потеря точек сопряжения с реальностью. Полный раздрай в головах. Это ситуация, когда дерьмо может стоить, как высококачественные и надежные активы.

Это кредитное безумие закончилось в 2008 году, и начался монетарный произвол. За последние 5 лет ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии увеличили свои балансы на 5 трлн в долларовом выражении.

Но на графике вы видите, что спрэды стали расширяться с 2009 года. Почему так произошло?

Дефицит текущей и долгосрочной ликвидности на фоне острой потребности крупнейший стран в увеличении долгового бремени. Каким образом образовался дефицит? До кризиса в условиях расширения денежной массы и кредитных мультипликаторов, частный спрос генерировал рост национальных экономик, тем самым образовывая переизбыток ликвидности. Который в свою очередь абсорбировался на финансовых рынках в условиях крайне высокой степени доверия контрагентов . В 2008 все изменилось. Выпадающий частный спрос был замещен ростом гос.долга, а доверие исчезло. Кто будет финансировать гос.долг, если частный спрос сжимается? Откуда брать деньги?

Ликвидность изымается из товарных и фондовых рынков и из стран, обладающих наименьшей степенью защиты и огневой мощью. Кем можно пожертвовать? Странами ПИГС, как наиболее слабыми и наименее защищенными. Теми, с кем не так критично расставаться. Отсюда и расширение спрэдов между бондами ПИГС и Германии. Образовалась редкая ситуация, когда выживают сильнейшие. Ситуация, где кем то необходимо жертвовать, чтобы сохранить целостность всей системы. Ситуация, когда дерьмо начинает стоить, как дерьмо. Но как же так, если ЦБ закачали 5 трлн?

Эти деньги пошли частично на монетизацию гос.долгов, а частично на создание резервов под обесценившиеся рыночные активы, либо уже обесцененные с безнадежными, либо потенциально безнадежными кредитами.

Единственная реалистичная и фундаментальная возможность для фондовых рынков всплыть, а для долговых спрэдов немного сжаться – это сокращение потребности в заимствованиях на открытом рынке для крупнейших стран, т.е. сокращение дефицита бюджетов. За этим имеет смысл следить. Но всплыть и расти – это две противоположные ситуации. Рост не может быть без самообеспечения и самодостаточности частного сектора. Пока такого близко нет. Если никого не грохнут, то еще пару лет вялотекущего забвения на рынках, но и на этом спасибо ))

Comments

( 94 комментария — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
(Анонимно)
7 авг, 2012 04:45 (UTC)
Если никого не грохнут, то еще пару лет вялотекущего забвения на рынках, но и на этом спасибо ))
Если два года, то кто то сам грохнется. Как же инвест банкам зарабатывать?
adelante178
7 авг, 2012 04:47 (UTC)
огромное спасибо!
Павел, вам надо дать грант за ликвидацию финансовой безграмотности. Моя дремучесть в плане понимания механизмов перетока капиталов в системе благодоря вам сильно проредилась. Остался только один вопрос, который не могу осознать. Почему при росте в системе денежной массы и дополнительном ее отсосе с рынков нет выгодополучателя - а все в заднице. Нет инфляции - т.е нет увеличения денег у потребителей, нет роста гос. Расходов - из-за увеличения бюджетов, нет бонусов у банкиров, не запустили людей на марс. У меня - простого обывателя один вопрос - где деньги Зин, кто в профите?
Я думаю, что в подобной ситуации надо мастерам-болтунам президентам, Бене , Драги и пр. одновременно запустить утку, что скоро будет мировая задница - сделаем мировую валюту и обменяем баксы-евры- тугрики по невыгодному курсу (про это народ сам додумает)- это приведет к резкому мировому спросу на все и росту мировой экономики.

Edited at 2012-08-07 04:50 (UTC)
(Анонимно)
7 авг, 2012 05:23 (UTC)
Re: огромное спасибо!
В профите все! Непонятно, кто, по-вашему, в заднице. Например?
Re: огромное спасибо! - (Анонимно) - 7 авг, 2012 06:10 (UTC) - Развернуть
Re: огромное спасибо! - (Анонимно) - 7 авг, 2012 06:33 (UTC) - Развернуть
truevaluator
7 авг, 2012 05:10 (UTC)
При всем уважении, но вы из поста в пост пишите околесицу про изъятие ликвидности и недостаток средств для финансирования госдолга. Чисто по-бухгалтерски: размещение госдолга - это, да, изъятие ликвидности, но дефицит бюджета (расходы превышают доходы) - эти как раз вливание ликвидности в экономику и банковскую систему. То есть увеличение госдолга равное дефициту бюджета не требует новой ликвидности.

Также "изъятия" ликвидности не происходит при продаже каких-либо активов (что фондовых, что товарных), она только переходит от одних к другим, но остается в банковской системе, - меняются только цены активов.
konstex
7 авг, 2012 05:49 (UTC)
Верно и обратное, когда прямое изъятие ликвидности с рынков через продажу лицензий или новые налоги идёт на покрытие самих дефицитов. В начале нулевых немцы попросили с компаний мобильной связи за лицензию UMTS на передачу видеоизображенией 80 млрд. евро в cash. Это стало триггером обвала рынка телекоммуникаций, компании влезли в долги. А бабло пошло на лытание бюджетных дыр. Причём только немецких. Дыры залатали, цены компаний(активов)обвалились в разы.

Edited at 2012-08-07 05:49 (UTC)
(без темы) - truevaluator - 7 авг, 2012 06:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - aware_ltd - 7 авг, 2012 07:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - 7stepan7 - 7 авг, 2012 07:31 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 7 авг, 2012 09:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 7 авг, 2012 10:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 7 авг, 2012 10:58 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 7 авг, 2012 11:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 7 авг, 2012 11:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 7 авг, 2012 12:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 7 авг, 2012 12:24 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 7 авг, 2012 12:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - qwert21 - 8 авг, 2012 12:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 9 авг, 2012 05:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - qwert21 - 12 авг, 2012 10:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 8 авг, 2012 01:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 8 авг, 2012 05:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - jonson_finstock - 8 авг, 2012 12:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 9 авг, 2012 05:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - jonson_finstock - 11 авг, 2012 10:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 12 авг, 2012 01:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 15 авг, 2012 06:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - jonson_finstock - 15 авг, 2012 12:27 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 16 авг, 2012 05:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - jonson_finstock - 16 авг, 2012 08:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 16 авг, 2012 10:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - jonson_finstock - 16 авг, 2012 12:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 16 авг, 2012 14:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - jonson_finstock - 16 авг, 2012 14:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Max Theoristos - 12 авг, 2012 08:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - truevaluator - 15 авг, 2012 06:15 (UTC) - Развернуть
knecht39
7 авг, 2012 08:02 (UTC)
ликвидность
Когда 90% материальных активов корпоратов находится в залоге (прямом или косвенном) мы вообще не в праве рассуждать о "ликвидности" в реальном секторе,-её там попросту нет, она почила в бозе, её уничтожили монетарные власти.Сейчас "ликвидность" это не цена актива, а скорость вброса в систему денег для поддержания его(актива)виртуальной залоговой цены и чем выше скорость, тем ниже цена...
"бег на месте общепримиряющий":)

Edited at 2012-08-07 08:08 (UTC)
eleven2
7 авг, 2012 08:33 (UTC)
===Ликвидность изымается из товарных и фондовых рынков и из стран, обладающих наименьшей степенью защиты и огневой мощью===
_________________________________
Непонятно с огневой мощью Германии... есть в наличии или просто память работает?
типо - сначала ты работаешь на репутацию, а потом уже репутация работает на тебя?

Edited at 2012-08-07 08:34 (UTC)
konstex
7 авг, 2012 08:45 (UTC)
огневой мощью Германии
огневая мощь Германии не выдерживает vola -40 пуговицы отлетают от омбундирования
b_ura
7 авг, 2012 09:01 (UTC)
Наброшу маленько...
субстанции на вентилятор.
Вот как этот пост Spydella прокомментировал на одном ресурсе юзер Kvazar (привожу с небольшими изъятиями, чтобы не отвлекаться от сути)

====================================================================

Все эти эксперты(в том числе и Хазин ), в отличие от ... не видят главного - кризиса перепроизводства(это когда платежеспособный спрос сильно отстает от производства), начавшегося еще вконце 60. Поэтому у них не складывается целостная картина происходящего. Они могут анализировать отдельные части, но не могут объяснить ни их взаимосвязи, ни всей картины целиком.

Цитата:
Такому иррациональному безумия можно удивляться бесконечно. Период 2003-2008 олицетворял кредитное б..ядство и произвол. Тотальная недооценка рисков, полная дезориентация и потеря точек сопряжения с реальностью. Полный раздрай в головах. Это ситуация, когда дерьмо может стоить, как высококачественные и надежные активы.

Такому "безумию" удивляются "бесконечно" только люди не читавшие ..., либо не просекшие фишку самостоятельно. Хотя тут все пределно ясно - "кредитное б..ядство" обеспечило спрос на товары и услуги и таким образом не дало экономикам развитых переразвитых стран уйти в стагнацию и дефляционную спираль.

Цитата:
Это кредитное безумие закончилось в 2008 году, и начался монетарный произвол. За последние 5 лет ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии увеличили свои балансы на 5 трлн в долларовом выражении

Правильно - "Не мытьем, так катаньем". Если денег нельзя занять надо печатать. Ибо без кредитных костылей западные экономики скатятся в депрессию.
Т.е. если не "стимулировать" экономики баблом они загнуться. Поэтому призывы к жесткой экономии - это призыв к добровльной эвтаназии. Смертельно больному предлагают отключиться от аппарата искуственного поддержания жизни. Типа - "много задолжал, как полегчает - заработаеш бабла и вернеш, а пока иди гуляй".
В свете этого следующий абзац отдает полным неадекватом:

Цитата:
Единственная реалистичная и фундаментальная возможность для фондовых рынков всплыть, а для долговых спрэдов немного сжаться – это сокращение потребности в заимствованиях на открытом рынке для крупнейших стран, т.е. сокращение дефицита бюджетов. За этим имеет смысл следить. Но всплыть и расти – это две противоположные ситуации. Рост не может быть без самообеспечения и самодостаточности частного сектора. Пока такого близко нет. Если никого не грохнут, то еще пару лет вялотекущего забвения на рынках, но и на этом спасибо))


Радикальное "сокращение потребности" происходит при летальном исходе. Мертовому лекарства не нужны. А после пары лет "вялотекущего забвения" начнется рост? Типа "рассвет метвецов"?

Подобный неадекват среди экономистов(и наших и западных без разницы) объясняется тем, что западная экономическая школа развивалась десятилетиями в условиях холодной войны и как следствие - идеологического противостояния, в ходе которого она была сильно изуродованна. Поэтому многие темы там - табу, и они за деревьями леса не видят. А если видят то молчат об этом, выдумывая самые дикие причины взамен.

Ну не могут же они сказать: "Господа, подобные кризисы являются неотъемлемой частью капитализма(рыночной экономики), а за счет тесной интеграции мировых экономик носят глобальные масштабы. За счет того, что развитие кризиса черезвычайно затянулось - последствия будут гораздо хуже. А мировая Великая Депрессия, как результат развития кризиса, всегда "лечилась" мировой войной. С чем я вас и поздравляю."
Такого сразу заберут в дурку или произойдет несчастный случай. Вместо этого прет спошная оруэлщина: падение - отрицательный рост, печать бабла - стимулирование и надежды на то, что "само рассосется"
simarka
7 авг, 2012 09:56 (UTC)
Re: Наброшу маленько...
последний абзац про войну есть бред. ибо раньше войны велись за рынок сбыта по большому счету. а сейчас какой рынок делить? все рынки сбыта уже поделены. все крупнейшие корпорации являются транснациональными и по большому счету не привязаны к какой-то отдельной стране. за что будет воевать кокакола? у нее заводы во всех странах мира, где есть потребитель. кока-кола с пепси будут воевать за рынок уганды? это типа одна дивизия сша будет в уганде мочить другую дивизию сша? самому уважаемому квазару не смешно? или дойчебанк, который только по названию дойче, а по факту транснациональный хзчей инввестмонстр начнет воевать за 100 пипсов по сберу с ройал бэнк оф скотланд? при одинаковых владельцах это будет выглядеть как? один из совета директоров какого-нить хеджфонда, которому принадлежит 2% дойчебанка, приедет в москву и начнет бить морду другому представителю того же самого хедж фонда, которому заодно с дойчебанком принадлежит 2% РБС? :) кто с кем будет воевать и за что, если не секрет?
Re: Наброшу маленько... - (Анонимно) - 7 авг, 2012 10:08 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
7 авг, 2012 09:52 (UTC)
AAA
Происходит смена формата мировой экономики. Мировая экономика постепенно становится государственной. Сбывается пророчество К.Маркса.Капитализм умирает. Государство помогло частным банкам за счет денег налогоплательщиков - это уже вразрез капитализму. Какая отрасль следующая? Рыночный механизм отключен.
(Анонимно)
7 авг, 2012 10:18 (UTC)
Re: AAA
Еще в советских школьных учебниках по истории ему было дано опредление, как "государственный олигархический капитализм" - последняя стадия капитализма:)
(без темы) - russ_79 - 7 авг, 2012 10:19 (UTC) - Развернуть
(без темы) - simarka - 7 авг, 2012 11:10 (UTC) - Развернуть
starkov_blues
7 авг, 2012 10:13 (UTC)
Почитал пост
Почитал комментарии.
Получил удовольствие.
(Анонимно)
7 авг, 2012 11:37 (UTC)
Я тоже. Лучший экономический блог рунета.
Как работает частичное резервирование есть ролики на твоей трубке. Всё разжёвано на уровне 5 класса.
И проблема в том, что оно не работает. Кредитный механизм заклинило.
Нет спроса на кредит. И маховик раскручивается в обратную сторону.Чёрная дыра дефляционной воронки неумолимо приближается.
Сколько осталось времени? Год, полтора?
simarka
7 авг, 2012 11:57 (UTC)
почему не работает? :) работает. не бывает тупороста бесконечного. экспансия-сжатие(дефляция). было уже десятки раз. и каждый раз кричали "на этот раз точно конец!". готов поспорить с кем-нить, что конца не будет :) точнее будет, но не полный. и после него экономика останется.
(без темы) - (Анонимно) - 7 авг, 2012 13:46 (UTC) - Развернуть
knecht39
7 авг, 2012 13:42 (UTC)
(C) Interfax 17:35 07.08.2012
США-АКЦИИ-ТОРГИ
Рынки акций США открылись во вторник ростом основных индексов


Нью-Йорк. 7 августа. ИНТЕРФАКС-АФИ - Фондовые индексы США растут в первые
минуты торгов во вторник на более сильной, чем ожидалось, квартальной отчетности
американских компаний, а также ожиданиях новых мер стимулирования от мировых
Центробанков, сообщает агентство Bloomberg.

Нам так плохо, что аж хочется танцевать:)
шортанул лукойл 1860.


Edited at 2012-08-07 13:49 (UTC)
(Анонимно)
7 авг, 2012 14:18 (UTC)
Ну что уже побежали с корабля....
«Одна из самых больших нефтяных компаний мира, британо-голландская Royal Dutch Shell больше не доверяет европейским банкам. "Мы не готовы принимать на себя кредитные риски в Европе", - заявил газете Times финансовый директор Royal Dutch Shell Саймон Хенри.
По словам топ-менеджера, Royal Dutch Shell оставит на своих счетах в европейских банках средства, необходимые для финансирования текущей деятельности компании, но резервы наличности будут выведены из финансовых учреждений еврозоны. Общая сумма изъятых из банков Европы средств может составить около 15 млрд долл., которые будут размещены на счетах Royal Dutch Shell в американских банках либо вложены в облигации Минфина США.»
(Анонимно)
7 авг, 2012 16:41 (UTC)
Re: Ну что уже побежали с корабля....
в тему, но стороны амеров:
Ровно год назад, короткий интерес SPY (S & P 500 ETF) достиг эпических высот. В то же время, краткосрочный интерес к QQQ (Nasdaq ETF) на более меньшем уровне. В настоящее время на QQQ короткий интерес самый низкий с октября 2000 года и на SPY короткий интерес самый низкий с октября 2007 года. Это еще более подчеркивается падением на 45% и 30% в QQQ и SPY короткого интереса в последние шесть недель.И вывод — заряд для роста этого рынка еще выше, кажется, проходит.

(Анонимно)
7 авг, 2012 14:26 (UTC)
Цитата:
Все эти эксперты(в том числе и Хазин ), в отличие от ... не видят главного - кризиса перепроизводства(это когда платежеспособный спрос сильно отстает от производства), начавшегося еще вконце 60. Поэтому у них не складывается целостная картина происходящего. Они могут анализировать отдельные части, но не могут объяснить ни их взаимосвязи, ни всей картины целиком.

-"это когда платежеспособный спрос сильно отстает от производства" Хорошо поржал ))))

Спрос можен отстовать если он не платежеспособен, а если со стороны платежеспособных потребителей нет спроса , значит товар нах. не нужен )))))

И по рынку сегодня;
*Германия. Производственные заказы в июне -1.7% м/м до -7.8% г/г против прогноза -0.8% м/м до -7.0% г/г
*Италия. ВВП во втором квартале -0.7% кв/кв до -2.5% г/г против прогноза -0.8% кв/кв до -2.5% г/г
*Великобритания. Производство в обрабатывающей промышленности в июне -2.9% м/м до -4.3% г/г против прогноза -4.3% м/м до -5.7% г/г
*Великобритания. Промышленное производство в июне -2.5% м/м до -4.3% г/г против прогноза -3.5% м/м до -5.3% г/г
*Италия. Промышленное производство в июне -1.4% м/м до -8.2% г/г против прогноза -1.0% м/м до -6.5% г/г

И что видим? Ноль внимания !!! Ростем !!!!

У меня окончательно крыша сьедит скоро ))))
solar_moon_wind
7 авг, 2012 14:39 (UTC)
Всё вроде бы теоретически понятно. Просто и на пальцах.
Однако, практически не понятно что делать?
Куда (во что) "бедному крестьянину" податься и "кудЫ бечь"? ;)

У власти в России (и видимо в мире) подобные экономисты и специалисты:
http://digest.subscribe.ru/economics/society/n874116836.html
Эти высшие минетжеры знают только одно: как тупо пользоваться пилой для бабла.
Народ же (в подавляющем большинстве) дремлет в алкогольном и потребительском угаре, и этими вопросами не задаётся даже во сне...

Проснувшиеся же разводят руками и пытаются разобраться.
В ответ же слышат: "Спи, не мешай другим"!

Короче, если просто, то немногие но, понимают, что скоро нас посетит (может через месяц, а скорее через 3-6 месяцев; а может даже и через год) пушистый зверёк (писец). Мимо он никак не пройдёт. Однако, есть ли те, кто знает приблизительный алгоритм действий в текущей ситуации? Или прямая дорога на сайты к выживальщикам?

Edited at 2012-08-07 14:56 (UTC)
russ_79
7 авг, 2012 16:26 (UTC)
>>>Куда (во что) "бедному крестьянину" податься и "кудЫ бечь"?>>>

в монетарное золото, слиточное серебро и в покупку фермы.
(без темы) - solar_moon_wind - 7 авг, 2012 18:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - systematt - 8 авг, 2012 05:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - russ_79 - 8 авг, 2012 07:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - systematt - 8 авг, 2012 08:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - russ_79 - 8 авг, 2012 09:09 (UTC) - Развернуть
iar_investcafe
7 авг, 2012 14:59 (UTC)
Удивительно, как меняется сознание людей: в кон. 80-х-нач. 90-х ФРГ, присоединившей ГДР, долговые рынки не поверили, и доходности выросли. А вот PIIGS получивших одну валюту с ФРГ поверили...
xiomar
7 авг, 2012 15:27 (UTC)
Очень интересный график. Я и не знал, что Греция несколько лет занимала под германский процент. ППЦ! Нет, кризис не мог не случится. Такие перекосы рано или поздно корректируются обратно в равновесное состояние. Происходит отделение мух от котлет.
russ_79
7 авг, 2012 16:29 (UTC)
>>>Происходит отделение мух от котлет.>>>

скорее - отделение мяса от скелета.
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 94 комментария — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Июль 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
293031    

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow