?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

До этого решения все выглядело так, как будто бы финансовая система решила совершить над собой акт публичного суицида. Расплывчатые комментарии ISDA, которые свидетельствовали о невысокой вероятности выплат по CDS и необходимости дополнительных консультаций, воодушевленные лица евро политиков после списания 53.5% гос.долга Греции с заявлениями, что никаких выплат по CDS не будет, и это всего лишь реструктуризация. Вчера мы обсуждали последствия таких действий, и первичные дилеры обсуждали тоже самое, что и мы в блоге. Разница между политиками и финансистами в том, что первые не отвечают за свои решения кошельком, а вторые отвечают в полной мере.

Собственно, уже в понедельник мир мог измениться, т.к. началась бы процедура ликвидации суверенных CDS, платежи по котором со стороны покупателей теряли всякий смысл в условиях, когда продавцы не отвечают по очевидным кредитным событиям. Продавцами CDS более, чем на 90% выступают первичные дилеры. Это означает, что могла быть крупномасштабная переоценка балансов и масштаб этого явления был не менее драматическим, чем банкротство Lehman. Весь день в пятницу операторы рынка обсуждали эти последствия и, не смотря на заявления политиков, дилеры приняли решения о выплате. Аукцион должен состояться 19 марта 2012.

Вот эти счастливчики: Bank of America, Barclays, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, UBS, BNP Paribas, Societe Generale, PIMCO и другие

Заседание бангстеров: 
Решение по CDS: 
Вся официальная информация и ответы на вопросы по Греции представлены здесь 
Информация по объему рынка  CDS
Все данные по CDS для скачивания http://www2.isda.org/functional-areas/research/data-sources

Чистый объем выплат (т.е. склирингованные выплаты, размазанные по системе) будут максимум 3.2 млрд, но учитывая, что будет аукцион, то вероятно около 2.4-2.7 млрд.

Но как вы уже знаете из прошлого поста, всегда найдется некий банк, который увяз в CDS. На примере это банк C.

Чистые выплаты небольшие, но совокупные будут под 70 млрд баксов, поэтому вполне может быть, что некто налетит на 5-7 млрд баксов.

Выплаты по CDS должны сохранить целостность рынка CDS, сохранив дееспособность фин.системы

Comments

( 74 комментария — Оставить комментарий )
(Анонимно)
9 мар, 2012 22:52 (UTC)
Как то рынки не сильно огорчились. Т е реакции нет, можно сказать. Вопрос - бычья или медвежья ловушка?
spydell
9 мар, 2012 23:02 (UTC)
Инвесторы слегка дубоголовы. Я помню осень 2008 после банкротства Лемана многие банки обновили хаи и рынки подскочили на инфе, что будет программа TARP и выкуп от ФРС. Осознание приходит очень медленно. Иногда годами
(без темы) - (Анонимно) - 9 мар, 2012 23:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ds_finance - 10 мар, 2012 00:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Mixa Shevchenko - 10 мар, 2012 03:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 10 мар, 2012 06:21 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 10 мар, 2012 13:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 10 мар, 2012 13:01 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Mixa Shevchenko - 10 мар, 2012 13:13 (UTC) - Развернуть
(без темы) - qwert21 - 10 мар, 2012 21:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 11 мар, 2012 19:27 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bear_bull - 10 мар, 2012 04:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - r_iskhakov - 10 мар, 2012 11:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bear_bull - 10 мар, 2012 11:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 10 мар, 2012 14:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bear_bull - 10 мар, 2012 15:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 10 мар, 2012 16:14 (UTC) - Развернуть
тема - (Анонимно) - 10 мар, 2012 16:18 (UTC) - Развернуть
(Подозрительный комментарий)
Re: ответ - bear_bull - 10 мар, 2012 17:14 (UTC) - Развернуть
Re: ответ - (Анонимно) - 11 мар, 2012 15:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 10 мар, 2012 19:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 10 мар, 2012 11:01 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 10 мар, 2012 13:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 11 мар, 2012 19:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 11 мар, 2012 19:28 (UTC) - Развернуть
konstex
10 мар, 2012 00:02 (UTC)
В прошлом году в период всеобщей забастовки греков, нарастания политического хаоса некоторые боязливые ответчики по CDS-ам скидывали их в убыток в половину стоимости контракта, скажем, расторгался 40 миллионный долларовый контракт за полувину стоимости номинала + Upfront премия от 2 до 3 лямом, которую ответчик заплатил при вступлении в права страховки. Я тогда думал, что лучше всё-таки премии ещё 3-5 лет получать, теперь хорошо понятно, что это было умно. По крайней мере, сейчас не пришлось бы полностью отвечать всем номиналом.
Ну и напоследок шутка: сегодня во банковском сообществе ходила шутка, что основным держателем, бенифициаром по CDS на грекбонды является ЦБ Греции...
spydell
10 мар, 2012 00:06 (UTC)
И это далеко не шутка! Так как ЦБ Греции активно участвовал в скупке бондов Греции, то хэджировал их с помощью CDS ))))
(без темы) - (Анонимно) - 10 мар, 2012 06:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sergeygluhov - 10 мар, 2012 07:43 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 10 мар, 2012 09:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - saloniq - 10 мар, 2012 09:54 (UTC) - Развернуть
sergeygluhov
10 мар, 2012 00:17 (UTC)
ну вот - а вчера на меня накинулись.


CDS - отличный инструмент, жадь что не доступен частным лицам.
konstex
10 мар, 2012 00:25 (UTC)
что не доступен частным лицам.
Однозначно, и кстати процентные Cross Currency свопы тоже. Если бы было наоборот, то все те заёмщики, кто взял ипотеку в свиссах под очень низкий процент, смогли бы застраховать свою трансакцию. И так не залетели бы сейчас по обменному курсу.

Edited at 2012-03-10 00:26 (UTC)
(без темы) - ds_finance - 10 мар, 2012 00:32 (UTC) - Развернуть
konstex
10 мар, 2012 00:31 (UTC)
Павел, доллар в пятницу подрастал,( и брент тоже 126-й, что кстати, скорее раскорреляция ), индеск доллара может уйти (вероятно) к 84-й или даже 86-й фигуре. Есть мысли, что будет со стоками и коммодами ближайщие две недели при данном сценарии ?
Просто, сегодня в респектабельной Франкфуртер Аллгемейне, там видят DAX уже в марте 7000, а в июне возможно даже 8000. Nikei пророчат 11500.

Edited at 2012-03-10 00:33 (UTC)
spydell
10 мар, 2012 00:59 (UTC)
Ну они же пророчили Доу 15000 в июле прошлого года )) Знаем мы эти прогнозы. Я уже озвучивал свою позицию. Ралли закончилось, теперь боковик 1300-1400 по Сипи до мая-июня, где рынки завалят под старт QE3 от ФРС
(без темы) - dp_132 - 10 мар, 2012 05:26 (UTC) - Развернуть
Re: с этим можно согласиться - (Анонимно) - 10 мар, 2012 11:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 10 мар, 2012 11:13 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 10 мар, 2012 12:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 11 мар, 2012 19:31 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 10 мар, 2012 06:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 10 мар, 2012 07:13 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 10 мар, 2012 07:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - mycluster - 10 мар, 2012 20:15 (UTC) - Развернуть
bampi_johnson
10 мар, 2012 07:04 (UTC)
Верное решение! Но нужно смотреть дальше. Скорее всего, что всё же будет некоторая перетрубация на рынке, и в самих поправках до решений о реструктуризации, частичный дефолт,... Рынок может воодушивится таким решением, и пусть это ударит по некоторым - так и должно быть, начнут оценивать риски трезво, а не срывать куши на таких популистских решениях, что денег нет и не будет. Фикцию рынка деривативов хоть как-то сглаживают.
spydell
10 мар, 2012 12:59 (UTC)
Воодушевляться тут особого нечему. Что дефолт Греции? Что Греция продолжает сидеть на крючке и быть недееспособной? Что следом пойдет Португалия?
А рынок никогда не будет трезво оценивать ситуация, т.к. иррациональная модель поведения вшита в геном.

А по CDS верно поступили. Я бы удивился, если б кинули. Значит мозги есть
(без темы) - bampi_johnson - 10 мар, 2012 14:36 (UTC) - Развернуть
bampi johnson - (Анонимно) - 11 мар, 2012 05:02 (UTC) - Развернуть
Re: bampi johnson - bampi_johnson - 11 мар, 2012 07:26 (UTC) - Развернуть
Re: bampi johnson - (Анонимно) - 11 мар, 2012 08:50 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
10 мар, 2012 08:58 (UTC)
ничо не понял
всегда с удовольствием читаю автора.
но в данной статье - ничего не понял. слова понимаю, о чем написано - не понимаю.

греческое правительство одобрило указ об активизации принудительных мер в отношении инвесторов по реструктуризации долга. Таким образом, с примерно 86% номинала, реструктурировать которые держатели согласились добровольно, участие инвесторов увеличится до 95,7% от номинала обмениваемых облигаций.
обмен греческих облигаций, обращающихся по греческому праву, завершится 12 марта, после чего Евросоюз и МВФ выделят стране первый транш 130-миллиардных кредитов, которые частично пойдут на выплаты кредиторам по новым облигациям и рекапитализацию греческих банков.

я так понимаю, что платить по долгам будут?
spydell
10 мар, 2012 12:55 (UTC)
Re: ничо не понял
Номинал порезали. Имели 100 рублей, а стали иметь 50 рублей, плюс проценты снизили
(Анонимно)
10 мар, 2012 12:04 (UTC)
Мудисы однако вовремя сбацали. Почему не неделю назад? Говорю -же одна шайка лейка по разводке.
Международное рейтинговое агентство Moody`s заявило о дефолте Греции по ее долговым обязательствам, передает 10 марта РИА «Новости» со ссылкой на релиз агентства.
spydell
10 мар, 2012 13:00 (UTC)
Типичное поведение. В свое время конторы себя дискредитировали
(без темы) - xiomar - 10 мар, 2012 19:43 (UTC) - Развернуть
alexm1333
10 мар, 2012 14:15 (UTC)
Хочу сделать некоторые уточнения к моим прогнозам от 4-6 марта:
Хотя, конечно, не исключено, что после некоторой коррекции опять вверх:
По РТС цель 2 030.
По SP цель 1 511.
Теперь почти поверил, что по SP ближайшая цель 1 450 – 1 460. Это так сказать, промежуточный этап. Причем в течение ближайших 3-х недель. Подтверждением может служить прорыв вверх уровня 1 390.
Откуда, что берется.
Волна С плоской коррекции от минимумов осени 2011 года – это 5-ти волновка.
SP С волна вверх 5-ти волновка с
начало конец
1 волна 1 158,7 1 267,1
2 волна 1 267,1 1 202,4
3 волна 1 202,4 1 378,0
4 волна 1 378,0 1 340,0
5 волна 1 340,0 1 452,1 цель

Если допустить, что от последнего минимума рисуется зигзаг, то получаем подтверждение.
SP вверх
начало конец
а волна 1 340,8 1 375,0
б волна 1 375,0 1 370,0
с волна 1 370,0 1 459,5 цель с = 2,618а
(Анонимно)
10 мар, 2012 15:20 (UTC)
Прекрасно. При залогах примерно $5000 по Е-мини получается навар примерно $4000 за три недели. Верняк. Остается заложить квартиру, машину, почку (точнее, обе) и вперед.
(без темы) - kivi_rtsb - 10 мар, 2012 16:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 11 мар, 2012 19:07 (UTC) - Развернуть
xiomar
10 мар, 2012 17:39 (UTC)
Уже понятно, что греческое говно система съест. Будет больно, горько и обидно, но что поделать, риск есть риск. Любая инвестиция тебе гарантирует риск, а вот возврат не гарантирует. Не так уж и много этого говна оказалось, да и жрать в основном придется самим грекам.

Теперь во весь рост встает вопрос: "а что будет дальше?" Греция -- самая маленькая из пигов. Крупные пиги накопили столько кала, что система может захлебнуться.
(Анонимно)
10 мар, 2012 18:12 (UTC)
spydell, а кто является первчиными дилерами ? Вышеперечисленные банки (бангстеры ) ? Тогда почему они счастливчики ? Всё равно платить придётся ...
А если не банки, то кто ? (помимо AIG )
xiomar
11 мар, 2012 16:29 (UTC)
Первичные дилеры -- это банки и брокеры, допущенные к операциям по федеральным фондам на беззалоговой основе, обычно сроком овернайт. Банки первого круга образуют так называемый "открытый рынок", на котором формируется ставка по фед. фондам, являющаяся ориентиром для всей экономики. Поэтому FFR является таргетной (целевой) величиной, причем в диапазоне. Сейчас таргетный диапазон составляет 0.0-0.25%. FFR не задается в приказном порядке, а образуется в конкурентной борьбе банков на высшем уровне рынка. А ФРС эту ставку только таргетирует.

ФРС устанавливает в приказном порядке другую величину -- дисконтную ставку (окно). Эта ставка для прямого займа у ФРС. Она обычно выше, чем FFR, для стимулирования открытого рынка. Банк вынужден сперва идти на открытый рынок, а только потом в ФРС.

Ясное дело, абы кого в первый круг не пустят. Там осуществляется маркетмейкинг федеральных фондов.

Edited at 2012-03-11 16:34 (UTC)
(без темы) - xiomar - 11 мар, 2012 19:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 12 мар, 2012 15:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 12 мар, 2012 18:24 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
10 мар, 2012 20:50 (UTC)
доброго времени суток
есть пара дилетантских вопросов по теме
во-первых я не совсем понял инфу в статье с возможными убытками отдельных продавцов на 5-7 млрд. баксов при нетто-объеме всего в 3,2 млрд. баксов. Насколько я понимаю, такая ситуация возможна только в случае выпадения из цепочки платежей одного из контрагентов из-за его неплатежеспособности.
во-вторых, интересно насколько вообще активно инструмент CDS использовался банками в качестве реального хеджа, а не спекуляций? Просто я не вижу особого экономического смысла в схеме покупки рискованной облигации вместе со страховкой, учитывая, что ежегодные выплаты по CDS "съедают" практически всю доходность по бумаге. При этом в реальности инвестор, получая на выходе ставку, примерно равную безрисковой, не снимает с себя рисков, а просто меняет риск эмитента на риск контрагента. Соответственно, не очень понятен в этих условиях высказывавшийся в комментариях аргумент, что в случае дискредитации рынка CDS инвесторы начали бы закладывать этот риск в ставку доходности по облигациям - ведь по сути эти два рынка работают синхронно, и изменение доходностей облигаций обычно сопровождается адекватным изменением котировок CDS.
kivi_rtsb
10 мар, 2012 21:40 (UTC)
Рынок CDS как две кантовские лестницы, опирающиеся друг на друга и не дающие друг другу упасть. Рынок CDS - возможность заработать на облигациях тем, кто не имеет возможности их выпускать. Как бы страховой бизнес вокруг спросового продукта. Результирующая ставка формируется в процессе спроса- предложения и не может быть неинтересна.
Объемы относительно велики, раз еле удержались от соблазна всех прокинуть. Прекрасно понимая, что рубят сук на котором сидят.
(без темы) - spydell - 11 мар, 2012 19:06 (UTC) - Развернуть
xiomar
11 мар, 2012 13:43 (UTC)
Off-top: кто-то спрашивал про Исландию
Iceland Will Adopt Euro or Other Currency, Prime Minister Says
Iceland will either adopt the euro after joining the European Union or drop the krona and unilaterally adopt another currency as “the situation can’t remain unchanged,” said Prime Minister Johanna Sigurdardottir.

http://www.bloomberg.com/news/2012-03-10/iceland-will-adopt-euro-or-other-currency-prime-minister-says.html
alexm1333
12 мар, 2012 07:12 (UTC)
Уважаемый Spydell задал мне вопрос:
Хорошо. А у вас есть статистика прошлых прогнозов? Просто интересно сравнить.
По статистике прошлых прогнозов сказать что-либо вразумительное не могу. Дело в том, что пытаюсь делать прогнозы постоянно, даже когда их сделать достоверно очень трудно, в этом случае достоверность низкая. А вот когда графики достигают точек локальных экстремумов, что бывает нечасто, вероятность, как минимум выше 50%.
Могу признаться, что если бы я чаще доверял собственным прогнозам, то был бы вполне состоятельным человеком, но это психология.
( 74 комментария — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Июль 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
293031    

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow