?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Если вам кто-то посмеет сказать, что мировая экономика находится в стабильном и равновесном состоянии, то смело бейте в морду и показывается следующий график. На этом графике отношение балансов крупнейших ЦБ к номинальному ВВП развитых экономик (США, Еврозона, Англия, Япония). Для возможности сопоставления я перевел все данные в доллары.

Т.к. Банк Англии публикует данные только с мая 2006, то соответственно синий график только с 2006 года. Основной источник роста баланса для ФРС, Банка Англии и Банка Японии - это скупка гос.бондов. Для ЕЦБ доля покупок бондов не столь велика от общего баланса, но они придумали новое изобретение - LTRO - это тажа самая монетизация долга, но с обязательствами дилеров выкупать бонды под подачки ликвидности от ЕЦБ. Иными словами, чтобы избежать бюрократических барьеров, то теперь не ЕЦБ прямо скупает бонды, а ЕЦБ через счета первичных дилеров и прочей банковской своры.

Но основная идея графика заключается в том, что раньше темпы роста номинального ВВП соотносились с темпами роста балансов ЦБ. Например, не смотря на то, что номинальный ВВП в период с 2002 по 2008 США и еврозоны очень сильно вырос, но соотношение колебалось в районе 8%. Теперь же они накачали систему ликвидностью столь зверским образом, что опередили рост экономики в 2.5 раза !! Так как мы рассматриваем самые крупные страны и ЦБ, то это очень много. При этом, если допустим, Банк Китая или ЦБ РФ наращивают баланс преимущественно за счет ЗВР (это нормально), то ФРС и компания путем монетизации долга (это не нормально).

Если же пройдет LTRO, а к лету ФРС запустит QE3, то при стагнации экономики соотношение ВВП к балансам может достигнуть 30-33% для 4 стран и около 25% для США и еврозоны. Т.е. система под завязку забита ликвидностью и опасность заключается в том, что рано или поздно где-топ произойдет пробоина.

Почему нет гипера? Да просто потому, что гипер возникает, когда деньги попадают в реальный сектор, вызывая смещение спроса и предложения. Сейчас трансляции денег ЦБ в экономику на прямую нет. Условно они перераспределяются через дефициты бюджета, демпфируя сокращения физического спроса в экономике, а часть идет в компенсаторный механизм на траектории сжатия кредитных и денежных мультипликаторов. Своего рода оборона ЦБ на фоне делевереджа в фин.секторе.

Но если деньги лежат на счетах бангстеров и крутятся на рынках, то в худшем случае это порождает пузыри на фин.рынках, что в дальнейшем выливается в инфляцию издержек и стагфляцию в реальном секторе. Однако опасность заключается в том, что если в 2008 году инъекции ЦБ демпфировались сжатием теневой банковской системой, то сейчас темпы сжатия сократились, а накачка ликвидностью ускорилась. В прошлом посте показывал, что сейчас качают так, как в 2008 году в годовом выражении.

Так вот, рано или поздно этот навес кэша где нибудь прорвет и это вне всяких сомнений будет БП, каких еще поискать.

Comments

( 81 комментарий — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
filin17
27 фев, 2012 14:40 (UTC)
>Почему нет гипера?

я дилетант, а вот такое утверждение:

вливают объем адекватный размерам снижающихся объемов кредитов, компенсируя дефляцию?

на ваш взгляд объемы близкие?
spydell
27 фев, 2012 14:48 (UTC)
Это и есть компенсация сокращения потреб.спроса, но о каком восстановлении может идти речь, когда все держится по сути на бюджетных дефицитах и эмиссии ЦБ
(без темы) - filin17 - 27 фев, 2012 14:58 (UTC) - Развернуть
rru1999
27 фев, 2012 14:52 (UTC)
Что подразумевается под БП?
Огласите весь список пжста :)

Edited at 2012-02-27 14:52 (UTC)
spydell
27 фев, 2012 15:01 (UTC)
Этого лучше не знать ))
(без темы) - escoman - 27 фев, 2012 16:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - vasylyk - 27 фев, 2012 15:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 27 фев, 2012 22:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 19 мар, 2013 10:20 (UTC) - Развернуть
xiomar
27 фев, 2012 14:59 (UTC)
Видимо, центробанки будут жестко контролировать навес кэша и убирать его каким-то способом при запуске экономики. Бабло раздают не просто так. Наверняка есть скрытые ограничения, иначе бы оно уже вертелось бы на рынках и СП500 был бы 3000. Учитывая опасность последствий, кара за отклонение от правил обещана соответствующая. Бабло только на латание дыр. Кто захочет поиграть -- тому расстрел наизвестными бандитами. Искушение торгануть таким огромным баблом огромное. Но бабло "спокойно" лежит на счетах.
spydell
27 фев, 2012 15:00 (UTC)
Отчасти все же контролируют, иначе действительно 1.7 трлн кэша в банковской системе США могли просто пустить на очередные пузыри, но с другой стороны и бангстеры в обиде не остаются. Свое они всегда возьмут
(без темы) - xiomar - 27 фев, 2012 15:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 28 фев, 2012 11:57 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 28 фев, 2012 14:36 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
27 фев, 2012 15:01 (UTC)
Вопрос
Павел, я тоже дилетант, разрешите уточнение: как я понял вывод из этой заметки в том, что те кто сидят на крупных суммах долларов очень сильно рискуют начиная с лета этого года?

Я верно понял к чему вы ведете, если выразить это на обывательском уровне?
vasylyk
27 фев, 2012 15:19 (UTC)
Re: Вопрос
Павел, если что, поправит. Но тут же фишка в том, что все происходит в глобальных масштабах. Тип валюты, я так понимаю, не принципиален.
Re: Вопрос - spydell - 27 фев, 2012 22:19 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
27 фев, 2012 15:04 (UTC)
А какие думаются Вам механизмы "прорыва"? Мне, дилетант
видны следующие варианты:
1. Формальное объявление о неплатежеспособности крупного игрока, имеющего большой процент в МВФ-вских, к примеру, ОПЗ. При этом могут договориться под это дело о хитрой перезагрузке и обнулении фактическом некоторых "долгов". На роль кандидата просятся или Яп или Анг. Выигрывают время и получают возможности перезапустить экономику под какие-то мегапроекты - всеобщей электромобилизации, к примеру, или "экологизации".
2. Война, с реально серьёзным противником, но с вероятностью практически гарантированно избежать неприемлемого ответного ущерба. Кандидат видится только один - Китай.
3. ?

Сигимицу
spydell
27 фев, 2012 22:21 (UTC)
Re: А какие думаются Вам механизмы "прорыва"? Мне, дилета
Я пока не знаю, что может толкнуть их. Вот Япония сколько не создает новых технологий, а так и болтается на одном месте. Война хороша для захвата рынков сбыта и на начальном этапе глобализации, но сейчас просто уничтожит потенциальный спрос. Пока не знаю.
top2
27 фев, 2012 15:09 (UTC)
Кэш пойдет на рынок M&A. За период стагнации реального сектора там будет много интересных активов.
bampi_johnson
27 фев, 2012 15:27 (UTC)
Слишком малый рынок для всей ликвидности. Здесь только банковский сектор, нужно ещё и кэш корпораций плюсовать, которого и у них вдоволь, и услуги банковского сектора для плеча им просто не требуются.
(без темы) - top2 - 27 фев, 2012 15:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 27 фев, 2012 16:13 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 27 фев, 2012 16:16 (UTC) - Развернуть
Проще говоря ... - kentoil - 27 фев, 2012 18:47 (UTC) - Развернуть
Re: Проще говоря ... - (Анонимно) - 27 фев, 2012 19:59 (UTC) - Развернуть
Re: Проще говоря ... - (Анонимно) - 28 фев, 2012 09:05 (UTC) - Развернуть
(без темы) - top2 - 27 фев, 2012 17:06 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 27 фев, 2012 17:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - top2 - 27 фев, 2012 17:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - egland - 28 фев, 2012 21:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 29 фев, 2012 09:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 27 фев, 2012 18:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 27 фев, 2012 22:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - egland - 28 фев, 2012 21:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 29 фев, 2012 09:31 (UTC) - Развернуть
(без темы) - egland - 29 фев, 2012 09:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 29 фев, 2012 09:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - egland - 29 фев, 2012 09:58 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 29 фев, 2012 10:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - egland - 29 фев, 2012 10:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 29 фев, 2012 10:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 27 фев, 2012 16:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - top2 - 27 фев, 2012 17:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 27 фев, 2012 18:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 27 фев, 2012 22:27 (UTC) - Развернуть
vasylyk
27 фев, 2012 15:13 (UTC)
красиво
bampi_johnson
27 фев, 2012 15:17 (UTC)
Можно даже прикинуть, что штаты не сколько спешат начать войну с Ираном из-за нефти или их устроя, а не дать работать на бартерной основе. Если это произойдёт, то там образуется не просто дыра, а массовое бегство во все физ активы и схлопывания всего банковского сектора. Беспорядки, столкновения с полицией, крушение банков и банкоматов станет обыденным делом.

Но если даже заглянуть вперёд, то рано или поздно придётся изымать ливидность и штатам, и Европе, и Японии, и UK. Но, как это сделать? Нужно будет увеличивать снова долг. Если диф. между ценой предложения покупателям и ценой трижерей будет сильно отрицательной с учётом безопастности, то ставку загонят на мама не горюй куда. Единственный способ - 2010-2011 год. То есть, Европейские банки выкупают амеровские бумаги, амеры европейкие, симбиозы своего рода. Если они не найдут спосоь, как это сделать, то выльется в реальный сектор. Так что в любом случае рынок TIPs,ee*,... , будут пользоваться повышенным спросом. Думаю, что его глубина вырастет в разы в следующие 5 лет, если система переживёт.
spydell
27 фев, 2012 22:29 (UTC)
США не об Иране думать нужно, т.к. нефть взлетит до 150 и уничтожит внутреннее производство и спрос, а думать нужно о том,как избавляться от таких дефицитов. 2 года с трудом протянут
(Анонимно)
27 фев, 2012 15:21 (UTC)
Сколько при прорыве выльется на рынок акций?
Ну хоть что то здоровое в этом БП останется. Кто то же будет на коне? Кто то ужмется очень очень? Какие акции пойдут в рост при при варианте залива ликвидностью, даже если она будет истерическими попытками что то сохранить в условиях безисходности и паники? Или же в другом варианте, если акции будут пикировать вниз, то кто то будет их там поджидать с контейнерами кэша, как это будет?
spydell
27 фев, 2012 22:29 (UTC)
Re: Сколько при прорыве выльется на рынок акций?
Наверное будет так, как в последние 3 года - своего рода широкий боковик по основным активам
(Анонимно)
27 фев, 2012 15:31 (UTC)
Спасибо. Уточнение: в тексте и на картинках нужно везде понимать как отношение балансов центробанков к ВВП?
spydell
27 фев, 2012 22:30 (UTC)
совершенно верно. ранее исправил
(Удалённый комментарий)
bobra_zhelatel
27 фев, 2012 15:49 (UTC)
Ну, так это всё Г. и казначейские обязательства они себе на баланс выкупают, за живые деньги. Это эмиссия, где слегка скрытая, где откровенная.
Кстати, нал/безнал неважно, это всё жывые ликвидные деньги - кэш.

Графики очень показательные, да.
(Удалённый комментарий)
(без темы) - bampi_johnson - 27 фев, 2012 16:25 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - bampi_johnson - 27 фев, 2012 18:11 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - bampi_johnson - 27 фев, 2012 19:06 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - bampi_johnson - 27 фев, 2012 19:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - egland - 28 фев, 2012 21:51 (UTC) - Развернуть
(без темы) - Max Theoristos - 4 мар, 2012 10:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 5 мар, 2012 06:55 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 27 фев, 2012 18:20 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
(без темы) - xiomar - 27 фев, 2012 18:59 (UTC) - Развернуть
bobra_zhelatel
27 фев, 2012 15:51 (UTC)
Красненький график - без А и Я идёт гоаздо ниже. А что, у островных империалистов совсем всё похоже плохо?
(Анонимно)
27 фев, 2012 17:17 (UTC)
Что есть нормально, а что не есть нормально?
Но жизнь продолжается. Экономическая тоже. Относительно старых представлений и мысленных схем ситуация ненормальная. А насколько нормы универсальны и вечны (ну хотя бы последние 2000 лет)? Значит будут новые нормы? Вряд ли. Ничего нового под солнцем не происходит. И тем не менее, во что же все это трансформируется в нормативном плане, что будет нормой? То, что янки выпутаются, сомневаться не приходиться, хотя бы на основании того, что они эти нормы создают, в то время, как остальные уже потом их осознают и принимают в последних вагонах поезда под названием жизнь.
immigrantk
27 фев, 2012 18:00 (UTC)
Я дилетант и не могу понять с чего начнется БП. Все деньги связаны в банках условиями иметь запас ликвидности в определнной форме. Наприме в казначейках. В чем проблема?
xiomar
27 фев, 2012 18:22 (UTC)
>Я дилетант и не могу понять с чего начнется БП.

Этого и профессионалы не знают. Нет эмпирического опыта. Только теоретические расчеты, но они неверны.
pzkpfwausfe
27 фев, 2012 18:28 (UTC)
НА ЧЕМ РАСТУТ РЫНКИ
Ку тихой сапой запустили?)
неудивителны хаи-денег вкачали,перекрыв максимумы 2011-особенно заметна коррелляция в начале 2009 и в декабре-феврале 2012-рынки похоже живут исключительно на эмиссионных стероидах...
bampi_johnson
27 фев, 2012 20:01 (UTC)
Re: НА ЧЕМ РАСТУТ РЫНКИ
http://s59.radikal.ru/i163/1202/31/48423437bb34.jpg - по Европе. По ФРС такая же картина. Вычтите чистые размещения по америке и европе, и поймёте на чём мы растём.
Re: НА ЧЕМ РАСТУТ РЫНКИ - (Анонимно) - 27 фев, 2012 20:31 (UTC) - Развернуть
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 81 комментарий — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Март 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow