spydell (spydell) wrote,
spydell
spydell

Categories:

Результаты компаний в S&P500 за 4 квартал 2011

Эксклюзивный материал, ибо нигде больше внятного обзора по отчетам не видел. Итак, сезон отчетов закончен. Из Dow30 все опубликовали результаты, а из S&P500 467 компаний или 93.5%. А не люблю сравнивать отчеты с прогнозами аналитиков, так как все мы знаем, что прогнозы по сути манипулятивны и зачастую создаются для управления ожиданиями и внешним фоном. Но, тем не менее, 4 квартал 2011 года с точки зрения соответствия прогнозов стал худшим с осени 2008 года!

Из S&P 500 лучше прогнозов оказалось лишь 59.3% отчетов или 277 компаний, хотя стандарт это от 70%. В лучшие времена было около 80%, как например в 4 квартале 2009. Хуже прогнозов 133 компании или 28.5%, что является антирекордом.

В таблице все видно. Лучше всех информационный сектор и здравоохранение. Хуже всех телекомы и фин.сектор.

Прогнозы не важны, фактические результаты компаний показательнее. Из 455 обработанных отчетов выходит следующее:

По доходам: 338 компаний лучше прошлого года или 74.3%. Суммарный доход этих компаний составил 2.03 трлн за 4 квартал 2011 против 1.78 трлн годом ранее – прирост в 13.6%. Тех, кто хуже прошлого года обеспечили доход в 439.6 млрд против 486.9 млрд в том году – падение на 9.7%. Если по всем, то общий доход в Q4 2011 составил 2.46 трлн / 2.27 трлн Q4 2010, соответственно рост на 8.6%

По операционной прибыли: 293 компании лучше прошлого года или 64.4%. По всем компаниям падение опер.прибыли к 3 кварталу составляет 6.1% - это, кстати первое сокращение прибыли за 3 года! К прошлому году рост на 8.3%, но это самый слабый годовой рост с осени 2009.

По чистой прибыли: лишь 258 компаний превзошли показатели прошлого года – это 56.7% от общего количества отчитавшихся. Падение чистой прибыли к Q3 2011 на 7.5%, а годовой рост замедлился до 1.3% - вновь самые худшие темпы с осени 2009. И вновь первое сокращение прибыли за 3 года.

Итак, 4 квартал 2011 – это первый квартал за 3 года, когда компании споткнулись. До этого количество компаний, которые отчитывались по чистой прибыли лучше прошлого года составляло от 80 до 100%. Сейчас лишь 56.7%. Это по фактическим результатам, а не по прогнозам. Учитывая физическое сокращение продаж и невнятную инвестиционную программу гигантов на фоне продолжения сокращения персонала и зарплат, не понятно за счет будут увеличивать результаты.

То, что произошло за последние годы – это по сути результат от программы сокращения издержек и переориентации на развивающие рынки – туда, где резерв для наращивания спроса имеется. Возможности для сокращения издержек себя исчерпали – всех, кого могли уволить уже уволили. Резать зарплату без последствий также проблематично. Менеджерские уловки и ухищрения, которые позволяли держаться на плаву и генерировать прибыль также исходе, т.е. методы оптимизации бизнеса под кризисные условия имеют свои пределы и очевидно, что за 3 года были предприняты все необходимые условия и ресурсы. Поэтому без физического расширения производства показывать прежнюю эффективность едва ли возможно.

4 квартал на мой взгляд является переломным. В дальнейшем американские компании ожидает японский сценарий. Вроде бы бизнес развивается, появляются новые технологии, улучшается качество продукции, генерируется прибыль, но физические объемы продаж стагнируют. Источник для генерации прибыли за последние 3 года – это оптимизация бизнеса (заслуга менеджеров), сокращение издержек, а для чистой прибыли то, что было перечислено + сокращение налогов, сокращение дивов.

Кстати, без учета ИТ сектора по остальным компаниям все как то хреново, но об этом потом.
Tags: s&p, s&p500, Отчеты, прогнозы
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 80 comments