?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Эксклюзивный материал, ибо нигде больше внятного обзора по отчетам не видел. Итак, сезон отчетов закончен. Из Dow30 все опубликовали результаты, а из S&P500 467 компаний или 93.5%. А не люблю сравнивать отчеты с прогнозами аналитиков, так как все мы знаем, что прогнозы по сути манипулятивны и зачастую создаются для управления ожиданиями и внешним фоном. Но, тем не менее, 4 квартал 2011 года с точки зрения соответствия прогнозов стал худшим с осени 2008 года!

Из S&P 500 лучше прогнозов оказалось лишь 59.3% отчетов или 277 компаний, хотя стандарт это от 70%. В лучшие времена было около 80%, как например в 4 квартале 2009. Хуже прогнозов 133 компании или 28.5%, что является антирекордом.

В таблице все видно. Лучше всех информационный сектор и здравоохранение. Хуже всех телекомы и фин.сектор.

Прогнозы не важны, фактические результаты компаний показательнее. Из 455 обработанных отчетов выходит следующее:

По доходам: 338 компаний лучше прошлого года или 74.3%. Суммарный доход этих компаний составил 2.03 трлн за 4 квартал 2011 против 1.78 трлн годом ранее – прирост в 13.6%. Тех, кто хуже прошлого года обеспечили доход в 439.6 млрд против 486.9 млрд в том году – падение на 9.7%. Если по всем, то общий доход в Q4 2011 составил 2.46 трлн / 2.27 трлн Q4 2010, соответственно рост на 8.6%

По операционной прибыли: 293 компании лучше прошлого года или 64.4%. По всем компаниям падение опер.прибыли к 3 кварталу составляет 6.1% - это, кстати первое сокращение прибыли за 3 года! К прошлому году рост на 8.3%, но это самый слабый годовой рост с осени 2009.

По чистой прибыли: лишь 258 компаний превзошли показатели прошлого года – это 56.7% от общего количества отчитавшихся. Падение чистой прибыли к Q3 2011 на 7.5%, а годовой рост замедлился до 1.3% - вновь самые худшие темпы с осени 2009. И вновь первое сокращение прибыли за 3 года.

Итак, 4 квартал 2011 – это первый квартал за 3 года, когда компании споткнулись. До этого количество компаний, которые отчитывались по чистой прибыли лучше прошлого года составляло от 80 до 100%. Сейчас лишь 56.7%. Это по фактическим результатам, а не по прогнозам. Учитывая физическое сокращение продаж и невнятную инвестиционную программу гигантов на фоне продолжения сокращения персонала и зарплат, не понятно за счет будут увеличивать результаты.

То, что произошло за последние годы – это по сути результат от программы сокращения издержек и переориентации на развивающие рынки – туда, где резерв для наращивания спроса имеется. Возможности для сокращения издержек себя исчерпали – всех, кого могли уволить уже уволили. Резать зарплату без последствий также проблематично. Менеджерские уловки и ухищрения, которые позволяли держаться на плаву и генерировать прибыль также исходе, т.е. методы оптимизации бизнеса под кризисные условия имеют свои пределы и очевидно, что за 3 года были предприняты все необходимые условия и ресурсы. Поэтому без физического расширения производства показывать прежнюю эффективность едва ли возможно.

4 квартал на мой взгляд является переломным. В дальнейшем американские компании ожидает японский сценарий. Вроде бы бизнес развивается, появляются новые технологии, улучшается качество продукции, генерируется прибыль, но физические объемы продаж стагнируют. Источник для генерации прибыли за последние 3 года – это оптимизация бизнеса (заслуга менеджеров), сокращение издержек, а для чистой прибыли то, что было перечислено + сокращение налогов, сокращение дивов.

Кстати, без учета ИТ сектора по остальным компаниям все как то хреново, но об этом потом.

Comments

( 80 комментариев — Оставить комментарий )
russ_79
26 фев, 2012 02:03 (UTC)
>>>4 квартал на мой взгляд является переломным. В дальнейшем американские компании ожидает японский сценарий.>>>

это радует, очень.

ещё сильнее бы япошки в этом году подкосились бы.
ведь бардак с "ликвидацией" на Фукусиме - преступление планетарного масштаба.
и они должны(!) за это ответить.
пусть просадкой экономики, для начала.
а потом в будущем их ждёт международный трибунал за экоцид.
и конфискация всех японских активов вне Японии в счёт компенсации.
spydell
26 фев, 2012 02:30 (UTC)
Как то жестко? Хотя япошки имеют фашисткие корни в крови. В 40-х годах любили над людьми опыты ставить. Отделы экспериментальной медицины. Да и китайцев за людей не считали. Целыми городами выпиливали.
(без темы) - russ_79 - 26 фев, 2012 02:40 (UTC) - Развернуть
(без темы) - russ_79 - 26 фев, 2012 02:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - mycluster - 26 фев, 2012 09:52 (UTC) - Развернуть
nikitayev
26 фев, 2012 04:23 (UTC)
Ну вот - а потом почему Баффет скупает IT?
(Анонимно)
26 фев, 2012 04:28 (UTC)
ничего в мае-июне сделают ку и все будет в шокололате.
к выборам барак обамыча должен быть истерический оптимизм.
ps Да и войны с ираном не будет, просто не успеют. Может только побомбят и смоются.
До осени все будет ок.
Опс и по старой традиции европе к выходным кинули лопату г-на. Так как янки по какой то причине не стали это делать пришлось самим яйки дверью прищемить.
Глава МВД Германии Ханс-Петер Фридрих в интервью немецким СМИ призвал к выходу Греции из еврозоны. Впервые подобное заявление делает член немецкого правительтства.

В беседе с журналистами министр, представляющий партию "Христианско-социальный союз" (ХСС), высказал мнение, что "шансы Греции на возрождение, безусловно, окажутся выше, если она покинет валютный блок, чем если останется в нем".

spydell
26 фев, 2012 17:06 (UTC)
Выход Греции - это политический вопрос. Смотря сколько Германия за свой счет захочет поддерживать дармоедов. Могут просто устать или взвесить издержки такой блядской политики. А QE к выборам могут впаять.
konstex
26 фев, 2012 05:44 (UTC)
выход Греков за флажки
развод с евросоюзом не предусмотрен(не регламентирован, надо чтобы греки сами захотели).Дефолт де юра будет означать по ISDA срабатывание Credit Eevent и исполнение всех страховок CDS. Это коллапс европейской банковской системы, хаос долгового рынка, одномоментный запуск гиперинфляции и удвоение безработицы в Евросоюзе. При этом бенефициарами этого станут лишь держатели страховок. Именно этого еврочинуши во главе с Юнкером пытаются избежать. Дискредитация страховочных продуктов по бондам это значительно меньшее зло, которое могут себе позволить нынешние полисимейкеры Европы.В коллапсе еврозоны не заинтерессовано ни одно государство, ни один центробанк.

Edited at 2012-02-26 05:47 (UTC)
knecht39
26 фев, 2012 06:35 (UTC)
Re: выход Греков за флажки
"одномоментный запуск гиперинфляции",-это каким образом?
Вообще-то уничтожение долга это дефляционный процесс.
рулят сырьевые валюты и активы. - (Анонимно) - 26 фев, 2012 15:53 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
26 фев, 2012 05:57 (UTC)
Да невыгодно, но просто тупо нет денег. Либо просчитали, что система один хрен развалится и решили сделать контролируемое обрушение и переформатирование. Просто так такие слова не говорят, это подготовка общественного мнения. Причем сказал не хрен знает кто а официальное лицо.
bampi_johnson
26 фев, 2012 06:42 (UTC)
Не только квартал стал переломным, а весь 2011 год очень показательный в плане Q3-Q4 без вливаний. Склады снова начинают затариваться, темпы роста потребления в этом году не успевают за производством. Iкв. ещё "отчитаются", последующая под вопросом. Учесть, что ещё даже не начали толком сокращать дефициты в Европе, а компании уже начали сбрасывать обороты, то что можно будет говорить после создания фискального союза и резаньем всех и всего в плане расходов?! Развивающиеся рынки не резиновые. Выстрелы из "базуки" уже попадают только в воздух. Учесть, что в штатах из развитых стран одна из самых низких совокупная налоговая нагрузка сейчас, то становится понятным, что маневрированье имеет все шансы превратится в пикированье.

Edited at 2012-02-26 06:54 (UTC)
spydell
26 фев, 2012 17:17 (UTC)
Забавно. Даже в ИТ секторе почти все компании рапортуют о сокращении объемом заказов, о сворачивании инвест.программ, а ведь это самый успешный сектор. Но, блин, а откуда у них прибыль берется? Оказывается издержки режут адски, производство удешевляют.
(без темы) - xiomar - 26 фев, 2012 18:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 26 фев, 2012 22:49 (UTC) - Развернуть
vlad_lg
26 фев, 2012 07:57 (UTC)
Павел, доброго дня! Спасибо за статью. Есть вопрос к Вам... Что там показывает ваш индикатор КУКЛА? Рынки подошли к важным уровням и очень интересно, что он показывает... Если не сложно, то ответьте пжлста)))
spydell
26 фев, 2012 17:18 (UTC)
Не сильно вырвался вперед. Пока в рамках нормы. Позже опубликую его
deadtitan
26 фев, 2012 08:09 (UTC)
я тут недавно видел, как Хазин и афтершок ссылался на твой анализ =) растёшь!
(Анонимно)
26 фев, 2012 08:24 (UTC)
добавь еще авантюру.
(без темы) - kivi_rtsb - 26 фев, 2012 08:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - smarrt - 26 фев, 2012 11:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 26 фев, 2012 12:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - smarrt - 26 фев, 2012 14:03 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ass12serg - 26 фев, 2012 16:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 26 фев, 2012 17:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - zarubaa - 26 фев, 2012 21:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 26 фев, 2012 20:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 26 фев, 2012 21:06 (UTC) - Развернуть
xiomar
26 фев, 2012 08:26 (UTC)
В одном из прошлых постов обсуждали причины доверия к доллару. Можно к ним добавить чудовищную стрессоустойчивость и мобильность американской экономики. Выдержать такой удар способны немногие. Китай, например, но там регулируемая экономика. До известного предела экономические перекосы можно демпфировать просто приказным давлением.

Читал недавно на СНН, что в США оживает производство -- впервые за много лет. Я думаю это происходит из-за падения жизненного уровня. Народ снова готов идти на работать на заводы. Правда после 15-20 лет аутсорсинга в Азию у них осталось очень мало квалифицированных рабочих.

Восстановление производства на фоне падения жизненного уровня -- это скрытый ресурс, встроенный в систему. Напрямую он не повлияет на чистую прибыль, но повлияет косвенно. Если в производстве будет создано много рабочих мест, то это стабилизирует экономику в целом. Но этот ресурс маловат, чтобы сломать тренд, ибо доля производства в ВВП у них порядка 12-15% если я правильно помню.
kivi_rtsb
26 фев, 2012 08:45 (UTC)
Восстановление производства на фоне падения жизненного уровня буде сопровождаться деглобализацией, как защитной реакцией. Это повредит статусу доллара.
(без темы) - xiomar - 26 фев, 2012 09:40 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 26 фев, 2012 17:46 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 26 фев, 2012 09:40 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 26 фев, 2012 13:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 26 фев, 2012 14:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 26 фев, 2012 14:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 26 фев, 2012 20:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 26 фев, 2012 20:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 26 фев, 2012 23:09 (UTC) - Развернуть
в частности - (Анонимно) - 26 фев, 2012 13:58 (UTC) - Развернуть
Re: в частности - xiomar - 26 фев, 2012 15:07 (UTC) - Развернуть
Re: в частности - (Анонимно) - 26 фев, 2012 17:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 26 фев, 2012 17:45 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
26 фев, 2012 11:04 (UTC)
Нефть
Павел, а если американцы получат ресурсы в виде дешевой нефти и др ресурсов и тем самым повысят прибыль своих компаний работая на внутренний и внешний рынок ? Ведь не зря весь ближний восток скоро будет плясать под их дудку.
ray_idaho
26 фев, 2012 11:12 (UTC)
во многом проблемы американцев в том, что в развивающихся странах еще большой потенциал по совершенствованию производства и бизнес-процессов при дешевой рабочей силе или ресурсах, а в США никак не могут найти новую прорывную идею, в том числе из-за потери инженеров и рабочих, которые всегда были источником новых изобретений или просто рационализаций
bampi_johnson
26 фев, 2012 11:54 (UTC)
Особенно, если взглянуть статистику WIPO, то чуть отчётливей всё прорисовывается.
(без темы) - ray_idaho - 27 фев, 2012 05:09 (UTC) - Развернуть
(без темы) - ray_idaho - 27 фев, 2012 05:58 (UTC) - Развернуть
qwert21
26 фев, 2012 12:34 (UTC)
Последний это квартал был, когда лохи ещё велись на приписки в отчётах и их наглое искажение. Как(???), при стагнирующем, ничтожно малом в процентном и денежном отношении объёме реальной экономики (реального производства), применяя повсеместно "метод секвестра", можно долго(три кризисных года) увеличивать прибыль компаний? За дураков всех бангстеры как считали свой амеровский пипл, окредитенный ими, так и продолжают считать сейчас. Тута финсистема рушиться, составляющая сейчас 95% реальной ценовой стоимости всех благ мира, а они за счёт 5% стоимости реальной экономики сегодня пытаются вытащить этого "бегемота" (гиперотрофированные финансы) из болота.

Edited at 2012-02-26 17:02 (UTC)
spydell
26 фев, 2012 17:50 (UTC)
Если первый квартал 2012 окажется таким же херовым, как и прошлый, то мы имеем дело с пределом наращивания эффективности компаний на фоне сокращающегося физического спроса
(Анонимно)
26 фев, 2012 14:43 (UTC)
Павел, у меня вопрос....
29 февраля, ЕЦБ дает 3-х летние кредиты... Интересно куда они пойдут, опять на фин. рынки, т.е. большой БП в марте отменяется и я зря тут шортился)))
Как вы думаете, как это повлияет на рынки..???
spydell
26 фев, 2012 17:42 (UTC)
Должно некоторое время поддерживать рынки на плаву. Но деньги ЕЦБ в первую очередь предназначен для финансирования евродолгов и уже потом покупку стоков. Но могут краткосрочно сорвать стопы оптимистов, т.е. ливануть на 5-7%, но мега просадки пока не жду, ибо бабла очень много в системе
(без темы) - qwert21 - 26 фев, 2012 18:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - konstex - 26 фев, 2012 19:18 (UTC) - Развернуть
pzkpfwausfe
5 мар, 2012 21:35 (UTC)
EURUSD
Павел-Вы неоднократно писали про бангстерскую торговлю по уровням-можно сопоставит прибыль,полученную от биржевых операций крупнейших маркетмейкерских банков и те самые уровни-в виде графика?
вообще можно выделить прибыль от биржевых операций(акции,комоды,трежерис-все вместе или по отдельности) от валовой прибыли с достаточной для анализа корреляции точностью?
( 80 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Октябрь 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
28293031   

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow