?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Сезон отчетов практически завершился. Из Dow 30 осталось отчитаться лишь 4 компаниям. По тому, что есть совершенно определенно можно сказать, что 4 квартал 2011 это полный и безоговорочный провал. Из 26 компаний, друзья мои дорогие, 13 отчитались ХУЖЕ прошлого года! Естественно, никто вам об этом не говорил, ибо зачем, ведь столько радости в СМИ и на рынках. Зачем портить идиллию? ) И тем не менее продолжим наш драматический сказ. Совокупная прибыль по всем отчитавшимся компаниях из Dow30, составила 50.6 млрд против 65 млрд в прошлом году – это минус 22%!! Если соотносить по годовой динамике, то это худшие результаты с осени 2009. Причем в 4 квартале 2011 оказалось 3 компании, которые закончили квартал с убытком.

По доходам также худшая динамика с 3 квартала 2009, но годовой рост замедлился с 10-14% до 6%, что также можно считать провалом, особенно на фоне инфляции выше 3%.

А это ведь лучшие из лучших компаний, которые обладают политическим лоббированием, дешевым фондированием, мировым рынком сбыта, отлаженной логистикой, диверсифицированным бизнесом с лучшими ресурсами, технологиями и персоналом. Очевидно и понятно, что мелкий и средний бизнес находится в полном дерьме, раз такие монстры начали чихать.

А это, прошу заметить, происходит на фоне самого безумного ралли за 21 год. Да, именно так. Старт 2012 оказался самым удачным за 21 год! Источник роста прост и понятен, как бревно.Если коротко, то монетарное бесчинство и маркетмейкерских произвол на фоне огромного навеса обесценивающиеся ликвидности. Никакого фундаментального обоснования, кроме как бесконтрольной попытки дилеров вероломно оседлать доверчивое стадо рыночных лохов. И все это, чтобы продолжить существования обнаглевшей, но чрезмерно крупной финансовой системы, которая давно выросла из "детских штанишек" и своим масштабом буквально сдвигает полюса. Я вам еще с августа вплоть до конца года буквально каждый день говорил, что рынок сильно ниже не уйдет и только в рост, который будет поддерживаться первичными дилерами. Делов то, а вы все кризис, да кризис! )) Новости они же такие управляемые и изменчивые. Сегодня здесь, а завтра там. Фон быстро меняется.

Август-сентябрь – это вход в рынок самых крупных и умных денег – первичные дилеры (как аналог май-начало июля 2010), октябрь-ноябрь – это вход умных денег корпоративных менеджеров (как аналог: июль-августа 2010). Декабрь по настоящий день это вход в рынок глупых денег (взаимные фонды/пифы, хэдж фонды, пенсионные фонды, государственные и квазигосударственные фонды). Далее загон в рынок скота, примерно так маркетмейкеры называют частных трейдеров и домохозяек. Но разгруз уже идет. Это можно видеть невооруженным глазом по силе рынка. Чем рынок сильнее, то тем быстрее разгружаются. Более масштабный выход будет происходить в боковике.

Так зачем им было нужно 2 месяца, чтобы войти в позицию? Им нужны объемы. А объемы, как известно, бывают на страхе и волатильности. У них есть, так называемый стек позиций. Они рынок прогоняют в широком диапазоне и забивают стек лонговыми позами на лоях. Волатильная множественная прогонка обязательна, иначе сложно разместить сотни миллиардов. В один заход не получится, поэтому по сути 2 месяца (с августа по октябрь) рынок был в жестком, но очень волатильном объемном боковике. Далее сформировали лой и дали дорогу другим крупным ребятам.

Но новостной фон был крайне депрессивный и все это позволило войти в рынок всем, кто понимает, каким образом формируются новости и решения политиков. Атака на Италию и Испанию была срежессирована и полностью спланирована дилерами и маркетмейкерами. Процесс полностью контролировался. Все это было необходимо для активизации чрезвычайных программ ЕЦБ по предоставлению долгосрочных кредитных линий и понижение ставок с 1.5% до 1%. Вы просили помощь? Получить и распишитесь! Как же можно отказать бангстерам?

Когда большая часть оборота концентрируется у структур, приближенных к центральному банку, то они могут делать с рынком то, что считают нужным. Технически просто за счет больших средств, чем у остальных участников.  Они могут контролировать цены с точностью до одного тика. Фактически они полностью контролируют ценовые уровни и направление рынков. Когда доля средств долгосрочных частных инвесторов на рынке упала до критически низкого уровня с перманентно продолжающимся оттоком, а мелкие трейдеры аккумулируют недостаточную сумму для удовлетворения потребности финансовой системы, то рубка происходит между своими. 2011 год запомнился тем, что более 90% фондов, участвующих на товарных и фондовых рынков проиграли деньги. Их выбила из седла волатильность и чрезмерно хаотическое и непредсказуемое колебание рынка.

Условно деньги подразделяются на «глупые» и «умные».

В категорию глупых денег попадают частные лица - это домохозяйки, наивные частные трейдеры и юридические ПИФы, пенсионные фонды, государственные и квазигосударственные фонды, также большая часть хэдж фондов. Часть директивные. Т.е. принимают решение о вложениях, либо изъятии денег НЕ основе потенциала прибыльности операции, а на основе всяких мудацких правил инвестирования, каких их учили в 90-х годах (именно поэтому в 2011 95% слились), либо этих безумных уставов, типа необходимость определенную долю средств удерживать на рынке (ПИФы). Или инвестировать только тогда, когда волатильность упадет, а тренд станет достаточно мощным и устойчивым (пенсионные, государственные фонды). Или деньги в фонд пришли и сразу размещают, не смотря на рентабельность операции, т.е. могут взять по самым верхам и не подавиться.

А еще есть, так называемый «недовес» или «перевес». Этим любят занимать индексные и хэдж фонды. Это когда открывают лимиты на страны, либо в пределах страны на определенные акции по определенному проценту. Например, 30% в Китай, Бразилию и 40% в Россию. И хоть ты тресни, но обязан поддерживать соотношение, даже если операция подразумевает высокую вероятность убытка. Либо, когда повышают долю в индексе какой либо акции и фонды ее покупают, не смотря на ценовые уровни, т.е. могут тарить по самым хаям только по причине изменения какой-то там развесовки, а не по здравой логике

Другие работают по правилам, которые получили на семинарах, из книжек, выпущенных Wall St, по элитным бизнес курсам и так далее. Все это не имеет ни малейшего отношения к прибыльной торговле и тем не менее работает целая индустрия по обалваниванию трейдеров всякой мракобесией .

В чем главное и принципиальное отличие глупых денег от умных? Глупые деньги идут по конъюнктуре, по настроению и новостному фонду. Они не задумываются над тем, что они хотят получить от рынка, они не оценивают теоретический или практический потенциал изменения цен.

Чтобы было понятно о чем я, то простой пример. Если вы относительно здравый человек отрешенный от эмоциональной рыночной составляющей, то даже подсознательно можете оценить риск/доходность в сделке. Допустим, вы фонд, вам нужно покрывать операционную деятельность - аренду помещений, зарплату сотрудников, маркетинг и прочее. Вы пришли на рынок за прибылью, иначе просто не сможете поддерживать операционную деятельность, да и смысл фонда пропадает.
Чтобы отбить затраты на работу и показать прибыль выше банковского депозита, то вам необходимо получить доходность 10% в год от фин.активов. Разумно, что вероятность прибыли при покупке индекса S&P на 1150 выше, чем по 1350, чем бы не было вызвано такое падение. При этом вероятность убытков при входе в лонговую позицию при 1350 значительно выше, чем при 1150, т.к. при 1150 потенциал снижения ограничен в виду невозможность длительной оценки компаний ниже свой фундаментальной стоимости.

Итак, чтобы отбить затраты и показать достаточную прибыль при покупке от 1150, то достаточно закрыть позицию по 1265. А при 1350, то соответственно 1485. Здесь даже не нужно разбираться в теории вероятности, вывод очевиден исходя из здравой логики.

Но каков риск падения от 1150? Я уже отмечал, что компании не могут продолжительное время стоит меньше своих чистых активов, если только они не готовят к процедуре банкротства, поэтому предел падения ограничен. Во втором случае при 1350, учитывая продолжительное безоткатное восходящее движение и 4 летние хаи, то вероятность снижения до 1200 достаточно высока, но даже если этого не случиться, то каковы шансы, что рынок пойдет на 1500, чтобы вы взяли свои жалкие 10%?!

Это сценарий, если вы достаточно мелкий фонд ,который не вызовет отражения на ценах. Но если у вас 200 млрд и вход по 1350 приведет к тому, что средняя цена покупки станет выше 1380, а чтобы выйти В НОЛЬ, то нужно начать сливать стоки уже по 1430, чтобы средняя цена продажи была примерно 1390. Именно по этой причине крупные игроки торгуют по уровням, а не по трендами, новостному фону или сентименту. Однако все с завидной настойчивостью продают по 1150 и покупают по 1350, отсюда и берется статистика про 90-95% слитых депо ))

Вот, допустим мне плевать какой сентимент толпы. Я как на базаре. Говорю, что куплю Сбер по 70 и пофиг, чем будет вызвано это падение. Срывом стопов, заявлением Меркель или еще каким либо безумием.

Но с другой стороны элитные курсы постоянно генерят поток идиотов, которые всегда выкупят хай и продадут лой! )))

И тем не менее я готовлюсь к сюрпризу от бангстеров. Ведь на подходе почти триллион евро от доктора Драги и еще столько же от ФРС. Раз уж гулять, так гулять. Могут надуть пузырь и взорвать уже все к окончательным чертям. Под аккомпанемент банкротившихся мелких и средних компаний и банков, рецессии в экономике и паралича рынка гос.долга. Как же будет красиво и оригинально изобразить нечто крайне сумасшедшее, как например исторический хай по Доу на фоне деградирующей экономики и фин.системы? )) Ведь где бы рынок не находился всегда смогут обосновать любые уровни. Почитайте кратко сводку, одна радость на глазах и губах, столько восторгу, как будто кризиса нет и компании не показали снижение прибыли на 22% и худший квартал 2009.

Но лонг позиции закончились для меня, ибо дурдом начинается )) Тут попкорном запасаться нужно в промышленном масштабе! Особенно интересно, как они смогут тянуть рынки и одновременно отвлекать на долговой рынок огромные суммы (на 40-50% выше, чем в 2011). А в марте пики выплат...

Comments

( 141 комментарий — Оставить комментарий )
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
Алесандр HTC
14 фев, 2012 00:52 (UTC)
Ну, я думаю госдеп опять что нибудь придумает. А за статью спасибо. Очень интересная и нужная информация.
spydell
14 фев, 2012 00:55 (UTC)
Красноречивым доказательством, что крупняк не может размещаться на ралли - это объемы. Когда цены растут, то традиционно объемы падают, а сейчас они на исторически самых низких уровнях http://www.zerohedge.com/news/market-volume-hits-fresh-non-holiday-decade-lows

Как вы будете вгонять в рынок триллион на росте. Ок, вогнали, а как фиксировать прибыль? От кого позы крыть будем?
escoman
14 фев, 2012 07:43 (UTC)
Спокойно, Павел. Мы поняли. Не тупые совсем. :))))
(без темы) - sergeyvz - 14 фев, 2012 20:55 (UTC) - Развернуть
Dmitry Maslennikov
14 фев, 2012 02:10 (UTC)
Акции Apple прешагнули рубеж 500 долларов
Уважаемый, предлагаю Вам написать очередной мегаонолетический опус о том, что одна фруктовая компания очень, просто мега-, гипер- и суперперекуплена...
Шортите, Паша, шортите, они золотые! (с)
ей богу, как Шура Балаганов...
онолитег блин...
acridotheres
14 фев, 2012 03:57 (UTC)
Re: Акции Apple прешагнули рубеж 500 долларов
Вопрос не о том, что шортить. Вопрос о том, когда шортить :). Чем дороже акция компании, тем больше ожидания. В какой-то момент начинает страх подкатывать и малейшая новость может вызвать стремительное падение.

Это как управлять машиной с постоянно вдавленной в пол педалью акселертора. Вначале приколько, затем волнующе, потом тревожно, и вскоре становится страшно. Особенно когда к повороту приближаешься, а на спидометре 160 миль.

А поворт для AAPL может быть разный. Например, Китай объявил о повышении зарплат. Будут ли покупать iPad и прочие девайсы если цена удвоится?

А что если ничего принципиаьно нового в iPad 3 и iPhone 5 в августе не представят? iTV, или как там это кино называется, мало иметь возможность смотреть, его транслировать нужно. AT&T sucks, да и другие операторы могут быть не готовы.

А если и операторы готовы, то стоить это будет дополнительных денег. А продукты Apple особенно популярны среди молодежи, которая обремена образовательными кредитами и отличается повышенной безработицей.

А если GOOG свой дроид все-таки доделает немного и разработчики начнут переходить на новую платформу? (Вот, кстати, и новость подходящая, что сделку Гугля по приобретению Моторолы была одобрена.)

Короче, это только вопрос времени. И никакой Cash and Cash equivalent не поможет, особенно потому что его репатриировать еще нужно (скорее всего, это мой домысел), а значит заплатить налоги. Много чего может произойти, самое главное - это когда.

Edited at 2012-02-14 04:01 (UTC)
xiomar
14 фев, 2012 05:19 (UTC)
Мелкий и средний бизнес в США достаточно хреново себя чувствует. Постоянное давление азиатских производителей, адский кризис, конкуренция со стороны монстров, сжимающийся внутренний спрос.

Большой навес свободного кэша в системе приведет к волне поглощений более слабых или менее удачливых конкурентов. Инвестировать в капекс и долгосрочные исследования нынче рискованно, возврат туманен и отдален. Зато поглощение ослабевшего конкурента дает немедленный видимый эффект в виде понижения конкуренции. В экономике сложились условия для очередной волны слияний и поглощений.

Повсеместная компьютеризация, роботизация и мегадешевые деньги облегчают задачу. Также сохраняется надежда на восстановление экономики, что делает захват конкурента сейчас оправданным, чтобы потом поймать рост уже на бОльшую массу активов. Это будет шестая волна, если считать со времен трастификации железных дорог в США.

Тут уже упомянули про Гугл и Моторолу. Будут и ещё интересные сделки. У антимонопольной службы будет много работы.
ray_idaho
14 фев, 2012 06:14 (UTC)
точно, сейчас намного проще управлять большими масштабируемыми бизнесами
(без темы) - kivi_rtsb - 14 фев, 2012 09:31 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 фев, 2012 16:32 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 фев, 2012 17:20 (UTC) - Развернуть
cowperwoods
14 фев, 2012 05:27 (UTC)
Спасибо за мнение. Корни рыночного маразма который происходит сейчас лежат прежде всего в том, что политика государств стала определяться котировками на экране и людьми которые стоят за этими котирами. Ситуация может поменяться только тогда, когда в обществе прояснится отношение к бангстерам и необходимости их присутствия в политике.
Борис Кузнецов
14 фев, 2012 06:15 (UTC)
Согласен с тем, что крупняк уже начал закрывать лонги, а слив рынка увидим позже и тема найдется, будьте спокойны :) Спасибо за статью - здраво.

P.S. "Без умолку безумная девица
Кричала: "Ясно вижу Трою павшей в прах!"
Но ясновидцев - впрочем, как и очевидцев -
Во все века сжигали люди на кострах." (с)
gimmemore
14 фев, 2012 07:05 (UTC)
LTRO
Немного не в тему, но вы некоторое время назад объясняли что такое LTRO. Нашёл хорошую простую статью об этом на zerohedge. Описано проще чем в википедии

https://mail.yandex.ru/neo2/#lenta/feed/b342022840ee9c36c89014abb1c5c22c/unread
spydell
14 фев, 2012 16:28 (UTC)
Re: LTRO
Ок, но особо ничего нового там нет
escoman
14 фев, 2012 07:17 (UTC)
Смотрю прибыль Hewlett Packard вообще в штопоре падает. :))

Я просто до недавнего времени был владельцем магазина фирменной техники HP. Работа с партнёрами у них всегда была поставлена плохо.

Да ещё и Самсунг и Xerox со своими дешёвыми принтерами им обвалили продажи.
spydell
14 фев, 2012 16:28 (UTC)
Дам муддизм какой-то начался. Отказались от подразделения по производству ПК, который был для них мега успешным и генерировал огромную прибыль, плюс реорганизация. Кажется, кто -то наркоты нахапался у них ))
(без темы) - escoman - 14 фев, 2012 16:33 (UTC) - Развернуть
kelltt
14 фев, 2012 07:49 (UTC)
- 0CWQNP-h[WH62?!ltËԫ k sajha8d˙ N[DSd
Эпическая картина. Столкновение базовых основ современного финансового мира. Как схватка между слонами, на которых покоится вселенная. С одной стороны раздувающаяся ликвидность. С другой – распухший до рекордных размеров гос. долг. С третьей – жажда наживы кукла и иже с ним. Кто кого? Ваши ставки, господа! :))
По идее, в критических ситуациях последнее слово за инстинктом самосохранения. Значит, все же трежерис, а остальным – как придется... Или все гораздо хуже и систему решили пустить под откос? В последнее пока не верится (как будто есть еще запас прочности). И если здравый смысл еще не выкинули за борт, будут пытаться вырулить с наименьшими потерями. Т.е. обеспечат загон в трежерис по минимальным ставкам, поддержат Европу, чтоб та не развалилась раньше времени, проедутся на «глупых» лонгах..., и – к новым неведомым вершинам... :))


Edited at 2012-02-14 07:51 (UTC)
(Анонимно)
14 фев, 2012 07:57 (UTC)
систему решили пустить под откос
Такую безрисковую халяву и под откос? Сколько Дексия убытков не делай всё равно приютят, обогреют и бабок дадут. Не госудаство, так евросоюз. Не евросоюз, так МВФ.Не будет, так напечатают.
bampi_johnson
14 фев, 2012 08:16 (UTC)
Если судить по истории, то за последние 100 лет было 3и периода перепроизводства, и каждый раз решали проблему роста эмиссией, войной и глобализацией. Под всё это дело, как xiomar сказал, выкупали весь мелкий бизнес, мелкие банки,... но вот что дальше? Крупные-то станут ещё крупнее, и показывать хорошую отчётность станет просто невозможно. Если из отчётности отделить прибыль полученную на развивающихся и развитых рынках, то отчётности совсем будет плохой. Пусть китайский рынок и громадный, но когда одновременно в одну сторону "дуют" все компании, и свои не упускают возможности расширяться, то образуется запор и обратный эффект. QE 3.0 - это хороший повод для продолжения безумства и дальнейшего обесценивания своих долгов и валюты. Выкупать их долги никто не будет, опять же кроме JP и UK, и каких-то островов. Дальше нужно смотреть за шариком - избыточные резервы будут уменьшаться на одну и ту же сумму, которая будет размещаться. Они и сейчас этим занимаются. Депозиты и частично резервы - это их залог на будущие 2-3и года. Ведь там не хуше нашего понимают, что проблема не в % ставке или уровне перекредитованности, которую можно решить монетарными методами, а в самом потребители, который или "плохой" заёмщик или "хороший", но ему ничего не нужно.

P.S. По поводу Греции - это хороший пример того, что никто ни за что не собирается платить: ни Португалия, ни Япония, ни штаты,... нетто позиция по CDS значительно сократилась, и судя по всему, что там ещё до дна ох ка далеко. Вопрос тогда, а где делись 4.2 трлн. долларов высвободившихся из CDS? Это больше чем все их QE. И если тенденция сохранится, то карточный дом из деривативов начнёт слаживаться. Если это так, то тогда поверю, что 1923а год в Германии всему миру не избежать.

Edited at 2012-02-14 08:52 (UTC)
kelltt
14 фев, 2012 09:00 (UTC)
...поверю, что 1923а год в Германии всему миру не избежать.
Любопытные комментарии. А вот вывод меня, например, озадачил. Всегда, когда приходят к ожиданиям геперинфляции, впадаю в ступор. Ради чего и у кого набирает государство долги? Ради устоявшейся жизни закредитованного среднего класса и, соответственно, у... олигархической прослойки (условно говоря – «капитала»). Так если капитал рулит, как он может позволить сгореть долгам, т.е. своим же активам, выраженным в долговых обязательствах государства (= остального социума)?
(без темы) - xiomar - 14 фев, 2012 10:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 14 фев, 2012 11:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 фев, 2012 11:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 14 фев, 2012 12:52 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 фев, 2012 13:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 фев, 2012 16:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 фев, 2012 16:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 фев, 2012 17:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 фев, 2012 19:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 фев, 2012 19:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 фев, 2012 20:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - con_vertor - 14 фев, 2012 20:44 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 фев, 2012 16:16 (UTC) - Развернуть
(без темы) - bampi_johnson - 14 фев, 2012 16:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 фев, 2012 16:33 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 фев, 2012 20:06 (UTC) - Развернуть
kostjor
14 фев, 2012 09:30 (UTC)
"на подходе почти триллион евро от доктора Драги"
Вот почему-то мне кажется, что я знаю, кто в марте будет основным покупателем ЮС-трежерис ))
А пока - так, на фондовых рынках балуются.. (это как внук с дедушкиным ружьем - вышел, ждет, а пока дед собирается на охоту, целится по воробьям))
kondratio
14 фев, 2012 09:37 (UTC)
вполне возможно, что будут надувать пузырь до опупения,
потом взорвут его войной в Иране, а потом опять вкачают КУ-3,4 трюликов так на 3-5 и новый пузырь
и так до тех пор пока инфляк не съест долги и сбережения у стада
aoparin
14 фев, 2012 11:40 (UTC)
Кстати, о куклах, ФРС-ах и т.д. - http://www.youtube.com/watch?v=a2nXdiowB-o
spydell
14 фев, 2012 16:12 (UTC)
Спасибо, забавно ))
Страница 1 из 2
<<[1] [2] >>
( 141 комментарий — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Апрель 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
2930     

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler&apos;s Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow