?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Годовой спрос на долгосрочные кредиты, который (спрос) был одобрен и удовлетворен ЕЦБ достигает почти 1.9 трлн евро к октябрю 2011. До былых пиков в 2.4 трлн займов за год еще далеко, но уже близко к максимумам. Примечательно, что от 3 квартала 2009 до 2 квартала 2010 спрос на LTRO со стороны европейских банков был на низком уровне по историческим меркам. Спрос падал до 500-600 млрд, что почти 4 раза меньше пика осенью 2008.

Тогда финансировались на открытом рынке через межбанк. Но в 2008 был кризис, связанный с коллапсом ипотечных структур, что утянуло за собой весь фин.сектор, то сейчас кризис долгового рынка. В обоих случая ликвидности для банков не хватало и в обоих случаях финансировались у ЕЦБ. При том, что по ставкам выше рыночных. О чем это может говорить? Для того, чтобы закрыть кассовый разрыв, рассчитаться по обязательствам и так далее, то банки были не способны предоставить друг другу необходимы объем ликвидности, открыть лимиты на необходимую величину, и они сознательно пошли на более худшие для себя условиях. Но все же, относительно худшие, т.к. ставки все равно пришиблены к нулю, да и займы у «последней инстанции» - ЕЦБ более надежны в том плане, что денег будет предоставлено столько, сколько пожелают.


И как уже говорил в прошлом посте, в течение 15 месяцев банки гасили больше кредитов, чем получали. В сентябре чистые годовые заимствования впервые за 15 месяцев вышли в плюс. А ниже месячная структура спроса, погашений по LTRO и чистых заимствований. Большой транш был получен в июне 2009. С тех пор в основном по мелочи работают.

По супер краткосрочным кредитам на 7 и 14 дней объем прилично сократились в последние годы. Банки в Европе больше предпочитают работать с длинными кредитами, чем с короткими. Хотя по коротким объем примерно в 4-5 раз выше, чем по длинным кредитам.

Для евро ситуация противоречивая. За рост играет то, что перманентный дефицит свободной ликвидности, как бы дико это не звучало, но этот дефицит удовлетворяется ЕЦБ. За падение играет то, что ЕЦБ проводит свой QE2 в объеме, эквивалентном ФРС при QE2, да и ситуация на периферии напряженная. Так что я не вижу никакого мощного тренда, поэтому евро будет зажат в боковике еще долго и хождение от границы к границе станет обыденным.

Comments

( 30 комментариев — Оставить комментарий )
fireballv
24 окт, 2011 06:33 (UTC)
USD-EURO
похоже ралли доллара не будет... интересно, что Италию на сборе Меркель + Саркози сильно критиковали. 26го наврятли какое-то толковое решение будет представлено - учитывая разногласия и разнородность участников еврозоны.
kivi_rtsb
24 окт, 2011 07:58 (UTC)
Re: USD-EURO
Толковое решение не будет принято, пока рынки на высоте. Толковое решение - означает обвал. С ним будут тянуть до рождества как минимум. Драйвером роста является ожедание приятных сюрпризов, канитель вокруг проблемы. Это успокаивает, а когда уходит страх - рынки всплывают.
fireballv
24 окт, 2011 12:06 (UTC)
Re: USD-EURO
ну сольют Грецию... начнут активную канитель вокруг Италии...
Re: USD-EURO - kivi_rtsb - 24 окт, 2011 12:53 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - spydell - 24 окт, 2011 13:02 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - kivi_rtsb - 24 окт, 2011 13:16 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - spydell - 25 окт, 2011 00:53 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - xiomar - 24 окт, 2011 14:03 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - spydell - 25 окт, 2011 00:47 (UTC) - Развернуть
(Удалённый комментарий)
Re: USD-EURO - spydell - 25 окт, 2011 00:50 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - (Анонимно) - 24 окт, 2011 21:58 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - spydell - 25 окт, 2011 00:51 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - kivi_rtsb - 25 окт, 2011 08:43 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - (Анонимно) - 25 окт, 2011 13:47 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - kivi_rtsb - 25 окт, 2011 13:56 (UTC) - Развернуть
Re: USD-EURO - (Анонимно) - 26 окт, 2011 09:23 (UTC) - Развернуть
xiomar
24 окт, 2011 11:29 (UTC)
Сегодня вышли индексы ПМИ (манагеры по закупкам) по Европе.
Слабо совсем. Рецессия. Напомню, что цифра меньше 50 показывает на сжатие экономики.

French Flash Manufacturing PMI 49.0
French Flash Services PMI 46.0
German Flash Manufacturing PMI 48.9
German Flash Services PMI 52.1
EUR Flash Manufacturing PMI 47.3
EUR Flash Services PMI 47.2

Это флэш цифры, то есть предварительные. Будут и финальные.
spydell
24 окт, 2011 12:58 (UTC)
Сектор услуг в Германии еще держится, но думаю, что не надолго, учитывая, что разрешения кризиса в сложившиеся обстановке нет и быть не может теми средствами, которыми работают.
pzkpfwausfe
24 окт, 2011 18:03 (UTC)
Уважаемый Spedell,прокомментируйте пож следующий график,имеющий отношение к Вашему посту:
http://www.zerohedge.com/news/european-october-bank-funding-stress-worsens-double-september-pace
spydell
25 окт, 2011 00:54 (UTC)
Пока не вижу ничего особенного там. Все в рамках тенденций, описанных в этих двух постах. Есть недостаток ликвидности, есть спрос на ликвидность, которую удовлетворяет ЕЦБ, потом банки размещают ликвидность в резервах, что повышает депозиты.
pzkpfwausfe
24 окт, 2011 20:28 (UTC)
еще вопрос-можно ли как-то сопоставить COT позиции Dollar index или FX Euro с описанной Вами динамикой баланса ЕЦБ?
http://traderdannorcini.blogspot.com/2011/10/us-dollar-getting-hit-hard-as-safe.html
spydell
25 окт, 2011 00:55 (UTC)
Кстати, по балансу ЕЦБ евро должен падать, а растет. Либо ЕЦБ прекратит поддерживать пигсов, опустив баланс, либо евро упадет до 1.30 и ниже.
savvadem
24 окт, 2011 22:02 (UTC)
QE №....
Знаете, Паша, как-то вы однобоко подходите к рассмотрению экономической картинки.
Типа, смотрите на четверть шахматной доски и говорите какие-то правильные слова, но исключительно к этой части доски.
Понятно же должно быть всем, что идет перетягивание каната - кто раньше начнет печатать бабло.
Начнут амеры - конец баксу, евро встанет на коня, невзирая на все Пигсы, Пиигсы или Пии...игсы, сколько бы их там не было.
А амерам соответственно надо дожать Европу, кирдыкнутся еврики - все марш-марш в доллар, ибо больше некуда.
Учитывая, что есть в ЕС свой "человек" - британский Камерон. Он там амерские интересы и проталкивает.
Слышали, как британ франко-венгерского еврея достал?! Тот ему вообще сказал, чтобы нагло-сакс заткнулся. Во как!
А у американов тоже время заканчивается. Думаете, у них своих пигсов нет? Ага, щас... Половина штатов на ладан дышит. За какую-то статью о банкротстве прячутся от кредиторов. Но сколько так может продолжаться? Тут со всех сторон только и шепчутся, что американы начнут деньги печатать в ноябре. Назовут это каким-нить очередным матерным КуЕ - и Европа сразу вздохнет свободно, леньгам-то надо куда-то деваться, вкладываться, не могут же американы на мешках свеженапечатанной макулатуры сидеть, вот и потекут денежки в Европу.
Как там про ежиков?
"Ежики кололись, плакали, но продолжали лезть на кактус"...
Вот так и будет с американскими инвесторами - придется жрать Европу. Или поднимать экономику БРИК.
Что им вообще поперек горла. Да и страшно, ведь эти баксы могут вернуться назад, но не за трежерями, а потребовать что-нить посущественней. А сколько можно отказывать людям в покупках вкусного, так ведь могут понять, что бакс ничего не стоит.
spydell
25 окт, 2011 00:57 (UTC)
Re: QE №....
Ну да, верно. Я же про идею перетягивания каната писал один из самых первых в рунете еще в начале 2010, расписав валютный сценарий на годы вперед, что не будет никакого вылета, а будет волатильная дрочка в боковике. Проблемы Европы, решения проблем у США. Внимание на США, стабилизация в Европе и так далее.
savvadem
25 окт, 2011 06:56 (UTC)
Re: QE №....
Но ведь это не может продолжаться бесконечно. В конце концов эти качели надоедят сторонним инвесторам, а без притока денег извне эти качели рассыпятся как карточный домик. Тут нужен третий, козел отпущения, так сказать. Я считаю, что на эту роль готовят Японию.
В принципе, если считать с политическо-человеческой точки зрения, никого такой исход не ужаснет. Японы очень многим в свое время перещли дорогу и в своем регионе у многих имеются причины злорадствовать над японскими бедами. Исподтишка, естественно. Теперь мы все научились "борьбе за демократию" и запросто излагаем оксюморон про "гуманитарные бомбардировки".
Есть, конечно, вероятность, что крах японской финансовой пирамиды потянет за собой всю американо-европейскую финансовую систему, но как мне представляется, все перешли от стратегических решений к решениям сиюминутным, "пусть хоть на месяц, на неделю мы оттянем неизбежное".
И именно потому, что стало абсолютно ясно, что система полного краха избежать уже не может. Есть только вариант, что этот крах произойдет не при конкретном правителе (правительстве, президенте, премьер-министре), а при каком-то следующем. Но при этом желательно для конкретного имярека во власти отжать из нынешнего положения маскимальный профит для себя, любимого, а там - хоть трава не расти.
И, я думаю, уже в следующем раунде перетекание проблем от Европы к Штатам финансы будут смертельно воздействовать на реальное производство. Начнут массово банкротится реальные производители - потребление останется без денег, а нет потребителя - нет производителя. Первыми окажемся "на раздаче" мы - у нас отсутствует свой, внутренний потребитель того сырья, которое мы производим.
Точнее, на такое количество сырья нет потребителя.
Производство сырья перетянуло на себя одеяло человеческого ресурса, который мог быть задействован в потребительском производстве для самих себя. Мы не успеваем перейти на внутреннее потребление. К тому же вся экономика построена так, чтобы впервую очередь удовлетворять потребности в кадрах именно сырьевых компаний. И внешние факторы играют против, мы еще и в ВТО лезем...
Блин, куда не кинь - везде клин!
Как будем выбираться, я не представляю. Судя по всему, нам предстоит повторение худшей середины 90-ых.
jumpingleo
25 окт, 2011 06:22 (UTC)
На РБК сегодня статья про норвежскую нефтяную
копилку. Типа, почему викинги вкладывают нефтяные деньги в акции, а вани в облигации. Доходность ведь в 10 раз отличается. Я вот и подумал - а, может, ваням и не разрешили покупать акции зарубежных предприятий, а бледнолицым и длинноволосым можно. Еще помню какие-то истории со попыткой покупки опеля, где нам указали место у параши.
xiomar
25 окт, 2011 08:36 (UTC)
Re: На РБК сегодня статья про норвежскую нефтяную
Финансовая инвестиция очень отличается от стратегической. Примерно как "тварь дрожащая" от "право имею", как сказал бы Родя Раскольников. Нас щелкали по носу там, где мы хотели купить контроль. Сделка с Опелем - хороший пример. А так пару бумажек - пожалуйста, покупай.
pzkpfwausfe
25 окт, 2011 20:06 (UTC)
Что может случиться с мировой экономикой из-за банкротства Греции
http://www.forbes.ru/lichnye-dengi/tsennye-bumagi/74422-hronika-apokalipsisa

юань,евро,доллар
http://www.goldenfront.ru/articles/view/dzhim-rikards-o-valyutnyh-vojnah
( 30 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Май 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
  12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
2728293031  

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow