?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

Ждали QE? Вы его получили, хотя формат немного изменился. ФРС планирует продать на 400 млрд долларов векселей и на вырученные деньги выкупить долгосрочные облигации до конца июня 2012 года. Т.е. дюрация долга изменится, но это позволит Казначейству финансировать дефицит бюджета, а первичным дилерам заработать на спредах и комиссии.

И кто еще сомневается в том, что ФРС пасет банки, а не экономику? Все таки прав был я, когда говорил, что QE в новой реальности неизбежно, в реальности, где финансовый сектор доминирует. Это было понятно сразу, как только объявили вторую программу. Эти парни пойдут на все, чтобы сохранить прибыльность своего бизнеса. Подробности программы ниже

  1. Средний срок погашений казначейских облигаций на балансе ФРС увеличится с 75 месяцев до 100 месяцев к июню 2012.
  2. Покупки будут сосредоточены в бумагах от 6 лет, а продажи в трежерис до 3 лет.
  3. Предыдущая программу реинвестирования будет продолжена с той лишь разницей, что выкупаться будут уже не трежерис, а ипотечные бумаги.
  4. Пролонгация трежерис будет сохранена. Т.е. те трежерис, которые подходят под экспирацию будут выкупаться вновь.
  5. Темпы покупок могут корректироваться от заседания к заседанию.

Объяснение мотивов программы воистину гениальное! ))
«Для поддержания более сильного экономического роста и чтобы гарантировать, что инфляция останется в приемлемых рамках, то ФРС запускает программу «Twist». Наверное, не стоит напоминать про результаты QE2, которое выступило одним из главных триггеров текущей рецессии в экономике, кроме того негативный результат от QE2 – широкомасштабный рост цен на основные товары и услуги, что в худшую сторону отложилось на материальном положении наименее благополучных домохозяйствах.
ФРС:»Эта программа должна оказать понижательное давление на долгосрочные ставки». Заявление не менее гениальное, чем предыдущее. Как вы знаете, ставки по долгосрочным трежерис после начала QE2 не упали, а выросли. Отрицать это может только слепой.

У ФРС спрашивают, а зачем вы так, зачем вы запустили QE3? А ФРС говорит: «мы экономику поддержать хотим, ставки по долгосрочным инструментам опустить» Эту мантру мы слышали год назад и этот миф был с треском разрушен реальностью. И еще. ФРС свято (??) верит в то, что программа выступит поддержкой экономического роста. The maturity extension program will provide additional stimulus to support the economic recovery. Занавес.

Они просто издеваются над нами, считают нас за форменных кретинов. Если вы воруете деньги из экономики, то делайте это хотя бы тихо и правдоподобно, а то шумно, с треском, грохотом и глупо…

Comments

( 37 комментариев — Оставить комментарий )
obskurant
21 сент, 2011 18:47 (UTC)
Ничо себе. Они сокращают дюрацию? Или это какие-нить столетние векселя?
spydell
21 сент, 2011 19:16 (UTC)
Не сокращают, а увеличивают. Долг станет более длинным. 100-летние? Дело времени ))
obskurant
21 сент, 2011 18:49 (UTC)
А когда в последний раз ФРС продавала векселя???
obskurant
21 сент, 2011 18:51 (UTC)
До сих пор чота таких пассивов у них не наблюдалось.
http://o-kreditah1.ru/knigi/621-dolzhna-li-frs-byt-nezavisimoj.html
(без темы) - spydell - 21 сент, 2011 19:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - obskurant - 21 сент, 2011 19:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 21 сент, 2011 19:28 (UTC) - Развернуть
(без темы) - obskurant - 21 сент, 2011 19:29 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
21 сент, 2011 19:04 (UTC)
Здравствуй брент по 135-150$/баррель?
spydell
21 сент, 2011 19:15 (UTC)
Вполне возможно. В этом идиотизме ничего не исключаю.
(без темы) - ray_idaho - 21 сент, 2011 19:34 (UTC) - Развернуть
Тогда уж - hapendin - 22 сент, 2011 02:41 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
21 сент, 2011 19:26 (UTC)
А откуда то новые деньги? Они ведь двухлетки сольют на 400, а большую дюрацию на эти же 400 и купят. Где QE? Или я чего то не понимаю?
spydell
21 сент, 2011 19:29 (UTC)
Это не полноценное QE. Поэтому название QE3 "Twist"

Надо еще глянуть баланс Феда на счет векселей
(без темы) - osmar92 - 21 сент, 2011 19:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - pelotkin - 21 сент, 2011 20:10 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 21 сент, 2011 22:23 (UTC) - Развернуть
(без темы) - osmar92 - 22 сент, 2011 05:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 21 сент, 2011 19:40 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 21 сент, 2011 19:41 (UTC) - Развернуть
dmitriybragin
21 сент, 2011 19:56 (UTC)
Я правильно понимаю, что дюрация бумаг в обращении от этого упадет (раз дюрация на балансе ФРС вырастет). Тоесть если раньше к ним кредиторы приходили бы через 10 лет за своим баблом, то теперь будут приходить через 3 года. Как это может быть хорошо? Или я чего-то непонимаю?
spydell
21 сент, 2011 22:22 (UTC)
С учетом новой эмиссии Казначейством, то незначительно. Если бы дефицит был 100 млрд, то да серьезно, а при 1.5 трлн даже не заметят особо...
pelotkin
21 сент, 2011 20:07 (UTC)
Насчёт "пасёт банки" - я этого не понимаю.. По факту, Фед сплющивает кривую доходности (покупает длинные трежеря, продаёт короткие), что банкам плохо. Они делают деньги на крутой кривой, за счёт разницы в доходности (занимают под низкий процент краткосрочные бумаги, дают в долг под большой процент на длинный срок).

"...What the Fed is doing is flattening the yield curve in order to ease financial conditions and credit creation and shift capital “from investors and lenders to consumers.”..."

С другой стороны я этого дела не понимаю и с точки зрения потребителя, ведь банкам станет невыгодно давать им в долг на долгое время при таких спредах, а значит усилить потребление, покупки и простимулировать экономику тоже не получится..

Он что, тупо хочет доходность на длинном конце держать у пола? Так ведь и так из-за Европы доходность по 10-тилеткам на рекордно низком уровне...
kivi_rtsb
21 сент, 2011 20:18 (UTC)
Единственное объяснение - дать заработать банкам на заданных трендах. Но это мелко и краткосрочно, за счет основного бизнеса на спредах. Как бы дальний конец в доходности не вырос от такого позитива.
(без темы) - spydell - 21 сент, 2011 22:12 (UTC) - Развернуть
xiomar
21 сент, 2011 20:23 (UTC)
По идее от такого твиста краткосточные доходности должны подрасти (продажа векселей), а долгосрочные упасть (выкуп бондов). Yield curve станет совсем плоской. Реально мероприятие все равно увеличивает долларовый мани сапплай. Доллар должен подешеветь по отношению к другим валютам.

По эквитям и комодам странная реакция. Я, честно говоря, ждал, что подрастут, ибо долларовое бабло по-любому опять смягчили, а большинство комодов и эквитей котируется в долларах. Но в моменте все падает. Все бегут в трежеря. Напоминает истерику.

Билли Гросс был прав резко прекратив свой шорт трежерей. Наверняка, сука, тарил длинные бонды, и щас продаст задорого.
kivi_rtsb
21 сент, 2011 20:34 (UTC)
Такое смягчение уже не смягчение. Реагируют только на увеличение баланса ФРС.
(без темы) - xiomar - 21 сент, 2011 21:07 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 21 сент, 2011 21:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 21 сент, 2011 22:21 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 21 сент, 2011 22:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 21 сент, 2011 22:19 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
22 сент, 2011 10:56 (UTC)
Павел, прошу разъяснить, что вы имеете в виду.

Пролонгация трежерис будет сохранена. Т.е. те трежерис, которые подходят под экспирацию будут выкупаться вновь.

Кем выкупаться, т.е. вместо экспирации бумажка продолжает свою жизнь?

Что касается твиста, то на мой взгляд это чистой воды эмиссия, т.к. отдать через 10 лет в нынешней ситуации значит не отдать никогда. Только это ж работать будет лишь при увеличении доли десятилеток, а это возможно лишь если доходность по ним останется высокой и частные капиталы из них не выйдут. Либо ФЕД целит не на увеличение, а хотя бы на сохранение нынешней доли длинных бумаг, что может косвенным образом свидетельствовать о том, что сам ФЕД ожидает ускорения инфляции и снижения привлекательности = роста доходности по длинным бумагам.
( 37 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Август 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow