?

Log in

No account? Create an account

Предыдущая запись | Следующая запись

В США ринулся капитал. Да, тот самый, который уходит повсеместно из фондовых рынков. Удивительно?Ничуть! Примерно так и работает система 3 последних года. Везде плохо, а в США хорошо, особенно у Казначейства. Цены по трежерис ломятся через все разумные верхи, а в ликвидности и спросе утопают бонды, начиная от государственных, заканчивая корпоративными. Подробные данные от ФРС за 3 квартал будут только в середине января 2012, а от Казначейства по потокам за сентябрь не ранее середины ноября, но мы сейчас может сделать вывод о том, кто куда пошел. Но не нужны никакие данные. Просто возьмите и посмотрите график, хотя бы 10-летних нот.

По крайней мере, из последних отчетов крупных воротил следует то, что такие парни, как Билл Гросс жарят по полной, скупая казначейские облигации правительства США.

Не долго хватило их энтузиазма в стремлении зашортить, как можно больше. Как истинные профессионалы своего дела, они дождались рыночного отвращения к трежерис в начале 2011 года и начали их скупать по низким ценам. Скупают уже, как пол года – быстро, напористо, четко и достаточно демонстративно. Они благодаря ФРС сумели на хорошем спросе выйти с рынка с отличной прибылью в 2010 и в начале 2011 и еще будут долго благодарны дяди Бену, но сейчас снова покупают.
Для чего? Правильно, чтобы продать их через несколько месяцев и совершенно очевидно кому – ФРС, другому некому.

В абсолютном выражении еще не так много скупили, но важна тенденция, а она видна. При этом кэш опять опустили практически в ноль, хотя в апреле был на максимуме. Скупают, прежде всего, ноты, дюрацией от 3 до 10 лет - это именно то, что переводит на свой баланс Федеральный Резерв во время QE2.

К слову, так поступают не только в конторе Била Гросса, но и первичные дилеры, которые также наращивают свои инвестиции в трежерис. Точные данные по ним будут через несколько месяцев.

А тем временем в Греции … да, в Греции бегут из банков, как оглашенные. Депозиты сокращаются уже два года, как со стороны домохозяйств, так и со стороны корпоративного сектора. За 1.5 года изъяли более 50 млрд евро, что для банковской системы Греции очень много. Даже из школьного курса экономики все знают к чему может привести изъятие вкладов из банков.

Чтобы как-то избежать коллапса банковской системы и успокоить инвесторов, то ЕЦБ устроил тихой сапой свой QE. Особо не дергаясь, скупил за 5 недель более 70 млрд евро бондов проблемных стран себе на баланс. Темпы покупок крайне высоки, т.к. даже в памятный май-июнь 2010 были в 2 раза меньше объемы.br />
Ситуация усугубилась тем, что к веселой компании примкнули Италия и Испания. А долговой рынок Греции давно мертв, ликвидности нет уже больше году, инвесторов нет, никто не покупает. Аукционы – фикция, их по сути тоже нет. Финансируются исключительно за счет допинга от МВФ и ЕЦБ. Все печально, скажу я вам.

В США ситуация несколько спокойнее. Раньше, кто-то спрашивал у меня про спреды между корпоративными бондами разного класса.

Суть заключается в том, что когда все хорошо, то как правило, инвесторы не ставят различий между активами, либо нивелируют их (различия) и таким образом спрэды сужаются. Когда все плохо, то первым делом сбрасывают то, что наименее качественно и что с наибольшей вероятностью принесет убыток. В 2008 году спрэд расширился до беспредела, и это была паника на всех рыночных фронтах.

Сейчас он тоже серьезно вырос. Но серьезно относительно 2011 или 2010 года, но по отношению к пикам 2008 все в рамках нормы. Т.е. глобальной паники нет.

А это, по просьбе трудящихся график, который показывает рентабельность инвестиций в американский фондовый рынок. Мне несколькими днями раньше сделали абсолютно справедливое замечание, что необходимо учитывать при сопостовлении не только инфляцию, но и дивиденды.

В марте 2000 вкладываем тысячу баксов и смотрим, что получаем в итоге?
Не существует никаких «купи и держи». Это миф, который придумали аналитики. Работать можно инвесторам только на экстремумах сентимента, либо на инсайде, никак иначе.
А в дополнение ко всему этому, сегодня днем будет происходить аукцион итальянским минфином по привлечению средств примерно на 10 млрд евро при рекордно высоких ставках. Ходят слухи, что Италия просит Китай помочь )) Не конкретно завтра, а вообще. Значит, совсем хворают...

Comments

( 55 комментариев — Оставить комментарий )
rexxet
13 сент, 2011 03:31 (UTC)
особенно последний график позабавил
petrozz
13 сент, 2011 04:38 (UTC)
Славик, чота я очкую. Шанхайский индекс на сегодняшнее
-22,93% !!111

(по данным с http://www.vesti.ru/)
evipe
13 сент, 2011 06:24 (UTC)
Re: Славик, чота я очкую. Шанхайский индекс на сегодняшн
timiralex
13 сент, 2011 05:32 (UTC)
Если все так и есть как написано в статье(скупка трежерис полным ходом),то можно предположить,что еще немного рынок просядет,а затем ку-3,как мера спасения от дефляционного капкана?
spydell
13 сент, 2011 12:06 (UTC)
Обычно слезы и боль у них длятся 2 месяца, так что могут в октября опять вколоть себе дозу транквилизаторов.
ray_idaho
13 сент, 2011 05:34 (UTC)
я тоже по 27,5 доллары купил, пока держу
(Анонимно)
13 сент, 2011 06:33 (UTC)
Павел, пару вопросов по ситуации если можно:
1. С учетом происходящего когда вы ожидаете qe3 и каков будет его объем по вашему мнению?
2. Как американцы и европейцы будут решать проблему взлетевших коммодов?
spydell
13 сент, 2011 12:07 (UTC)
1. В сентябре Бен может дать намеки. В сентября маловероятно, что начнут. Могут ближе к ноябрю или к концу года.
2. Будут печатать, будут коммоды расти, т.к. печатать нужно, то проблема нерешаема ))

Edited at 2011-09-13 12:19 (UTC)
xiomar
13 сент, 2011 09:08 (UTC)
Au
Внимательно следите за ценой на золото и на UST10. Что-то там не так. Золото вчера протыкало 1800 вниз. И йилд по UST10 продолжает понемногу расти. На фоне раздачи на рынках эквитей это выглядит аномальным. Раньше всегда наоборот было: раздача акций -- бегство в золото и трежеря. А сейчас раздача акций и золота? Разворот корреляции с негативной в позитивную.

Возможный сценарий: кто-то копит кэш. Далее массивная и быстрая затарка кукловодов перед объявлением Куе3 или каких-то позитивных новостей (решение ситуации с греками, например) и ралли акций.

Надо следить за трендом.
kivi_rtsb
13 сент, 2011 09:57 (UTC)
Re: Au
Я не верю в масштабное КУЕ3 на сегодня. КУЕ возможны только на траектории снижения мультипликаторов. Мультипликаторы уже нормализовались и влив бабла означает - инфляция, ставки, система вразнос. Вливания будут, но только чтобы держать ставки около 0 и легкую дефляцию.
Касательно золота. Лично я к золоту равнодушен. Считаю его обычным спекулятивным активом - не больше и не меньше. Оно может как вырасти до невообразимых величин, так и упасть. Его судьба имеет отношение к моде. А мода всегда неправа и изменчива. Но в той степени, в какой в поведении этого актива присутствует схема, в той степени у кукловодов будет соблазн воспользоваться ею или создать новые. У золота нет шансов стать полноценными деньгами в силу его ограниченной ликвидности. Этому будут препятствовать современные финансовые институты и государства. Оно не вписывается в современную эмиссионную парадигму под долги. Золото - вчерашний день. И только в моменты деградации оно может представлять ограниченный интерес из-за активизации флешбеков, архетипов Юнга.
Re: Au - kivi_rtsb - 13 сент, 2011 10:11 (UTC) - Развернуть
Re: Au - (Анонимно) - 14 сент, 2011 05:54 (UTC) - Развернуть
Re: Au - xiomar - 13 сент, 2011 12:02 (UTC) - Развернуть
Re: Au - kivi_rtsb - 13 сент, 2011 12:17 (UTC) - Развернуть
Re: Au - spydell - 13 сент, 2011 12:16 (UTC) - Развернуть
Re: Au - spydell - 13 сент, 2011 12:14 (UTC) - Развернуть
Re: Au - kivi_rtsb - 13 сент, 2011 12:20 (UTC) - Развернуть
Re: Au - xiomar - 13 сент, 2011 18:09 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
13 сент, 2011 10:56 (UTC)
Стратегия "купил-забыл, вспомнил-продал" актуальна будет всегда(такова природа финансов...пока).Жалко только жизнь коротка))). Переходить на активный трейдинг на ФР РФ - потерять возможность получения гарантированного безрискового дохода без нервов и потери мужского здоровья.Не время еще мудрить.
spydell
13 сент, 2011 12:18 (UTC)
Жизни не хватит у человека, чтобы реализовать данную стратегию. Она может применима на траектории расширения системы, но никогда достигли естественного предела роста
bampi_johnson
13 сент, 2011 12:21 (UTC)
QE
Тоже смотрю в таком же направлении, что в октябре-ноябре замаячит призрак нового количественного смягчения. Поэтому потихоньку решил откупать индексы... понемногу затаривают. Фьюч на VIX, думаю, что вернётся к 22-21 в ноябре. Так что и его понемногу продаю... Единственное, что настараживает - стабильно растущие спреды между PIIGS и бундесами, но в скором времени всё же видется решение и этого вопроса через EFSF. Инвесторов, ВОЗМОЖНО, обрадует эта новость, что обойдут бюракратические "ямы". По поводу долговых бумаг... скорее всего, что начнут скидывать. Как на мой взгляд, то 100-200 пунктов потенциала для роста есть.

Кто-то выше уже спрашивал про цены на комодитисы - это действительно может стать проблемой. Так как они особо и не упали. Тот же CRB просел всего на 5%, а товарняк отреагирует, как обычно первым на кредитно-денежный беспредел. Ведь уже ощутили на себе нефтянку по 125 по брент, а если вздуют на 130-135?
spydell
13 сент, 2011 12:26 (UTC)
Re: QE
Здесь есть одна уязвимость - Греция. Может не выдержать гниения и взорвется к чертям. Стаб.фонд временное решение проблем. Они могут не захотеть тянуть трупа на себе - слишком дорого.
Re: QE - bampi_johnson - 13 сент, 2011 12:40 (UTC) - Развернуть
Re: QE - kivi_rtsb - 13 сент, 2011 13:37 (UTC) - Развернуть
Re: QE - bampi_johnson - 13 сент, 2011 14:49 (UTC) - Развернуть
Re: QE - kivi_rtsb - 13 сент, 2011 15:21 (UTC) - Развернуть
Re: QE - kivi_rtsb - 13 сент, 2011 15:25 (UTC) - Развернуть
Re: QE - kivi_rtsb - 13 сент, 2011 15:37 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
13 сент, 2011 13:41 (UTC)
Умные люди, объясните пожалуйста дураку, как доходность по греческим облигациям может быть 135% ? Вроде как доходность - это дисконт от номинала, ну плюс дивиденды, если предусмотрены, т.е. она при всем желании не может быть более 100% плюс дивиденды. Ну не могли дивиденды быть 35%..

http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB1YR:IND
kivi_rtsb
13 сент, 2011 14:31 (UTC)
Покупая годовую бумагу за полцены - имеете 100% годовых. Если цена ниже - доходность выше.
135% - 0.4255 от номинала по годовой бумаге.
(без темы) - xiomar - 13 сент, 2011 18:24 (UTC) - Развернуть
(Анонимно)
13 сент, 2011 18:31 (UTC)
Паша, скажи где можно посмотреть спреды между корпоративными бондами разного класса в реалтайме. Или хотя бы за прошлый день?
spydell
14 сент, 2011 12:53 (UTC)
Нет, в свободном доступе найти нельзя. Либо считать самому, либо bloomberg terminal
(Анонимно)
14 сент, 2011 07:31 (UTC)
от Kentoil
Спасибо большое, ваш блог очень ценен тем, что позволяет заново переосмыслить, вместе с толковыми людьми, те крупицы информации, которые удается нарыть в сети. А что индикатор кукла показывает :)))
spydell
14 сент, 2011 12:53 (UTC)
Re: от Kentoil
Ок, на здоровье!
(Анонимно)
14 сент, 2011 07:32 (UTC)
от Kentoil
По S&P?
xiomar
14 сент, 2011 10:31 (UTC)
Меня удивил Билл Гросс со своими шортами ЮСТов. Трубил на весь мир, что ЮСТ - говно, вставал якобы в шорт, а сам набивал карманы трежерями. За июнь-июль резкие, переворачивающиеся наверх изменения позиций. Причем уже после того как СэндП выпустил негативный прогноз по рейтингу юстов.

Типичный бангстер, верить ему нельзя. Пропадло ложкомойное.

Мой бет -- какое-то время ещё будет пила, бонды и золото будут разгонять наверх до упора, за счет раздач акций. Потом все серьезно качнется обратно в стоки. Процесс катализируется либо объявлением Куе3 либо решением ситуации по грекам. Либо экономика, наконец, заработает. DAX вероятно уже развернулся.

Куе3 позволит вновь купить время, около года, которое работает на ФРС. Плохие кредиты и деривативы все это время как-то реструктуризируются, списываются, экспирируются друг на друга, и постепенно исчезают из системы, без катастрофических обрушений балансов финансового сектора.
kivi_rtsb
14 сент, 2011 10:49 (UTC)
Я не думаю, что Гросс сознательно вводил в заблуждение. Просто будучи отчасти тщеславным человеком, думал что угадает, куда качнется маятник в обстановке неопределенности. Неугадал. А сидеть в стороне тоже не может. Но есть те, кто готов посидеть в стороне, сохраняя репутацию, пока не будут приняты политические решения о процедуре выхода из кризиса. То, что Сорос свернул операции - более показательно. Это говорит о том, что власти не знают что делать. А Сорос, будучи инсайдером, привык действовать наверняка. Надо выделить тех, кто балдеет от своей осведомленности и роли гуру-философа и следить за ними. За теми, кто не готов быть просто прохвостом.
(без темы) - kivi_rtsb - 14 сент, 2011 10:59 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 14 сент, 2011 11:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 сент, 2011 12:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 14 сент, 2011 12:45 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 сент, 2011 12:54 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 сент, 2011 13:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 14 сент, 2011 14:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 сент, 2011 14:17 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 14 сент, 2011 14:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 сент, 2011 14:50 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 сент, 2011 17:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - xiomar - 14 сент, 2011 12:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - kivi_rtsb - 14 сент, 2011 13:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - spydell - 14 сент, 2011 12:37 (UTC) - Развернуть
xiomar
14 сент, 2011 17:27 (UTC)
Продолжаем мониторить золото
Продолжаем мониторить золото. И что видим?

Оказывается нынче золото дороже платины. Пару недель как. Такие вот дела. На моей памяти такого не было никогда. Надо проверить, но по-моему такого бреда не было вообще никогда в истории. Это статистическая аномалия уровня 6 сигм.

Кто играет на драгах, подумайте сделать конвергенционную ставку. Голдо в шорт, на полученное бабло платину в лонг. Можно собрать спрэд.

Исторически голдо серьезно негативно скоррелировано с эквитями. Историческая годовая бета золота где-то в районе от -0.4 до -0.7, если не ошибаюсь. А сейчас наверное -1 или даже -1.2. По-моему, близок разворот. Рассказы про голдину по 2500 за трунц к концу года отдают враньем.
spydell
15 сент, 2011 01:20 (UTC)
Re: Продолжаем мониторить золото
В ближайшей истории такого действительно не было, а исторические ряды не помню, но кажется да - это уникальное событие, каких еще поискать нужно. По-моему в золоте пузырек назревает?
( 55 комментариев — Оставить комментарий )

Profile

spydell
spydell

Latest Month

Август 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 

Метки

ABOUT THIS LJ


Rambler's Top100





Разработано LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow