На мой взгляд, крайне важная информация в оценке долгосрочных перспектив на денежном, долговом и фондовом рынках – это позиции крупных игроков. В прошлом месяце http://spydell.livejournal.com/325069.html я уже приводил информации по портфелю PIMCO и комментарии на сей счет. Не имеет смысл все повторять, поэтому пока наиболее кратко. Во всяком случае интересны тенденции. Снова спасибо за уникальную инфу парням из ZH.

По сравнению с мартом кэш на балансе фондов PIMCO вырос до рекордного максимума в 89 млрд долларов. При этом, не смотря на многие комментарии официальных лиц, что шорты PIMCO по трежерис, как бы временны или «случайны», однако на деле все происходит несколько иначе. В апреле шорты не сократились, в еще более увеличились до 10 млрд. долларов.

Сброс ипотечных бумаг продолжается. Средства частично инвестируются в развивающиеся рынки. Но судя по данным, можно пока (по состоянию на конец апреля) утверждать, что доверие к казначейским облигациям не выросло, а упало. В данном случае все активнее встает вопрос о том, кто будет финансировать дефицит бюджета США после ухода с рынка ФРС в конце июня 2011? Сейчас ФРС скупает не менее 85% нового долга – влияние на рынок колоссальное.

Пока ставят на то, что все будет нормально и трансмиссия произойдет без особых проблем, а если нет? Если достаточного спроса под эмиссию долгосрочных бумаг не будет? Можно предположить, что при потенциальной нестабильности, например в связи развалом долгового рынка в Греции и Португалии, то инвесторы побегут в трежерис, но судя по опыту 2008 года наибольший спрос формировался на векселя, а бюджет финансируется на 75% из нот. Т.е. даже если после откачки ликвидности со стороны ФРС рынки посыпятся это не станет гарантией спроса на средне и долгосрочные бумаги Казначейства.

PIMCO наращивается в своем портфеле векселя, что в общем то негативный признак, т.к. это симптом надвигающей бури, судя по действиям руководителей фонда PIMCO. Когда все хорошо. Либо верят в то, что все будет хорошо, то, как правило, увеличивают инвестиции в долгосрочные инструменты. А PIMCO РОВНО с ноября 2010 ( с момента старта QE2) стала агрессивно сбрасывать ноты и бонды и перекладываться в векселя.

Вот такие пироги…