spydell (spydell) wrote,
spydell
spydell

Category:

Операции европейских банков с ЕЦБ. Спрос на евро подходит к концу

Европейские банки с мая по июль начали кашлять, чихать и просить денег от ЕЦБ. Объемы операций повысились более, чем в 3 раза с весны, достигнув максимальных значений с июня 2009 года. Необходимость погасить годичный кредит от ЕЦБ в 442.2 млрд и проблемы с ликвидностью, тушение очагов пожара, связанных с майским фейерверком негативно отразились на банках и повышают спрос на евро. В июле привлекли на 27.074 млрд евро больше, чем погасили недельных кредитов MRO (Main Refinancing Operations).

Тендеры проходят каждую среду, каждой рабочей недели. В общей сложности объемы рефинансирования краткосрочных кредитов составили 816.115 млрд евро, погасили 789.040. В июне 680.681 против 623.962 млрд, таким образом чистое привлечение составило 56.899 млрд. В мае 30.390 млрд. Повышение активности свидетельствует о проблемах и нестабильности в банковской секторе.

Следующий аукцион 11 августа, что касается последнего, то отдали 189.986 млрд, а привлекли всего 154.844 млрд, т.е. ситуация с ликвидностью улучшилась.

На счет годичного кредита от ЕЦБ, о чем толдычила пресса больше месяца, то это LTRO кредиты, как правило 1,3, 6 и 12 месячные. Бывают эксклюзивы, типа 35 или 43 дней. Тендеры обычно проходят в начале, в середине и в конце месяца. Объемы зависят от потребности банков в ликвидности. Итак, в июле с учетом годичного кредита погасили 480.704 млрд, привлекли 204.497 млрд (максимум с июня 2009), отрицательное сальдо 276.207 млрд. Обратите внимание на гистограмму. На ней показаны объемы рефинансирования и погашений. Виден аукцион июня 2009 года и видно погашение июля 2010.

На данный момент задолженность европейских банков перед ЕЦБ составляет в общей сложности 442.4 млрд, которые распределены на 8 кредитов с 11 августа по 23 декабря 2010.
49.399 11.08.2010
12.163 26.08.2010
75.241 30.09.2010
17.876 30.09.2010
131.933 30.09.2010
23.166 28.10.2010
35.668 11.11.2010
96.937 23.12.2010

В отличие от MRO, потребность в LTRO совпала с началом финансового кризиса. С 2000 по конец 2007 активность была не очень высокой, но с 2008 возросла и с этого момента рынки перешли в нисходящий тренд, большие объемы проходили с осени 2008 по июнь 2009, потом активность снизилась, что совпало с ралли. Также стоит отметить, что в июле было самое большое в истории изъятие ликвидности из системы, кстати, это и было одной из причин, почему рынки с мая по середину июля смотрелись очень слабо. Банки стали ликвидировать позиции в рискованных активах, чтобы расплатиться с ЕЦБ. Если с июня 2009 после того, как получили деньги под 1%, то они инвестировали в сырье, фондовые рынки, то эти 3 месяца изымали.

LTRO+MRO показывает, что из системы в конечном итоге с учетом MRO было изъято 249.133 млрд. С апреля по июнь банки аккумулировали кэш и избыточные резервы на депозитах, чтобы выполнить свои обязательства перед ЕЦБ. Наибольшее привлечение было на пик кризиса в сентябре 2008 (283.734), потом в июне 2009 (216.132 млрд).

Аккумулированная нетто-позиция с августа 2000 года по настоящий момент 113.415, т.е за 10 лет с учетом MRO и LTRO банки взяли на 113.415 млрд евро больше, чем погасили. Она соответственно о отношению к июлю сократилась на 249.133 млрд и теперь на минимумах с июля 2007!


Если наложить месячный график евро (немного коряво вышло, просто хз, как нормально синхронизировать биржевой график с гистограммой), то видим,

что за последние 2 года с начала кризиса рост евро совпадал с падением депозитов в банках, связанных с большим погашением, нежели привлечением. Когда потребность в ликвидности возрастает, то растет MRO+LTRO и евро падает. Смотрите: в декабре 2009 произошел резкий скачок MRO+LTRO и евро полетело вниз, падало до июня, где нащупало дно с одновременным ростом кредитов, т.е. банки генерируют избыточные резервы евро на балансе за счет ЕЦБ, снижая спрос на валютном рынке. После того, как расплатились с ЕЦБ, депозиты евро сильно упали, что создали спрос на валюту и устроили ралли. До кризиса однозначную корелляцию сложно нащупать. Учитывая рост депозитов, пик пик погашений, то спрос на евро со стороны европейских банков должен снизиться. Если вы заметили, то последние недели скупка была именно в европейскую сессию после традиционных азиатских распродаж, поэтому врятли имеет смысл сейчас вставать в лонг по евро. Шорт сквиз в США прошел, банки в Европе нормализовали свои балансы, отскок сильный произошел, поэтому должны быть коррекция, вероятно, до 1.28. Индекс доллара DXY тоже отскочит.

Депозиты банков. Высокая волатильность связана с операциями с ЕЦБ по погашениям и привлечениям новых кредитов. Сильное сокращение в июле связано с исполнением обязательств по годичному кредиту.
Дневные

Недельные

Ежедневная потребность европейских банков в ликвидности через займы у ЕЦБ. Растет при нестабильность на рынках.

Вот такие пироги…
Tags: ЕЦБ, бангстеры, евро, кредитование, макростатистика Еврозоны
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 0 comments