May 5th, 2014

Тенденции у американских компаний

В недавней статье приводил промежуточные результаты американских корп.отчетов . Теперь можно расширить исследование с оценкой динамики фин.показателей по секторам экономики. Графиков будет очень много (более сотни), поэтому выделил сразу в блоки. Чтобы было лучше видно, то стоит раскрыть графики в отдельном окне.

Полные результаты по конец 2013, т.к. на текущий момент лишь 2/3 компаний отчитались за 1 квартал.
Сначала сразу по всем компаниям из нефинансового сектора индекса S&P500, кто непрерывно предоставлял отчеты с Q1 2004, т.е. за 10 последних лет. Данные по доходам и прибыли годовые. Вышло где-то 390 компаний, вот по ним и поехали …

Выручка компаний по сути стагнирует 2 года. В конце 2013 незначительный прирост, но если сравнить к 4 кварталу 2011, то за 2 года совокупный прирост выручки около 3.6%, что ниже общемировой инфляции в тех странах, где представлены компании. Поэтому в реальном выражении сбыт продукции и услуг этих 390 компаний, по всей видимости, сократился. Откуда взялся рост ВВП в США, если номинальная выручка стагнирует 2 года?
sp14
Чистая прибыль за 2 года выросла всего на 7%. Взрывной рост прибыли за последние пол года связан всего с 7 компаниями – (HP, AT&T, Verizon, Delta Airlines, Pfizer, Microsoft, Boston Scientific). Например, эти компании обеспечили почти 82% вклада в совокупный рост прибыли за год (68 млрд в общем приросте на 83 млрд за год). Причина в том, что годом ранее они проводили масштабную реструктуризацию, где показывали убытки, а сейчас просто вернулись в привычный формат рентабельности. Поэтому, если смотреть по остальным 380 компаниям, то изменение будет практически нулевое.

Но вот по ROE, ROA, то пока не достигли уровней даже 2011 года. Провал в 2012 связан с масштабной реструктуризацией бизнеса почти у 40% компаний, где многие списывали, продавали подразделения или проводили слияния и поглощения.

Чистая маржа возвращается к пороговому уровню в 8.5%, обычно никогда выше этого уровня не поднимались. Что это значит? Предел оптимизации издержек и налогов достигли предела. Дальнейший рост прибыли возможен только при росте выручки, но пока этого нет.
Collapse )