December 25th, 2012

Часть третья. Про инфляцию и дефляцию в экономике

Есть два мира, которые тесно переплетены между собой, но степень обратных связей не так однозначна. Мир финансовый активов и реальные продажи товаров и услуг. В чем неоднозначность обратных связей? Рост экономики обычно приводит к росту финансовой системы за счет того, что сбережения домохозяйств от полученных доходов и прибыль компаний консолидируется на денежном рынке и фондовых активах. Однако, рост финансовых рынков может не приводить к росту экономики, хотя многие считают иначе.

Для реальной экономики финансовые активы выступают не более, чем инструментом фондирования под инвестиции и потребление. Мы два дня обсуждаем вопрос дефляции и инфляции. Подводя промежуточный итог, хотел вы выделить фундаментальную особенность, которая отличает два этих мира. Фундаментальный принцип инверсии.

Финансовые активы тем больше пользуются спросом, чем сильнее рост на них. Кто торговал на рынке акций или производных инструментов знает, что соотношение заявок купить/продать растет по мере роста рынка и падает при падении рынка. Иными словами, желающих купить на росте всегда больше, чем на падении. Можно считать это аксиомой. Поэтому рост цен (инфлирование) на финансовые активы, как правило, стимулирует их увеличение. Но я ничего не говорю про покупательскую способность этих активов и их реальность. Рыночная стоимость может расти, но никто не обещал реализованную стоимость. Если выражаться корректнее, - этот рост нельзя обналичить всем рынком.

Материальные активы тем больше пользуются спросом, чем сильнее падение цен на них. Здесь не нужно быть нобелевским лауреатом, чтобы осознать, что когда у вас в кармане 100 рублей и вы приходите на рынок за помидорами, то меньшая цена на помидоры позволит иметь большую возможность их купить. Поэтому, когда говорят, что инфляция стимулирует материальное потребление, то это либо лжецы, либо манипуляторы. Инфляция может стимулировать спекулятивную активность. Спекуляции от потребления отличаются тем, что в случае спекуляций товар вам не нужен. Это лишь временный актив для перепродажи.
Collapse )