September 15th, 2012

Как это было на самом деле? )

Первичный дилер (ПД): «Бен, у нас тут проблема образовалась. Не то, чтобы особо критично, но как бельмо в глазу мешает сосредоточиться на работе»

Бен Бернанке (Бен): «Что случилось?»

ПД: «Мы с коллегами посовещались и решили, что на баланс ФРС необходимо скинуть немного мусора, который скопился в наших трейдерских закромах»

Бен: «О каких суммах идет речь?»

ПД: «Примерно 500-600 млрд – это должно нам помочь»

Бен: «Почему бы и нет? Когда начнем?»

ПД: «Можно сразу на следующий день после заседания ФРС. По крайней мере, у нас есть опыт проведения программы по выкупу ипотечных бумаг, так что чем быстрее – тем лучше. Учитывая, что выкупать все равно придется, то нет никакого резона медлить»

Бен: «Хорошо, а чем я должен оправдать такое решение? По крайней мере, финансовая система находится в лучшем положении, чем раньше. Спрэды нормализированы, денежный рынок в полной мере стабилен, и балансы вы серьезно выправили. Так что я буду говорить? »

ПД: «Я не знаю. Скажи им, что ты обычно говоришь. Что нибудь там про борьбу с безработицей, стимуляцию экономического роста и инвестиционной активности. Позвони блумбергу, спроси, что они обычно пишут в таких ситуациях? Во всяком случае не заморачивайся сильно по этому поводу. Эти идиоты все, что угодно проглотят. Они сожрали наш креатив в 2008-2009 годах, так что они подготовлены к любой дури. Главное не говори слишком заумно, иначе могут заподозрить неладное. Фирменный стиль ФРС – это мутить воду и сено жевать. Не изменяй этому стилю.»

Бен: «Ладно, что нибудь придумаю. А ты не боишься, что новый этап QE деструктивно повлияет на доверие контрагентов к ФРС, доллару, долговому рынку?»

ПД: «Бен, ты как ребенок, который только что вышел из стен университета. Какое к черту доверие к доллару? Ты же сам прекрасно знаешь, что альтернативы доллару и трежерис в мире нет и никогда не будет. Кроме того, мы неплохо модерируем уровни цен на финансовых рынках и будем держать ситуацию под контролем. Об этом вообще думать не имеет смысла. А Японию и Европу мы крепко держим за яйца, в конечном итоге они не являются нашими конкурентами за право доминирование на финансовой арене»

Бен: «А как мы будем противостоять неизбежной критике?»

ПД: «Критике? Ты что? Основные СМИ мы контролируем. Что касается алармистов, маргиналов и маразматиков, то их мнение нас не интересует»

Бен: «Обычно в своей истории ФРС принимал меры по стимулированию исключительно в условиях крайней формы нестабильности в экономике и банковской системе. Сейчас же мы запускаем программу без каких либо вменяемых объективных причин, без всякого повода в ситуации абсолютной стабильности на фин.рынках. Не кажется ли тебе это странным?»

ПД: «Да, это может показаться странным, но поверь, что этих сумм ничего страшного не произойдет. Это как слону дробинка, но нам ты поможешь»

Бен: «А какой выберем формат запуска? Обычный или безлимитный?»

ПД: «Конечно безлимитный. Это исключит  цирк перед каждой процедурой запуска и даст нам развязанные руки в объемах и сроках»

Бен: «Логично»

ПД: «Вот и славненько. Значит договорились!»

Бен:Collapse )

Релиз ФРС, каким он мог бы быть

Пиар отдел в ФРС – это как дизайнеры в Эппл. Понтов много, денег получают много, а толку мало. У Apple каждый год одни и теже кирпичи вылупляются с неимоверной помпезностью, совсем работать разучились. А у ФРС каждый квартал одни и теже пресс конференции и заявления. Одним словом имитация бурной деятельности или просто ИБуДе.

Бен нес на пресс конференции какую то ахинею, но я сделаю попытку изобразить, как могла бы выглядеть пресс конференция, чтобы смотрелось все относительно правдоподобно...

"Официальный" релиз ФРС в моей редакции и интерпретации ))

----

ФРС верит в то, что ключевая проблема в экономике сейчас , которая приводит к сниженной инвестиционной и потребительской активности – это высокая неопределенность относительно будущего и постоянно провоцирующийся страх через давление на рынок активов и средства массовой информации. Проблема не в том, что нет денег или кредитные механизмы не работают. С этим сейчас все в порядке. Кэш банков, компаний и населения серьезно вырос, а банки готовы давать кредиты практически по нулевым ставкам, но нет точек сопряжения денежных ресурсов, нет достаточно доверия между контрагентами и нет достаточного чувства надежности, защищенности.

Поэтому ФРС считает целесообразным выступить в роли гаранта стабильного состояния финансовых рынков и запускает неограниченную программу стимулирования с верхним месячным лимитом в 40 млрд с возможностью расширения в случае необходимости. Отсутствие определенных сроков QE3 и наличие конкретных гарантий со стороны ФРС относительно того, чтобы продолжать программу до полной стабилизации экономического роста – все это будет выступать исключительным фактором для повышения уверенности долгосрочных инвесторов в том плане, что рынки под полной защитой ФРС. Это то, что не хватало раньше и именно из-за высокой неопределенности длинные деньги не шли в рынок, т.к. не было соответствующих гарантий поддержки рынков.

Рост финансовых рынков должен поднять благосостояние инвесторов и стимулировать людей больше тратить и инвестировать. Люди за 5 лет не изменились и структура потребления также не изменилась. Все, что изменилось – это степень доверия и надежности. ФРС выступает в роли катализитора в запуске реактора потребительского спроса, который существует и сейчас, но был заморожен из-за обилия иррационального страха.

ФРС считает, что позитивный всплеск частного потребительского спроса может составить до 600-700 млрд в год из-за повышения надежности и наличия прочной опоры и поддержки в лице ФРС. Повышение частного спроса на 700 млрд позволит сократить дефицит государственного бюджета на 700 млрд, тем самым рост экономики может остаться в пределах 3%, однако структура этого роста будет носить частный, а не государственный характер. Высвобождение 700 млрд, которые раньше шли в трежерис, то теперь могут пойти в корпоративные облигации, фондовый рынок или ипотечные бумаги, тем самым подстегнув мощный рост. Условие, когда частный спрос начнет брать инициативу в свои руки даст возможность ФРС снижать объемы QE3 или отменить его вовсе, т.к. экономика к этому моменту может заработать без помощи государства и ФРС.
Collapse )