January 18th, 2012

Результаты Wells Fargo за 2011

В былые времена, когда банкротили Lehman и финансовую систему поработил страх и ужас, то Wells Fargo штурмовал хаи. Да, был такой парадокс, можете посмотреть котировки за тот период. Он держался на максимумах вплоть до ноября 2008, когда другие банки падали в разы. Лишь в начале 2009 его слили. Но Wells Fargo мощный банк. Я уже много раз приводил аналогию. Это как российский сбер. Классический крупный системообразующий банк. Кредиты физ лицам, юр.клиентам, жесткие модели оценки заемщиков. Обеспечение пенсий, гос.субсидий и прочее. В рискованные операции WFC особо не лезет по сравнению с сворой безбашенных банкиров из JPM или GS, доля проблемных активов примерно в 2 раза меньше, чем у Bank Of America в процентном отношении.. Во всяком случае, по Wells Fargo удобно оценивать состояние традиционного банковского сегмента.

Кредитный портфель 53% на потребительские кредиты, 40% на корпоративные. В структуре доходов 53% занимают процентные доходы. Бизнес неплохо диверсифицирован, хотя ипотечный сегмент занимает вес в 24%, но у других банков обычно выше 50%. Все, что связано с инвестиционной, трейдинговой деятельностью занимает около 11% (у GS под 90%, а у JPM порядка 45%, BoA около 30%)

WFC занимает деньги практически бесплатно, как у ФРС, межбанку, так и по депозитам. Средние ставки по депозитам всего 0.22% - рекордно низкие за всю историю и это при инфляции выше 3%. Население уничтожает свои сбережения! )) зато по кредитам 4.88%. Тоже снижается, но процентная маржа крайне высокая. Даже выше, чем до кризиса.
Но из-за маржин лага эффект сводится на нет. Процентная маржа также снижается.
Collapse )

Goldman Sachs. Печальный итог 2011

Проблема любого инвестбанка заключается в том, что он зарабатывает на перераспределении денег, тогда как традиционные банки на расширении системы и создании новых денег через кредиты. Допустим замкнутая система в 1 млрд баксов, где 400 млн баксов принадлежат самым умным и богатым, которые составляют 10% от общего количество клиентов в системе, а остальные 600 млн всем остальным. Учитывая, что каждый год среднее количество проигравших постоянно и колеблется от 85 до 99% и пусть в первый год эти 90% слили 30% от 600 млн, которые перераспределись в пользу 10% самых умных и богатых.

Теперь 10% имеют 580 млн, в 90% оставшиеся уже 420 млн. На следующий год снова 25% слив и баланс сил составляет 685 млн у 10% против 315 млн у 90% и так далее. Систему спасти может либо новый приток участников, либо когда проигравшие будут довносить деньги в систему после того, как сэкономят 200-300 баксов от работы в Макдональдсе, либо после чистки обуви или выноса мусора. Кризис привел к тому, что простой народ больше не идет массово на фондовый рынок, как в виду высокой волатильности и неопределенности долгосрочного тренда, так и по причине отсутствия денег.

Когда поток клиентов ослабевает и даже становится отрицательным, когда новых денег из экономики на рынках не появляется, а ликвидность создают центральные банки путем необеспеченной эмиссии, то крупнейшим акулам приходится отбирать бабло от себе подобных. Т.е. теперь им приходится не у 90% отбирать кусок, а у 10%. Нет, конечно они продолжают чистить карманы доверчивых инвесторов, но система настолько крупна и неповоротлива, что чистка карманов у пенсионеров и студентов не покрывает потребности системы и тут начинается рубка титанов.

Goldman Sachs столкнулся с ситуацией, когда приходится идти порой на бесчеловечные манипуляции, чтобы хоть как то обеспечить себе былое функционирование, но даже так выходит как то скверно. Годовые доходы рухнули на 26%, прибыль обвалилась в ТРИ раза к 2010 году! Они даже бонусы себе сократили на 21% (рекордное сокращение) и это мало, чем помогло.

Маркетмейкерство сократилось на 32%Collapse )