September 19th, 2011

Потоки в трежерис

Вышел глобальный отчет Z1 от ФРС – он настолько глубок и детализирован, что требует осмысления! Поэтому в течение некоторое времени интересные наблюдения буду в блог помещать.

Потоки по трежерис выглядят следующим образом.

Это в квартальном выражении. Позиции было несколько десятков, но после оптимизации отчета сумел свести в 8 позиций, чтобы на графике более ли менее понятно было. Основным покупателем трежерис за последние 3 квартала – был ФРС, что понятно. Интересно, кто же продавал? Домохозяйства. За 2 квартала не менее 340 млрд, что является максимальными в истории темпами слива. В конце поста поясню, кто они такие.

Учитывая, что ФРС вытягивал на себя весь объем эмиссии Казначейства, то остальным просто не оставалось. Крохи со стола подбирали пенсионные фонды, фин.сектор, где особо выделяются взаимные фонды и немного иностранцы. Квартальный поток в трежерис упал до 206 млрд. при среднем дефиците 275-290 млрд за квартал. Но первое полугодие Казначейство экономило, чтобы вписаться в лимит, поэтому сошлись на 200-210 млрд.

Кстати, иностранцы за последний год сократили чистые покупки трежерис до 410 млрд годовых, что в 2 раза меньше, чем 1.5 года назад и это при том, что потребность в рефинансировании старого долга и выпуске нового у Казначейства США только увеличивается. Эту дыру, плешину закрывал ФРС в течение 9 месяцев, причем настолько сильно, что покрыл примерно 76% всех покупок трежерис за год.

Еще одним крупным игроком, не считая домохозяйств в альянсе с банками, являются пенсионные фонды – они могут выдать 180, ну максимум 200 млрд а год. Фонды денежного рынка преимущественно специализируются на краткосрочном долге и покупают векселя, но их можно отжать. Ребята богатые и раньше выделяли 400 млрд Казначейству в годовом выражении в 2009.
Collapse )

Долг США

Совокупный долг США последнее время практически не меняется. Все, что скидывают домохозяйства и финансовый сектор, то с успехом покупает государство. За 3 года совокупный долг вырос на какие то жалкие 1.3 трлн. – это ничто по сравнению с 11.8 трлн. за аналогичный период до кризиса! Т.е. темпы роста замедлились почти в 10 раз! При этом за эти 3 года государство увеличило долг на 4.6 трлн, а ему сбрасывали финансисты (-2.9 трлн) и домохозяйства (630 млрд).

Цифра для дмх может показаться небольшой, но важно то, что за 3 года произошло чистое сокращение, хотя за теже 3 года, но до кризиса, т.е. с середины 2005 по середину 2008 домохозяйства увеличили долг на 2.7 трлн, большая часть из которого выступала драйвером для потребительского бума и спроса на жилья. Сейчас нет ни того, ни другого.

В былое время долг рос по экспоненте и что-то сломалось в американской долговой махине.

Ниже графическая иллюстрация того, как государство переняло на себя долги частного сектора, что смогло, безусловно, демпфировать болезненные потери, но это не решило структурных проблем. Изменился лишь держатель долга.
Collapse )

Банк помойка

Из ФРС сделали банк - помойку. Все дерьмо туда сбросили.

1 Фаза. Финансовый сектор и домохозяйства (читай бангстеры) по какой-то неведомой случайности (??) начали скупать токсичные MBS перед самым кризисом уже тогда, когда ипотечный сектор летел в пропасть. А потом все позиции закрыли об ФРС, причем по завышенной цене, большую часть по номиналу тогда, когда по рыночной цене бумаги не стоили ничего. Прибыль неимоверная, космическая я бы сказал. Иметь рычаги, чтобы использовать потенциально неограниченный источник ликвидности в виде ФРС для того, чтобы сбросить ему весь шлак.

Смотрите и учитесь, как нужно работать настоящим бангстерам. Доказательства аферы тысячелетия внизу.

Сначала закрылись бангстеры на начальной стадии покупок (синие столбцы), а потом очистили фин.сектор (желтые столбцы), а купил все дядя Бен (бордовые столбцы).
Collapse )