February 4th, 2011

Куда может увезти рынок наводнение системы ликвидностью от SFP

Казначейство имеет Supplementary Financing Program – это специальная программа для компенсации потенциальных трудностей в размещениях и финансировании . Казначейство выпускается специальные 56 дневные векселя и размещает деньги на своих счетах в ФРС. Как уже ранее говорилось, с 3 февраля, т.е со вчерашнего дня Казначейство перестает рефинансировать программу, и деньги начнут поступать на рынок. Вопрос в том, к чему это может привести? На гистограмме ниже показана динамика этой программы, и каким образом будет идти сокращение.

Примерно по 25 млрд. долларов в неделю до конца марта 2011. За последние 3 года Казначейство уже два раза сокращало баланс, не считая сегодняшнего момента. От начала ноября 2008 к январю 2009, тогда на 300 млрд сократили. Это мало, чем помогло. На тот момент динамика рынка определялась иными факторами, как бы кризис свирепствовал, банкротства шли и т.д. Во второй раз с сентября 2009 по ноябрь 2009, что совпало с ралли на рынке, тогда рост на фондовом рынке составил 8-10%

Однако, с февраля 2010 по апрель 2010 Казначейство изымало из системы деньги, но и тогда было ралли., причем наиболее сильное и устойчивое. Т.е. изъятие денег в 2010 не мешало рынку расти, а вливание ликвидности в 2008 не мешало ему падать, поэтому 100% гарантии для продолжении ралли на данный момент нет. Теоретически это должно поддерживать рынок, но все зависит от первичных дилеров. Пока не известно, куда они направят эти деньги.

Занятость вне сх МИНУС 500 тыс!!! Махинации с трудовой статистикой?

 Первое, что я заметил - это странные цифры с количеством занятых вне с/х. Вроде месяц к месяцу рост, но что-то не то. Сравнил с тем, что было раньше и увидел, что они пересмотрели данные с 2006 года, естественно в худшую сторону. Например, раньше в декабре 2010  было 130.6 млн занятых вне сх, теперь 130.1 млн, т.е. пересмотр на 500 тыс в худшую сторону - а это весь годовой прирост!! Функционеры любили хвастаться тем, что занятость в частном секторе начала расти. Отлично, после пересмотра теперь ничего не выросло. Сейчас они пишут, что занятость в частном сектор год к году выросла на 1,23 млн. человек до 108 млн. Без пересмотра рост на 900 тыс.

Вот таким образом модифицировали матрицу:


Что касается безработицы, то вышло забавно. Кол-во рабочей силы сокращается (153.2 против 153.7 млн в декабре) - плохо, кол-во человек,  не включенных в состав рабочей силы увеличилось на 320 тыс. человек - опять плохо, т.е. просто выпали из состава рабочей силы. Понятно, что с такими махинациями безработица упадет до 9%.

Друзья, это анекдот, вчера всю ночь рыдал над выступлением Бена и удивлялся, как можно так врать всему миру. )) Так рыдал, что только сейчас в чувства пришел. А теперь опять добили враньем! ))))

В принципе, с такими темпами, я не удивлюсь, что уже совсем скоро мы узнаем, что ВВП США никуда не вырос, а упал в 2010 на пару процентов из-за того, что занижали инфляцию, следовательно дефлятор. Но что более вероятно, что с продолжением роста на финансовых рынках и при стагнации экономики в 2011 ВВП может легко перевалить за минус 3%. Допустим, S&P500 к концу года 1500, нефть 200, весь комодитиз более 100% роста и инфляция под 10%, когда номинальный ВВП +6-7%. Вот и получим 3% падение. А нам обещают рост?!

Несколько интересных фактов относительно работы Казначейства США

В недавнем отчете Казначейства есть несколько интересных графиков. Например, можно узнать, кто является собственником трежерис в процентах от общего долга. С 1994 года основной спрос на трежерис стали обеспечивать иностранные структуры (ЦБ, коммерческие банки, хэдж фонды, частные лица). Именно с тех пор появилась популярное выражение "США зависит от притока иностранного капитала". Теперь это показано на графике. Доля выросла очень существенно: за 15 лет с 18% до 47%. Во время кризиса немного сократилась.

Тем не менее за время кризиса получилось следующее: нарастили долю домохозяйства (куда входят частные инвесторы, теоретически Сорос, Полсон и Бланкфайн могут выступать в роли домохозяйств), банки США и пенсионные фонды. Сократили долю иностранцы и взаимные фонды.

Здесь еще интересно то, что коммерческие банки в США долг практически не удерживают. На данный момент основные вложения у них в T-bills, а как я раньше говорил в T-bills только 18% долга. Около 2% в TIPS и 80% в долгосрочном. Иностранцы покупают долгосрочный долг, бангстеры в США орудуют с T-biils, именно там основной объем.

На графике структура покупок векселей. Основная доля у первичных дилеров, инвестиционные фонды и иностранные структуры по 14% имеют. При этом доля в 2011 у первичных дилеров немного выросла.

Далее тоже интересный график, показывающий среднюю дюрацию долга в месяцах.
Collapse )