December 10th, 2010

Структура внутреннего долга США (Банкиры скинули долги государству!)

Вчера ФРС опубликовала довольно важный отчет Z1. Обойти его мимо нельзя. Хотя он настолько безумно огромен, что займет несколько томов, но выделим ключевые моменты, от которых зависит будущее восстановление (если оно будет) США.

Общий внутренний долг США к 3 кварталу 2010 вырос на 215.4 млрд до 50.3 трлн. За год сокращение на 226 млрд. От максимума в марте 2009 падение на 775 млрд.

Домохозяйства продолжают уже 10 кварталов подряд сокращать свои долги. За это время удалось сократить на 493 млрд, а общий долг по состоянию на 3 квартал 2010 составляет 13.42 трлн против 13.48 трлн кварталом ранее. Наиболее сильное падение произошло в ипотечных долгах (-63.9 млрд).

Бизнес нарастил долгов на 46.3 млрд – максимум с 3 квартала 2008, но за год сократили на 20.1 млрд. Общий уровень 10.9 трлн.

Финансовый сектор продолжает активные списания, хотя темпы немного снизились, но объемы высокие. За 3 месяца списали 152.8 млрд (это уже 7 сокращение в подряд), за год 1.51 трлн (!), а с момента кризиса 2.66 трлн.

Государство на себя взяло без малого 380 млрд за квартал, а за год 1.55 трлн. С момента кризиса почти 3.9 трлн! Фактически получается следующее: государство взяло на себя долги финансового сектора, домохозяйств и бизнеса, т.е. произошло замещение частных долгов на государственные, при этом совокупный долг практически не сократился. В этом и есть особенность нынешнего кризиса.
Структура долга:

Как видно, с 80-х годов доля финансового сектора начала расти чрезмерно стремительно.

Обратите внимание на темпы прироста долговой нагрузки. Финансовый сектор впервые со времен Великой Депрессии не наращивает долги, а списывает, причем объемы и темпы колоссальные. Но дядя Бен и Казначейство не оставили банкиров в беде и просто взяли - и все выкупили!

Домохозяйства в светлые времена кредитной экспансии наращивали долги в темпах 8-12% годовых. Впервые со Втором Мировой отныне сокращают. Но знаете в чем разница между тем периодом (40-50-х и нынешним). Если очень кратко, то тогда США только становились на путь экономического процветания, кредитования (массово) стало зарождаться в 70-х годах, наиболее активно с 90-х. Но потом «бух» и все – закончилась целая эпоха. Была повреждена основополагающая модель роста, которая вытягивала экономику развитых стран на новые уровни - речь идет о всеобъемлющей кредитной экспансии. Collapse )

Опционы на РТС к пятнице 10 декабря

Опционы на низколиквидном рынке, каким является опционный рынок РТС, не особо показательны и вряд ли по ним можно строить прогнозные модели, да и меняется ОИ достаточно сильно, если есть хотя бы 2 крупных игрока, но проследить общий настрой и тенденции можно. Недавно выкладывал доску опционов с выплатами по индексу РТС. Теперь, какая обстановка на конец дня пятницы

Особых изменений со вторника не произошло. Наименьшие выплаты на опционах RIZ находятся возле страйка 165000. Разница от 170 страйка всего 20 тыс, хотя была 40 тыс. Ко вторнику скорее всего РИ сходит ниже 170 тыс.

По Сберу очень много путов (более, чем в 3 раза больше ,чем колов), но тут парни хэджирую лонги по стокам. Очень много путов на 90 страйке. Наименьшие выплаты на 105 страйке, т.е. по текущим ценам.

Collapse )