November 16th, 2010

Обрушение трежерис, инвесторы бегут из этого адского места

Первое впечатление самое верное. Всего через 10 минут после объявления программы по выкупу трежерис (3 ноября) для меня стало понятно, что инвесторы начнут выходить из трежерис, при этом особенное давление будет в долгосрочных бумагах (это происходит практически всегда, когда правительство или ЦБ вмешивается в рынок), а само решение ФЕДа станет началом конца для экономики США при условии, что оно будет доведено до конца. Понятно, что 600 млрд не разрушат экономику США и долговой рынок, их разрушат следующие QE, которые станут неизбежностью при такой безответственной политике ФРС, направленной на выгоду акционерам, а не экономике.

30 летние казначейские облигации по доходности достигли 4.4% - это уровень середины мая 2010! Ниже фьюч:

10 летние упали до 2.93% - уровень конца августа 2010.

GS крайне удовлетворен таким развитием событий, т.к. он на хаях Феду скидывает облигации, которые покупал пол года. Теперь понятно, кому больше нужна эта программа? Потребителям, которые ничего от нее не получат или банкам? Уровень расходов правительства не будет повышен, по крайней мере от Конгресса я не слышал ничего, чтобы говорило о том, что дефицит вырастит, скажем до 2 трлн. Какая разница потребителем, кто финансирует долг (инвесторы или ЦБ), а вот банкирам важно.

С другой стороны неограниченный поток ликвидности от Федерального Резерва лишит фондовые рынки возможности провести полномасштабную коррекцию (ниже 1000 по СИПИ) из-за склонности финансовых рынков в последнее время абсорбировать наплыв денежных средств, минуя реальный сектор, а перманентное удержание ставок по коротким трежерис на нулевом уровне вынудит частных инвесторов и фондов покидать долговой рынок также из-за снижения "качества рынка" после факта монетизации долга. Но тут стоит сделать замечание, что кажущиеся устойчивость рынков - иллюзорна, и это не более чем балансирование возле пороховой бочки в надежде, что все будет нормально. Ничего не будет нормально. Выкуп 100% потребности государства в заимствованиях со стороны ЦБ еще никогда ни к чему хорошему не приводил, иначе любая бы проблема в экономике решалась монетизацией.

Тут возникает вопрос, а куда побегут из трежерис? Collapse )

Китай выходит из трежерис, Англия входит!

В былые времена, когда трава была зеленее и солнце светило ярче Китай затаривал американских казначейских облигаций по 360-390 млрд в год (!), т.е. только один Китай финансировал чуть не треть всего дефицита США. Америке это очень нравилось. Они думали про себя: «пока вы там работаете за кружку риса, мы танцуем и веселимся». Все здорово, все отлично, никаких проблем. В 2010 Гайтнер сморозил какую-то ерунду про ревальвацию (зачем это США я так и не понял) и тем самым обидел Китай своими высказываниями на счет манипуляцией курсом юаня. Хоть это и есть правда, но китайцы народ обидчивый, особенно в министерстве финансов и поток покупок стал ослабевать. Конечно, это ирония и не только Гайтнер виноват, но тенденция, надеюсь всем понятна. Почитайте любой официальный обзор китайский чиновников или агентств и поймете, какой настрой сейчас у них в отношении США. Даже недавняя история с рейтинговым агентством Dagong, который катком проехался по амбициям Штатов о многом говорит. Сухой остаток такой. С 2008 по середину 2009 Китай активными темпами помогал США, наращивая свои инвестиции в трежерис, сейчас сокращает. Вот, как это происходит:

По состоянию на конец сентября 2010 Китай сократил вложения в трежерис на 54,8 млрд к прошлому году, но увеличил на 15 млрд к августу. Ниже показано динамика инвестиции в трежерис 4 крупнейших держателей американского долга.

А вот их доля между собой. С начала 2000-х по середину 2009 Китай наращивал свое влияние, тогда как Япония наоборот – сокращала. Теперь доля Китая в 4 крупнейших держателях составляет около 34%, хотя год назад было 44%. Стоит отметить особую активность Англии, которая буквально, сломя голову, сметает на аукционах все оферы, не смотря ни на что! ))

На балансе иностранных государств на конец сентября 2010 4,269 трлн трежерис! Collapse )