October 3rd, 2010

Финансовая матрица и бесконечный процесс повторения пройденного

На рынках вновь всеобщий энтузиазм. Фундаментальные экономические перспективы, которые несколько месяцев назад были удручающими, вдруг начали выглядеть блестяще. Становятся (пока не везде, но уже есть) слышны разговоры о «новой эре» быстрого экономического роста и нескончаемого благополучия. Прогнозы становятся все более оптимистичными, долговой кризис по мнению большинства закончился, не начавшись. Везде слышны разговоры о том, что бывало и хуже, и этот кризис еще один циклический спад, после которого будет долги подъем. Люди склонны игнорировать негативный информационный фон, полностью концентрировав свое внимание на позитиве. Процент быков начал расти, статьи с апокалипсическим контекстом стали уходить в небытие, а спросом опять пользуется что-то вроде «Доу 38000 через 7 лет, купи сейчас и будь счастлив». Закоренелые медведи считают, что текущие уровни станут в будущем в лучшем случае дном коррекции и лучше выйти с рынка сейчас пока не поздно. Среди медведей начинают слышны разговоры «мы больше не можем терпеть боль. Мы – сдаемся».

Чем отличается реальная экономика от виртуальной? В реальной экономике существует идеализированная модель спроса и предложения, которая гласит, что при прочих равных факторах при увеличении цены спрос падает, а предложение растет.

Конечно, зависимость получается не совсем такой красивой, которую изображают в экономической теории, так как могут влиять множество факторов, как например уровень доходов (при их росте падение цены может не приводить к существенному росту спроса в виду того, что он может удовлетвориться на текущих условиях), так же сезонность, мода, наличие товаров заменителей, экстренная необходимость в каком либо товаре и т.д. до бесконечности.

Если вы увидите 2 абсолютно одинаковые модели телефона за 5 тыс рублей и за 10 тыс, то, если вы нормальный человек, то купите за 5 тыс. Тоже самое и с компаниями. В условиях высокой конкуренции, они стараются минимизировать издержки, покупая только те товары и компоненты, которые по наиболее низкой цене с наиболее выгодными/лучшими свойствами и качествами. Бывают, безусловно, клинические исключения, но в общем и в целом на продукцию с более низкой ценой всегда будет наибольший спрос.

А что происходит в финансовой матрице? А здесь, все как раз наоборот. Рост цены провоцирует рост спроса при снижающем предложении, а падение цены провоцирует снижение спроса при росте предложения, т.е. чем выше цена, тем больше желающих купить. Кто, хоть раз имел дело с финансовыми рынками понимает, о чем идет речь. Это можно проследить по объему бидов и офер, выставленных во время роста, по количеству заявок, по сентименту толпы.
Когда актив падает, то он перестает быть интересен подавляющему количеству инвесторов и спекулянтов. Логика тех, кто играет вниз: зачем откупать то, что падает в цене, когда можно откупить это потом, но подешевле и добавляются еще в шорт на самых низах. Логика тех, кто стоит в такой момент на повышение: зачем терпеть убытки, когда лучше продать сейчас лонги, но сохранить оставшееся деньги, чем брать на себя дополнительные риски с вероятностью обнулить счет в дальнейшем. Таким образом, при падении рынков происходит тенденция по сбросу лонгов и наращиванию шортов.

В этот момент в прессе нет ни одного позитивного заголовка, все ждут обрушения, краха, конца света. Друзья и знакомые срочно бегут с рынка, сдавая последние позиции на рост. Любая новость изначально интерпретируется, как плохая, даже, если она по факту нейтральная, а любой отскок используется, как уникальная возможность закрыть лонги и войти в шорт.

Людей затмевает пессимизм, кажется, что дна не существует, виднеется край пропасти и единственное, что волнует народ: как выйти из игры, удержаться и не упасть. При этом апогей пессимизма и страха приходит на самое дно. В это время происходит финальный выброс лонгов тех, кто держался до конца, но вынужден был сдаться, потому что счет опустел, а сил терпеть больше нет. Фонды, банки, инвесторы закрывают лонги по маржин колам, происходит резкий рост объем, шип на графике и после этого формируется дно. Но слом тренда происходит не сразу, как правило цены стоят на низах некоторые время, обычно 1/10 от всего времени падения, далее отскок вверх, небольшой проливчик для внушения в людей уверенность в то, что роста не будет и не ждите, а потом «да, здравствуй новый тренд!». Инсайдеры и профессионалы закупились по самым низам и благодарны всем вам за то, что вы были столь доверчивы. Бидов все еще очень мало, и на рынке превалирует склонность к выставлению жирных офер. Так было в мае-июле. Как только баланс изменится, это будет моментом выходы крупных игроков из позиций, купленных на дне. Это происходит сейчас.
Collapse )