September 16th, 2010

Клапана открыты!

Больше не в силах терпеть! Япошки не удержались и впервые с 2004 года была проведена интервенция на валютном рынке в объеме от 7 до 10 млрд долларов (700 млрд йен) по оценке дилеров. Прошлые потуги Банку Японии обошлись в 35.2 трлн йен, где на 2003 год пришлось 20.4 трлн, а остальное на первые 3 месяца 2004, т.е. за все время больше 330 млрд долларов. Интересно, что на этот раз правительство также выделяет лимит в 30-35 трлн, т.е. это означает, что ресурсы на поддержку есть, а истории говорит о том, что если клапаны открываются, то одним днем интервенции никогда не ограничиваются, так что те, кто ставят на укрепление йены в краткосрочном плане могут погореть. Но история также свидетельствует о том, что ЦБ обычно проигрывают, т.е. в среднесрочном плане победа может оказаться за рынком, по крайне мере, так было в 2004 года, когда после похода на 114, USDJPY рухнул к концу года на 13 фигур до 101 и лишь потом курс пошел к 122 и выше, но это скорее, как склонность к керри трейду, с 2006 по конец 2007 пришлось основное ралли на финансовых рынках, в особенности на развивающих. Посмотрите, насколько унылой в глобальной перспективе выглядит попытка Банка Японии сыграть на ослабление йены в этом году.

Интересно, что курс даже с таким интрадейным взлетом

не дотягивает до лаев панического 6 мая 2010 года, которые были на 88 уровне, т.е. сейчас цель Банка Японии и минфина вернуть курс хотя бы туда, где он был в момент обвала рынков. Кстати, еще одна интересная особенность. Collapse )

Индекс пром.производства в США меньше, чем в июле

Сказали, что пром.производство выросло на 0.2%, но откуда взяли +0.2%, когда индекс в августе 93.21 против 93.4 в июле? Оказывается все просто: данные пересмотрели с серьезным понижением при этом пересмотрели аж с февраля - во как! С июле сняли 0.36%, к июню прибавили 0.13%, от мая в минус 0.21%, к апрелю +0.05%, к марту +0.01%. Итого около полу процента минус. Без пересмотра могли упасть на 0.2%, наихудшую величину с июня 2009. Формально, сейчас на уровне октября 2008, что в общем-то неплохо, но на этом уровне уже были в том месяце, так что ничего нового.
За всю историю:

За 10 лет: дно было в июне 2009, отскок 9%, хай был в сентябре 2007, сейчас от него в 7.2%.

Динамика год к году. 6.2% к августу. Первое замедление с октября 2009. Замедление может быть продолжено, т.к. в сентябре 2009 рост пром.производства был 0.7%, сейчас же темпы замедляются. От начала года выросли на 4%

Collapse )

Почему Ri упал почти на 7 тыс пунктов при том же S&P и стабильном ММВБ

Стали возникать вопросы, почему Ri за 3 дня съехал почти на 3% или более 4% от хаев понедельника, в то время, как индекс ММВБ болтается в нулях и почему вообще себя так уныло ведем при том же значении S&P, что видели в понедельник?. К первому вопросу есть два объяснения: первое банальное – курс рубль-доллар, а второе интереснее: перекупленность рублевого фьючерса. Давайте посмотрим на динамику фьючерса, очищенного от валютного фактора. За основу брался сам фьючерс на индекс РТС и фьючерс на доллар рубль - Si (курс ЦБ не интересен) в экспирации на дату экспирации Ri. Возьмем данные за год и часовые значения.

Понятно, что большую часть времени Ri и синтетический рублевый Ri ходят с высокой корреляцией, но теперь посмотрим на период с конца августа по настоящий момент и что видим? Мощнейший рывок, существенно опережающий по темпам Ri. Если фьючерс на индекс не сумел превзойти даже августовский хаи возле 153500, то рублевый рванул к максимальным значениям середины апреля! Так что нет ничего удивительного, что теперь падаем опережающими темпами по 1.5% при нулевой Америке и невнятной динамики ММВБ.

Теперь отношение рублевого Ri к ММВБ. Collapse )